壳牌、日本三大航运暂停红海航线！美国对胡塞武装实施新一轮打击！

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

美联储理事沃勒淡化快速降息预期，其称降息应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，如有需要才会那样做，他对通胀可持续的降至2%更有信心。对于红海危机，沃勒认为这不会对基本通胀产生影响。沃勒还指出今年放缓缩表是合理的，但仅限于美债部分。

 

美国1月纽约联储制造业指数意外录得-43.7，为2020年5月以来新低。

 

船舶跟踪数据显示，四艘用于运输卡塔尔液化天然气的油轮在暂停几天后恢复了红海航线。不过，据悉壳牌无限期暂停红海的石油运输，日本三大航运公司也决定停航红海。

 

美国周二在也门对胡塞武装实施了新一轮打击，白宫：胡塞武装仍有选择，美国不寻求与其交战。外媒表示，美国料将重新认定胡塞武装为恐怖组织。由于英美联合打击也门引发对胡塞武装报复的担忧，目前保险公司正寻求将英美船只排除在航运承保范围之内。

 

据悉欧盟初步支持推进红海护航行动，最早下周批准。欧盟国家对哈马斯政治领导人Yahia Sinouar实施制裁。

 

伊媒称伊朗使用无人机和导弹打击巴基斯坦境内恐怖组织。巴基斯坦外交部谴责伊朗越境打击行为。

 

欧洲债券需求在年初达到创纪录的1万亿欧元。

 

李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩。李强指出，中方愿进口更多适销对路的欧盟产品，也希望欧盟放宽高技术产品对华出口限制。

 

国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，研究务实举措推动中央企业起好步开好局。

 

 

 

能源化工

【烧碱】

期价仍面临挤升水压力

当前烧碱期价维持在2700元一线震荡，昨日夜盘收盘期价报收于2739元，涨幅在0.44%。近日液碱现货市场小幅上调。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，一方面是因为上游碱厂开工率有所下降，环比上周下降1.19%；另一方面，下游氧化铝的开工有小幅提升。当前山东地区32%液碱价格在700-780元/吨之间，液碱市场盈利情况不佳，本周国内液碱市场再度下行，下跌幅度远大于成本端波动；期货端，期价目前依然有较高的升水，期价短期走势受到氧化铝的影响，走势有所企稳。但后市期价依然面临较大的下行压力。

 

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前涨至1030美元/吨，PX-N370美元/吨，PX-MX95美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，近日PXN持续震荡。当前PX开工84.56%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX供需较为平衡。PX2405昨日震荡收于8428。1月中石化PX挂牌价格8600元/吨，12月结算价格8180元/吨，近日PX现货价出现上行。目前PX仍是成本主导，意外减产较多有一定支撑，短期震荡。

 

【PTA】

弱势反弹

隔夜油价窄幅震荡，PX上涨至1030美元。PTA装置方面，整体开工在83.8%的高位，逸盛海南200万吨检修装置近日重启，福海创降负至5成，月底逸盛新材料2#有检修计划，目前PTA加工费回落至195元。下游聚酯市场负荷9成偏下，库存环比小幅抬高，不过绝对库存天数良性，中下旬面临季节性检修。江浙织机开工微幅下滑至73%。PTA供需阶段性承压，反弹动力不足。

 

【乙二醇】

震荡反弹

目前乙二醇港口库存降至92.6万吨。装置方面，一体化装置依然亏损，当前乙二醇总供应在6成偏下，部分煤制装置近期有重启预期，而镇海炼化2月将检修，国内供给基本维持。海外市场，沙特多套装置停车，其中一套70万吨装置将在近期有重启计划。美国因寒潮影响停车两套累计146万吨装置。短期供需压力不大，期价继续偏强震荡。

 

【短纤】

弱势震荡

当前短纤华东现货价格在7296元，短纤负荷目前平均在85%，近期部分装置将有季节性检修，下游纱厂订单一般，织造负荷回落至73%附近。短纤厂家库存小幅增加，加工费在822附近。短纤绝对价格或随成本弱势震荡，加工费反弹乏力。

 

【聚烯烃】

震荡偏强

两油聚烯烃库存59万吨，较昨日下降3万吨。聚乙烯产能利用率在82.92%，增0.85%。新增中韩石化、独山子石化检修，停车产能在416万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨，L2405震荡偏强，收于8185。聚乙烯检修装置检修有所增加，供应缩量。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工，新订单跟进有限，维持刚需采购。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。投产空窗期，供需两弱，节前补库阶段，聚乙烯震荡偏强。

聚丙烯产能利用率在77.06%，涨3.59%。新增宁波金发、福建联合检修，停车产能在555万吨/年。华东拉丝在7365元/吨，PP2405震荡走势，收于7377。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，广东石化20万吨一月初投产，安徽天大、惠州立拓、泉州国亨共90万吨装置计划1月投产。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。2405合约扩产压力较大，供需两弱，节前补库阶段，聚丙烯震荡走势。

 

【PVC】

震荡偏强

下游节前补库阶段，PVC2405合约震荡偏强，收于5890。供需面，本周上游工厂开工率在80%附近，处于较高的水平。而下游工厂开工率则维持低位。库存方面有明显累库。供需总体偏空，节前补库，PVC或延续区间震荡走势。

 

【液化石油气】

偏弱震荡

国际油价连续横盘波动，对LPG的支撑减弱，进口成本边际回落，牵制国内市场。供应来看，山东一家企业装置恢复，华中、华东均有企业外放增加，华北、东北均有一家炼厂停出，因此国内整体商品量下滑。港口到船继续提升，价格低位下游采购力度回升，国内供应量相对充足。需求来看，终端燃烧消费能力逐步提升，但实际增长缓慢。化工需求有下降，烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工，但同样有企业停工，PDH装置利用率仍处于低位，利润倒挂。短期来看，LPG供应宽裕，需求无明显好转，基本面阶段性转弱，不过价格低位，下游有补货需求支撑。短期液化气呈现偏弱走势。

 

【沥青】

窄幅震荡

目前沥青仍处于供需两弱的状态，现货价格稳中有涨，盘面持稳窄幅震荡。供应来看，全国炼厂开工在36%左右，供应下降趋势明显，由于囤货操作，炼厂库存下降，社会库存上升。1月计划排产229万吨，比去年有增，但偏弱的需求以及居高的成本可能会使供应收缩。需求来看，沥青刚性需求维持平稳，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方多为冬储囤货，低价资源需求尚可。沥青期货价格近弱远强，也是弱现实强预期的反应，需求好转预期不大，供应低位回升，短期上升空间有限，同样下行也不易，关注原油的表现。

 

【甲醇】

回落震荡

郑醇昨日小幅震荡回调，总体暂未破坏近期反弹节奏，维持2300关口以上运行，但反弹压力也在累积，现货市场典型区域报价下跌35元/吨，夜盘小幅续跌，期价暂时跌破区间下限支撑，郑醇近期弱势受聚烯烃板块回落影响大，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，但由于国内聚烯烃需求旺季已过，聚烯烃表现步步回落，醇市也受到较大影响表现偏弱，继续维持中期性中枢区间回跌运行。

 

【苯乙烯】

止跌企稳

苯乙烯期价昨日大涨上攻，暂时站上前期上涨高点压力，现货市场典型区域报价大涨270元/吨，夜盘再度高开后小幅回调，短期年线支撑效应发力，短期关注上涨节奏表现。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。

 

工业品板块

【橡胶】

反弹震荡

胶市期价昨日维持反弹震荡，延续近期止跌反弹节奏，现货市场典型区域典型胶种报价上涨50元/吨，夜盘高位窄幅运行，在行情逐渐摆脱事件性扰动影响之后，期价或在新的运行中枢震荡过程中迎接年末备货行情和后期减产季行情，请关注期价主产区减停产及下游春节备货进程。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，或逐步影响国内能化表现，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到氛围支持。

 

【玻璃】

从目前驱动来看，期现出货盘面下跌给出深贴水，或刺激部分投机性需求直接在盘面冬储。基本面方面，供应处于历史高位，地产需求预期没有改善。近期现货方面成交尚可，价格灵活。企业间出货不一，除北方部分区域需求减弱，南方多数地区受赶工支撑出货较好，但需求进入淡季，下游整体订单天数下降。近期在下游适量备货下，企业库存整体下降，目前中下游库存水平偏低，结构健康。政策角度，房票下发结合前期PSL落地为城中村改造提振需求预期，但体量不足以扭转房地产市场。真实需求成色需春节后再看，需求预期证伪将导致新的下跌驱动。整体预期和现实交织，盘面近期偏弱震荡。

 

【纯碱】

昨日传言传言阿拉善封单，铁运量可能下降，事件性推动盘面走高。如我们前面所提示，在大基差深贴水的情况下，盘面未必能继续向下突破。目前氨碱法成本价1700-1800左右，盘面接近成本线开始反弹。基本面看，若供给端不出意外，目前的供给水平依然可以覆盖下游的补库需求，为规避意外发生，可以等待补库驱动反弹后逢高布空。国内纯碱市场延续弱稳，目前沙河送到价格2300左右。基本面来看，供给端产量及开工高位，产销平稳。下游刚需补库，原料库存基本保持平稳。整体供需不会有太大的改善，盘面目前依然是逢高空的看法。

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.33%报2031.7美元/盎司，COMEX白银期货跌1.3%报23.085美元/盎司。美联储理事沃勒：如果通胀不反弹，美联储可以在今年降息；需要更多信息确认通胀下降至目标水平；降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，宣布通胀胜利为时过早；重申欧洲央行下一步举措将是降息，除非出现意外，否则应该会在今年降息。

 

【沪镍】

大幅震荡

市场焦点：供应持续加大，中国公布社融数据

交易提醒:LME收盘16240美元/吨，涨幅0.62%。欧洲市场担心通胀状况，引发交叉汇率变动，美元大幅回升。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，中国国家统计局12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环比下滑0.4%，但财新PMI回升至50.4%，为4个月来的新高；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现下滑势态，其中镍铁进口同比增长14.3%，环比下滑25%，镍矿砂及精矿进口同比下降5.5%，环比下滑26.3%，12月末，最新社融数据广义货币（M2）余额292.27万亿，同比增加9.7%，春节前会保持对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存未变（69012吨），上期所库存减少543吨（11350吨），供应在持续增加，LME交易所库存创下2022年来的新高，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加，预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，价格短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌，但此刻市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易，抛空不宜。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡小幅下跌，收于8345美元。沪铜夜盘高位震荡，收于68010。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。全球12月经济数据较弱，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季，沪铜现货需求不足，上方存在较强压力，中期走势可能偏弱。上方压力68500，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至197点，外盘比价小幅强于内盘。

 

【沪铝】

震荡

隔夜原油大跌，伦铝震荡上行小幅上涨，收于2214美元。沪铝夜盘上涨收小阳，收于18915。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，中期可能高位回落。消息炒作结束，沪铝逢高空成为潜在高收益的策略。上方压力19200，下方支撑18000。

 

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌平开后震荡收长十字线。沪锌晚间小幅高开后震荡收十字线。年末海外矿山减产增加，国内季节性矿山淡季，国内外加工费低位环比回落，矿端供应紧张加剧。国内锌冶炼利润回落至低点，部分地区冶炼厂超预期，中期锌供应压力有望减缓。下游锌淡季需求弱于预期，下游陆续进入放假状态，加上华北地区环保升级需求受阻。不过国内淡季累库低于预期，低库存下，锌价下方支撑偏强，锌价或继续震荡。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成，投资者等待回调后做多机会。

 

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅低开后回落收小阴线。沪铅晚间窄幅震荡收小十字星。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。部分原生铅冶炼厂检修后复产，环保影响减弱，再生铅开工提升。下游需求大幅走高，补库积极，河南地区几无库存。短期铅供应逐渐修复，国内库存环比小幅回升，铅价上方空间受限，不过需求旺季也在提升，铅价高位或呈现高位震荡。关注上方压力位16500元。后期关注铅供应端情况。

 

【工业硅】

受大盘带动下跌，不易过度看空

昨日中国工业硅市场价格小幅向下震荡，市场参考价格15392元/吨，较上个统计日价格下调20元/吨（百川报价）；市场交易氛围冷淡，持货商出货情绪积极，买方则较为平静，业者观望心态居多；除西北受环保限制被迫减产企业外，目前停产企业多计划于春节过后恢复生产。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨（Wind报价），保持不变，Si2403主力期货合约报收13540元/吨，期现基差现货升水为1580元/吨，上涨135元/吨。临近春节，工业硅基本面并无大的变化，市场供给端在收缩，供需平衡有所改善，现货接近成本线且成本线震荡上行，期货又大幅贴水，市场硅厂挺价与下游刚采相博弈。但最近商品大盘调整幅度较大，带动工业硅期货回调。未来行情不易过度看空，可待行情企稳后择机做多远月合约（注意止损），下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

 

【碳酸锂】

震荡

1月16日，SMM电池级碳酸锂指数95316元/吨，环比上一工作日上涨177元/吨；电池级碳酸锂9.3-10万元/吨，均价9.65万元/吨，较上一工作日上涨0.03万元/吨；工业级碳酸锂8.6-9万元/吨，均价8.8万元/吨，较上一工作日上涨0.04万元/吨。部分正极企业将2月订单前置于1月生产，体现为个别正极企业的采购随生产安排存在小幅增加，整体采买价格重心小幅抬升。贸易商方面，散单依然成交不多。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】 

弱势震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为10.81万吨。宏观方面，央行昨日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。央行MLF 操作利率维持不变，在一定程度上不及市场预期。钢银数据显示本周建材库存增加3.59%至386.88万吨，热卷库存减少0.85%至239.14万吨，热卷库存表现相对较强。盘面来看，虽然有消息刺激盘面情绪，使黑色主力合约整体反弹。但目前原料弱势，也带动成材重心下行。后市需要关注冬储库存积累情况，以及宏观消息对于盘面的扰动。

 

【铁矿石】

偏弱震荡

供应方面，外矿发运微幅回升，巴西矿增量较多，到港量继续回升，短期供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量220.79万吨，环比上周增加2.62万吨。目前钢厂受低利润和环保影响，需求增量有限，但在低库存情况下，钢厂仍有一定冬储补库空间，预计矿价仍有所反复。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12621.11万吨，环比增加376.36万吨，日均疏港量312.81万吨，环比增加7.53万吨，港口库存延续累库趋势。盘面上看，主力05合约昨日探底回升，夜盘延续反弹，短期内维持高位偏弱震荡。

 

【焦煤&焦炭】

低位震荡

临近春节，多数煤矿已着手安排放假事宜，生产节奏放缓，主产区山西大同某煤企发生一起煤矿死亡事故，整体看春节前煤矿产量难以有明显提升。线上竞拍则延续窄幅震荡，流拍情况仍存，部分高价煤种新签订单仍有一定压力。中间贸易商以观望为主，下游焦钢企业由于利润亏损，生产积极性较差，采购情绪不高。

焦炭连续两轮降价之后，多数焦企仍处亏损状态，产地焦企开始有不同程度限产情况，焦炭产量多已开始下滑，部分焦企厂内库存仍有累积。下游终端市场淡季特征明显，钢厂亏损情况难以改善，钢厂利润恢复困难，叠加钢厂焦炭库存多处合理偏高水平，部分钢厂采购节奏放缓。

 

【铁合金】

低位震荡

锰硅方面，上游锰矿价格坚挺运行，锰硅成本支撑较强。现货报价依然弱势，北方硅锰合格块现金含税自提报价6140-6190元/吨，南方主流报价6250-6350元/吨。库存方面，全国63家锰硅企业库存18.5万吨、交割库存14万余吨，库存压力较大。供需方面，宁夏厂家复产，锰硅周度产量继续上升，维持高位，但下游钢厂铁水产量下降，合金需求持续回落，河钢招标量价不及预期。综合来看，锰硅供需宽松，供应扩张压制盘面反弹高度，预计后市震荡偏弱。

硅铁方面，成本端弱稳，神府兰炭小料市场主流价1030-1110元/吨。氧化铁皮环比维持在1025元/吨，环比下行30元/吨。现货利润方面，青海、内蒙维持百元左右的利润，宁夏陕西维持亏损。供需方面，硅铁产量微降，下游需求持续回落。库存水平中性，全国60家硅铁企业库存约6.78万吨、交割库存7.2万吨，库存压力较大。钢厂库存方面，钢厂仍然保持低库存备货，北方大区库存天数仍处于历年低位。综合来看，硅铁目前供需宽松，成本弱稳，补库预期可能落空，短期维持弱势震荡。

 

农产品板块

【油脂】

震荡偏强

马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。

国内方面，油脂今日上涨，跟随外盘走势。截止到2024年第1周末，国内三大食用油库存总量为244.01万吨，周度下降7.16万吨，环比下降2.85%，同比增加32.18%。其中豆油库存为115.76万吨，周度下降3.33万吨，环比下降2.80%，同比增加31.98%；食用棕油库存为80.06万吨，周度下降2.96万吨，环比下降3.57%，同比下降6.01%；菜油库存为48.19万吨，周度下降0.87万吨，环比下降1.77%，同比增加310.83%。油脂总库存持续回落，春节前备货需求旺盛，油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。

 

【油料】

美豆压榨创纪录，豆粕震荡止跌

隔夜美豆震荡收涨；NOPA12月压榨1.95328亿蒲，创历史纪录；另一周出口检验数据显示止1月11日当周出口检验126.45万吨，符合市场预期的65-145万吨；指标3月开盘1227，最高1237.75，最低1220.75，收盘1227.75，涨0.10%；国内夜盘豆粕高开震荡；大豆压榨小幅增加同时豆粕现货提货量也环比增加13.95万吨；贸易商多数对需求预期悲观；主力5月开盘3084，最高3098，最低3075，最新3082，涨0.59%；菜粕高开回落收阴；外围ICE连续第四日上涨；2024年第二周进口菜籽及进口压榨菜粕库存均环比下滑；主力5月开盘2620，最高2623，最低2596，最新2599，涨0.15%；菜油高开小幅收阳；春节备货、油脂库存环比下降及棕榈油强劲支持；主力5月开盘7993，最高8058，最低7993，最新8034，涨0.79%；操作建议:两粕菜油偏多。

 

【花生】

油厂收购意愿下降 期价震荡走低

上周末和周一益海油厂频繁下调收购价格，今日开封益海嘉里油厂花生米收购价格再度下调100元至8250元/吨，今日花生期价窄幅震荡，主力pk2403收盘微跌至8888元/吨，持仓继续大幅减少，远月2404合约跟跌，本周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。节前旺季备货需求支撑现货价格，现货价格以稳为主，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限，整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空PK2404，也可进行买PK2403空PK2404的正套操作。

 

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

中储粮增加玉米收储规模消息提振期市，现货仍然偏弱。全国售粮进度达4成偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口少，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，2023年玉米进口量高。美农报告显示美玉米期末库存创六年新高，巴西玉米小幅调减，全球玉米库存调增；美玉米跌创三年新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润局地好转，开机率稳中有升，淀粉库存小幅回升。连玉米震荡偏弱。

 

【棉花&棉纱】

震荡

截至2024年01月15日当周，张家港保税区棉花总库存4.35万吨，较上周环比增加1.24%。当前棉花现货交投较好，仍以锁基差成交为主；经过前期的去库，下游产成品库存压力明显减轻，不过随春节临近，下游对棉纱成品备库逐步有所放缓。叠加上方套保压力，郑棉续涨乏力，预计近期震荡为主。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

临近春节，纯棉纱市场交投气氛有所转弱，棉纱价格维持稳但生产亏损仍较多；节前下游备货充足，市场对于年后行情持有不确定性，棉纱价格预计节前变化不大。

 

【生猪】

震荡

期货端：3月合约收盘13805，跌40；5月合约收盘14945，跌135；7月合约收盘15945，跌150。现货端：全国22省市生猪均价13.83元/kg，涨0.24元/kg，其中辽宁13.85元/kg，河南14.3元/kg，四川13.63元/kg，广东13.8元/kg；全国日均屠宰量183247头；环比增2.05%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水495元/吨。生猪产能去化预期加强，远期合约底部存较强支撑，近期市场交投氛围转好，部分散户有惜售情绪，屠企宰量小幅上调，但短期仍处于腌腊至春节的弱需求时间段，消费缺乏拉力，盘面暂以震荡看待。

 

【鸡蛋】

偏弱

期货端：2月合约收盘3382，涨19；3月合约收盘3377，涨26；4月合约收盘3478，跌3。现货端：1月16日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.15元/斤，昨日4.07元/斤，涨0.08元/斤；销区均价4.30元/斤，昨日4.27元/斤，涨0.04元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车18辆，东莞到车35辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水823元/500kg。终端市场缺乏亮眼表现，高价蛋走货不畅，贸易商采购积极性一般，以清理前期库存为主，养殖单位看涨后市心态减弱，顺势淘汰老鸡增多，但由于淘鸡价格低迷及可淘鸡源数量限制，本月新增产能整体仍大于淘汰产能，淡季合约面临供增需减双困境，偏弱看待。

 

【白糖】

外盘企稳 郑糖区间震荡

昨日郑糖震荡上涨，持仓近降远增，主力SR2405收盘上涨至6295元/吨。外盘方面，原糖价格止跌企稳，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。UNICA数据显示，12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3 万吨，同比增幅达79.87%；产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，产销数据偏多，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。但替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，近期现货价格以稳为主，期货行情宽幅震荡，建议区间操作为宜。

 

【红枣】

偏弱

河北崔尔庄市场到货较多，市场购销氛围活跃，近期大型企业存在新货采购需求，采购价格稳中偏硬；河南市场新季红枣价格暂稳运行，下游按需补货，拿货积极性一般，贸易商稳步出货为主，特级参考价格14.50-15.00元/公斤；广东如意坊市场价格相对稳定，根据到货质量不同同等级区间价差明显。新旧货存在一定价差，进入春节备货关键阶段，下游拿货积极性不及预期，关注市场到货及下游消费情况。

 

宏观方面

【国债】

预期期债维持震荡

央行昨日开展了7600亿元7天期逆回购操作，由于当日有650亿元7天期逆回购和7790亿元1年期MLF到期，公开市场实现净回笼840亿元。由于央行连续多日净投放叠加跨年效应已经结束，资金面边际转紧，昨日shibor全线收涨。预计1月货币政策或延续稳健基调，但更注重提质增效，短期内不具备大幅宽松基础，另一方面，货币政策在增强活力、化解风险、改善预期方面仍需加力，资金面收紧概率很低。预计1月资金面或延续12月平稳态势，DR007中枢或继续在政策利率附近运行。

国内：基本面上，12月CPI弱于季节性；PPI低于市场预期。此外，12月新增社融1.94万亿元，市场预期2.06万亿元，前值2.45万亿元，同比多增6342亿元，总量略低于市场预期，基本面数据对债市压制不大。政策面上，MLF延续超额续做有利于增加流动性供给，保障开年之际金融市场平稳运行；利率持稳则可减轻银行息差收窄压力，同时还可兼顾内外均衡助力汇率稳定。市场预计2月份出现降准的情况，预计降准幅度为0.25个百分点，释放长期资金约6000亿元。这一措施将有助于银行参与城投平台债务重组，保持2024年一季度信贷投放的合理增长，并顾及春节期间的流动性安排。

海外：市场目前普遍预计，美国12月CPI将同比上涨3.2%、环比上涨0.3%，超预期走强。此外，预计核心PCE物价指数同比涨幅——将在今年年底将至2.2%左右，略高于美联储2%的目标。这一前景得以实现的前提是，商品价格进一步下降、服务业通胀有所缓和以及租金上涨速度放缓。此外，市场预计降息幅度约为150个基点。

短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债多数收涨。降息预期落空博弈基本面数据叠加MLF超额续作，期债价格维持震荡。考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，但利多出尽可能带来较大幅度回调，需关注市场情绪变化。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美元指数处于震荡下行通道，美债收益率有所反弹。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。12月CPI和PPI数据发布，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

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