浙商期货AA

新湖有色铜：★☆☆（消费走弱，铜价承压）隔夜铜价走弱，主力2402合约收于68410元/吨，涨幅0.03%。隔夜美国公布的12月ADP就业人数增加16.4万人，超出市场预期，打压降息预期，铜价承压。年底铜消费环比走弱，对铜价也有一定压力。此前宏观利多已基本消化，铜价缺乏继续上冲动力。假期公布的12月国内制造业PMI回落0.4个百分点至49%，显示国内经济仍较弱；但在国内经济疲弱的背景下，市场对后续刺激政策出台的预期回升。国内铜库存仍处于历史极低位置，低库存对铜价有支撑。后续期待国内政策出台，铜价仍以多头思路对待，可考虑逢低建立多单。镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势）隔夜镍价下跌，主力

新湖有色铝：★☆☆（消费下降，累库施压铝价偏弱运行）美联储会议纪要打击3月降息，美元指数继续走强，隔夜外盘金属多少走跌，LME三月期铝价跌0.84%至2306美元/吨。国内夜盘小幅低开周震荡，尾盘轻微收高，主力2402合约收于19350元/吨。早间现货市场华东、华南再度出现分化，华东市场交投一般，持货商积极出货换现，下游仅按需采购为主，成交量有限。主流成交价格在19500元/吨，较期货贴水10元/吨左右。华南市场买卖双方均表现积极，成交放量，贸易商接货热情也较高。广东主流成交价格在19530元/吨上下。随着春节临近，消费季节性趋弱，不过春节前部分下游企业仍有一部分赶工订单，消费尚未有大幅下降的

新湖有色铝：★☆☆（基本面趋弱，铝价上方承压）美元指数大幅走强，隔夜外盘金属全线收跌，LME三月期铝价跌2.45%至2325.5美元/吨。国内夜盘跟随走弱，主力2402合约收低于19465元/吨。早间现货市场交投尚可，虽然到货增加，不过下游有一定补库需求，持货商正常出货，也不乏惜售者。华东市场主流成交价格在19490元/吨上下，与期货基本平水。广东市场主流成交价格在19470元/吨上下。当前电解铝市场自身矛盾不突出，产量稳定，进口维持高位。消费季节性趋降，使得显性库存累库，不过总体库存仍处于低位。近期氧化铝供应明显收缩，不过尚未出现短缺导致电解铝减产的情况。短期铝价一定程度受氧化铝价格影响，但

新湖有色铝：★☆☆（政策预期强，铝价高位震荡）美元指数走弱，隔夜外盘金属多收涨，LME三月期铝价涨0.31%至2248美元/吨。国内夜盘窄幅波动，消费走弱抑制价格。主力合约基本收平在18990元/吨。现货市场交投无明显起色，下游被动少量接货，持货商积极甩货，贸易商接货者寥寥，总体成交较差。华东市场主流成交价格在18940元/吨上下，较期货稍有贴水。华南市场表现也非常清淡，广东主流成交价格在18990元/吨上下。岁末年初，终端市场总体呈淡季走弱表现，虽然近期北方地区发运仍受极寒天气影响，导致显性库存下降，但有进口补充，现货市场基本不会出现供应紧张的情况。短期铝价受政策面预期影响为主，短线建议谨慎

新湖有色铝：★☆☆（外盘拖累，沪铝震荡为主）11月ADP新增就业人数不及预期，经济放缓预期加重，另外美元指数因欧元表现更弱由跌转涨，外盘金属因此多由涨转跌，LME三月期铝价跌0.88%至2141美元/吨。国内夜盘受拖累短暂冲高后回落，主力2401合约收低于18400元/吨。现货市场交投无起色，华东市场表现依旧偏差，持货商积极甩货换现，下游少量采购，主流成交价格在18540元/吨上下，与期货基本平水。华南市场前期交投尚可，随着下游补库结束交投转淡，广东主流成交价格在18680元/吨上下。云南减产完成后暂无更多供给端利多，消费下降以及宏观面利空主导短期行情。不过减产消息持续体现，库存不断去化对铝价

新湖有色铝：★☆☆（宏观利空压制，铝价震荡探底）美元连日走强，市场风险偏好受挫，隔夜外盘全线下跌，LME三月期铝价跌0.85%至2165.5美元/吨。国内夜盘低开后一度上扬，但之后重回弱势，尾盘收低于18405元/吨。早间现货市场两地依旧有明显差别，华东市场持货商缺乏信息，跟随盘面下调报价，下游多逢低按需接货为主，成交有限，主流成交价格在18550元/吨上下，与早期盘面基本平水。华南市场交投则较活跃，持货商惜售，下游积极采购，流通货源收紧。主流成交价格在18690元/吨上下。云南减产完成后，产量有一定下降，不过进口仍有补充，虽然库存继续去化，但短期供应相对宽松，且消费总体趋弱。近期宏观面情绪较

新湖有色铝：★☆☆（库存下降给予下方较强支撑，铝价或震荡反弹）美元指数反弹，周三外盘铝价高开低走，LME三月期铝价跌0.05%至2217.5美元/吨。国内夜盘则高开震荡，主力2401合约收高于18600元/吨。早间现货市场前期表现不温不火，下游按需采购为主，后期价格跳水，持货商有明显惜售情况，下游有一定补货。华东市场主流成交价格在18750元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18800元/吨上下。云南减产基本完成，产量下降，不够进口仍有补充。在高铝水比例的情况下，铝锭供应实际明显下降。国内消费则呈季节性走弱态势，对价格有一定拖累。不过减产效果逐步体现，显性库存逐步去化，给予铝价一

新湖有色铝：★☆☆（市场情绪待修复，铝价震荡调整）美元指数走强，市场风险偏好减弱，外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌1.51%至2221.5美元/吨。国内夜盘受拖累高开低走，主力2401合约收低于18690元/吨。早间现货市场交投一般，下游表现略显纠结，虽有一定补库需求，但在价格不断走低的情况下，接货表现谨慎，持货商积极出货换现，市场流通货源充裕。华东市场主流成交价格在18870元/吨上下，与期货基本平水。华南市场情况类似，卖多买少，广东主流成交价格在18960元/吨上下。云南减产使得国内产量逐步趋于下降，但进口增量大，使得当前供应暂未出现明显下降，而消费端呈季节性走弱态势，这使得近期库存去

新湖有色铝：★☆☆（减产效应渐显，去库给予铝价较强支撑）美元指数继续下行，隔夜外盘铝价涨幅扩大，LME三月期铝价收涨1.26%至2244美元/吨。国内夜盘低开震荡后反弹，主力2401合约收高于18950元/吨。早间现货市场华东交投表现平平，下游按需采购，持货商维持正常出货状态，主流成交价格在18940元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场表现尚可，下游采购积极性较高，持货商挺价，市场流通货源偏紧，主流成交价格在19100元/吨上下。云南减产效果逐步显现，铝锭库存逐步下降，不够由于消费积极性走弱明显，抵消部分减产影响。不过后期减产完成，库存进一步去化对价格的支撑将有所提升。期货铝价下方空间有限

新湖有色铝：★☆☆（减产缓解供应压力，铝价下方支撑强）美元指数回落，隔夜外盘铝价震荡反弹，LME三月期铝价涨0.68%至2230美元/吨。国内空投减持，夜盘高开震荡，尾盘收高于18940元/吨。现货市场交投有所改善，下游积极逢低补库，接货量增加，华东市场主流成交价格在18840元/度上下，较期货贴水20元/吨左右，贴水幅度明显收窄。华南市场部分持货商惜售挺价，下游接货积极性高，流通货源偏紧。主流成交价格在18930元/吨上下。当前宏观面情绪仍较弱，缺乏政策面利多支撑。不过供给端受云南减产影响有所下降，虽然消费端也有季节性趋弱态势，但短期仍有一定韧性。后期随着减产完成，显性库存有望转降，减产对价

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新湖有色铝：★☆☆（减产推进给予支撑，铝价维持偏强震荡）受通胀影响LME将从明年1月起将交易和清算费用平均上调13%，隔夜外盘铝价延续跌势，LME三月期铝价跌0.57%至2264美元/吨。减产影响尚未有明显体现，国内夜盘震荡回落，沪铝主力2312合约小幅收低于19205元/吨。早间现货市场前期有一定成交量，主要为贸易商之间流转为主，下游刚需少采。后期市场整体趋于观望，交投转弱。华东市场主流成交价格在19220元/吨上下，较期货贴水80左右。华南市场交投尚可，流通货源偏紧，主流成交价格在19260元/吨上下。随着云南实施减产，电解铝产量趋于下降，这对缓解供应压力有一定作用。不过减产期间因清槽铸锭

新湖有色铝：★☆☆（减产对价格支撑强，铝价短线偏强震荡）美元指数大幅走强，叠加中国制造业PMI回落引发消费走弱担忧，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌0.73%至2247美元/吨。国内夜盘开盘后跳水，之后震荡，主力2312合约收低于19165元/吨。早间现货交投依旧平淡，持货商努力出货换现，现货供应充裕，而下游多谨慎接货。华东市场主流成交价格在19070元/吨上下，较期货贴水80左右。广东主流成交价格在19080元/吨上下。云南电力负荷管控，电解铝将实施较大规模减产，这对缓解当前供应压力有一定效果。不过当前消费弱势不改，减产实施前供应端压力仍较大。9月国内制造业PMI再度跌至枯荣线以

新湖有色铝：★☆☆（消费不佳拖累，铝价上行受阻）美元指数连日反弹，打压外盘金属，不过中国增发国债及后期可能的经济刺激预期仍拉动外盘铝价上涨。隔夜LME三月期铝价收涨0.27%至2212美元/吨。国内夜盘则偏弱震荡，消费不佳拖累内盘。沪铝主力2312合约收低于19010元/吨。早间现货市场交投较弱，持货商积极甩货换现，下游畏高，按需少采。华东市场主流成交价格在19080元/吨上下，较期货贴水30左右。广东市场主流成交价格在19110元/吨上下。当前供应端压力明显，产能高位运行，叠加进口铝持续流入，供应量较大。不过在国内电解铝厂铝水就地转化率高的情况下，铝锭供应压力不明显，库存不突出。而临近枯水期

新湖有色铝：★☆☆（基本面驱动有限，短期铝价维持震荡走势）美国制造业PMI重回扩张区间，国内将增发万亿国债，利多刺激金属价格全面反弹，LME三月期铝价收涨1.38%至2206美元/吨。国内夜盘同样走强，主力2312合约收高于18980元/吨。早间现货市场两地分化，华东市场呈现供过于求的局面，下游压价按需采购，成交一般。主流成交价格在18900元/吨上下，较期货升水40左右。华南市场则相对活跃，贸易商接货积极，下游也有一定补库。广东主流成交价格在18980元/吨上下。当前产量高位运行，进口也维持高位，供给端存在较大压力，不过由于电解铝厂铝水就地转化率高，铝锭供应增加并不突出，合金化比例高缓冲

新湖有色铝：★☆☆（枯水期供给端有扰动预期，铝价难有大跌）市场情绪仍受地缘局势等影响，风险偏好较低，不过美元指数回落，隔夜外盘铝价跌幅收窄，LME三月期铝价跌0.25%至2176美元/吨。国内夜盘开盘后短暂下挫，之后小幅回升，总体波动有限。主力合约收于18905元/吨。早间现货市场交投稍有改善，主要以贸易商交投为主，下游按需少量采购。华东市场主流成交价格在18920元/吨上下，较期货升水70左右。广东主流成交价格在18930元/吨上下。当前供给端存在一定压力，一方面产量维持高位，另一方面进口量不减。不过在电解铝厂铸锭量持续低的情况下，供应增加未被转化为垒库，供给端的压力也难向价格传导。不过消费

新湖有色铝：★☆☆（国内经济向好，不过实际消费尚未体现，短期铝价震荡为主）中国经济增长强于预期，隔夜外盘金属多数走强，LME三月期铝价收涨0.55%至2189美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力2311合约最高至19000元/吨，收于18955元/吨。早间现货市场交投活跃度明显上升，下游接货力度回升，持货商表现出惜售情绪。华东、华南成交均有所放量。华东主流成交价格在19030元/吨上下，较期货升水100左右。广东主流成交价格在19070元/吨上下。当前消费整体欠佳，但仍较强韧性，旺季尚未结束。虽然供给端有明显压力，因产量高位运行，进口放量，但供给端的压力在库存上不会有明显体现，低库存情况将持续，因

新湖有色铝：★☆☆（消费欠佳，不过库存压力有限，铝价震荡为主）外盘铝价周二先抑后扬，一方面受美元指数走势影响，另一方面市场对巴以冲突的担忧仍存。LME三月期铝价收跌0.18%至2177美元/吨。国内夜盘则高开高走，低库存使得空头信息不足，沪铝主力2311合约收高于18880元/吨。早间现货市场华东地区成交依旧较弱，下游谨慎接货，流通货源充裕，持货商挺价无力。主流成交价格在18900元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场活跃度相对较好，下游逢低补库，持货商表现惜售，主流成交价格在18920元/吨上下。当前供给端实际有明显压力，因产量维持高位而进口源源不断，而消费端暂难有明显上升。不过供给端的压