豆粕

美豆种植季拉开序幕，短期续涨动能不足

行情回顾：

16日连粕震荡收涨，截至收盘主力合约M09报收于3385元/吨，涨30元/吨，涨幅0.89%，持仓203.54万手，日增仓5.84万手。现货方面，今日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在3300-3370元/吨， 广东3320涨10元/吨，江苏3300涨20元/吨，山东3350涨40元/吨，天津3370涨30元/吨。

市场要闻：

国外方面，根据NOPA压榨月报，2024年3月大豆压榨量为1.96406亿蒲式耳，市场预期为1.97787亿蒲式耳，2月份数据为1.86194亿蒲式耳，2023年3月数据为1.8581亿蒲式耳。根据USDA出口检验报告，截至2024年4月11日当周，美国大豆出口检验量为43.29万吨，符合预期。前一周 修正后为49.19万吨。根据USDA作物生长报告，截至2024年4月14日当周， 美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，此前一周为0%,去年同期为3%， 五年均值为1%。

国内方面，根据市场预测，2024年4-5月国内大豆预估到港量分别为 1060万吨和1200万吨，二季度国内大豆供应紧张的局面将得到明显缓解， 豆粕库存出现拐点，预期将进入累库阶段。国内油厂开机率连续回升， 预示着短期内供应压力将持续增加。需求层面，当前豆粕下游饲料企业库存偏低，五一节前存在刚需补库预期，近期成交和提货有所增量。养殖利润改善带来豆粕添比回升，豆粕需求得到提振。生猪二次育肥入场谨慎，标肥价差持续收窄使得继续压栏心态改变，大体重猪出栏增加， 短期关注五一节前大猪的出栏节奏。

结论：

连粕在美豆种植天气良好、国内供应预期改善的情况下短期内继续上涨空间有限，受巴西成本和下游节前刚需补库支撑，预期短期内回落空间亦有限，09合约操作上建议谨慎追多，以区间操作为主，同时密切跟踪美豆种植天气变化。

个人建议仅供参考，不作为入场依据。