红海油轮被击中！伊朗∶地中海可能会被封锁！青山工业园冶炼炉爆炸！

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅；整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌；整体PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年2月以来最小涨幅；美国12月一年期通胀率预期录得3.1%，为2021年3月以来的最低水平。

 

以色列国防军称几乎完全控制加沙地带北部。

 

据华尔街日报称，伊朗协助胡塞武装组织袭击红海船只，伊朗对此表示否认。英媒表示，美国在红海部署“近几十年来最大军力”。 

 

伊朗伊斯兰革命卫队一名指挥官表示，如果美国及其盟友在加沙地带继续犯下罪行，可能会促使新的抵抗力量出现。他称，“地中海、直布罗陀海峡和其他水道”可能会被关闭。 

 

消息人士称，俄罗斯计划在明年1月份将其港口的石油出口量减少10万至20万桶/日。 

 

俄媒：从明年2月份起，俄罗斯将把通过德鲁日巴输油管道南部支线向欧洲输送石油时向白俄罗斯支付的过境费提高10.2%。 

 

美国总统拜登签署批准了2024财年美国国防预算。根据预算，2024财年美国将拨款8860亿美元用于各类军费开支，较上一财年增加近300亿美元，该数额为历史最高。根据该预算，其中8亿美元将用于提供给乌克兰。 

 

美墨重开两座铁路桥，两国将讨论非法移民问题。

 

市场消息：日本计划在下一个财年减少10%的债券销售。

 

马士基：确认联合护航行动已部署，准备恢复在红海的航运。  

 

1日本东京电力公司：明年2月将进行第四轮核污染水排放。

 

全国财政工作会议在北京召开：2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策。 

 

中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2023）》：推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。 

 

证监会修订发布两项财务信息披露规则。

 

北交所完善权益分派及股份回购规则：鼓励上市公司积极分红，加大对异常高比例分红的约束，加强高送转监管。 

 

五大商业银行今起下调人民币存款利率，股份制银行称将自本周跟随调整。

 

国务院关税税则委公布对美加征关税商品第十三次排除延期清单。

 

 

 

 

 

能源化工

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前涨至1023美元/吨，PX-N338美元/吨，PX-MX116美元/吨，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，带动PX与石脑油大涨。石脑油当前再次大幅回落，红海局势当前对我国PX影响不大，需继续关注对原料价格的影响。PX负荷当前回到86%以上，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405周五震荡上行收于8576。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日现货价跟随原料回涨，下游高开工有一定支撑，需继续关注石脑油供应情况对市场情绪的影响，预计继续偏强震荡。

 

【PTA】

震荡偏强

周五油价小幅收低，PX上涨至1023美元。PTA装置方面，逸盛累计1140万吨装置降负至7成，预计影响5天，目前加工费在365元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工下降至77%。随着成本抬升，PTA绝对价格有望走强，加工费收窄。

 

【乙二醇】

偏强

目前乙二醇港口库存在109万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，浙石化降负，后期或有转产，陕西榆林12月下计划检修一条线，当前乙二醇总供应在6成附近。海外市场，沙特多套装置停车或推迟重启，供应收紧。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷近日有所下滑。乙二醇供需改善，期价有望延续震荡偏强态势。

 

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7304元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷继续小幅回落。短纤厂家库存尚可，加工费在790附近。近日短纤受上游带动，绝对价格有望继续震荡偏强。

 

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在89.68%，增2.25%。新增镇海炼化检修，齐鲁石化爆炸，影响产能65万吨/年，中天合创、上海石化复产开工，停车产能在203万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡为主，收于8231。聚乙烯产能利用率增加，下游开工率小幅下降，包装膜新单有所增加，农膜转入季节性淡季。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。齐鲁石化停车或情绪发酵，投产空窗期，去库节奏尚可，聚乙烯震荡偏强。

聚丙烯产能利用率在75.51%，升2.02%。新增上海石化检修，齐鲁石化爆炸，影响产能7万吨/年，海天石化复产开工，停车产能在584万吨/年。华东拉丝在7510元/吨，PP2405震荡为主，收于7620。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓计划12月底扩能。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高。库存去化节奏顺畅。2405合约扩产压力较大，供需两弱，去库顺畅，基差低位，聚丙烯震荡走势。

 

【PVC】

PVC：驱动不足，期价维持震荡走势

上周五PVC期价继续小幅反弹，期价一度冲高至6150元附近，但午盘出现回落。夜盘期价维持在6100元一线震荡。目前供需面表现平淡，上游工厂开工率下滑至75%附近，产业链库存小幅去化。目前市场进入到淡季，需求端表现低迷。近期期价将维持在6100元关口附近震荡。关注齐鲁石化爆炸对市场情绪的影响。

 

【烧碱】

期价冲高回落

上周五烧碱期价一度出现涨停，但午盘回落至2800元附近。夜盘期价继续向下调整至2800元关口下方。目前烧碱现货市场表现稳定，市场货源充足，上游库存处于高位，山东地区32%液碱报价维持在740-830元/吨的区间。后市现货市场报价仍有下行压力。而期货端，受到齐鲁石化爆炸影响，近期期价或维持在2800元一线震荡，后市期价有回落压力。

 

【甲醇】

企稳回升

郑醇上周反弹大涨，周三周五反弹幅度较大，受油价及能化集体反弹带动明显，现货市场典型区域报价涨幅也较为明显，周五夜盘维持反弹高位震荡，行情考验前期回跌低点支撑后再度展开企稳回升博弈，延续总体中枢震荡态势，短期聚烯烃板块企稳给予下游信心支撑，关注煤炭尝试企稳回升及油价继续回升能否继续带动醇市区间回升，另外齐鲁石化发生产业事件或对聚烯烃产业产生影响进而影响醇价。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅探低后开始企稳博弈。

 

【苯乙烯】

反弹上攻

苯乙烯上周延续大涨态势，周三涨幅较大，能化大涨背景下，低库存支撑发力，现货市场典型区域报价累积涨幅较大，周五夜盘维持涨后高位运行，期价总体维持反弹节奏，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，期价再度进入此前中期运行中枢范围，反弹或逐步遭遇区间压力，但由于齐鲁石化发生产业事件，苯乙烯相关装置停车，或对期价产生直接影响，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价上探区间上限。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅下探之后开始企稳博弈。

 

 

 

工业品板块

【橡胶】

企稳反弹

沪胶上周维持稳定上攻态势，受国内能化板块大涨影响明显，现货市场典型区域典型胶种报价涨幅较大，夜盘维持高位运行，库存继续回降背景下，短期继续进行企稳反弹博弈，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否继续带动期价反弹。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅创低之后开始企稳博弈。

 

【玻璃】

玻璃本周基本面变化不大，本周供给继续走升，后续仍有点火产线待出产，日熔量水平会一进步提高。需求端，波动主要来自于中游的投机和补库需求。从库存结构看，中游库存依然维持低位，贸易商春节前仍有补库需求。投机需求方面，在宏观预期对盘面的强势带动下，产业信心有所修复，投机行为明显增加。中期看，政策预期提供支撑，竣工需求维持，上方由现货压制，在2000左右仓单压力较大，因此维持1700-2000高位震荡看法。

 

【纯碱】

国内纯碱市场现货高价出货受阻，有企业价格阴跌。贸易商多降价出货，碱厂待发订单下滑。供应端，随着金山五期和安徽德邦的恢复，供给有望恢复至高位，需求端，本周表需表现下降，下游补库节奏回归正常，集中补库行为结束。库存开始累库，周内纯碱库存35.39万吨，环比+1.29万吨。此外前期投机库存释放，预计后期将继续累库。供增需平，基本面转空，05的基差支撑会明显减弱，主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空。

 

 

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货收涨0.64%报2064.5美元/盎司，当周累计涨1.41%，COMEX白银期货收跌0.47%报24.47美元/盎司，当周累计涨1.31%。美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月来最小升幅，预期3.3%，前值自3.5%修正至3.4%；环比升0.1%，预期0.2%，前值自0.2%修正至0.1%。美国11月个人支出环比上升0.2%，预期0.3%，前值自0.2%修正至0.1%。

 

【沪镍】

大幅震荡

市场焦点：原料进口大增，相关数据出炉。

交易提醒:LME收盘16550美元，跌幅1.69%。周五美国商务部公布11月核心PCE物价指数年率2.6%，低于预期，通胀水平逐渐回落，加上劳工部初请失业人数增幅低于预期，就业市场依然强劲，同时3季度GDP年化增长4.9%，预期5.2%，美元继续滑落。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内11月份CPI和PPI出炉，同比均下滑显示继续收缩；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象，本年度最后1个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存增加2382吨（56058吨），上期所库存增加24吨（10987吨），供应在持续增加，世界金属统计局（WBMS）最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，在空头大量头寸平仓带动下实现了一波反弹后，价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计12月下旬价格依然低位运行，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，但市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情，明天西方圣诞节放假，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

周五伦铜冲高回落小幅下跌，收于8570美元。沪铜夜盘低开高走收小阳，收于69080。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。欧美经济数据不佳，美联储偏鸽，市场期待中国经济政策，宏观基本面偏向中性。海外需求较差，LME铜库存保持高位，国内逐步进入淡季。美联储降息预期推动，沪铜短线情绪仍然较强，可能继续反弹，但现货需求不足，上方存在较强压力。上方压力69400，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至607点，外盘比价强于内盘。

 

【沪铝】

震荡偏强

海运费用暴涨和几内亚仓库爆炸可能影响中国铝土矿供应，刺激铝产品均大涨。周五原油下跌，伦铝震荡上行暴涨，收于2324美元。沪铝夜盘高开高走收中阳，收于19375。沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声，短线反弹逐步乏力，中期可能高位回落。上方压力19500，下方支撑18000。

 

【沪锌】

震荡

周五晚间伦锌平开后反弹收。沪锌晚间跳空高开后反弹收十字小阳线。11月国内锌产量高位环比回落，稍低于预期。国内周度加工费维持稳定，短期锌冶炼企业利润尚可，供应压力仍较大，中期锌矿供应宽松或逐渐转变，锌供应压力有望减缓。下游淡季需求回落，升水走低，锌短期震荡格局难改。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成。

 

【沪铅】

震荡

 周五晚间伦铅小幅高开后偏强震荡收小阳线。沪铅晚间小幅高开后震荡收十字小阳线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张。原生铅企业利润维稳，周度开工率环比相对稳定。上周废电池价格企稳小幅走高，再生铅企业利润亏损扩大，不过开工率环比回升。下游消费旺季电池需求不及预期，需求维稳，社会库存环比回落。短期供需面仍偏弱，不过成本支撑下，铅价下方支撑较强，铅或呈现低位震荡。后期关注再生铅的开工情况。

 

【工业硅】

筑底后上涨，不易追高

上周五中国工业硅市场价格坚挺运行，市场参考价格15232元/吨，较上个统计日价格上调2元/吨（百川报价）；金属硅厂家保持报价坚挺，期价回调下游采买逐步恢复冷静，但北方大厂受到限电影响消息传出，对市场情绪扰动较大；新疆伊犁地区已基本恢复正常生产，但石河子地区环保问题依旧严峻；下游最近采买较多，叠加贸易商囤货，个别牌号现货供应紧张，目前供需两端利好消息较多。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14990元/吨（Wind报价），保持不变，Si2402主力期货合约报收14195元/吨，期现基差现货升水为795元/吨，下跌35元/吨。近日硅厂南北产区都有降产能计划，市场供应量减少，供需平衡有所改善，硅厂积极挺价。整体来看，供给在收缩，现货接近成本线且成本线震荡上涨，期货又大幅贴水，价格中长线易涨难跌；期货不易追高建仓，可待行情回落后择机做多远月合约，下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

 

 

 

 

黑色板块

【螺纹&热卷】

区间震荡

我的钢铁网数据显示，唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3680元/吨，仓储现货含税部分报3740元/吨左右。供应方面，建材长短流程钢厂利润均有所收缩，叠加钢厂年检增多，检修计划陆续发布，生产或有放缓。而板材方面，利润短期维持且订单暂未出现压力，对于产量支撑度依然存在，产量或将继续维持在高位水平。近期全国范围迎来较大降温与降雪，下游施工条件不足，建材用钢需求释放不佳，需求偏弱为主；而板材消费受天气影响较小，终端需求韧性仍在。整体来看，当前成材供需较为平稳，年底需要关注宏观对于盘面情绪的影响，以及贸易商冬储意愿。

 

【铁矿石】

偏强震荡

供应方面，上周外矿发运微幅回升，澳矿有所减少，巴西矿小幅回升，到港量止跌回升，整体供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量226.64万吨，环比上周减少0.22万吨，铁水产量延续季节性下滑趋势。近期高炉开工率延续下降趋势但仍高于同期水平，且钢厂库存处于低位，叠加近期宏观政策影响及钢厂冬储补库预期，市场信心有所提振，支撑矿价。但钢材淡季效应逐渐显现，且钢厂亏损逐渐扩大，年底自主减产意愿或有增加，预计短期矿价高位震荡运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11886.76万吨，环比增加301.57万吨，日均疏港量254.95万吨，环比下降51.39万吨，港口库存止跌回升。盘面上看，主力05合约昨日继续上涨创新高，短期内维持偏强震荡。

 

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

近期煤矿频发，安全检查力度较大，主产区多数煤矿生产增量空间有限。且临近年底，部分煤矿因年度产量任务完成，停产检修情况增多。当前部分煤矿仍执行前期订单，出货压力不大。下游焦企随着盈利能力有所修复开工水平较稳，原料煤库存不高，但由于铁水产量下降，下游采购多保持谨慎态度。

利润修复后焦企开工率小幅回升，且部分地区运输未完全恢复，焦企厂内库存稍有累积，焦炭库存保持中低位运行，焦炭供需结构逐渐趋于宽松。下游终端钢材市场表现一般，钢厂盈利能力再度下降，且主产区环保政策加严，钢厂限产预期增强，对焦炭需求或有减弱，钢厂采购意愿偏谨慎。

 

 

 

农产品板块

【油料】

外围大豆小幅收涨，豆粕偏弱震荡

上周五美豆小幅收涨；Abiove下调巴西大豆产量预期至1.603亿吨，上月为1.619亿吨；另有观点称巴西2024年3月起的提高生柴掺混比例政策将额外增加每年约200万吨的大豆需求；指标3月开盘1301，最高1310.5，最低1298.25，收盘1305.75，涨0.44%；国内夜盘豆粕低开弱势震荡；世界大豆产量创纪录和国内需求疲软预期挥之不去；主力5月开盘3328，最高3339，最低3314，最新3319，跌0.39%；菜粕低开震荡小幅收阳；受三月合约高豆菜价差下套利交易偏强走势支持；但大量进口供应利空仍主导市场；主力5月开盘2773，最高2792，最低2768，最新2780，涨0.07%；菜油高开减仓震荡；夜盘原油反弹带动油脂，另马来西亚棕榈油生柴需求和干燥天气影响产量预期限制油脂下行空间；主力5月开盘8037，最高8129，最低8037，最新8077，涨1.19%；操作建议:两粕菜油关注为主。

 

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

上周豆一期价减仓反弹，主力2403合约期价周五收盘至4883元/吨，近月2401收盘至4860，持仓减少。中央农村工作会议召开，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，市场价格稳中偏弱，本周产区价格普遍下调20-40元/吨，象屿收购价格下调，打击市场信心。12月吉林省储备启动收购，但收购量有限，且收购库点陆续满库。东北中储库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一现货市场带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到弱势，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

 

【花生】

油厂涨跌互现 期价继续震荡

上周花生期价窄幅震荡，周五主力pk2403收盘下跌至8788元/吨，持仓小幅增加，本周鲁花阜新、扶余工厂启动收购，青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8450元/吨，油厂分歧明显，各自根据情况调整收购及价格，中粮费县收购价格先上调100元/吨后下调200元/吨。上周中粮油厂大线米和小线米收购价格分别上调200元/吨和300元/吨，提振期现货价格反弹。11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，本周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易，也可在期价冲高过程中逢高沽空远月合约。

 

【棉花&棉纱】

震荡

 截至12月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约3.33万吨，周增154%，较前四周平均水平降18%，其中中国签约1.55万吨。下游需求局部走淡，纺企开机率不高的情况下产成品库存下降，但仍处于较高位置；郑棉下跌后棉花现货交投略有改善，但整体上仍较为清淡，基差重心稳中偏弱。近期郑棉仓单注册量快速在增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉走货略有走淡，因利润改善不大多数小纺企仍选择继续限产，纺企库存继续下滑但整体仍处于高位；价格方面，持稳为主，上涨阻力较大。市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

 

【生猪】

偏弱

冬至已过，南方腌腊陆续进入收尾阶段，屠宰企业订单开始减量，宰量及开工率双下滑，消费端对于猪价支撑减弱，周末南方市场猪价大面积走低，北方地区整体维持窄幅震荡，但由于局部地区猪病散发，养殖单位挺价情绪普遍不高，仍以积极出栏为主，且年底产业端资金普遍匮乏，偿债压力巨大，春节前仍有因猪病和现金流导致的被动出栏增加概率，猪价上行不足而下行有余。

 

【鸡蛋】

反弹有限

蛋价跌至阶段性低位后下游购销有所加快，销区周度到货量环比增加7%，前期业内多以清库为主，随着各环节库存压力下降，贸易商拿货积极性略有提升，部分囤货待涨，情绪好转；养殖单位近期受降雨降雪天气影响，老鸡淘汰增量有限，当前淘汰日龄仍维持在520天以上水平，存栏方面，本月新开产蛋鸡数量大于老淘数量，年前产能继续增加预期不变，供应端对蛋价的压力日增，元旦电商及商超有一定提振，短期或有反弹，但幅度受限。

 

【白糖】

外盘持续下行 郑糖减仓反弹

上周五外盘原糖价格止跌，今日郑糖期价或继续减仓反弹，上周五近月SR2401期价收盘下跌6元/吨至6347元/吨，主力2405收盘上涨至6248元/吨，涨53元/吨，持仓继续下降。外盘方面，印度产量下调令外盘期价企稳，但巴西增产抑制反弹空间，基金继续减少多头头寸。ISMA公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%；UNICA数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅下贱，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，本周后半周现货价格企稳，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，国内供应持续改善，新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但价格大幅下跌后有反弹需求，建议暂时观望。

 

【红枣】

稳中偏弱

新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格稳硬，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场；客商按需拿货，；价格稳定运行。

 

 

 

宏观方面

【国债】

预期期债延续震荡

上周，公开市场到期12760亿元7天期逆回购，央行投放6720亿元7天期逆回购和9100亿元14天期逆回购，合计净投放3060亿元。本周，央行公开市场将有6720亿元7天期逆回购到期，其中周一至周五分别到期840亿元、1190亿元、1340亿元、1950亿元、400亿元，均为七天期。此外，本周三还有50亿元央票互换到期。临近年末，债券发行、监管考核、财政收支变动、假期临近等因素还会对流动性带来一定扰动。预计央行将通过公开市场操作等方式确保流动性合理充裕，满足市场流动性需求。年末降准降息概率不大。

国内：基本面上，在稳增长政策继续用力，居民消费持续修复，以及出口也有所回暖等综合作用下，四季度经济运行整体上延续了三季度以来的回升向上态势。政策面上，12月LPR报价不变，符合市场预期，这主要与中期借贷便利(MLF)政策利率维持不变、市场利率延续高位运行、银行净息差持续承压等因素有关，LPR报价没有相应下调的动力和空间。预计2024年央行大概率仍将引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。

海外：作为美联储最青睐的通胀指标，11月PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来最小增幅，涨幅也较10月略降。潜在的价格压力继续减轻，强化了美联储明年转向降息的观点。为了让美国通胀控制在长期目标2%，美联储近年来多次加息将利率维持在22年高点。但近期美国经济的一连串数据显示，美国通胀正持续降温。预计美联储在明年3月、5月和6月连续进行三次25个基点的降息，然后每季度降息至3.25%-3.5%的终端利率。

下周，需关注美国金融数据。短期内，资金面对债市的扰动较大。整体来看，11月经济数据保持回升态势，但斜率较为平缓，基本面对债市的压制不强。在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，预计短期内期债维持震荡，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，美元指数有所上涨。美债收益率持续下行。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

 

 

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