巴以停火信号积极！五个国家已确认成为金砖正式成员！

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，市场预期为21.2万人，前值为21.4万人。

 

亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为4.2%，此前预计为3.0%。

 

英国央行货币政策委员会以6:2:1的投票结果维持基准利率在5.25%不变，指引删除了关于进一步紧缩风险的措辞。

 

半岛电视台删除声称以色列同意加沙停火的措辞，更新为称哈马斯以积极的态度接收了与以色列的停火提议。哈马斯表示仍在研究中，以色列暂未回应。消息人士：关于加沙停火的积极信号是以色列媒体的阴谋。

 

美国国防部长奥斯汀：最近事件未促使美国考虑从伊拉克、叙利亚撤军。美媒：美国已批准对伊拉克和叙利亚境内目标进行一系列袭击的计划，其中包括伊朗人员和设施。

 

欧佩克+联合部长级监督委员会未对石油产量政策作出任何建议。沙特能源大臣表示，如果需要，目前的欧佩克+减产绝对可以延长到第一季度之后。

 

美国投资公司协会（ICI）：美国货币市场基金持有的资产首次触及6万亿美元。

 

欧盟领导人达成协议，向乌克兰提供500亿欧元援助。

 

南非外交部部长潘多尔：埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特、阿联酋五个国家已确认成为金砖国家正式成员。

 

财政部：养老金按时足额发放是能够保证的。

 

商务部：2023年对外非金融类直接投资1301亿美元，同比增长11.4%。

 

财政部：2023年全国一般公共预算收入突破21万亿元，同比增长6.4%。2023年证券交易印花税1801亿元，同比下降34.7%。

 

上海市国资委：着力推动国有经济高质量发展打造科技、产业、金融高水平循环样板。

 

南京可申请公积金贷款购买法拍房；厦门住房公积金贷款政策调整，最高可贷144万元。

 

2月1日晚，超过300家上市公司发布回购及增持的相关公告。

 

易方达：后续美国50ETF将根据溢价率情况采取临时停牌等措施。

 

 

 

 

能源化工

【原油】

震荡

隔夜，加沙停火谈判传出积极信号，原油价格再度回落，近端月差跟随小幅回落。市场消息方面，美国1月ISM制造业意外升至49.1，新订单大涨，美国1月27日当周首次申请失业救济人数为22.4万人，创2023年11月以来最高水平。彭博调查结果显示：OPEC 1月石油产量下降49万桶/日，至产出2657万桶/日。一季度市场或继续维持紧平衡状态，原油价格区间震荡。日内，原油价格或维持窄幅震荡局面。

 

【PX】

震荡偏弱

PXCFR中国当前1018美元/吨，PX-N329美元/吨，PX-MX72美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受地缘政治局势影响市场情绪，俄码头暂停运营等导致价格大幅反弹后快速回落，当前696美元。当前PX开工86.16%，威联石化与中化泉州降负。当前调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，歧化利润较好，PX供需较为平衡。PX2405昨日小幅下跌收于8464。1月中石化PX结算价格8490元/吨，2月挂牌8700元/吨。近日PX现货价小幅下跌，基本面变化不大，仍是成本主导，石脑油价格持续震荡，短期PX跟随震荡。

 

【PTA】

震荡下跌

隔夜油价大幅下滑，PX小幅下跌至1018美元。PTA装置方面，四川能投意外停车，恒力5#意外短停，逸盛新材料2#检修推迟，不过逸盛宁波200万吨检修，逸盛大化375万吨2月底计划检修。目前PTA加工费为407元。下游聚酯市场检修增加，负荷降至84%，库存处于偏低水平。终端全面放假。季节性供需压力增加，期价震荡偏弱。

 

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存降至78万吨。部分装置重启，当前乙二醇总供应提升至66%。随着利润有所修复，装置提负意愿增强。海外市场，负荷变化不大。短期供需尚可、港口库存持续去化，不过供给端利好在逐步消化，期价震荡偏弱。

 

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7369元，部分装置有季节性检修，行业负荷下滑至75%。现货加工费在718元附近低位，后期减产或增加。下游纱厂开工下滑，终端放假。下游季节性回落叠加成本走低，短纤绝对价格震荡下跌，加工费偏低运行。

 

【聚烯烃】

偏弱

两油聚烯烃库存52万吨，较昨日下降3.5万吨。聚乙烯产能利用率在84.22%，增0.57%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡走势，收于8128。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率大幅下降，绝大部分包装企业将进入工厂放假阶段，小部分工厂节中倒班尚可正常出货。投产空窗期，供需两弱，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在77.07%，增0.82%。新增扬子石化检修，停车产能在558万吨/年。华东拉丝在7360元/吨，PP2405震荡走势，收于7358。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大及惠州立拓等扩能装置计划推迟到3月扩能。下游开工率下降，临近年关，终端市场需求表现疲态，春节假期临近，下游工厂陆续进入放假状态，节前订单需求放缓，市场交投更加清淡，短期交易清淡需求疲态延续。供需两淡，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。     

 

【PVC】

低位震荡

乌海电石主流在2800元/吨，华东PVC现货在5580元/吨，PVC2405合约低位震荡，收于5821。供需面，上游工厂开工率小幅下降，处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，春节假期临近，国内下游下周基本都处于放假状态，内需大幅下降，市场有价无市。社会库存持续累库，高于往年同期。供需面弱势，成本偏空，PVC或低位震荡。

 

【烧碱】

逆基差收窄，偏弱震荡

当前烧碱期价继续窄幅震荡，收盘期价报收于2666元，跌幅在0.97%。当前液碱现货市场小幅上调在838.78，山东地区32%液碱维稳，整体涨势。库存方面，本周上游工厂液碱库存与开工基本稳定，下游氧化铝接货尚可，整体维稳；非铝下游则有春节停产预期，或有缩减预期，整体供需双减，整体紧平衡。期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期继续偏弱震荡。

 

【液化石油气】

宽幅震荡

受供应预期减少以及化工需求增加政策，2月CP超预期上涨出台。液化气供应来看，供应压力逐渐增加，齐鲁石化，宁夏石化等企业外放量增加，金陵石化丙烷外放将有所下降，港口到船继续提升，国内供应量相对充足。需求来看，需求较前期有所好转，主要是价格下降后入市较多，节前部分补货需求支撑，但实际需求有限。终端燃烧消费能力这增长缓慢，化工需求不佳，烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工，PDH装置利用率降至六成，利润倒挂严重。短期来看，LPG供应宽裕，需求无明显好转，基本面阶段性转弱，缺乏向上的动力，注册仓单持续增加，盘面压力较大。

 

【沥青】

窄幅震荡

虽然地缘局势的不稳定性延续，但市场对经济和需求前景的担忧仍存， 国际油价下跌。2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。供应驱紧格局未改变，由于囤货操作以及需求不佳，受刚需停滞影响，炼厂多执行合同为主。根据炼厂生产计划，一月产量在230万吨附近，与排产接近。多降温降雪天气以及临近节日，沥青需求接近尾声，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方需求降至冰点，低价资源需求尚可。多数中下游客户对市场预期并不乐观，因此拿货积极性一般，加上原料贴水上涨，地炼成本抬升，生产积极性不高，交投氛围清淡，主要是入库需求为主。沥青现货价格持稳，但沥青供需两弱格局未改，厂库与社会库双双累库。北方供需两弱，南方节前些许赶工需求，受成本支撑以及供应抽紧，继续下跌空间不大，但又没有向上的动力。目前保持持稳震荡为主，多空都需谨慎。

 

【甲醇】

涨后受压

郑醇昨日维持高位技术受压震荡，2500关口压力渐涨，国内典型区域市场现货报价下跌20元/吨，夜盘小幅受压回调，行情继续呈现涨后高位受压运行态势，短期技术压制逐步增强，节前备货力度逐步趋弱，短期时间进入年节时段，放假或影响下游需求影，聚烯烃板块走弱也可能短期拖累醇市，望投资者注意节前风险。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化及醇市也受到氛围提振。

 

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价昨日小幅震荡回升，总体继续维持涨后高位运行，期价9000关口高位技术压制力渐涨，国内典型区域现货市场报价止跌回升55元/吨，夜盘继续维持震荡运行，本轮上涨受年线技术支撑效应明显，产业链低库存支撑也较强，短期关注库存有所回升及9000关口技术压制背景下会否发生节奏转换，节前备货效应或逐步趋弱，但也应注意原油市场强势上行扰动。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。

 

工业品板块

【橡胶】

受压震荡

胶市期价昨日维持夜盘回跌震荡态势，短期态势弱化，受国内能化板块受压回落及国内金融市场弱势影响较大，总体继续维持中枢支撑巩固横盘，国内典型市场典型胶种现货报价下跌100元/吨，夜盘再度下探，春节备货逐步接近尾声，期价年前短期或继续受到国内金融市场弱势及过节下游开工弱势预期交织影响，节后可关注主产区减停产对胶市影响。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续受到氛围支持。

 

【玻璃】

本周沙河期现商持续补库，现货价格稳中有升。其他地区推出优惠政策产销尚可。浮法玻璃均价2023，较上周+7，环比+0.35%。行业平均开工率84.16%，环比+0.27%；样本企业总库存3243.1万重箱，环比+1.42%；截至2024年1月底，深加工企业订单天数1.6天，较2024年1月中旬-8.9天；目前深加工普遍已经放假，上游不间断生产，中游期现贸易商转移库存压力。节后传统小阳春是观察需求的重要窗口，如果终端需求不及预期，不排除期现共振下跌可能。

 

【纯碱】

本周纯碱开工率88.29%，环比+1.25%。产量68.73万吨，环比+1.44%。库存37.63万吨，环比-2.99万吨。社会库存窄幅增加，2万吨左右；下游样本企业原料库存增加3-4天。周内企业待发订单接近12天，窄幅增加趋势。临近春节，新价格有些企业未出，预计节后。企业库存目前不高，贸易商临近放假，市场需求下降，后续物流运输影响出货及发货。短期纯碱市场震荡偏弱运行。下游刚需强劲形成有效支撑，短期成本支撑验证有效，盘面博弈厂家亏损盈亏比不合适。

 

【尿素】

厂家春节预收订单陆续完成，报价大稳小调，2月1日，市场均价2273元/吨，较上一日下降5元/吨。目前行业日产17.82万吨，较去年同期增加2.54万吨。随着春节的临近，下游的复合肥、板材厂将进入放假阶段，工业需求减弱；而农业需求是处在用肥淡季的阶段，拿货的热度也将随着雨雪天气的到来而下降。盘面上方受到供应的压制，而缺乏现货的配合，亦较难大跌。

 

【纸浆】

2月1日，山东银星5800元/吨，较上一日持平；俄针5600元/吨，较上一日持平。进口成本方面，Arauco公司调整2月份报盘，其中，针叶浆银星下调15美元至745美元/吨。2022年12月针叶浆进口量82.56万吨，环比增加7.26%，同比增加34.56%，全年累计进口量921.19万吨，累计同比增加28.51%。下游纸厂生产变化不大，但新接单压力有所增加，节前补库积极性较低。本周港口库存183.7万吨，环比下降0.6%。总体而言，目前进口高位震荡，下游节前备货补库即将进入尾声，需求端利好不足，浆价承压。

 

金属板块

【黄金&白银】

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.24%报2072.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.52%报23.29美元/盎司。高盛将美联储今年首次降息预期从3月推迟到5月，仍预计美联储将降息5次，即在5月、6月、7月和9月会议上连续进行四次降息，并于12月再次降息。美国银行则将美联储首次降息预期从3月调整至6月。美国上周初请失业金人数为22.4万人，预期21.2万人，前值自21.4万人修正至21.5万人；美国1月ISM制造业PMI为49.1，预期47，前值由47.4修正至47.1。美国1月Markit制造业PMI终值为50.7，预期50.3，前值50.3。  

 

【沪镍】

大幅震荡

市场焦点：供应持续加大，美联储议息会议

交易提醒:LME收盘16230美元/吨，涨幅0.03%。昨晚美联储议息会议决定保持利率不变，会后主席申明重申在没看到2%通胀水平更多证据前不会降息，略显鹰派，市场消化后美元回落。国内方面，资本市场大幅波动，国常会，证券会会议提出稳定资本市场运行的目标，央行宣布2月5号降准0.5%以及定向降息，给经济全面恢复发展保驾护航，中国国家统计局12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环比下滑0.4%，但财新PMI回升至50.4%，为4个月来的新高；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现下滑势态，其中镍铁进口同比增长14.3%，环比下滑25%，镍矿砂及精矿进口同比下降5.5%，环比下滑26.3%，12月末，最新社融数据广义货币（M2）余额292.27万亿，同比增加9.7%，春节前会保持对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存减少222吨（71148吨），上期所库存增加156吨（11688吨），LME交易所库存创下2022年来的新高，据世界镍研究小组最新截至2023年11月全球镍供应过剩21.25万吨；价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加，预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，价格短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌，但此刻市场容易被恐慌情绪控制，离春节长假越来越近，市场心态偏谨慎；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易，抛空不宜。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡走低大跌，收于8524美元。沪铜夜盘低开低走收小阴，收于68890。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。美国降息预期推后，国内政策频出，宏观基本面回归中性。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季，沪铜现货需求不足，春节前可能延续震荡。上方压力69200，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水下降至232点，外盘比价强于内盘。

 

【沪铝】

震荡偏弱

隔夜原油大跌，伦铝震荡下行大跌，收于2249美元。沪铝夜盘震荡收小阴，收于18895。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。沪铝比价强于伦铝，2023年原铝净进口量同比增幅达196.93%。市场信心好转，但铝现货进入淡季，需求不足，上方压力较强，春节前可能维持震荡。上方压力19200，下方支撑18500。

 

【沪锌】

偏空

隔夜伦锌大幅回落。沪锌晚间平开后继续回落收阴线。年末海外矿山减产增加，国内季节性矿山淡季，国内外加工费低位进一步回落，国内冶炼厂陆续出现增加检修或延迟检修，产量预期继续下滑，中期锌供应压力有望减缓。节前下游集中放假停产需求回落，锌继续偏空。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成，投资者等待回调后做多机会。

 

【沪铅】

震荡偏空

隔夜伦铅小幅低开低走收阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势震荡收小阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。原生铅企业进入惯例检修阶段。再生铅企业亏损加大，且不断有冶炼厂减产放假，再生铅供应继续偏紧。下游终端放假停产，需求回落，铅价震荡偏空。后期关注废电瓶价格和供应端变化。

 

【碳酸锂】

震荡

2月1日，SMM电池级碳酸锂指数95730元/吨，较上一工作日提升90元/吨；电池级碳酸锂9.43-9.98万元/吨，均价9.71万元/吨，较上一工作日提升300元/吨；工业级碳酸锂8.80-9.10万元/吨，均价8.95万元/吨，较上一工作日提升300元/吨。锂盐厂的挺价以及节前备库带动电碳价格昨日小幅上涨；工碳延续偏强表现，由于青藏地区的物流正在逐步萎缩，加之大多数回收厂因运营亏损而暂停生产，工碳的市场供应持续减少。期货端表现稍弱于现货端，价格围绕10万元震荡。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】 

震荡走弱

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为1.53万吨。消息方面，全国一般公共预算收入216784亿元，同比增长6.4%。其中，税收收入181129亿元，同比增长8.7%；非税收入35655亿元，同比下降3.7%。供需两端延续季节性走弱，且低供应下累库显著，基本面表现依然疲弱，叠加近期市场悲观情绪发酵，短期钢价承压偏弱运行。盘面价格逼近高炉成本，下行阻力开始增加，多空因素博弈下预计节前延续振荡走势。后市需要关注盘面情绪的变化，以及宏观消息对于盘面的扰动。

 

【铁矿石】

偏弱

供应方面，外矿发运有所增加，到港量继续回落，短期供应维持稳定运行。需求方面，日均铁水产量223.48万吨，环比上周增加0.19万吨。当前宏观情绪逐渐转弱，春节临近，钢厂冬储补库进入尾声，市场成交清淡，逐步进入半休市状态，且铁矿受宏观及资金影响较大，预计短期矿价震荡偏弱运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12946.22万吨，环比增加183.82万吨，日均疏港量304.6万吨，环比减少3.15万吨，港口库存延续累库。盘面上看，主力05合约昨日有所止跌，夜盘再度减仓回落，短期内维持偏弱震荡。

 

【焦煤&焦炭】

低位震荡

焦煤方面，多数煤矿陆续放假，产地供应日趋收紧，当前主流煤企库存较低，伴随冬储补库进入尾声，市场交易转淡。部分煤矿年前产量基本已经销售完，煤矿整体库存压力有限。下游焦企补库接近尾声，市场需求渐弱，叠加下游端吨焦利润不佳以及钢焦企业不同程度限产，采购意向不佳，主要以刚需补库为主。

焦炭方面，焦企厂内库存多有回落，但焦煤价格高位持稳，焦企亏损现象未能得到缓解，部分焦企因利润亏损仍存在限产的情况，焦炭供应稍显紧张。下游因雨雪天气持续，市场运力受阻，钢厂到货情况将受一定影响，且随着部分贸易商分流货源，钢厂补库难度加大，部分存在催货现象。

 

农产品板块

【油料】

出口销售不及预期，豆粕小幅收跌

隔夜美豆回落收阴；一周出口销售报告显示止1月25日当周出口销售净增16.58万吨，不及预期的50-105万吨；另12月大豆压榨2.043亿蒲，创历史纪录，但不及市场预期的2.061亿蒲；指标3月开盘1221.25，最高1221.75，最低1199.5，收盘1203.25，跌1.57%；国内夜盘豆粕小幅收跌；临近春节，油厂逐渐停工，另期货盘面获利空头离场；近期巴西民间机构下调大豆产量增加看空风险；主力5月开盘3023，最高3031，最低3005，最新3007，跌0.43%；菜粕高开震荡；一月菜籽进口大幅低于预期，进口菜籽供应充足预期遭质疑；主力5月开盘2523，最高2530，最低2512，最新2519，涨0.20%；菜油高开低走震荡收阴；进口菜籽不及预期暂时支持偏强，相关油脂棕榈油马棕出口下滑，且国内油脂需求转弱；主力5月开盘7738，最高7738，最低7686，最新7694，跌0.05%；操作建议:两粕菜油关注。

 

【豆一】

加工补贴政策预期 期价减仓反弹

昨日豆一期价偏强震荡，夜盘主力2403合约收盘涨至4748元/吨。USDA报告利空兑现，供应端争议暂告一段落，巴西出口大豆CNF升贴水大幅下降，疲软的需求重新成为市场关注的焦点，豆二价格持续大幅下跌，进口豆替代压力持续增大，节前备货结束，产销区现货价格以稳为主。市场传闻加工补贴政策即将公布，市场对大豆价格支持政策出台的预期再起，期价获得提振，受外盘持续下跌影响，豆一期价破位下行。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，节前备货基本结束，市场购销清淡。市场传闻3月政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格，政策预期及惜售情绪导致农户销售进度较往年偏慢。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，外盘止跌企稳，提振豆一反弹，建议投资者暂时观望。

 

【花生】

节前现货收尾 远月期价领跌

昨日花生期价震荡走弱，远月期价领跌，近月持仓继续减少而远月持仓增加，主力pk2403收盘上涨至8874元/吨，节前现货购销收尾，近月多空平仓休战，远月PK2410合约期价持续大幅下跌并创回调新低。节前购销基本结束，现货价格以稳为主。供应方面，临近春节，农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，油厂收购陆续收尾，上周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降，邻近春节，油厂和下游食品厂备货基本收尾，需求逐渐转淡。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，近期现货购销陆续收尾。农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。年前备货行情已经进入尾声，现货价格节前料维持偏稳格局，节后偏空预期持续。建议投资者节前观望为主，可逢高轻仓空2404或2410合约。

 

【玉米&淀粉】

阶段企稳

全国售粮进度过5成偏快，最大售粮压力阶段过去，低价已难收粮；深加工积极备库，饲企偏稳。替代缺乏性价比，但玉米进口增量压力大。全球玉米供应宽松；南美玉米种植季，关注天气炒作；美玉米低位震荡。国内需求上，猪价反弹，生猪养殖亏损幅度收窄。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡扭亏。禽类抵消一定生猪不利影响，饲料刚需存。深加工企业加工利润大增，开机率提升至近年高位，淀粉库存偏紧。连玉米或阶段止跌企稳。

 

【棉花&棉纱】

震荡

郑棉主力合约昨日低开低走，小幅减仓缩量下跌，全天收低20元/吨后日K线报收于16025元/吨。临近春节，下游陆续放假，纺企成品出货走淡，交投冷清；棉花现货销售基差暂稳，短期内缺乏续涨动能，或呈震荡走势，节后关注下游需求情况，

纯棉纱市场交投陆续停滞，纺企及下游贸易商、织厂进入年前收尾阶段，下周将集中开始放假。

 

【生猪】

期现背离

期货端：3月合约收盘13915，持稳；5月合约收盘14635，涨5；7月合约收盘15575，跌15。现货端：全国22省市生猪均价16.21元/kg，跌0.14元/kg，其中辽宁15.3元/kg，河南17.6元/kg，四川15.6元/kg，广东16.08元/kg；全国日均屠宰量296011头；环比增5.60%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水3685元/吨。

本周期现走势分化，现货端一因小年需求带动，二因天气原因导致物流受阻，市场呈现量价齐升状态，盘面基于节后强供应和弱消费预期，整体表现偏弱；业内看涨今年下半年情绪较浓，但需结合春节前后存量消化速度看待，若节后出现偏一致性的压栏和补栏行为，近月得以拉升同时，则远期合约的抬头空间受限。

 

【鸡蛋】

震荡

期货端：2月合约收盘3215，涨10；3月合约收盘3320，涨51；4月合约收盘3388，涨55。现货端：2月1日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.01元/斤，销区均价4.14元/斤。销区到货方面，北京到车2辆，广州到车11辆，东莞到车15辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水780元/500kg。

饲料原料价格仍有一定下降预期，目前单斤鸡蛋饲料成本3.2元左右，节后有望跌至3元/斤左右，成本端支撑不足。目前产区蛋价虽处下跌区间，因养殖环节仍有利润空间，但仍有部分养殖户惜售延淘，春节后供应压力趋增；近期贸易商购销偏谨慎，小年后终端拉力欠缺，加之天气导致河南、山东等产区急于出货，库存方面有累库风险，近月已跌至相对低位，暂观望为宜。

 

【白糖】

外盘走弱 郑糖偏强震荡

隔夜外盘原糖期价走弱，今日郑糖期价料震荡偏强，昨日主力SR2405收盘上涨至6461元/吨，受1月巴西食糖产量同比大幅增加的影响，本周外盘期价陷入震荡，郑糖期价偏强震荡，走势较外盘偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价继续格止涨回跌，印度、泰国产量数据均同比明显下降，减产效应继续给予期价支撑，但巴西产量大增的利空持续。国内方面，本周现货价格反弹终止，外盘上涨带动进口成本增加，广西产区寒潮预警引发减产担忧，产销数据偏多，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货已经基本结束。海关总署公布数据显示，2023年12月份我国进口糖50万吨（11月份我国进口糖44万吨、10月份进口92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比减少4.3%；2023年全年我国累计进口糖397万吨，同比上年同期减少24.7%，替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但国内库存偏低，且需求表现也不错，近期国内价格跟随外盘涨跌，本周内外盘均呈偏强震荡趋势，建议多看少动，观望为主。

 

宏观方面

【国债】

预期期债维持震荡

央行昨日开展了430亿元7天期逆回购操作，由于当日有4660亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼4230亿元。央行净投放博弈春节临近，资金面边际转松，昨日shibor多数下跌。，就季节性规律来看，春节前两周资金利率绝对水平趋于抬升，资金分层情况先加剧后缓和，春节后两周资金面存在缓和机会，分层情况整体好于前期。站在当前，按照季节性规律，预计资金利率仍偏向于抬升，分层情况可能略有加强。

国内：基本面上，1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升；1月份非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点，表明非制造业延续平稳扩张走势，略低于市场预期。政策面上，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；同时下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。本次“双降”短期有助于提振股票市场情绪，中期仍取决于稳增长政策的落地效果；对债券而言，降准有助于缓解银行间市场流动性压力，利好债券利率下行、尤其是短端利率。

海外：随着美联储从上周末开始正式步入1月决议前的噤声期，预计美国联邦公开市场委员会将于1月30日-31日的年底首场货币政策会议上，连续第四次会议维持利率不变。此外，美国12月零售销售录得7099亿美元，环比0.6%，高于市场预期，降息预期降温。

短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收跌。超预期降准博弈基本面数据，期债价格维持震荡。考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，但利多出尽可能带来较大幅度回调，需关注市场情绪变化。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美元指数处于震荡下行通道，美债收益率有所反弹。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。12月CPI和PPI数据发布，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

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