地缘政治紧张持续，国际农产品期货暴涨！

文：金融研究院分析师

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

 

美股盘前，国际农产品期货已经开始走强。美股盘中，美麦日内暴涨8.60%，美豆油日内大涨4.00%，美玉米大涨超5%。

 

美国7月Markit制造业PMI初值录得49，为3个月以来高位。美国7月Markit服务业PMI初值录得52.4，为5个月以来新低；美国7月Markit综合PMI初值录得52，为5个月以来低位。

 

欧元区7月制造业PMI初值录得42.7，续刷2020年6月以来新低，不及市场预期的43.5；7月服务业PMI初值录得51.1，为6个月以来新低；7月综合PMI初值录得48.9，为8个月以来新低。

 

据俄新社，俄罗斯正在考虑限制汽油出口商的数量。

 

中共中央政治局7月24日召开会议，会议指出，加强逆周期调节和政策储备。要活跃资本市场，提振投资者信心。要切实防范化解重点领域风险，适时调整优化房地产政策。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。

 

国家外汇管理局称，进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化。

 

发改委称，正在抓紧梳理拟推送给银行的民间投资项目清单，引导银行加大对民间投资的贷款支持力度。

 

深圳证监局传达公募基金行业费率改革工作相关要求。

 

【隔夜市场数据】

 

 

能源化工

【PTA】

6000下方震荡偏强

隔夜油价大幅上涨，PX小幅提升1044美元。PTA装置方面，近期嘉兴石化重启、四川能投重启，福海创5成负荷，市场供应在8成附近。目前现货加工费降至169。聚酯工厂负荷在93%，库存整体中性，终端织机负荷整体小幅下滑在69%，PTA供需矛盾较前期扩大，短期在6000下方震荡偏强。

 

【乙二醇】

驱动不明显，宽幅震荡

近日乙二醇港口库存在98万吨高位，行业整体负荷走高64%。中科炼化检修，陕煤60万吨停车，供给难以再次提升。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93%高位，终端负荷小幅回落至69%。期价缺乏明显驱动，4000附近宽幅震荡。

 

【短纤】

加工费继续收窄

近日短纤工厂价格在7314元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，拖累短纤需求，目前短纤负荷提升至86%，短纤跟随成本波动，而加工费或仍有收窄预期。

 

【聚烯烃】

震荡走势                       

聚乙烯产能利用率在78.54%，新增广东石化、燕山石化检修，大庆石化复产开工，停车产能在541.5万吨/年。华东线性LL价格在8095元/吨，L2309震荡反弹，收于8088。聚乙烯检修装置继续增加，下游开工率相对稳定，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。原油价格走高，聚乙烯近期或震荡走势，供需两弱，进口预计有一定压力，后市聚乙烯或震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在74.02%，海南炼化、燕山石化复产开工，停车产能在608万吨/年。华东拉丝在7275元/吨，PP2309震荡反弹，收于7273。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率相对稳定，国内刚需平稳，出口订单未有好转，塑编，管材偏弱，BOPP及薄壁注塑需求较好。原油价格走高，聚丙烯近期或震荡走势，供需两弱，产能扩张期，后市聚丙烯或震荡偏弱。

 

【PVC】

期价维持在6000元一线震荡

昨日PVC期价未能延续反弹走势，收盘期价跌至6000元关口下方，报收于5935元，跌幅在1.10%。夜盘期价波动不大，基本围绕在5950元一线震荡。目前PVC市场利好主要在于出口端的放量，一定程度上缓解了上游工厂的库存压力。同时，国际油价持续走高，对市场心态有所提振。短期来看，PVC期价将继续在5860-6100元的区间震荡，市场尚缺乏推动行情走出单边趋势的驱动。

 

【液化石油气】

宽幅震荡

近期原油走势较强，国际外盘有所上涨，带动国内液化气市场反弹，但反弹动力明显不足。供应来看，进口成本下行促使进口商进口增加，港口库存偏高，供应压力较大。山东两家企业停工，华东供应大幅下降，带动国内供应减少。需求上，液化气爆炸事故频发，各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求淡季。PDH装置加工利润尚可，开工维持高位。受异辛烷税的影响，烷基化装置MTBE装置开工下降。总体来看，目前液化气供需面偏弱，成本端扰动较强，短期或维持宽幅震荡。

 

【沥青】

宽幅震荡

近期原油走势较强，沥青消耗完成本端利多后，上涨动力有限，沥青基本面矛盾并不突出，且旺季需求预期较好，价格略显坚挺。供应来看，随着稀释沥青原料进口问题基本落地，原料供应担忧缓解，部分地区复产，开工增加，但随着成本提升，部分炼厂开工积极性不佳。需求端来看，下游基建开工不高，防水企业开工在三四成左右，项目资金偏紧情况依旧，市场对高价资源存观望情绪。短期来看，成本端带动反弹，产量开工有所增加，需求缺乏起色，宽幅震荡为主。

 

【甲醇】

触压震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受影响，醇价短期触及2250-2300技术压力后，目前维持近期弹后震荡观点，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

 

【苯乙烯】

弹后震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右，反弹偏强，目前维持近期触压震荡观点，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

 

工业品板块

【橡胶】

受压回落

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位后弱势回跌，总体观点维持近期判断，需进一步观察近期触压表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。

 

【玻璃】

今日全国均价1891元/吨，环比上一交易日价格+5元/吨。沙河市场情绪一般，部分小板抬价幅度减小，市场价格重心略有下移想，其他地区整体产销较前期有所放缓。中下游提前备货后，本轮刚需补库接近尾声，继续囤货意愿偏弱。原片企业库存低位，对价格存一定支撑。深加工天数：截至2023年7月中旬，订单天数16.4天，较上期+1.3天，环比+8.6%；周平均利润：全国浮法玻璃平均利润403元/吨，环比+19元/吨；本周共计3条产线点火，供应量上行新增2200吨日熔，供应尚存增量预期，而需求端增量有限。近两个月地产销售大幅下滑，终端的资金问题未得到改善，对于严重依赖销售回款的地产开发来说，销售不稳，其他指标也无稳定基础，需求端疲弱格局难改。盘面短线走弱，跟随产销边际回落，长线震荡思路不变。

 

【纯碱】

国内纯碱走势稳定，有企业下月有涨价预期，部分企业尚未报价。库存数据来看厂家连续4周去库，企业库存低，近期发货顺畅，库存有下降预期。企业装置个别存检修预期，供应存下降趋势。下游企业刚需补库，需求稳定增长。短端供需基本面强，现货偏紧，给了盘面挤仓的驱动。接下来关注远兴能源的重碱什么时候投放市场，产量不上来近月都将偏强运行。近月高位震荡，远月平衡表走弱是趋势，再次引发盘面博弈需要观察到现货累库信号。

 

【尿素】

震荡

国内尿素现货市场价格偏弱运行，山东临沂市场价约2400/吨，河南商丘市场价约2380元/吨。供应方面，目前日产已回升至17万吨附近。三季度有新增产能投放，若顺利投产，则供应面的利空压制依然存在。需求方面，农业需求转弱；复合肥秋季预收推进，开工回升；工业需求支撑有限。截至2023年7月19日，中国尿素企业总库存量15.22万吨，较上周增加0.46万吨，小幅累库，但仍处于偏低水平。目前内需转弱，但有国外尿素价格大涨下的出口预期支撑，09合约在该位置预计上下波动幅度有限，震荡为主。

 

【纸浆】

震荡

目前针叶浆现货市场价格小幅上调，山东地区银星报价5350元/吨，月亮报价5400元/吨，俄针报价5200元/吨，实单商谈出货。智利Arauco调整新一轮7月份报盘，其中，针叶浆银星660美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星515美元/吨。6月纸浆进口量为302.2万吨,环比下降4.2%，同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨，累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势，上方压制依然存在。截止2023年7月20日，中国纸浆主流港口样本库存量194.9万吨，小幅累库。下游原纸需求延续清淡，刚需采购为主。供应增量的利空已经很大程度地反应到了盘面上，向下空间有限，由于三季度有“金九银十”的旺季预期下的下游补库需求，建议回调做多。

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.51%报1956.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.37%报24.52美元/盎司。 美国7月Markit制造业PMI初值为49，创三个月高位，预期46.4，6月初值、终值均为46.3；服务业PMI初值为52.4，预期54，6月终值54.4，6月初值54.1；综合PMI初值为52，预期53，6月终值53.2，6月初值53。

 

【沪镍】

震荡上涨

市场焦点：库存维持低位，利好政策频发。

交易提醒:LME收盘21420美元/吨，涨幅2.98%。美国公布7月份综合PMI52%，早前预期53%,多项经济数据表明美国经济状况正在恢复，美国零售数据公布增长幅度小于预期，新屋开工数据较好，美元自低位反弹，对商品有一定利空，这周美联储议息，无论加息与否都将对市场情绪产生较大影响。国内整体六月份的数据不甚乐观，最新公布6月份PPI同比下降5.4%，CPI同比未变，环比下降0.2%，整体经济恢复状况偏差，最新社融数据出炉，M2同比增长11.3%达到287.3万亿，结合物价水平来看通缩迹象明显，央行宣布对房地产金融优惠政策延续到2024年底，同时一再坚定市场信心，表示国内下半年没有通缩风险，党中央国务院坚定对民营经济的支撑等更多刺激政策出台。新一届政府2023年GDP定调5%的涨幅（统计局最新上半年GDP同比增加5.5%），通胀水平3%，坚持稳定，发展的政策基调后，银保监会强调要对2023年的消费提供大力支撑，住建部强调对房地产的支持，最新一波消费刺激政策即将出台，7月份消费扩张将成为关注的重点。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，乘联会最新数据表明6月份新能源车产销同比环比均大幅提高，在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，全球市场都在押注今年中国经济复苏，但是外部环境复杂，可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存增加240吨（37758吨），上期所库存减少18吨（1590吨），上期所批准华友旗下“HUAYOU”品牌注册商标，预计整体产能6000吨，中期供应有增加可能，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，最新进口数据纯镍和镍矿石及精矿同比环比均大幅增加，供应量加大同时亦说明国内需求强劲，价格再次在前期横盘区间得到支撑，新的一周最大变数在于美联储加息，市场情绪不稳价格波动幅度加大，涨跌频次加快，在整体消费数据改善前建议逢低跟进。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜探底回升转涨超1%，收于8525美元。今日美铜低开。沪铜夜盘高开高走，在20日均线上方收中阳，收于68850。沪铜成交稳定持仓小幅上升，市场情绪偏向中性。中国频繁推出刺激政策，欧美制造业数据保持在收缩区间，美联储周四凌晨即将加息，市场预期好转。淡季到来，现货端换月后升水继续下降，成交仍然较差。沪铜技术形态一般，中期可能重回震荡行情。上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至529点，外盘比价强于内盘。

 

【沪铝】

震荡

隔夜原油大幅上涨，伦铝探底回升小幅收跌，收于2207美元。沪铝夜盘探底回升收小阴，收于18295。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向中性。国内铝库存较低和用电高峰临近，市场存在一定支撑，但淡季基本面不佳，现货需求转弱，铝库存基本稳定。铝价中期可能震荡偏弱。上方压力18500，下方支撑17700。

 

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅低开后反弹收阳线。沪锌晚间小幅高开后反弹收阳线。基本面方面，本周伦锌再次增加态势，现货贴水扩大。国内6月锌矿产量和进口量都在回升，国内周度加工费稳定，矿端供应仍偏宽松。6月国内锌产量环比小幅减少，减产不及预期。7月份国内冶炼厂检修减产延续，不过减产幅度边际缓解有限，供应端变化对锌价拉动有限。下游淡季需求小幅回落，预期难有较好的表现。国内现货升水继续回落，库存累积。预期供应压力仍较大，需求回落预期下，锌价震荡后继续偏空。后期关注减产和需求端情况。

 

【沪铅】

反弹或有限

隔夜伦铅小幅低开后继续反弹收中阳线。沪铅晚间继续反弹收大阳线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅上周开工环比回升。上周铅价大幅走高后，再生铅企业利润亏损收窄，再生铅企业开工率继续回升。下游消费旺季蓄电池企业开工企稳，电池成品库存回落。短期供应压力逐渐加大，旺季需求恢复有限，铅价上方空间不宜太乐观。中期铅供应过剩局面难以改变，若需求未有大幅改善，铅价高位或有风险。

 

【工业硅】

筑底宽幅震荡

昨日中国工业硅市场价格延续弱势，市场参考价格13517元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；市场询价氛围略显平静，虽四川个别地区硅厂已停产或即将停产，当地持货商有心探涨，但西北低价交易过多，压制南方价格；目前下游采购一般，下游厂家多艰难维持经营生产，很难对价格有更多贡献。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报12950元/吨（Wind报价），保持不变，Si2309主力期货合约报收13440元/吨，上涨0.22%，期现基差现货贴水为490元/吨。品种基本面方面，供需宽松的格局短时很难改变，但受厂家挺价影响，及市场开始炒作利多因素（如夏季高温减产等），市场做多情绪被激发。若投机力量推动行情反弹到高位，偏离基本面过多可伺机沽空。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】

需求维持高位，成材震荡偏强

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为15.71万吨。供应方面，长短流程钢铁厂商的利润得以维持，且预计产量将小幅回升。近期高频数据显示，表观需求大幅增加。上周螺纹表观需求为269.89万吨（+3.76），热轧表观需求为310.6万吨（+13.17）。当前终端需求继续维持高位，短期给予价格支撑。由于当前产量持续增加，三四季度粗钢压减存在较大压力。特别是盘面来看原料反弹力度较大，也带动成材短期上行。

 

【铁矿石】

偏强

供应方面，7月17日-7月23日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2442.3万吨，环比减少7.0万吨。澳洲发运量1645.7万吨，环比减少90.9万吨，其中澳洲发往中国的量1439.3万吨，环比减少100.1万吨。巴西发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨。7月17日-7月23日中国47港到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨；中国45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨；北方六港到港总量为1068.9万吨，环比减少153.6万吨。上周外矿发运小幅回落，到港量继续也有所减少，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量244.27万吨，环比上周减少0.11万吨。当前市场宏观预期以及限产预期有所加强，而原料端价格上涨压缩钢厂利润，钢厂生产积极性有所影响，铁矿石的需求回落。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12540.56万吨，环比增加45.39万吨。日均疏港量313.85万吨，环比降1.95万吨。盘面上看，主力09合约昨日缩量整理，夜盘再度反弹创新高，短期内维持偏强震荡。

 

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

煤企焦煤库存均有不同程度下滑，加之主产区安全检查仍未放松，部分煤企优质资源供应仍较为紧张，支撑部分煤种价格继续强势运行，矿方心态向好，对后期仍有看涨预期。下游随着焦炭阶段性走强，市场看涨氛围较浓，据悉部分焦企已有提前落实涨价的现象，焦钢企业开工较为稳定，对原料煤需求较好，目前仍以积极增库为主，厂内焦炭供应较为紧张，加之在终端高铁水持续的情况下，刚需旺盛或可支撑焦价第三轮提涨落地。

受利润以及安全、环保检查等因素干扰，焦企开工积极性不高，部分焦企仍保持不同程度限产，个别焦企因原料短缺进入闷炉状态，焦企出货较为顺畅，厂内焦炭库存多保持低位运行。钢厂补库需求仍存，接货积极，焦企厂内焦炭库存继续保持低位运行，焦炭供需结构依旧偏紧，部分焦企存在超涨现象，加之焦煤价格持续走高，焦炭成本支撑较强，部分焦企对后市仍存看涨预期。

 

【铁合金】

盘面承压

锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报39.5-39.8元/吨度；半碳酸报31-31.5元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率环比减少0.73%至60.85%，日均产量减少140吨至3.1919万吨，总产量 22.3433万吨，环比减少0.44%。五大钢种锰硅周度需求13.8271万吨，环比减少0.42%。现货报价依然弱势，北方硅锰合格块现金含税自提报格报 6410-6470元/吨，南方主流报价6450-6520元/吨。综合来看，锰硅供需宽松，盘面交易逻辑转向成本变动和黑色系整体波动，盘面支撑位6500-6600，压力位6750-6800。 

硅铁方面，受部分地区电费下调影响成本下移。上周供需，全国136家硅铁企业开工率增加1.08%至34.91%，日均产量增加230吨至1.3928万吨，总产量9.75万吨。。五大钢种硅铁周度需求2.3366万吨，环比减少0.31%。现货跟跌，主产区72硅铁自然块6700-6800元/吨，75硅铁自然块7100-7200元/吨。7月河钢招标价格7250元 /吨，环比下降50元/吨，盘面短期跌势不止，看向6700一线支撑。

 

农产品板块

【油料】

俄乌冲突升级，豆粕稳步收涨

隔夜美豆重拾升势，俄罗斯袭击乌克兰港口和粮食基础设施引发忧虑；另一周大豆生长报告显示大豆优良率54%，低于市场预期的55%，也低于上年的59%；指标11月开盘1410，最高1435，最低1401.5，收盘1423.5，涨1.53%；国内夜盘豆粕小幅高开稳步收涨；地缘事件叠加天气忧虑驱动；主力9月开盘4190，最高4223，最低4175，最新4212，涨0.81%；菜粕低开震荡；六月菜籽进口量较大且偏低的豆菜价差影响替代需求；主力9月开盘4190，最高4223，最低4175，最新4212，涨0.81%；菜油高开低走收阴；外盘ICE收跌17.2加元于825.8加元每吨；另多头获利平仓也令价格上涨受阻；主力9月开盘9750，最高9750，最低9609，最新9640，跌0.34%；操作建议: 两粕菜油延续中长期多头思路。

 

【豆一】

政策供应持续增加，期价增仓下行

昨日豆一期价增仓下行，近月期价领跌，持仓明显增加。尽管近期外盘期价上涨，但豆一期价持续小幅走低。国内中储油拍卖频率增加至一周5次，豆一政策供应增加预期强化，本周市场传闻地储拍卖也将会启动。今日近月2309合约期价收盘大幅下跌至4971，持仓大幅增加。天气市影响下外盘期价持续上涨，带动进口大豆成本上升。国内方面，产销区国产大豆现货价格小幅上涨，上周开始中储油国产大豆拍卖频率上升至每周5次，上周首次出现国产豆双向拍卖。今日中储油拍卖底价下调100元/吨至4900，令拍卖成交率有所上升。随着国储、地储拍卖的持续举行，市场供应得到有效补充，预计豆一期价近期走势将偏弱，建议投资者维持偏空操作思路，也可进行多豆粕空豆一或多豆二空豆一的跨品种套利操作。

 

【花生】

现货价格上涨，期价重心上移

昨日花生期价继续震荡反弹，主力2311合约期价收盘至10290，重心持续上移。本周现货市场价格稳中趋强，港口进口米销售价格小幅提升，产销区花生现货价格报价趋强，旧作供需偏紧格局下，商品米现货价格仍然看涨，刺激花生期价重心上移。油厂收购结束，油粕价格上涨带动油厂榨利修复，本周进口米港口售价区间上移至10600-10800元/吨区间，较上周持平。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，丰产预期较强。需求方面，油料米市场购销基本结束，食品采购随购随用。10月之前食品米现货价格在供应偏紧和食用刚性需求支撑下或仍有上涨空间，但新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，鉴于市场对后期价格上涨的信心不足，期价上涨空间或有限，建议投资者暂时按宽幅区间震荡对待。

 

【玉米&淀粉】

高位调整

国内玉米自身供应逐渐趋少，价格支撑强。麦玉价差拉开凸显小麦替代优势。稻谷拍卖投放量大，总成交量有限。进口谷物仍居高位，快速下降成本或刺激进口增加。玉米生长期天气易炒作，北方雨水较多。美盘方面，美玉米优良率持稳不及预期，中西部干旱炒作反复，乌港口和粮食设施遇袭，美玉米暴涨。巴西玉米丰产上市。国内需求上，生猪价格低迷，持续亏损不利存栏前景。蛋鸡养殖利润空间压缩，肉鸡盈利回升。饲料需求刚性。深加工企业开机率回升，下游需求有所好转。连玉米高位调整。

 

【棉花&棉纱】

震荡偏强，关注抛储成交

抛储和进口配额增加供给，缓解了目前国内棉花供给偏紧的现状，不过因抛储没有明确的数量，暂对价格的利空影响有限。南北疆高温天气对棉花产量的利空影响降温。目前棉价仍受供给端主导偏强，但当前下游需求不佳，纺企即期理论加工利润亏损较大、开机率下降等亦使棉价承压。短期内棉价或宽幅震荡，中期仍偏强。关注后期储备棉成交及棉区天气状况。

纯棉纱市场成交清淡，纺企即期理论加工利润继续亏损，开机率持续下滑，较强的棉价与较弱的棉纱需求存在矛盾，价格涨跌两难，预计偏稳运行。

 

【生猪】

稳中偏强

期货端：9月合约收盘15850，涨700；11月合约收盘16720，涨470；1月合约收盘17340，涨245。现货端：全国22省市生猪均价14.49元/kg，涨0.32元/kg，其中辽宁14.25元/kg，河南14.4元/kg，四川14.2元/kg，广东15.65元/kg；全国日均屠宰量150239头；环比增0.06%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2320元/吨。

月底集团场出栏节奏放缓，加之市场生猪供应尤其是大体重猪源环比缩减，养殖单位看涨情绪有所升温，虽然目前暂无压栏增重动作，但除了南方部分区域因猪病导致小体重出栏增加外，多数地区体重维持稳定，继续下探空间不大，猪价底部支撑相对明显，不过受天气及资金影响，短期补栏及二育行为整体偏少；需求端暂无显著利好，白条走货情况一般，屠宰企业压价收购意愿较强，宰量变化不大，短期养殖端惜售与屠宰端压价并存，供需僵持，抬头空间受限。

 

【鸡蛋】

看涨情绪增强

期货端：8月合约收盘4552，涨108；9月合约收盘4328，涨81；10月合约收盘4028，涨50。现货端：7月24日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.66元/斤，昨日4.36元/斤，涨0.29元/斤；销区均价4.81元/斤，昨日4.51元/斤，涨0.30元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车20辆，东莞到车39辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水172元/500kg。

上周产销区现货价格持续走高，业内看涨情绪增强，随着南方地区陆续出梅，下游贸易商采购积极性有所提升，市场走货速度偏快，产区发货及销区到货量均环比增加，各环节库存天数均逐渐降低，随着终端需求恢复，养殖单位压栏惜售行为增多，老鸡出栏量减少，淘鸡价格涨幅较大，部分地区养殖户积极补栏亦带动鸡苗价格回暖，目前多数订单排至8月中下旬，三季度蛋鸡存栏上升预期维持不变，蛋价短期受消费拉动，但供应端制约依然存在。

 

【白糖】

盘整

隔夜原糖微跌，但盘中触及一个月高位。市场仍对北半球天气高度关注，印度中部降雨缓和部分地区旱情，虽然个别区域降雨量过大，但对甘蔗生长暂时未有影响。国内现货报价在上周末保持着冷静状态，与时下的高温形成强烈的反差，说明市场需要稳定来巩固目前的价格。糖厂库存较往年同期处于偏低水平，进口延续低水平，新榨季前糖厂销售压力不大，支撑糖价；下游终端需求不及预期，叠加糖价高位引发相关替代品需求增量，导致市场走货不快，抑制糖价上涨。整体看，短期内外高价差倒挂，对郑糖仍有效支撑，盘面波动幅度加大，建议日内短线交易为主。

 

【苹果】

宽幅震荡

苹果现货市场行情变动不大，到货量一般，成交平稳，价格稳定。产地存储商出货积极性比较高，客商采购谨慎，整体成交量不大，有个别之前要价较高的货源低价位成交。近期苹果销区预计再次出现高温天气，对市场走货量或有一定影响。新季苹果零散上市，主流收购价格较去年同期基本持平。旧季苹果与新季苹果销售行情分化，操作建议震荡思路对待

 

【红枣】

震荡，关注天气

产区剩余库存红枣货源不多整体交易零星；销区市场走货速度一般，但储存商好货要价稳硬，下游刚需客商挑拣补货。近期高温持续的影响，主产区部分团场坐果不佳，关注后期稳果情况。受产区减产以及下游市场刚需补货影响，河北崔尔庄市场购销氛围提升，询价采购客商增多；新郑市场红枣货源充足，下游采购客商不多，整体交易量一般。广州如意坊市场淡季，到货较少，整体成交情况尚可。

 

宏观方面

【国债】

关注政治局会议引起的市场情绪变化

央行昨日进行140亿元7天期逆回购操作，同时财政部和央行进行2023年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量600亿元。因昨日有330亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放410亿元。央行呵护月底流动性态度明确，但又不搞大水灌溉，预计货币政策仍有空间。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。发挥总量和结构性货币政策工具作用，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。在备受关注的地产政策方面，并未提及“房住不炒”，而是要求“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，可见未来货币政策、财政政策和房地产政策的空间很大。政治局会议态度积极，市场预计更多稳增长政策会陆续出台，对市场信心有一定提振作用。前期期债市场博弈“弱复苏”和“稳增长预期”，等待稳增长信号的进一步确认，期债持续震荡偏强走势。随着政治局会议释放积极信号，期债有走弱可能。需密切关注市场情绪变化，留意空头机会。

 

【股指】

经济复苏或将带动股市行情

美国最新就业数据发布，远超预期，表明美国经济具有很强韧性，为美联储再次加息以控制通胀奠定了基础，但是因欧元区加息政策等的影响，美元指数依然发生了下跌。人民币汇率方面，近期受到美元指数变动、国内大行下调美元存款利率以及国内经济指标利好等因素影响，人民币有升值迹象。国务院发布关于支持民营经济发展的意见，充分肯定了民营经济在我国经济发展中所体现出的重要作用，认识到当前民营经济遇到的困境和挑战，市场预期将会利好民营经济的发展。我国上半年GDP数据发布，其中一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，整体来看上半年国民经济恢复向好。6月我国新增信贷明显回升，社融数据超预期，体现出政策在稳增长方面产生效果，市场情绪有所回升，但对于经济恢复的传导还需假以时日。我国6月CPI和PPI数据发布，其中CPI出现零增长，我国经济内生动力和需求依然不足，受国际原材料和大宗商品等价格回落影响，6月PPI继续下行，预期将止跌回升。本月最新贷款市场报价利率未发生调整，符合市场预期。人民银行货币政策司司长针对目前提前还款大幅增加的问题，表示支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定。消息发酵，市场预期银行房贷利率将下调，但是商业银行表示还未有具体措施，需要等待相关政策落地。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

分析师

 

 

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