EIA上调2024年全球原油需求增速预期！俄油产量骤降！

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

美国证监会SEC在社交媒体发帖宣布比特币ETF，后又澄清并未批准，是遭到黑客攻击后的黑客所为。比特币在此期间大幅波动逾3000美元，全网加密货币一小时内超4000万美元资金爆仓。

 

据经纪商和交易所的数据，最近几天，相当于约3000万桶的5月和6月布伦特原油看涨期权价差合约达成交易，押注未来几个月油价突破110美元。

 

EIA短期能源展望报告：2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，此前预期为134万桶/日。

 

数据显示，俄罗斯去年12月原油产量降幅为减产开始以来最大，下降至957万桶/日。

 

大幅降价后，印度拟增加沙特原油进口。

 

沙特内阁声明：沙特阿拉伯强调支持稳定石油市场的努力。

 

红海危机-赫伯罗特：继续绕道好望角并在1月15号做出下一步行动的评估；英国海军在也门荷台达以西50海里处收到事故报告；也门军方消息人士：胡塞武装瞄准红海船只。

 

以色列外长证实以方暗杀黎真主党高级指挥官。

 

商务部、中央台办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《关于经贸领域支持福建探索海峡两岸融合发展新路若干措施的通知》：支持福建扩大对台开放合作。

 

国家发展改革委、商务部、市场监管总局发布支持广州南沙放宽市场准入与加强监管体制改革的意见 ：推动在南沙实施外国人144小时过境免签政策。

 

工信部就《云计算综合标准化体系建设指南》（征求意见稿）公开征求社会各界意见，意见稿拟定到2027年，制定云计算国家标准和行业标准达50项以上。

 

2023年12月以后，北交所新股有效申购户数较此前一个月增加了3倍。

 

证监系统持续释放从严监管信号。截至1月9日，已有包括券商、会计师事务所等在内的16家中介机构领了罚单。

 

国家金融监管总局公司治理司提出，加强对保险集团和金融控股公司机构监管，研究建立规则趋同或统一的金融集团非现场监管框架，强化股东和董监高人员资质要求。

 

 

 

能源化工

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前下跌至1002美元/吨，PX-N377美元/吨，PX-MX102美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，先涨后跌，当前已跌至639美元/吨，近日PXN因石脑油价格的快速下跌走扩。当前PX开工86.15%，广东石化重启出料，本周国内PX产量为67.4万吨。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX供需较为平衡。PX2405昨日夜盘震荡收于8326。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，结算价格8180元/吨，近日PX商谈气氛一般，长约价格仍不明朗。目前PX仍是成本主导，减产较多有一定支撑，短期震荡。

 

【PTA】

震荡偏强

隔夜油价反弹，PX小幅下跌至1002美元。PTA装置方面，整体开工在83.8%的高位，目前加工费在277元。下游聚酯市场负荷9成，库存环比小幅抬高，不过绝对库存天数良性，江浙织机开工微幅下滑至76%。随着油价反弹，PTA或震荡偏强，现货加工费或走高。

 

【乙二醇】

震荡偏强

目前乙二醇港口库存降至99万吨。装置方面，一体化装置依然亏损，三江石化部分降负、停车。当前乙二醇总供应在6成偏下。海外市场，沙特多套装置停车，韩国乐山装置将停车，供应预期收紧。下游聚酯市场负荷在9成附近，终端负荷微幅下滑。乙二醇供需阶段性好转，随着油价反弹，乙二醇将继续高位震荡。

 

【短纤】

震荡偏强，加工费提升空间不大

当前短纤华东现货价格在7206元，福建经纬、仪征化纤等装置检修，短纤负荷下滑，目前平均在83%，下游纱厂利润有所修复，订单一般，织造负荷维持76%附近。短纤厂家库存小幅增加，加工费在832附近。短纤绝对价格或随成本偏强震荡，加工费提升空间不大。

 

【聚烯烃】

偏弱运行

聚乙烯产能利用率在82.07%，降5.23%。停车产能在358万吨/年。华东线性LL价格在8175元/吨，L2405震荡走势，收于8025。聚乙烯检修装置部分复产。下游开工率小幅上涨，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工，新订单跟进有限，维持刚需采购。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。投产空窗期，供需两弱，煤系走弱，聚乙烯偏弱运行。

聚丙烯产能利用率在73.47%，涨0.69%。停车产能在512万吨/年。华东拉丝在7340元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7283。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓、泉州国亨、广东石化共155万吨装置计划1月投产。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。2405合约扩产压力较大，供需两弱，煤系走弱，聚丙烯偏弱运行。

 

【PVC】

期价弱势下行

昨日PVC期价继续弱势下行，盘中一度跌至5774元，收盘期价报收于5800元关口，跌幅在0.67%。夜盘期价继续弱势下行，期价再度跌至5800元下方。目前PVC供需面表现平淡，下游工厂开工率持续下行，目前样本工厂开工率已经跌至30%以下，随着内需的持续萎缩，产业链开启累库趋势。随着库存压力的不断增加，PVC现货价格将延续弱势走势，期价在目前高升水的情况下，也将继续向下修复基差。短期来看，随着期价跌破5850元前期低点，将逐步向下方5600元一线逼近。

 

【烧碱】

期价仍有下行空间

昨日烧碱期货整体呈现探底回升走势，盘中最低跌至2629元，尾盘期价出现回升，收盘期价报收于2699元，跌幅在1.17%。夜盘期价维持弱势下行走势。目前烧碱现货市场继续小幅下跌，上游碱厂出货情况不佳，上游工厂库存居高不下，市场报价继续下探。山东地区32%液碱主流报价在700-800元/吨的区间。近期烧碱现货市场仍将延续弱势下行走势。期权端，随着期价逐步回归现实，期价也将延续挤升水的行情，近期将逐步逼近下方2600元一线。

 

【液化石油气】

偏弱震荡

国际油价下跌打压市场心态，且1月CP上涨的利好难以持续，2月沙特CP预期价格回落。供应来看，国内供应处在稍高位置，港口到船维持较高水平，局部地区供应有压力。需求来看，随着气温回升，燃烧需求有降低预期，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求疲软限制了液化气的上方空间。由于天气原因，南北方需求差异明显，南方不及北方。短期来看，成本端下滑抑制市场心态，需求预期偏弱，短期弱势震荡，跟随成本端震荡为主。

 

【沥青】

窄幅震荡

油价下跌打压市场心态。供应来看，全国炼厂开工在38%左右，供应相对稳定，由于囤货操作，炼厂库存下降，社会库存上升。1月计划排产229万吨，比去年有增，但偏弱的需求以及居高的成本可能会使供应收缩。需求来看，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方多为冬储需求。受降温影响，沥青需求下降明显，北方市场需求基本停滞，多为业者囤货入库，因此库存有所上升。短期沥青走势还得继续关注原油的表现，目前沥青自身基本面呈现供需两弱格局，限制了盘面的走高，沥青原料贴水上涨，沥青现货价格有支撑，短期将保持震荡为主。

 

【甲醇】

震荡回落

郑醇昨日震荡中小幅冲高回落收红，暂时维持止跌震荡态势，现货市场典型区域报价小幅续涨5元/吨，夜盘再度随聚烯烃回落走跌，跌破2400关口考验区间下限支撑，郑醇近期弱势受聚烯烃板块回落影响大，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，但由于国内聚烯烃需求旺季已过，聚烯烃表现步步回落，醇市也受到较大影响表现偏弱，继续维持中期性中枢区间回跌运行。

 

【苯乙烯】

涨后回跌

苯乙烯期价昨日维持跌后低位窄幅震荡，行情不大，现货市场典型区域报价继续持稳，夜盘小幅反弹震荡，短期或仍留有回跌技术动能，谨防期价再度探低，期价总体或将继续技术受压。前期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，一度下破前期回调运行区间，但之后期价随油价企稳并在低库存支持下大幅走高回升，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，且中东战乱不断，伊利再遭连环爆炸且利比亚相关油田关闭，或继续影响油价企稳博弈，苯乙烯市场也继续受到氛围支撑。

 

 

 

工业品板块

【橡胶】

上突回落

胶市期价昨日再度弱势小幅震荡回跌，行情逐步考验前期回落低点支撑，现货市场典型区域典型胶种报价止跌持稳，夜盘小幅止跌震荡，态势偏弱，期价或逐步进行中枢下限支撑博弈，后期关注期价会否进入主产期减停产及下游春节备货节奏。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，或逐步影响国内能化表现，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到氛围支持。

 

【玻璃】

政策角度，广东房票下发结合前期PSL落地市场解读为三大工程提振需求预期，但现实来看体量不足以拉动房地产市场反转。现货方面，成交尚可，价格灵活。刚需进入淡季，下游深加工订单水平出现明显下滑。盘面升水给了厂家套保机会，以及期现入场机会，投机需求补充了刚需的减弱。目前中下游库存水平偏低，在春节前依然有补库的驱动，叠加预期作用，现货压力暂时不大。真实需求成色需要春节后再看，若需求不足预期届时将形成新的下跌驱动。当前预期和现实交织，盘面维持1700-2000震荡看法。

 

【纯碱】

基本面来看依然偏空，供给端，周产接近70万吨，前期环保影响的企业恢复正常，盐湖、远兴产量提升。除青海发投昆仑减量外，大部分装置产量恢复正常，开工率上行。需求端，碱厂代发订单持续下降，现货价格降到2400左右，投机需求萎缩。随着过剩确定性提高，盘面下行驱动走强。突发停产检修的担忧减弱，除了春节前的补库因素潜在利多并不多。现货下行空间打开，盘面寻找高空机会。

 

【尿素】

1月9，现货报价继续下行。行业日产15.48万吨，较上一工作日减少0.15万吨。中下旬随着装置的复产，日产或将呈现稳中回升的态势。目前农业需求以储备需求为主，节奏缓慢，工业开工缓慢恢复。整体利好不足，尿素震荡调整。

 

【纸浆】

1月9日，山东银星5800元/吨，较上一日下跌100元/吨；俄针5600元/吨，较上一日下跌50元/吨。进口成本方面，智利Arauco调整1月份报盘，其中，针叶浆银星下降20美元/吨至780美元/吨。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游市场需求延续清淡，下游原纸库存普遍累库，部分原纸价格出现下滑。目前进口高位震荡，外盘报价松动，需求端利好不足，纸浆上下驱动都不明显，震荡走势。

 

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡偏弱

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.12%报2035.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.62%报23.165美元/盎司。世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%。其中预测2024年俄罗斯国内生产总值将增长1.3%，2025年将增长0.9%。

 

【沪镍】

 大幅震荡

市场焦点：供应持续加大。

交易提醒:LME收盘16225美元/吨，跌幅0.06%。美国市场公布就业人数和初请失业人数均好于预期，显示就业市场仍很火热，上周末多位美联储官员讲话，传递的信息鹰鸽参半，综合来看经济增速放缓，通胀缓降，美联储今年降息降成为市场共识，过程较曲折，美元大幅波动。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，中国国家统计局12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环比下滑0.4%，但财新PMI回升至50.4%，为4个月来的新高；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存增加3558吨（68454吨），上期所库存减少54吨（11574吨），供应在持续增加，LME交易所库存创下2022年来的新高，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，但市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡偏弱

隔夜伦铜震荡下行大跌，收于8329美元。沪铜夜盘低开，冲高回落收小阴，收于67930。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。全球12月经济数据较弱，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季，沪铜现货需求不足，上方存在较强压力，中期走势可能偏弱。上方压力69000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至183点，外盘比价小幅强于内盘。

 

【沪铝】

偏弱

隔夜原油大涨，伦铝震荡小幅上涨，收于2243美元。沪铝夜盘高开高走收小阳，收于19040。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，中期可能高位回落。消息炒作趋于结束，沪铝逢高空成为潜在高收益的策略。上方压力19200，下方支撑18000。

 

【沪锌】

震荡偏弱

隔夜伦锌小幅高开后震荡收十字线。沪锌晚间小幅低开后弱势震荡收小十字阴线。年末海外矿山减产增加，国内季节性矿山淡季，国内外加工费环比回落，矿端供应紧张加剧。国内锌冶炼利润回落至低点，部分地区冶炼厂超预期，中期锌矿锌供应压力有望减缓。下游锌淡季需求提升受限，升水走低。预期短期供需两弱，美元偏强下，锌震荡偏弱。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成，投资者等待回调后做多机会。

 

【沪铅】

偏强

隔夜伦铅小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。沪铅晚间小幅低开后继续重心上移收阳线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。环保影响下，河南，云南和湖南原生铅企业检修，供应环比回落。废电瓶价格走高，再生铅亏损小幅收窄，但再生铅供应仍不宽裕。年末资金紧张，下游铅蓄电池企业需求环比大幅回落，社会库存小幅回落。短期供应偏紧，原料成本支撑较强，铅价震荡偏强，不过需求不振下，上方压力较大，关注上方压力位16500元。后期关注铅供应端情况。

 

【工业硅】

受大盘带动下跌，不易过度看空

昨日中国工业硅市场价格平稳运行，市场参考价格15610元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；场上报价混乱，部分持货商捂货情绪松动；新疆个别停炉企业恢复开工，但电价较高，企业暂不报价；价格延续上行态势难度较大，若无新驱动因素出现，预计短期市场平稳运行。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨（Wind报价），保持不变，Si2402主力期货合约报收13840元/吨，期现基差现货升水为1280元/吨，上涨60元/吨。最近工业硅基本面并无大的变化，市场供给端在收缩，供需平衡有所改善，现货接近成本线且成本线震荡上行，期货又大幅贴水，硅厂积极挺价。但最近商品大盘调整幅度较大，带动工业硅期货回调。未来行情不易过度看空，可待行情企稳后择机做多远月合约（注意止损），下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

 

【碳酸锂】

震荡

1月9日，SMM电池级碳酸锂指数95264元/吨，环比上一工作日下跌148元/吨；电池级碳酸锂9.20-10万元/吨，均价9.60万元/吨，较上一工作日下跌0.03万元/吨；工业级碳酸锂8.5-9.0万元/吨，均价8.75万元/吨，较上一工作日下滑0.10万元/吨。期货价格的下跌导致基差缩窄，交割利润减少，现货市场下游承接不足导致现货价格再度下调。昨日期货端在连续三个交易日下跌后小幅反弹，震荡判断。

 

 

 

 

黑色板块

【螺纹&热卷】

震荡偏弱

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为12.8万吨。钢银数据显示，本周全国建材库存增加7.6%至373.47万吨，热卷库存增加3.71%至241.18万吨，整体库存累积幅度加大，基本符合季节性表现。供应方面，近期铁水产量持续下降，已降至2022年8月以来的最低水平。受此影响，原料价格尤其是煤焦近日回落较为明显，对黑色系商品整体走势形成一定压制。但从实际走访来看，贸易商表示如果价格继续下跌会进行冬储。后市需要关注冬储库存积累情况，以及宏观消息对于盘面的扰动。

 

【铁矿石】

偏弱震荡

供应方面，季末冲量发运后外矿发运明显回落，其中巴西矿减量较多，到港量则变动不大，预计短期供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量218.17万吨，环比上周减少3.11万吨。受钢厂低利润，叠加复产节奏缓慢，矿价上涨动力不足。但钢厂原料库存仍处低位，冬季补库需求尚存，对矿价形成支撑。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12244.75万吨，环比增加253.02万吨，日均疏港量305.28万吨，环比增加7.14万吨，港口库存继续累库。盘面上看，主力05合约昨日继续回落，夜盘延续下行趋势，短期内维持偏弱震荡。

 

【焦煤&焦炭】

震荡偏弱

临近春节，多数煤矿生产较为谨慎，保安全生产意识较强，加之产地仍有部分煤矿处于停产状态，主产区供应阶段性收缩，部分在产煤矿库存压力逐渐增大。竞拍市场山西部分煤种价格继续下跌，市场情绪进一步回落。市场投机氛围下降，中间商采购谨慎，积极出货为主，下游焦企利润得到修补，而钢企利润仍处于亏损状态，且部分钢厂控制焦炭到货节奏，唐山部分钢厂对焦炭进行第二轮提降。

河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，焦炭第二轮提降开启。焦企入炉煤成本下降，当前焦企开工暂稳，出货积极性较高，产地焦企出货节奏放缓，厂内库存压力增加。钢材价格表现偏弱，下游钢厂盈利不佳，高炉检修计划逐步增多，钢厂对焦炭采购仍持谨慎态度，多控制到货节奏。

 

【铁合金】

盘面弱势难改

锰硅方面，受前期锰矿运费上涨和近期锰硅复产影响，锰矿价格坚挺，锰硅成本支撑较强。现货报价依然弱势，北方硅锰合格块现金含税自提报价6150-6200元/吨，南方主流报6280-6380元/吨。 库存方面，全国63家锰硅企业库存18.5万吨(-9500吨)库存去化明显，主要受下游冬储补库行为影响。供需方面，内蒙古、宁夏产量回升，贵州产量不变，周度产量转头回升，维持高位，但下游钢厂需求持续回落。综合来看，锰硅供需宽松，1+2月河钢采购量低于市场预期，预计后市震荡偏弱。

硅铁方面，成本端弱稳，神府兰炭小料市场主流价1080-1240元/吨。氧化铁皮环比维持在1025元/吨，环比下行30元/吨。现货利润方面，青海、内蒙持续盈利，利润区间128-250元/吨左右，宁夏陕西维持亏损。供需方面，部分厂家复产，硅铁产量边际回升，但下游需求持续回落。库存水平中性，全国60家硅铁企业库存约6.78万吨（-6.22%） 有所去化，主要受下游冬储补库行为影响。综合来看，硅铁维持供需宽松格局，短期区间震荡6700-7200元/吨。

 

 

 

农产品板块

【油脂】

震荡

巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，继续关注南美天气变化情况。马棕方面，厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

 

【油料】

外围美豆超跌反弹，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆小幅收涨；巴西干旱高温天气促使大豆早熟，但影响产量，尽管本周降雨分布，但下周料重现干旱；指标3月开盘1245.25，最高1251.5，最低1234，收盘1247.75，涨0.16%；国内夜盘豆粕高开低走收阴；2024年国内油厂大豆豆粕库存环比继续上升，另下游牧原股份、温氏、新希望及大北农四大集团2023年生猪出栏量同比大增；主力5月开盘3163，最高3173，最低3130，最新3142，跌0.38%；菜粕小幅增仓延续收阴；新年伊始，短期沿海菜籽菜粕库存环比下滑，同时外围美豆暂止跌，菜粕料有超跌反弹；主力5月开盘2604，最高2621，最低2592，最新2596，跌0.50%；菜油高开震荡；进口菜籽压榨现货库存环比小幅下降，且马棕库存料下滑支持；主力5月开盘7879，最高7902，最低7852，最新7872，涨1.05%；操作建议:两粕菜油关注。

 

【豆一】

外盘破位下跌 豆一弱势跟跌

昨日豆一期增仓下行，主力2403合约继续震荡走弱，期价收盘至4803元/吨，持仓小幅增加，有望跌破前低4800整数关口。美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，黑龙江象屿、九三等大型收购企业收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者轻仓顺势短空，密切关注后期政策动向。

 

【花生】

现货僵局持续 期价窄幅震荡

昨日花生期价冲高回落，主力pk2403收盘上涨至8796元/吨，持仓减少，远月2404合约同步减仓上行。现货供需僵局持续，上周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，河南通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，昨日青岛益海小线米收购价下调100至8400元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，关注油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格小幅上涨，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者暂时按区间震荡看待，也可进行买pk2403空2404的正套操作。

 

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国售粮进度近4成放缓至偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口集中，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口销售大减，巴西一季玉米收割，阿根廷种植大半，全球玉米供应宽松，美玉米低迷。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

 

【棉花&棉纱】

短期承压

国际原油大跌，多数大宗商品承压下行，郑棉也受此影响，昨日低开后震荡上行，全天大幅减仓近三万手、跌75元/吨后日K线报收于15500元/吨。临近春节，下游补货边际转弱，对棉价的驱动下降，叠加上方套保压力，近期或有回落压力，幅度有限；中期重心维持抬高观点。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉纱市场成交依旧较好，纺企库存快速下滑，部分品种供应紧张；临近春节，下游织厂原材料年前备货即将结束，预计交投将有所转弱，价格预计以稳为主。

 

【鸡蛋】

震荡

期货端：2月合约收盘3478，涨13；3月合约收盘3400，涨1；4月合约收盘3483，涨3。现货端：1月9日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.08元/斤，销区均价4.33元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车17辆，东莞到车42辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水522元/500kg。

近月新开产蛋稳步增加，加之饲料成本下滑后养殖端淘汰节奏放缓，存栏上升预期较强导致各合约整体承压，尤其是春节后淡季合约；不过年前需求旺季仍值得关注，食品厂、餐饮行业拉动还在，当下主要关注库存问题，若中旬能完成清库，则月底仍有涨价空间。

 

【白糖】

广西产销数据利多 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，外盘期价企稳反弹，广西12月食糖数据利多，昨日郑糖延续震荡偏强走势，SR2405收盘上涨至6316元/吨。近期郑糖期价走势偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声，外盘步入震荡走势。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，同时市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂榨季结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，且近期市场利多传闻较多，期价大幅下跌后也有反弹需求，建议逢低顺势短多。

 

【红枣】

偏弱震荡

郑枣主力合约昨日低开低走，尾盘小幅回升，全天呈减仓下行走势，最终跌10元/吨后日K线报收于 14185元/吨。河北市场大量到货，市场看货采购客商增多，交易氛围提升，随着年前旺季备货支持，二三级走货较顺畅，价格坚挺。河南市场新季红枣价格暂稳运行，客商余货较少，存惜售情绪。广东市场价格相对稳定，外围市场采购客商增加，拿货积极性有所提升，冷库出货量增加。进入春节备货关键阶段，关注市场到货、企业动向及下游消费。

 

 

宏观方面

【国债】

预期期债维持震荡

央行昨日开展了650亿元7天期逆回购操作，由于当日有850亿元7天期逆回购和1370亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1570亿元。由于央行连续多日净投放叠加跨年效应已经结束，资金面边际转松，昨日shibor涨跌互现。预计1月货币政策或延续稳健基调，但更注重提质增效，短期内不具备大幅宽松基础，另一方面，货币政策在增强活力、化解风险、改善预期方面仍需加力，资金面收紧概率很低。预计1月资金面或延续12月平稳态势，DR007中枢或继续在政策利率附近运行。

国内：基本面上，12月制造业PMI季节性回落，需求端在荣枯线下继续下行，或表明有效需求不足仍是企业面临的主要困难。需求端的修复与改善可能相对较为缓慢，因此宏观基本面对债市的压制仍然不强。政策面上，PSL工具落地，但其实市场早有预期，而且年底，PSL不一定能很快形成工作量，同时为了稳住地产，上周央行表示引导各类社会资金有序投资住房租赁领域，开设众多金融工具予以支持。此外，在2023年底调降存款利率后，市场对降息关注增加。预期本月降息概率增大，但不排除采取非对称方式，其中LPR锚定实体，降息概率与幅度更大，特别是关注5年期LPR，其在上次降息中维持不变，不排除补降。

海外：此前市场预计美联储今年降息6次，而美联储官员打压降息预期，市场在非农前依旧开始避险，同时上周美国的就业数据多数好于预期，当周失业金、小非农和大非农均展现出劳动力市场不俗的韧性，美中不足的是非农再次对前两个月数据下修了共计7.5万人。

短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收涨。国债期货对当前基本面和资金面以及降息预期提前进行了充分定价，上行动能有所放缓，预计短期内期债维持震荡，需关注市场情绪变化以及降息降准政策是否达到市场预期。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美元指数近期持续走低，美债收益率继续下行。离岸人民币位于7.10一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

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