OPEC+重申对团结、充分凝聚力和市场稳定的承诺！原油应声大涨！

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

美联储会议纪要：官员普遍认为利率或已达峰，但有官员认为存在进一步加息的可能；利率停在峰值的时间可能比预期的长；讨论了考虑调节缩表的问题。Nick Timiraos：美联储内部存在分歧，经济继续扩张也可能降息。

 

里士满联储主席巴尔金：软着陆的可能性更大；进一步加息的可能性“仍然存在”。

 

美国11月JOLTs职位空缺连续第三个月减少至879万人，为2021年3月以来最低，低于预期的885万人，前值从873.3万人上修为885.2万人，进一步证明劳动力需求降温。

 

美国12月制造业PMI升至47.4，此前连续两个月保持在46.7不变。这是PMI连续第14个月低于50，为自2000年8月至2002年1月以来持续时间最长的一次。

 

利比亚的沙拉拉油田在抗议后开始全面停产。利比亚的El-Feel油田据悉将因抗议活动而关闭。

 

美国能源部：美国宣布招标300万桶原油，2024年4月交付。

 

欧佩克+声明重申致力于维护石油市场稳定。消息人士：欧佩克+将于2月1日举行市场监测会议。

 

2024年提前批地方债额度预下达，地方需在1月份尽快启动发行工作。

 

国家数据局：加快构建全国一体化算力网，完善算力券、数据中心REITs等政策工具设计。

 

 

能源化工

【原油】

震荡偏强

利比亚关闭油田、红海局势再度紧张，油价从近三周低位反弹逾3%，近端月差跟随上涨。消息方面，美国至12月29日当周API原油库存减少741.8万桶，降幅超预期。沙特或将2月阿拉伯轻质原油价格溢价幅度降至一年低点。日内，原油价格或震荡偏强。

 

【PX】

震荡

PXCFR中国当前跌至1013美元/吨，PX-N347美元/吨，PX-MX108美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，货紧价高，近日市场情绪缓和均下跌。近日PX负荷回到85%以上，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405今日震荡下滑收于8522。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，结算价格8180元/吨，近日PX商谈气氛一般，长约价格仍不明朗。目前PX仍是成本主导，石脑油价格近日大跌，短期跟随上下游震荡。

 

【PTA】

震荡走强，加工费上扬

隔夜原油震荡上涨，然PX跌至1013美元。PTA装置方面，逸盛提负，整体开工在82%的高位，目前加工费在383元。下游聚酯市场负荷89%，库存环比小幅抬高，绝对库存天数不高，江浙织机开工维持在77%。PTA绝对价格有望跟随原油走强，加工费或抬升。

 

【乙二醇】

震荡偏强

目前乙二醇港口库存在104万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，三江石化部分停车，部分降负。当前乙二醇总供应在6成偏上。海外市场，沙特多套装置停车，韩国乐山装置将停车，供应预期收紧。下游聚酯市场负荷在89%，终端负荷持稳。乙二醇供需压力不大，期价震荡偏强。

 

【短纤】

震荡偏强，加工费或有提升

当前短纤华东现货价格在7292元，福建经纬、仪征化纤等装置检修，短纤负荷下滑，目前平均在83%，下游纱厂利润有所修复，订单一般，织造负荷维持。短纤厂家库存小幅增加，加工费在800附近。短纤绝对价格或随成本偏强震荡，加工费不悲观。

 

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在87.29%，降2.39%。新增中韩石化、塔里木石化检修，宝来石化复产开工，停车产能在448万吨/年。华东线性LL价格在8240元/吨，L2405震荡偏弱，收于8184。聚乙烯检修装置增加，产能利用率下降。下游开工率明显下降，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。投产空窗期，供需两弱，节假库存累库，聚乙烯震荡为主。

聚丙烯产能利用率在72.78%，降2.73%。新增福建联合、镇海炼化检修，宝来石化复产开工，停车产能在672万吨/年。华东拉丝在7450元/吨，PP2405震荡走势，收于7485。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓推迟到1月中扩能。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。2405合约扩产压力较大，供需两弱，节假库存累库，聚丙烯震荡为主。

 

【PVC】

期价低位震荡

昨日PVC期价继续反弹走势，午盘期价持续震荡回升，收盘期价报收于5945元，涨幅在0.81%。夜盘期价小幅回落，但整体维持在5900元上方。目前PVC供需面表现平淡，下游工厂开工负荷持续下滑，终端需求表现低迷。目前市场库存居高不下，特别是随着上游工厂再度提高开工负荷，后市累库压力巨大。目前期价在前低附近企稳反弹，但供需面驱动不足，短期反弹之后后市或再度回归弱势走势，后市期价仍有可能再度考验5850元的前低。

 

【烧碱】

驱动不足，期价回稳

昨日烧碱期价冲高回落，盘中期价最高冲至2876元，随后期价震荡回落，收盘期价报收于2811元，跌幅在1.88%。夜盘期价维持在2800元上方震荡。昨日烧碱现货市场延续弱势，由于下游氧化铝工厂因原料紧张开工率受到影响，市场成交表现平淡，市场货源充足，市场降价促销增多。山东地区32%液碱主流报价在720-800元/吨。期货端，期价高位回稳，但随着市场逐步走向现实逻辑，后市期价有向现货回归的压力，警惕期价回落风险。

 

【甲醇】

反弹震荡

郑醇昨日小幅反弹震荡，并未延续前日大跌态势，维持2400整数争夺，短时回跌受聚烯烃板块回落影响较大，现货市场典型区域报价小幅上涨10元/吨，夜盘继续小幅反弹震荡，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，但期价反弹压力仍存。前期随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，且中东战乱不断，伊利再遭连环爆炸，或继续影响油价企稳博弈，郑醇继续维持中期性中枢震荡运行。

 

【苯乙烯】

涨后震荡

苯乙烯期价昨日小幅受压回落，总体继续维持涨后高位运行，并未延续前日上攻，受国际油价再度回落影响大，现货市场典型区域报价持稳，夜盘继续维持回调位窄幅震荡，短期期价继续维持涨后震荡，但技术或将逐步受压。前期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，一度下破前期回调运行区间，但之后期价随油价企稳并在低库存支持下大幅走高回升，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，且中东战乱不断，伊利再遭连环爆炸，或继续影响油价企稳博弈，苯乙烯市场也继续受到氛围支撑。

 

工业品板块

【橡胶】

上突回落

胶市期价昨日维持夜盘回调区域继续维持震荡，总体继续维持此前冲高后短时回落运行态势，现货市场典型区域典型胶种报价持稳，部分胶种小幅下跌50元/吨，夜盘继续小幅震荡回调，市场暂时继续受到过节期间青岛保税区20号胶交割库火灾影响维持事件性行情走势，抛开意外事件，短期期价或仍维持偏强节奏。前期油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，且中东战乱不断，伊利再遭连环爆炸，或继续影响油价企稳博弈，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到支持。

 

【玻璃】

今日浮法玻璃现货价格2007元/吨，较上一交易日+1元/吨。沙河市场在情绪带动下，走货好转，部分价格上调。华东市场刚需支撑下产销尚可，个别企业价格上调。华中市场本地拿货情绪一般，价格持稳为主。华南区域少数企业企业白玻、超白价格继续走高，交投情绪整体尚可。受央行新增PSL消息影响，盘面预期更为积极的财政政策和地产销售的改善，盘面在淡季倾向于交易预期。目前需求进入淡季，下游深加工订单水平出现明显下滑。中下游库存水平偏低，在春节前依然有补库的驱动。供应维持高位，接近历史最高的供给水平。供需矛盾在需求走弱之际将逐步显现，预计后期上游将面临累库压力。盘面在2000左右仓单压力较大，维持1700-2000高位震荡看法。

 

【纯碱】

本周价格窄幅调整，高价回落。现货价格下调后，下游补库需求小幅改善，节后，前期环保影响的企业，逐步恢复正常，产量提升。当前，企业出货相对顺畅，个别企业有累库预期，贸易商持货意愿不足以出货为主。总体而言供给在缓慢恢复，近期盘面倾向于交易供给过剩预期。碱厂目前有新订单压力，代发订单持续下降，预计现货价格会逐渐下调，现货转弱会带动盘面下行。需求端，春节前下游依然有补库备货预期，将对现货产生支撑。基本面转空后，05的基差支撑会明显减弱。但由于新增产能投放的不确定性和下游需求的持续旺盛，盘面在看到供给落地之前不宜过度看空。

 

【尿素】

1月3日，全国均价2407元/吨，较上一日上涨6元/吨。行业日产15.9万吨左右。后续随着装置的复产，日产或将呈现稳中回升的态势。目前农业需求以储备需求为主，工业需求随着环保预警的解除，小幅回升。本周企业库存59.93万吨，环比减少6.34%。目前供需矛盾并不突出，反弹高度或受限。

 

【纸浆】

1月3日，山东银星5800元/吨，较上一日持平；俄针5650元/吨，较上一日持平。进口成本方面，智利Arauco调整1月份报盘，其中，针叶浆银星下降20美元/吨至780美元/吨。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游市场需求延续清淡，下游原纸库存普遍累库，部分原纸价格出现下滑。目前进口高位震荡，需求利好不足，下方受到进口成本的支撑，纸浆震荡走势。

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡回落

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.15%报2049.6美元/盎司，COMEX白银期货跌3.14%报23.2美元/盎司。美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美国2023年12月ISM制造业PMI为47.4，预期47.1，前值46.7。  

 

【沪铜&国际铜】

震荡

智利国家铜业公司（Codelco）的铜产量在11月下滑。隔夜伦铜探底回升小幅下跌，收于85315美元。沪铜夜盘大幅低开，反弹收小阳，收于68600。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪分歧加大。美联储降息预期减弱，全球12月制造业数据继续走弱，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季。沪铜现货需求不足，上方存在较强压力。上方压力69000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至526点，外盘比价强于内盘。

 

【沪铝】

震荡偏弱

隔夜原油暴涨，伦铝探底回升大跌，收于2306美元。沪铝夜盘低位窄幅震荡基本走平，收于19350。沪铝成交持仓均下降，市场情绪转弱。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，短线反弹逐步乏力，中期可能高位回落。消息炒作趋于结束，沪铝逢高空成为高风险高收益的策略。上方压力20000，下方支撑18000。

 

【沪锌】

震荡

 隔夜伦锌小幅高开后回落收下引线的中阴线。沪锌晚间低开后弱势窄幅震荡收十字小阴线。11月国内锌产量高位环比回落，稍低于预期。国内周度加工费环比延续回落，锌冶炼利润回落至低点，部分企业或会增加检修，中期锌矿锌供应压力有望减缓，逐渐偏紧。北方环保影响下游淡季需求回落，升水走低。预期短期供需两弱，锌延续震荡。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成。

 

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅低开后回落收阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势震荡收小十字阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。受环保和检修影响，原生铅和再生铅企业环比都处于回落。下游消费旺季电池需求环比小幅回落，不及预期，社会库存环比回落。短期供应偏紧，原料成本支撑较强，铅价震荡偏强。关注上方压力16000元。后期关注铅供应端情况。

 

【工业硅】

筑底后震荡上行

昨日中国工业硅市场价格坚挺运行，市场参考价格15610元/吨，较上个统计日价格上调73元/吨（百川报价）；金属硅市场成交价格坚挺为主，部分硅厂报价上移，部分因无货暂停报价；全国环保管控依旧，前期停炉保温企业多数暂未如期恢复，对供应持续影响；下游厂家年前大批量采购可能性较小，多是少量补货，金属硅价格宽幅推涨难度较大。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨（Wind报价），保持不变，Si2402主力期货合约报收14290元/吨，期现基差现货升水为830元/吨，上涨75元/吨。进入年终硅厂南北产区都有降产能操作，市场供应量减少，供需平衡有所改善，硅厂积极挺价。整体来看，供给在收缩，现货接近成本线且成本线震荡上涨，期货又大幅贴水，价格中长线易涨难跌，但上行空间亦有限；期货不易追高建仓，可待行情回落后择机做多远月合约，下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

 

【碳酸锂】

震荡

1月3日，SMM电池级碳酸锂指数95579元/吨，环比上一工作日上涨9元/吨；电池级碳酸锂9.3-10.08万元/吨，均价9.69万元/吨，较上一工作日持稳；工业级碳酸锂8.6-9.06万元/吨，均价8.83万元/吨，较上一工作日上涨0.03元/吨。锂盐企业维持挺价态度，但下游正极企业接货意愿依然不高，多数正极企业反映短期内无补库需求。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】 

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为13.48万吨。宏观方面，中国12月财新制造业PMI 50.8，预期 50.3，前值50.7，创四个月新高。财新PMI明显好于预期，对市场情绪形成一定提振。供应方面，从钢谷网公布的数据来看，当前产量小幅下降。但表观需求也小幅下降，下降幅度有所收窄。从实际调研来看，前期计划检修钢材有复产迹象，对于原料存在补库需求，也带动原料短期维持强势。特别是盘面来看，铁矿石维持强势，也使黑色板块整体维持高位。

 

【铁矿石】

高位偏强

供应方面，上周外矿发运小幅回落，澳矿出现减量，巴西矿延续增势，到港量大幅回升，整体供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量221.28万吨，环比上周减少5.36万吨，近期原料价格涨幅大于钢材，钢厂亏损扩大，减产检修增加。但由于宏观政策偏暖，钢厂对铁矿石刚需仍存，厂内库存较低，且冬储仍未大规模启动，预期仍存，铁矿石价格支撑较强。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11991.73万吨，环比增加104.97万吨，日均疏港量298.14万吨，环比增加43.19万吨，港口库存继续累库。盘面上看，主力05合约昨日继续上涨，延续多头趋势，短期内维持偏强运行。

 

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

产地供应缓慢恢复中，煤矿新成交减弱，出货压力显现，煤矿厂内部分煤种出现不同程度累积。线上竞拍较上期成交回调甚至流拍现象逐渐增多，主焦煤价格开始下调。下游需求疲软，钢厂亏损加重，焦炭首轮提降于快速落地，焦企利润受到挤压，采购情绪进一步降低，当前焦企多以按需采购和消化库存为主。

焦炭首轮提降快速落地。近期环保要求逐渐缓和，焦企生产基本恢复正常，出货较为积极，部分焦企有库存压力。下游钢厂焦炭到货情况良好，增库速度较快，且终端需求较差，钢材累库压力大，钢厂对焦炭采购较为谨慎。

 

农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

美国农业部（USDA）发布12月份供需报告，下调2023/24年度巴西大豆产量至 1.61 亿吨，低于 11 月份预计的 1.63 亿吨，但高于分析师平均预期 1.6016 亿吨，报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况。马棕方面，MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降，提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱，菜油供给压力明显，领跌油脂。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

 

【油料】

外围反弹，豆粕暂止跌

隔夜美豆震荡小幅收涨；空头平仓支持；另近期巴西降雨预报令市场对世界大豆供给处于乐观；指标3月开盘1273.5，最高1280，最低1265.75，最新1277，涨0.27%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡；部分地区油厂停产对价格产生一些支持；巴西降雨和国内下游需求疲软使市场氛围仍总体悲观；主力5月开盘3248，最高3256，最低3240，最新3244，涨0.15%；菜粕小幅高开震荡收阳；巴西降雨和供应利空驱动价格下行；外围ICE油菜籽连跌四日，指标3月下跌1.2加元于641.9加元每吨；主力5月开盘2709，最高2713，最低2697，最新2712，涨0.26%；菜油震荡小幅收阴；52周进口压榨现货库存环比小幅下降1.8万吨于48.1万吨；主力5月开盘7830，最高7839，最低7787，最新7801，跌0.34%；操作建议:两粕菜油偏空。

 

【豆一】

多头获利平仓 跟随外盘回落

昨日豆一期价减仓回落，主力2403合约继续大幅减仓，期价收盘至4856元/吨，美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，多头获利平仓，今日期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆加工企业补贴，对利好政策的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望并密切关注后期政策动向。

 

【花生】

现货局部走强 期价近强远弱

昨日花生期价继续减仓上行，主力pk2403收盘上涨至8776元/吨，持仓明显减少，远月2404合约持仓增加且涨幅较小。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，本周河南通货米价格普遍上涨100元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买pk2403空2404的正套操作。

 

【玉米&淀粉】

短时反弹

全国售粮进度持平放缓，市场传中储粮收储提振，农户年前集中卖粮压力仍大，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口检验符合预期，巴西降雨改善，全球玉米供应宽松，美玉米继续走低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。连玉米短线反弹谨慎观望。

 

【棉花&棉纱】

重心上移

根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至12月30日巴西2023/24年度棉花种植完成26.1%，环比增4.3个百分点，同比去年同期提速3.1个百分点。目前棉花现货销售基差大多暂稳，部分优质皮棉成交重心仍略有上抬；整体交投持稳，成交氛围一般偏淡，市场观望氛围仍浓。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。预计近期震荡偏强为主，后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期整体交投较好，贸易商库存较前期高位也有所下滑，棉纱价格稳中偏强运行。目前市场对于年后旺季有一定预期，短期来看预计纱价或略偏强运行。

 

【生猪】

偏弱

期货端：1月合约收盘13520，跌15；3月合约收盘13765，跌65；5月合约收盘14850，跌55。现货端：全国22省市生猪均价14.19元/kg，跌0.02元/kg，其中辽宁13.65元/kg，河南14.45元/kg，四川13.7元/kg，广东14.93元/kg；全国日均屠宰量173682头；环比减0.71%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水685元/吨。

本周白条走货放缓，各区域宰量均环比下滑，下游订单减少，屠企压价意愿较强，就出栏节奏而言，目前多数规模场完成年度出栏计划，月初出栏节奏或略有收紧，对行情略有支撑，散户对春节前行情看涨心态趋弱，以积极出栏居多，且由于年前产业现金流普遍吃紧，偿债压力巨大，降价出栏成为不少养殖户必选项，本月生猪供应量预计继续释放，而随着终端对大肥承接能力转弱，上方仍存较大压力。

 

【鸡蛋】

承压

期货端：1月合约收盘3791，跌3；2月合约收盘3576，跌13；3月合约收盘3605，跌49。现货端：1月3日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.25元/斤，昨日4.26元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.48元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车15辆，东莞到车49辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水624元/500kg。

往年元旦后因春节备货开启，蛋价整体呈缓慢上行态势，不过由于今年蛋鸡产能持续恢复，12月份在产蛋鸡存栏12.1亿羽，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%，且由于四季度补栏状况较好，春节前新开产蛋预计继续保持增量，而淘汰鸡因数量和成本限制，近月新开产整体大于淘汰数量，产能继续向上趋势不变。春节备货窗口近3周时间，养殖端和贸易商去库紧迫性暂不突出，关注出货节奏。

 

【白糖】

外盘低位震荡 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，隔夜外盘期价窄幅震荡，今日郑糖或继续小幅走强。近期郑糖期价震荡走强，持仓继续下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，巴西增产压力持续释放，基金减仓持续。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

 

【红枣】

以稳为主

新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格小幅波动，市场到货量持续，大级别出货节奏无明显变化。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪。广东市场主流价格趋稳，下游按需拿货。

 

 

 

宏观方面

【国债】

预期期债震荡偏强

央行昨日开展了140亿元7天期逆回购操作，由于当日有4210亿元7天期逆回购与1510亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净回笼5580亿元。由于央行连续多日净投放叠加跨年效应已经结束，资金面边际转松，昨日shibor涨跌互现。元旦后资金利率大概率回落，但央行对冲操作可能引起流动性摩擦，预计资金利率中枢下行偏缓。

国内：基本面上，12月制造业PMI季节性回落，需求端在荣枯线下继续下行，或表明有效需求不足仍是企业面临的主要困难。需求端的修复与改善可能相对较为缓慢，因此宏观基本面对债市的压制仍然不强。政策面上，近期中央经济工作会议中关于稳增长的相关表述较为温和，政策加码预期也在边际缓解，基本面和政策面对债市都较为友好。

海外：12月数据显示美国增长边际放缓，四季度整体显著弱于三季度；圣诞节消费可能偏弱，地产因房贷利率回落小幅改善但仍处低位，企业投资边际走弱。11月PCE通胀超预期下行，联储12月FOMC释放降息信号，市场降息预期明显升温。市场隐含的首次降息时点提前至3月，2024年全年降息预期上升45bp至156bp。

短期内，需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下，昨日期债涨跌互现。在市场风险偏好回升和降息政策的预期升温的博弈下，预计短期内期债震荡偏强，但当前的价位已经相对充分，上行的幅度不会太大，需关注市场情绪变化，谨慎做多。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美元指数近期持续走低，美债收益率继续下行。离岸人民币位于7.10一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

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