新湖早盘提示（2023.10.24）

新湖有色

铝：★☆☆（枯水期供给端有扰动预期，铝价难有大跌）

市场情绪仍受地缘局势等影响，风险偏好较低，不过美元指数回落，隔夜外盘铝价跌幅收窄，LME三月期铝价跌0.25%至2176美元/吨。国内夜盘开盘后短暂下挫，之后小幅回升，总体波动有限。主力合约收于18905元/吨。早间现货市场交投稍有改善，主要以贸易商交投为主，下游按需少量采购。华东市场主流成交价格在18920元/吨上下，较期货升水70左右。广东主流成交价格在18930元/吨上下。当前供给端存在一定压力，一方面产量维持高位，另一方面进口量不减。不过在电解铝厂铸锭量持续低的情况下，供应增加未被转化为垒库，供给端的压力也难向价格传导。不过消费偏弱，旺季接近尾声，而近期宏观氛围偏空，国内流通性偏紧。这使得短期铝价偏弱震荡，但下方空间有限。短线建议维持区间操作。

铜：★☆☆（美元指数走弱提振铜价）

隔夜铜价偏强运行，主力2312合约收于66250元/吨，涨幅0.93%。隔夜美元指数大幅走弱提振铜价。8月以来LME铜累库近13万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松，铜价持续走弱。但铜价下跌后，国内消费好转，上周国内精铜杆开工率环比回升2.73个百分点至85.48%，创年内新高；据SMM数据，截至10月23日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.1万吨至8.43万吨，目前国内铜库存仍处于低位。近期公布的三季度经济数据表现超预期，此前公布的制造业PMI和社融数据显示国内经济持续好转。在国内铜消费有韧性，国内经济修复的背景下，铜价下方空间或有限。

镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势）

隔夜镍价继续走弱，主力2311合约收于146240元/吨，跌幅1.66%。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移。

锌：★☆☆（基本面仍有支撑 锌价止跌企稳）

隔夜锌价小幅回升，沪锌主力2311合约收于21035元/吨，涨幅0.91%。昨日国内现货市场，下游逢低采买，整体成交好转，长单品牌相对挺价，升水小幅上行，上海地区0#锌普通品牌报11+210-230元/吨。需求方面，节后各板块订单情况表现不佳，另外上周“一带一路”会议召开，京津冀地区受环保限制，部分镀锌企业停产，带动开工下滑，预计本周恢复。从供应来看，北方前期检修的冶炼厂基本恢复，10月产量预期较高，但近期海外锌矿接连停产，加上冬储时节锌矿供应收紧，TC快速下行，10月精炼锌产量仍有较大不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止本周一SMM国内社会库存10.26万吨，较上周基本止增持稳，整体库存压力不大。整体上，中期锌价仍有较强支撑，加上本周北方镀锌复工，预计本周锌价或止跌企稳，维持逢低多思路。

铅：★☆☆（供需双弱 铅价回归震荡走势）

隔夜铅价震荡运行，沪铅主力2311合约收于16445元/吨，跌幅0.21%。昨日国内现货市场，市场货源增多，持货商多贴水出货，整体成交偏淡，江浙沪市场报11-30-11+30附近；再生铅交投偏淡，贴水小扩，含税报贴水175-250；废电瓶价格继续持稳高位。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅方面铅精矿供应偏紧加大产量的不确定性，上周原生铅与再生铅炼厂部分进入检修，本周持续，供应阶段性小幅收紧。上周下游铅蓄电池企业有逢低补库，开工上行，而步入传统消费淡季，开工持续性有限，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，10月长单即将结束，本周一SMM铅锭社会库存止跌回升。整体上，短期铅市供需双弱，预计本周铅价再度回归区间震荡走势。

氧化铝：★☆☆（短期供应偏紧，氧化铝现货坚挺，期货反复震荡为主）

氧化铝期货夜盘震荡调整为主。主力2312合约小幅收高于3055元/吨。早间现货市场货源偏紧的情况未有改变，采购主要来自电解铝厂。现货价格表现坚挺，基本在3000元/吨以上成交。短期现货市场供应偏紧的格局暂难改变，铝土矿供应不足限制提产，南方检修及北方环保因素限产使得产量难有明显释放，供给端稳中偏弱，消费端则维持高位。现货价格坚挺给予期货一定支撑，不过由于期货较期货仍有较高升水，期货价格暂缺乏有效上下动力，另外铝价走弱对氧化铝期货也有一定拖累。短期氧化铝期货多跟随铝价震荡，建议区间操作。

锡：★☆☆（消费有韧性，锡价下方有支撑）

市场情绪仍受地缘局势等影响，风险偏好较低，隔夜外盘锡价延续弱势，LME三月期锡价跌0.76%至24860美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力2312合约收低于213580元/吨。早间现货市场交投有所回升，价格进一步回落刺激部分补库，厂商表现惜售。现货升水有所回升。当前消费缺乏明显增量，但四季度终端市场有一定业绩冲刺需求，焊料等下游企业逢低补库也反映消费有一定韧性。短期供给端变化不明显，冶炼厂多平稳运行，矿端趋紧，但尚未出现明显缺口。短期涨跌均缺乏驱动，锡价震荡调整为主。中期看缅甸佤邦迟迟未恢复锡矿开采对供给端的影响将逐步显现。中期可以逢低做多思路对待。

工业硅：★☆☆（市场存分歧，南北部分货源价差扩大；短线可以轻仓试空，长线空单布置 ）

周一工业硅主力月合约切换至12月，收盘14525，幅度0.31%，涨45，单日增仓3312手。现货价格持稳，市场依然存在价格分歧，交易相对冷清，北方大厂涨价后，部分南方货源优势逐渐凸显。供给端稳中有增，西南电价上调预期强，或影响后续开工。多晶硅价格弱稳，开工继续增长，但硅料出现累库，或拖累增速；有机硅下游淡季临近，需求或逐步走弱；铝合金开工保持稳定，刚需压价采购为主。行业整体库存保持小幅增长，仓单总量下降，部分货源流入市场。近期上游成本增加预期渐强，但除晶硅下游外需求均偏弱，期现套利空间未有改善，现货价格有松动迹象，且11月仓单集中注销临近，叠加行业库存压力增加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。

新湖黑色

铁矿石：★☆☆（铁矿偏弱调整为主）

昨日连铁主力合约大幅下跌，尾盘传出本月底将召开全国性金融工作会议，市场情绪有所修复，跌幅收窄，全天跌幅3.73%，收盘839。基本面来看，供应端，10月海外矿山发运季节性回落，随着9月高发运的陆续到港，后续供应将有小幅减量；需求端，钢厂盈利率继续下滑5.19个百分点至19.05%，铁水产量加速下滑，但绝对值持续偏高；库存方面，港口库存底部企稳，逐渐进入季节性累库阶段，对价格扰动不大。综合来看，美债收益率走高，近期宏观面总体偏空，叠加产业链处于钢厂利润亏损后的减产阶段，矿价或将延续偏弱运行。

动力煤：★☆☆（市场情绪偏观望，价格窄幅下行为主）

主产市场观望氛围趋浓，交投偏冷清，价格窄幅涨跌。港口价格继续窄幅下行，市场情绪偏弱，下游多看空后市。印尼煤供给端略有改善，价格暂稳，但国内终端对高报价不强，交投平淡。本周前半周全国大部持续升温，后半周冷空气影响下，气温将冲高回落。北方地区整体距平偏暖，南方相对同期凉爽，民用电需求维持淡季特征。化工等非电需求维持景气，部分行业检修结束，开工继续走高。电厂库存保持高位，且稳中有增。天窗期结束，大秦线满发，港口调入快速提升；淡季高库存，市场偏弱运行，下游拉运积极性低，调出继续低于调入，北港累库幅度略有增加。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。

玻璃：★☆☆ （近日整体商品市场情绪较差，关注玻璃现价趋势)

昨日玻璃现货价格不稳，延续下移趋势，均价2090元/吨（-6）。基本面来看，玻璃上周产量有小幅增长，昨日开工基本持平前日。产线方面，上周一条产线冷修，本月底仍有一条产线冷修计划。昨日华东地区产销维持，沙河、华南出货或一般，当前中下游整体刚需为主，拿货情绪偏谨慎。库存上，上周整体维持小幅去库，具体华中、华东、西北地区维持去库，华北相对累库较其他地区多，另外华南小程度累库。宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，此外近期新房及二手房成交有所季节性好转，1-9月房屋施工面积以及竣工面积数据较为亮眼，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求，但是持续性上后续还需要持续关注地产资金回款情况、保交楼进度以及新房及二手房装修需求的释放。近几日市场恐慌情绪严重，商品普跌，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，玻璃短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。

纯碱：★☆☆（累库趋势延续，深贴水局面有一定修复)

现货价格不稳，重心维持下移。上周产量及开工维持小幅增长趋势，产量环比增加0.97万吨，开工率整体已经提升至90.02%左右。需求方面，上周整体出货率有所降低，因企业对于后市纯碱价格一致的走弱预期，使得下游采购情绪较弱，以刚需为主。库存上，上周仍然延续累库，库存环比增长6.26万吨。但相对来说，今年以来整体库存水平处于近年低位，当前重碱库存10.46万吨，回归几年1-4月中旬同一水平。总体而言，基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，近日商品恐慌情绪蔓延，情绪偏弱，纯碱当前主力合约仍维持深贴水局面，逐渐有所收窄。综上，短期不宜过度看空，短期下方支撑锚定氨碱法成本（当前1600左右），建议区间操作、谨慎为主，关注近期重碱现价变动以及基差情况，在库存连续累库、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产投料）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况。

新湖能化

原油：★☆☆（巴以冲突缓和，油价高位回落）

巴以冲突没有继续升级，油价高位回落，月差跟随单边变动，裂解价差仍在高位震荡。但目前来看，巴以形势尚不明朗，若后期如同俄乌状态，即“常规性的冲突”，对油价影响不大，还需继续关注，仍存有一定的不确定性。基本面角度来看，OPEC+正在执行减产，全球消费逐渐转弱，油价同时还需要关注宏观因素扰动。

沥青：★☆☆（盘面重点关注原油价格变动）

本周一国内部分地区中石化价格下调50-100元/吨。上周厂库去库社会库去库。盘面震荡偏弱，近月基差小幅波动。山东地区，供应方面，东明石化复产沥青，区内开工有所增加。部分终端赶工需求释放，下游业者按需采购。华东地区，扬子停产但金陵复产，整体供应变化不大，市场刚需维持，区内多以低端成交为主。10月需求难有明显起色，产量环比有所下降，短期盘面重点关注成本端原油价格变动。

PTA：★☆☆ （成本维持弱势）

上一交易日，PTA现货市场商谈一般，基差偏弱，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。日内10月货源在01+25~30有成交，高端成交略多，价格成交区间在5695~5730附近。11月货源在01+25有成交。仓单在01+25有成交。主港主流货源基差在01+30。原料方面，隔夜原油下跌，PX收于1016美元/吨，PTA现货加工费203元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工上调至90.5%，终端织造开工80%。综合来看，PTA自身供需矛盾仍然不突出，相对估值偏低，关注成本走势。

短纤：★☆☆（成本维持弱势）

上一交易日，直纺涤短现货价格重心继续走低，半光1.4D 主流商谈7250-7450元/吨，低位多为期现点价，基差报价：新拓货源12+20附近，中磊货源12+100~110元/吨，三房巷货源12+90~100元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7500元/吨出厂或短送，福建主流7400-7500元/吨附近短送，山东、河北主流7350-7550元/吨送到。装置方面，江苏某直纺涤短工厂计划11月中检修7万吨有光涤短，为期一个月；12月下旬检修棉型及中空共20万吨，为期一个月。需求方面，纯涤纱及涤棉纱商谈走货，成交疲软，库存维持高位。总体来看，短纤供需矛盾不大，关注原料走势。

甲醇：★☆☆（甲醇市场短空长多）

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持同比偏高水平。10-11月进口高位，年底有下降可能。沿海部分烯烃装置后期有检修计划。传统下游开工较好。近期港口库存持续去化，同比仍偏高。短期基本面一般，中期将改善，价格预期短空长多。

尿素：★☆☆(国内供应高位)

上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在17.72万吨，环比减少0.04万吨，同比增加2.98万吨。检修有限，新装置投放，日产量将维持偏高水平。10月国内下游将逐步进入淡季。淡季储备情况暂不明朗。出口方面，9月出口量达到119万吨，后期出口不确定性仍存。近期企业库存环比下降。国内供应高位，价格承压。 

MEG：★☆☆（低位有一定支撑）

上一交易日，乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般。上周乙二醇船只入库有所延迟，今日显性库存小幅下降，日内乙二醇价格重心窄幅整理，现货基差有多走强，部分合约商补货积极。美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，10月底船货商谈在454-458美元/吨附近，11月船货商谈稀少，船货买气偏淡。乙二醇供应有所收缩。需求端，聚酯开工上调至90.5%，终端织造开工80%。总体来看，从平衡表的角度看，乙二醇供需偏平衡，驱动不明显。乙二醇上方压力在于高库存，支撑在于相对低估值，回落以后仍可以考虑买入。

LL：★☆☆（供需矛盾不突出）

LLDPE现货低端价格7940元/吨。四季度预计PE整体负荷提升；标品LL排产处于正常水平；标品进口窗口打开，但东南亚与内盘价差走扩，后续PE进口供应增量有限；市场等待中东地区后续发展，短期原油价格震荡。四季度电商活动集中，PE包装膜需求有好转预期。PE整体库存去化，石化库存73.5，-4，处于同比正常水平；贸易商库存去化。上游石脑油制利润走弱；标品进口窗口打开；终端膜料利润环比好转。01合约与现货基本平水；1-5价差20元/吨；HD均价与LL基本平水；LD升水LL；L2401-PP2401合约价差530元/吨左右。PE供需矛盾不突出，短期价格震荡运行，从长线来看，四季度不建议过分看空PE，PP供应压力仍明显高于PE,L-PP价差预计将会继续走扩，短期关注外盘价格的波动。

PP:★☆☆ （短期价格震荡运行）

拉丝现货7500元/吨。四季度预计PP整体负荷提升，10月惠州立拓与宁波金发#2可能投产；PP标品拉丝排产回升；标品进口窗口关闭；市场等待中东地区后续发展，短期原油价格震荡；海运费用下降，丙烷价格偏弱运行。终端开工好转；汽车需求较好，四季度电商活动集中，BOPP需求有好转预期。PP中上游库存去化；石化库存73.5，-4，处于同比正常水平；社会库存环比去化。上游PDH生产利润水平偏弱；粉料生产利润不佳；PP出口窗口即将打开；BOPP利润较前期有好转。01合约基差60元/吨；1-5价差30元/吨左右；共聚升水拉丝；粒粉料价差正常；L2401-PP2401合约价差530元/吨左右。PP供应压力提高，但需求存好转预期，短期价格震荡；从长线来看，四季度不建议过分看空PP；PP供应压力仍明显高于PE,长线来看L-PP价差预计将会继续走扩，短期关注外盘价格的波动。

PVC：★☆☆（开工预期短暂下降，下游开工反季节性走低，库存累库）

随着电石供应增加，电石价格有较大幅度回落，将利润转移至PVC端，电石对PVC的限制缓解。10月中下旬PVC检修量增加，开工率大幅下降，但预计检修时间较短，开工率将很快恢复。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未恢复节前的水平，且再次出现反季节性下降。近期检修量下降，PVC开工提升幅度较大，而需求大幅下降，假期期间库存有所提升，仍然维持在较高水平。电石供应增加，PVC检修近期增加，但持续时间较短，开工率预期将很快恢复，PVC利润尚可。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，假期期间下游开工大幅下降，未来恢复或较为困难，库存累库。基本面处于偏空状态。

烧碱：★☆☆（供需均强，库存大幅累库，价格短期疲弱）

当前产能损失处于较低水平，烧碱开工维持高位。从未来检修计划看，10月下旬至11月中旬有一定检修量，预期开工仍能稳定在较高水平。氧化铝价格上涨，利润提升，氧化铝企业开工积极性提升，对烧碱需求增加，带动液碱需求，河南、山西和山东的氧化铝企业对烧碱的采购价开始上调，氯碱企业当前出货良好，当前旺季氧化铝在产产能仍有提高空间。烧碱开工维持高位，假期期间烧碱主产区库存大幅累库，当前需求尚可，预期未来库存将持续小幅下降。烧碱现货价格维持高位，供应提升，但对氧化铝企业的发货减少，前期的价格涨势暂缓。之后预期随着氧化铝企业提高采购价格，其他下游也处于需求旺季，对烧碱的需求将进一步提升，而供应方面烧碱装置检修量再度提升，预期价格将在中长期维持涨势，但近期价格受累库影响或将表现疲软。

PX:★☆☆ （短期维持弱势）

上一交易日，PX商谈价格受原料端影响，日内跟随隔夜盘大幅下跌后略有回弹。市场商谈气氛清淡，成交积极性略有好转，贸易商开始在场内接货。在价格持续走弱下，早间12月、1月的卖盘已经平水。装置方面，无较大变化。隔夜原油下跌，PX-石脑油价差338美元/吨，PX-原油价差走弱，PX相对估值连续回落。PX下跌主要是由于汽油裂差的回落，另外自身供需边际上也有转弱。后市来看，仍然看好PX，主要是PX长期来看供需偏紧，流通库存不多，此前主要是因为相对估值高位，另外当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位，PX调油溢价回落，可以关注长期买入机会，风险在于原油价格进一步下跌。

苯乙烯：★☆☆（正套头寸继续持有）

昨日国内苯乙烯市场震荡小跌。江苏市场现货收盘8550-8700元/吨，均价8625元/吨自提，较上一交易日跌90元/吨。消息看，上午原油、成本、主力盘等回软整理，生产企业部分降价，出货为主。随着成本端纯苯强势表现，叠加苯乙烯降负、停车现象频出，基本面仍有偏强表现，苯乙烯止跌上涨，然上涨后市场现货成交增量有限，日内市场低开高走，整体小幅收跌。 从苯乙烯自身基本面看，中期供需两端矛盾均不激烈，供应无新增产能，开工受利润限制，直接下游和终端需求表现有所劈叉，总需求偏弱但具备韧性。产业链中波动最大仍在于上游环节，极低估值下苯乙烯受成本影响权重会加大，而油及成品油短期波动率较大，单边参与风险较高，建议继续持有12-1正套头寸。

天然橡胶：（原料继续上涨，期货回调做多）

国庆长假后，天然橡胶两个合约RU以及NR表现强势。天然橡胶作为具备一定农产品属性的品种，其生产及价格的季节性较强，四季度价格通常以上涨为主。除了季节性因素外，当下天然橡胶基本面还存在以下几个利多点：1）由于利润以及树龄等原因，全球第二大产胶国印尼今年减产几成定局。2）尽管国内天胶库存绝对水平仍然较高，但近期持续逆季节性去库，且去库速度较快。另外，听闻海外产区天胶库存非常低。3）产区天气情况不佳。目前已经进入旺产季，市场对天气的关注度提高。泰国南部主产区以及海南产区降雨仍然偏多，限制原料产出，原料价格一路上行。4）今年全乳胶产量或在20万吨左右，不及市场之前预期。再加上收储可能性仍存，因此2023年产全乳胶流通量甚至可能低于2022年。5）轮胎需求尚可。9月重卡销量同环比再度走强，物流景气度明显好转。6）旺产季后紧跟着就是停割季。临近年底，天胶投机性需求将阶段性爆发。越临近年底，市场就越多的交易明年的宏观预期，因此商品价格四季度通常偏强。就天胶本身来说，天气、减产、仓单等炒作题材比较多，再加上产量具有鲜明的季节性，因此天胶以做多思路操作。但需要留意轮胎厂利润状况以及RU期货方面烟片胶窗口是否打开。本周天胶期货小幅回调，这轮上涨是产区原料拉着期货涨，目前原料价格仍然继续上涨，并未掉头，橡胶加工厂利润大幅压缩，已经亏损。因此回调完毕后，期货仍将继续向上

丁二烯橡胶：（仓单叠加成本，合成胶多单持有）

丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨，交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大，因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业，其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种，上市之初期货便升水较大。由于交割品问题，丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。除仓单之外，近期合成胶生产利润一路走低，成本对其价格也具有相当的支撑。

新湖农产

油脂：★☆☆（美豆短期走弱 偏弱运行持续）

昨日，BMD毛棕盘面震荡，马棕1月合约上涨0.5%，报收3752林吉特/吨。昨日大华继显预估10月1-20日马棕产量环比增加1-5%，环比增幅稍低于预期。关注MPOA对马棕产量的预估。由于10月马来工作日环比增加，10月产量环比料增加。10月马棕库存压力更大，可能会到270万吨。马棕库存虽高，印尼棕榈油因出口及销售较好，当前库存预计偏中性。昨日CBOT大豆盘面继续下跌。或因巴西中部产区预估及已经出现降雨，当前巴西大豆播种进度同比偏慢但总体进度比较正常。南美新作大豆产量同比料将增加，市场关注同比大增产能否兑现，天气是关键，谨防厄尔尼诺下南美降雨意外偏少。国内方面，昨日国内油脂继续下跌，但菜油下跌较温和。上周国内11月船期食用棕榈油买船较快，新增较多采购，预计11月船期采购可满足国内需求。近期国内进口菜籽11月船期也大量采购，10-11月船期国内预期进口菜籽采购量均在60万吨左右。因此，国内棕榈油及菜油中期预计继续供需宽松，库存有压力。国内豆油当前库存中性，提货情况回复。11-12月是国内大豆季节性到港高峰，国内豆油库存可能止跌并趋向增加。整体来看，国内外油脂油料基本面没有明显趋势行情驱动，近期基本面边际变化稍偏空。中期油脂趋势行情主要看宏观、南美大豆产区天气、国内豆油需求的变化。操作上，波段偏空操作。

花生：★☆☆（油厂收购价再下调  弱势持续）

昨日，国内花生盘面震荡。2401合约微涨0.04%，报收9174元/吨。近两日，国内花生市场报价大体平稳，但油厂再度下调收购价，市场购销氛围平淡。需求方面，益海油厂继盘锦，开封工厂调整收购报价后，石家庄昨日合同报价降100元至9300元/吨，中粮油厂价格再降200至9200元/吨，鲁花油厂继续观望。油厂收购意愿不强。中短期，新米继续上量，油厂需求是能否止跌关键。油厂榨利转正之前，花生盘面难有明显反弹行情，盘面继续弱势震荡。

纸浆：★☆☆（需求进入旺季，纸浆价格震荡偏多）

8月全球木浆发运量环比上升，同比在高位，外盘库存较前期去化。芬兰针叶浆新装置9月左右投产。9月中国木浆进口环比下滑，同比仍在高位。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。需求进入旺季，纸浆价格震荡偏多。

豆粕；★☆☆；（收割压力体现）

隔夜美豆11月收于1287，跌1.17%，因为美国收割结果显示单产强劲，农户销售步伐加快。盘后美国农业部发布的作物周报显示，截至10月22日，美国农民已经收获了76%的大豆，略低于市场预期的77%。美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月19日的一周，美国大豆出口检验量约为250万吨，较一周前提高21%，较去年同期减少16%，位于市场预期范围的上端。中国是头号出口目的地。咨询机构AgRural称，截至10月19日，巴西2023/24年度大豆播种工作完成了30%，相比之下，一周前为17%，上年同期为34%。豆粕现货基差大跌后，各种类似“回购”的托市传闻也是纷至沓来，但是目前尚不能确认现货基差下跌势头已经结束，节后饲企豆粕库存明显回落，提货量有所增加。操作上，正套操作暂缓，单边观望。中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆11月价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，当前体现的是收割压力。人民币贬值态势短期内难以发生根本性改变，进口成本端仍支持内强外弱。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着4季度可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。

生猪；★☆☆；（超跌反弹）

生猪盘面依然弱势运行，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，且于10月份达到峰值，且生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复，预计10月份供应端的增量大于需求端增量，对生猪价格压制仍较强，生猪价格上行动力不足，预计短期期现货价格均偏弱震荡为主，市场仍需等待后续腌腊季行情提振，目前市场主体在悲观氛围下对需求端提振的期待值并不高。四季度为猪肉消费旺季，需求端支撑较强，若期间价格大跌预计二育入场积极性也会明显提升，再加上目前生猪标肥价差倒挂，后续标肥价差还存在继续走扩的趋势，亦支持养殖端压栏挺价，进而限制生猪价格的下跌动能。供应压力下生猪价格仍存走弱预期，盘面预计偏弱震荡为主，但因需求端进入旺季，盘面前低支撑仍在，继续下破空间有限，可关注需求改善预期对生猪价格的提振影响。

玉米：★☆☆（盘面低位震荡，关注东北气温变化）

隔夜美盘玉米基准合约收低1.1%，船运机构表示，随着巴西2023年玉米出口季进入最后几个月之际，严重的干旱正在扰乱亚马孙热带雨林塔帕霍斯河上的驳船运输。巴西玉米外运物流担忧或给美玉米提供一定出口窗口期，支撑美盘。美农作物周报显示，截至10月22日，美国农民已经收获了59%的玉米，与市场预期相符。截至2023年10月12日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为881,300吨，比上周低了3%，比四周均值低了15%。2024/25年度净销售量为10,100吨，一周前为87,400吨。目前美玉米交易点主要围绕新季上市和出口需求问题上，关注丰产预期下的季节性上市压力。国内方面，丰产预期叠加季节性上市供应阶段，市场看空情绪偏强，本周北港玉米价格接连下调，近期受气温偏高影响，东北粮源收割后存储难度加大，相对急于销售，待东北气温降下来，基层惜售或才能体现，一般东北新作于10月底11初附近迎来集中上市阶段，后续供应增加预期下，玉米价格仍有继续下探预期，但当价格跌破成本线后，继续下行阻力或将大幅增加，基层惜售以及下游建库意愿将支撑现货价格，售粮进度预估同比偏快，盘面短期预计震荡偏弱，后面重点关注现货跌破成本线后，基层售粮心态变化、贸易环节和下游企业的建库意愿，以及政策动向，逢低轮入或是再次启动增储等可能性。

白糖：★☆☆（高抛低吸）

国际方面，印度新季出口话题再现，影响国际糖价，短期预期国际原糖维持高位震荡，如果四季度出现持续时间较长且强度较强的厄尔尼诺，或造成四季度全球食糖供需格局依旧相对偏紧，天气市的炒作仍然存在空间。同时，原油对原糖价格的带动作用不可忽视。

国内方面，国内大盘疲软，商品整体走弱，郑糖偏弱运行。短期来看，陈糖出现抛售现象，现货报价持续走低，关注6700元/吨一线支撑力度，基本面看，新季产量上量速度较慢，在消费偏低的前提下，国内食糖供需格局仅能维持紧平衡，同时配额内进口价格持续倒挂支撑，郑糖上有压力下有支撑，中短期预计糖价维持区间震荡，建议高抛低吸。中长期来看，一旦原糖出现强势上涨，郑糖可能进行上行末端冲刺，时间换空间，郑糖的拐点或将在国际原糖上升动能耗尽之后到来。

棉花：★☆☆

短期，随着郑棉下跌以及金融机构放贷政策影响，昨日籽棉收购价进一步下跌至7.3-7.5元/公斤，成交体量尚可，棉农惜售情绪已经有所松动。现阶段，北疆采摘进度已进入尾声，南疆相对缓慢，根据现有采摘量折算，全国交售进度40%不到，轧花厂皮棉日加工量为6.2万吨，随着棉农交售意愿有所提高。下游，随着近日郑棉下跌，点价买货较多，但纺企整体运行依旧不畅，同时金九银十传统旺季并无带来太多改善，产业运行情况，库存结构等边际变化仍较弱，棉纱渠道库存高企在终端需求打开前难以消化。短期，籽棉收购价进一步下跌，棉农惜售情绪松动，郑棉或继续偏弱运行，需关注银行政策，棉农情绪以及抛储事宜。

新湖宏观

欧运集线：★☆☆（班轮公司控制运力导致多条航线爆舱 短期价格震荡运行）

欧线集运主力2404合约收于757.8点,涨幅1.53%。周一最新公布的SCFIS欧洲航线延续下跌势头，与上期比小幅下跌0.54%至597.17点；SCFIS美西航线相比上期上涨0.43%至1087.58点。热门远洋航线中只有美西航线的运价相对稳定，欧洲航线运费持续下跌。美西航线上运价上涨约一百美元每40英尺集装箱。班轮公司通过减少航线上的运力投放来抬高运价，因此现有多条航线爆舱，美线上在月底前已经没有多余的舱位。但此次爆舱也属于人为制造，班轮公司强行减少投放的运力，货量的数量并没有增多。在缺乏货量支撑的情况下涨价难以持续。.截至今年10月之前，全球新造船订单新增了187艘集装箱船，替代燃料的集装箱船订单运力占总量的83%，集运市场运力供给远高于需求，预计明年新船供给量将达到9.1%。尽管有大量的新船将在未来交付，船舶订单也在积极响应绿色转型，但对于全面实现IMO 2030年脱碳目标，新燃料船舶的订单数量依旧不足。欧线上的运输需求低位徘徊，预计欧线集运价格维持震荡偏弱运行。