豆粕

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短期供需仍显宽松，关注阿根廷天气

行情回顾：

6日连粕震荡收涨，截至收盘主力合约M05报收于3002元/吨，涨3元 /吨，涨幅0.10%，持仓151.93万手，日减仓0.29万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3340-3390元/吨， 广东3340元/吨稳定，江苏3370涨10元/吨，山东3340涨10元/吨，天津3390 涨30元/吨。

截至2月5日，CBOT美豆03合约收于1197.50美分/蒲式耳，较上一个交易日上涨9.5美分/蒲式耳，涨幅0.80%。

分析：

国外方面，美豆出口方面，根据USDA出口检验报告，截至2024年2月 1日当周，美国大豆出口检验量为142.65万吨，远超市场预期，前一周修正后为91.34万吨，初值为88.97万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为107.4万吨，占出口检验总量的44.16%。巴西中西部已开始步入收割高峰，根据AgRural，截至上周四，巴西中南部地区2023/24年度大豆收割率触及16%，较之前一周推进5%。由于前期马州等在大豆关键生长期出现干旱天气，市场机构一再下调巴豆产量，本周五（2月9日）凌晨一点即将公布2月USDA供需报告，其对巴西大豆产量的调整或影响美豆单边价格， 此外需要关注报告对美豆结转库存和阿根廷大豆产量的调整。虽然阿根廷近两周几乎没有降雨，且存在高温天气，预期作物优良率将进一步受到影响，但未来两周降雨预期有所增加，预期有利于作物生长，需进一步关注阿根廷未来降雨兑现情况。短期南美产量给盘面和贴水预期继续带来压力。

国内方面，伴随巴西贴水下降，大豆进口成本继续走低，内盘走势弱于外盘。近期国内大豆到港量有所减少，港口大豆库存步入季节性下行区间，但目前港口和油厂大豆库存仍处于历史同期高位。节前备货需求下豆粕成交情况和提货情况有所改善，但生猪拖累下豆粕消费无明显起色，下游仅维持刚需补库，备货力度不及往年同期，油厂豆粕库存缓慢下降，仍

然处于历史高位。 后市看来，虽然美豆出口检验数据有所好转，但巴西收割压力来临预期给CBOT盘面和贴水继续带来压力，关注2月USDA供需报告、阿根廷天气变化及巴西贴水下挫后中国的买船进展。国内仍维持供需宽松格局，目前市场暂无有力的利多驱动因素，盘面预期震荡偏弱运行，现货基差承压趋势预期持续。

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