LME期铜注册仓单库存升至近两年来最高水平！

文：金融研究院分析师

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隔夜市场

【隔夜要闻】

 

美国8月未季调CPI年率录得3.7%，为今年5月来新高，且连续第二次回升；美国8月未季调核心CPI年率录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降；美国8月季调后CPI月率录得0.6%，为2022年6月来新高，核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。核心CPI数据公布后，市场对美联储11月前加息的押注有所上升。

 

货币市场完全定价欧洲央行在年底前加息25个基点，周四加息的概率为65%左右。

 

IEA月报：沙特石油减产可能导致油价波动加剧。全球观察到的石油库存在8月份减少了7630万桶，降至13个月来的最低水平。

 

美国至9月8日当周EIA原油库存增加395.5万桶，大超预期的减少191.2万桶。

 

在强硬派共和党人的阻挠下，美国众议院周三甚至无法就军队开支拨款展开讨论，美国政府停摆风险加大。

 

知情人士透露，德国政府下个月将修订2023年国内生产总值（GDP）展望，预计收缩幅度最多为0.3%。

 

伦敦金属交易所（LME）期铜注册仓单库存升至近两年来最高水平。

 

英国7月GDP月率录得-0.5%，为2022年12月以来最大降幅。此外，英国7月制造业产出月率录得-0.8%，为2022年8月以来最大降幅；英国7月季调后商品贸易帐录得-140.64亿英镑，为2022年10月以来最小逆差。

 

Arm确认IPO定价为区间顶端每股51美元，预计周四开始交易。

 

国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十二次排除延期清单：延长排除期限，自2023年9月16日至2024年4月30日，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。

 

 

 

 

能源化工

【原油】

震荡

隔夜，原油价格高位震荡，近端市场结构继续走弱。美国核心CPI月率半年来首次加速，EIA原油库存增加，部分多头获利回吐。国际能源署（IEA）警告称，沙特和俄罗斯削减石油供应将造成“供应严重短缺”，可能引发价格再度急剧波动。IEA表示，2023年下半年，全球石油市场面临120万桶/天的供应缺口。这个缺口小于上个月的预测，因为需求预估下修，但仍对消费者构成风险。日内关注欧洲和新加坡成品油库存数据的公布。技术面，油价存回调风险。

 

【PTA】

震荡偏强

隔夜油价震荡收跌，PX在1139美元高位。PTA装置方面，嘉通250万吨降负至5成 预计5天左右；逸盛海南200万吨短停，虹港石化按计划停车，福海创和威联石化提负。PTA负荷回落至75%附近。成本挤压下，现货动态加工费已降至53元低位。聚酯工厂负荷维持在93%，库存整体中性，终端织机负荷小幅提升至77%。近日PTA加工费处于低位区间，成本高企，市场总体震荡偏强。

 

【乙二醇】

震荡偏强

近日乙二醇港口库存在108万吨高位，行业整体负荷65%附近。部分煤制装置重启，9-10月还有新装置存在释放预期。近日扬子石化及扬子巴斯夫停车。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93%，终端负荷小幅提升至77%。短期乙二醇震荡偏强。

 

【短纤】

绝对价格继续震荡偏强

近日短纤工厂价格在7737元，纱厂成品库存偏高，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷在87%偏高水平，供需环比有所改善。因成本支撑，市场价格有望继续震荡偏强。目前加工费小幅下跌至927，原料偏强加工费背景下提升有难度，逢高保加工费。

 

【聚烯烃】

高位震荡

两油聚烯烃库存64.5万吨，较昨日减少1.5万吨。聚乙烯产能利用率在84.67%，新增燕山石化、大庆石化检修，停车产能在337万吨/年。华东线性LL价格在8430元/吨，L2401震荡走势，收于8357。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜开工率提升不及预期，PE管材需求转好放缓。进口方面未有明显增量，库存总体稳定。供需双增，甲醇价格走弱，聚乙烯或高位震荡。聚丙烯产能利用率在78.24%，新增上海石化检修，茂名石化、弘润石化、广州石化、辽阳石化复产开工，停车产能在500万吨/年。华东拉丝在8025元/吨，PP2401震荡走势，收于7968。聚丙烯产能利用率维持低位，新增扩能方面，宁波金发 、宁夏宝丰已试车；东华茂名新投装置已投产。下游边际需求回暖，秋收带动塑编需求好转，外卖及快递包装稳定支撑，下游开工率小幅上涨。库存总体稳定。需求逐渐好转，甲醇价格走弱，聚丙烯或高位震荡。

 

【PVC】

期价继续弱势调整

昨日PVC期价出现较大幅度下跌，并跌破6400元关口，收盘期价报收于6385元，跌幅在1.57%。夜盘期价继续弱势下行，并逐步逼近6300元一线。目前供需面并无实质性变化，随着产业链库存持续去化，PVC基本面在向好的方向发展。近期的回调行情主要受到宏观情绪的情绪，商品集体出现回调，PVC跟随商品市场出现调整。短期来看，期价或将逐步向下方6150元一线逼近。

 

【液化石油气】

持稳震荡

原油端以及需求预期支撑液化气市场，盘面持稳，现货上涨乏力。供应来看，国内供应压力稍有缓解，PDH装置利润大幅下滑打击开工积极性。需求来看，假日临近以及天气转冷，下游补库意愿好转。短期来看，进口成本高位以及需求旺季预期支撑，期价易涨难跌。

 

【沥青】

持稳震荡

国际原油上涨，高位震荡，沥青持稳震荡为主。供应来看，沥青利润处于亏损，开工率有所降低，但仍处在高位，从九月排产来看，高供应已经兑现。主力炼厂间歇生产，供应无压，整体库存可控，小幅累库。需求端来看，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般。加上目前沥青价格高位，下游补货意愿较低，仅刚需采购为主，高价资源消耗有限。“金九银十”的到来，需求虽有所恢复，但仍存在制约。短期来看，旺季需求影响以及成本支撑，沥青预期持稳震荡，还有向上的空间。

 

【甲醇】

高位震荡

郑醇昨日回落后夜盘窄幅震荡，总体继续维持涨后高位运行，受聚烯烃及油价影响明显，但应注意甲醇库存高位现实。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月以来油价大幅回升，促使聚烯烃持续大涨，醇市也逐步企稳，并走出年度大反转行情，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身及周边状况，加之沙特不断展期减产等消息，国际及国内油价持续走强，醇价也来到2500以上，但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性，其实下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存临近百万吨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

 

【苯乙烯】

冲高运行

苯乙烯夜盘再度偏强走高，总体维持涨后高位运行，油价运行依然偏强而苯乙烯库存偏低背景下，期价继续偏强运行。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至8000关口震荡运行一段时间后，近期再度随油价上攻，总体维持低库存下易弹观点，目前行情仍属涨后运行，追多风险偏大，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

 

工业品板块

【橡胶】

高位运行

沪胶夜盘小幅回落，总体仍属涨后高位运行，产业仍处大涨消化阶段，行情或逐步回归理性。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价及能化板块受到提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，近期随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内资本市场转弱明显，期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强，沪胶期价也呈强势运行，目前青岛库存或将阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨大幅提振国内胶市，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

 

【玻璃】

本周玻璃期现货均呈现震荡，没有明显驱动。现货产销继续平淡运行，场内对后市看法较为谨慎。玻璃的阶段性行情主要是靠短期的产销或下游短期情绪驱动，当下估值水平较为合理。供应端恢复到去年四季度水平，产能利用率82.65%。需求上来看，下游深加工订单天数以及和玻璃相辅相承的铝型材订单都尚未见到明显变化。地产政策尚出于落地阶段，地产销售有改善预期，以及带动家装建材需求的预期。但地产销售未见实质性改善前基本面难言改善。旺季需求尚未证伪，补库节奏放缓，现实与预期相背离。盘面仍然偏震荡看待，短线跟随产销和大盘情绪波动，中期观察地产成交好转对玻璃需求的传导。基本面供需关系看，高供给条件下不具备长期给高估值的条件，建议区间操作。

 

【纯碱】

纯碱走势近远月均开启回调。国内现货价格高位运行，但现货有见顶迹象。市场传言远兴产量持续维持高位，开始出现销售压力。叠加进口纯碱陆续到港，供给增加，驱动偏空。供给方面检修逐步走向尾声，检修产能逐步将恢复，整体开工及产量提升趋势。现货最紧张的时候已经过去，交易逻辑重新偏向产能扩张逻辑。从库存结构来看，厂家库存处于历史极低水平，玻璃厂纯碱库存也持续下降，后续会有库存回补需求，因此近月现货偏紧或仍将持续一段时间。下游需求支撑良好，企业有补库需求。中长期格局不变，随着供给的逐步转向宽松，纯碱供需有望恢复平衡，远月右侧高空思路。

 

【尿素】

高基差、低库存给予盘面支撑

现货相对紧张，主流报价坚挺运行，市场均价2612元/吨。尿素2401盘面日内震荡上行，突破2200，收于2213元/吨。行业日产回升至16万吨附近，后续有进一步提升的可能。需求方面，农需少量跟进，复合肥采购及工业需求支撑。9月1号进入储备期，淡储的逢低采购或会给市场托底。本周企业库存小幅累库，为23.41万吨，环比增加4.84%，同比减少63.37%。目前高基差、低库存给予盘面支撑，2050-2100是较强的支撑区间。

 

【纸浆】

震荡

目前针叶浆现货市场价格维稳运行，山东地区银星报价5650元/吨，月亮报价5700元/吨，俄针报价5400元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮9月份报盘，其中，针叶浆银星涨20美元至690美元/吨，阔叶浆明星涨25美元至550美元/吨。进口成本有支撑。纸浆进口量依然保持同比增势，8月纸浆进口量为328.8万吨,环比上涨20.8%，同比增涨26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。主流港口库存去库。我们认为供应增加的利空已经很大程度被市场反应，下游成品纸旺季来临，需求预期向好，关注低多机会。

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡偏弱

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.23%报1930.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.16%报23.13美元/盎司。美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜冲高回落略微收涨，收于8394美元，今日美铜低开。沪铜夜盘冲高回落收小阴，收于69100。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。全球经济数据较差，中国刺激政策连续推出，宏观基本面偏向中性。淡季现货需求不佳，LME库存持续上升，但国内铜库存仍在低位。沪铜短线再度上攻，中期上方存在较强压力，可能延续区间震荡走势。上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至489点，外盘比价强于内盘。

 

【沪铝】

震荡

隔夜原油上涨一度创新高，伦铝冲高回落小幅上涨，收于2208美元。沪铝夜盘高开，震荡收十字星，收于19180。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。淡季现货需求一般，本周铝库存继续上升，沪铝比价强于伦铝，进口套利空间打开，7月进口同比大增。铝价短线走强，但上方存在较强压力。上方压力19500，下方支撑18500。

 

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅高开后继续反弹收中阳线。沪锌晚间小幅高开后继续反弹收阳线。国内外锌矿端周度加工费双双回落，但锌供应仍偏宽松。8月冶炼产继续减产，内蒙等地复产缓慢，8月国内锌产量环比回落，低于预期，不过随着冶炼厂减产结束后，供应压力有望逐渐增加。下游需求维持稳定，锌价走高后，下游采购畏高情绪加大，国内库存累积。预计短期低库存和现货升水下，锌价震荡偏强。中期供应逐渐回升，需求提升有限，累库压力下，锌价中期继续偏弱。

 

【沪铅】

震荡偏弱

隔夜伦铅小幅高开后回落收小阴线。沪铅晚间小幅低开后窄幅震荡收十字线 。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势，原生铅开工率环比继续小幅回升。废电瓶原料价格走高，但再生铅企业利润扩大，再生铅周度开工环比小幅回升。下游旺季消费一般，成品库存高位，电池企业有减产意愿，国内库存继续累积。短期供应压力有限，旺季需求一般，库存累积下，铅高位震荡偏弱。中期关注再生铅的供应和电池企业的开工情况。

 

【工业硅】

震荡上涨阶段

昨日中国工业硅市场价格再次走高，市场参考价格14815元/吨，较上个统计日价格上调173元/吨（百川报价）；市场成交价格上调，主要是昨日大厂报价上调后，其余硅厂纷纷跟随，场上低价交易偏少；秉承着买涨不买跌的原则，下游交易热情稍有提高；目前已至九月中旬，月底节前下游存在备货操作，业者多看涨后市。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14350元/吨（Wind报价），上涨200元/吨，Si2311主力期货合约报收14390元/吨，下跌0.38%，期现基差现货贴水为40元/吨。品种基本面方面，底部成本支撑已探明，需求逐渐转暖，库存开始回落，厂家积极挺价拉涨，现货基本面已由供过于求向供需紧平衡阶段转变；但去库及现货流动量紧张主要由期现套利交易将厂库（港口库）向交割库转移导致，下游真实需求在好转但并不像市场表征的那么好，预期后市价格偏强震荡上行，但上方空间有限；期货可逢低做多，现货421#品级依然存在买现卖期交割套利机会。

 

【碳酸锂】

偏弱

9月13日，SMM电池级碳酸锂指数190964元/吨，环比上一工作日下跌1377元/吨；电池级碳酸锂18.5-19.3万元/吨，环比上一工作日下跌2000元/吨；工业级碳酸锂17.5-18.3万元/吨，环比上一工作日下滑2000元/吨。网传盛新锂能致远厂停产检修，盛新锂能证券部工作人员对此回应称，没有接到检修通知。致远厂产能约4万吨。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】 

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为13.05万吨。消息面显示，近期受持续亏损影响，钢厂生产螺纹钢积极性明显降低，如唐山5家全流程螺纹钢样本企业11条产线已全部停产检修，江苏、山东多家钢厂也宣布减产检修，部分地区螺纹钢开始出现规格紧缺的现象，在一定程度上提升了市 场情绪。实际调研来看，当前终端需求恢复仍较为缓慢，市场供需均处于偏弱局面。整体来看，当前供需变化不大，在原料的支撑下仍然会继续维持区间震荡。

 

【铁矿石】

高位震荡

供应方面，上周外矿发运出现回落，到港量明显增加，整体供应维持稳定运行。需求方面，日均铁水产量248.24万吨，环比上周增加1.32万吨。当前铁水产量高位，且中秋国庆钢厂仍有补库需求，铁矿刚需支撑较为强劲。但目前钢厂仍处亏损，市场谨慎心态仍存。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11867.87万吨，环比降258.89万吨。日均疏港量312.41万吨，环比增0.81万吨。盘面上看，主力01合约昨日冲高回落，短期内维持高位震荡。

 

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

受主产区安全事故频发影响，产地安全检查预期增加，区域部分煤矿产能缩减，整体焦煤供应趋紧。煤矿销售情况良好，厂内焦煤库存几无压力，支撑部分优质资源报价有上调迹象。近期线上竞拍成交尚可，多数煤种溢价成交，但整体溢价范围有所收窄，市场情绪有所降温。成本端焦煤价格持续上涨，焦企利润不断收紧，对部分价位相对较高的原料煤采购积极性稍有放缓。但当前多数焦钢企业开工率持稳，且铁水产量相对高位，市场对炼焦煤需求仍较好。

焦企开工基本稳定，焦炭成本端支撑走强，焦炭出货相对顺畅，焦企厂内库存呈下降趋势，产地个别焦企因亏损仍保持减产态势。下游钢厂在高铁水下背景下对焦炭需求较好，加之中间投机贸易商分流货源，焦企焦炭库存多维持低位运行，且原料端焦煤价格走强，对焦炭成本支撑较好，市场预期有所改善，终端旺季需求未明显释放，整体成交一般。

 

【铁合金】

高位盘整

锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报39元/吨度；半碳酸报31.3-31.5元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率环比增加0.79%至65.95%，日均产量增加80吨至3.3834万吨，总产量23.6838万吨，环比增加0.24%。五大钢种锰硅周度需求13.5858万吨，环比上周减少0.95%。现货方面，锰硅现货报价坚挺，北方硅锰合格块现金含税自提报6600-6700元/吨，南方主流报价6650-6750元/吨。供需方面，锰硅供 过于求，锰硅库存20.6万吨(-1.5万吨)小幅去化。综合来看，成本端，焦炭有一定提降空间且锰硅库 存压力较大，仓单库存继续增加，盘面突破压力位偏强运行。

硅铁方面，上周供需，全国136家硅铁企业开工率环比增加0.29%至38.05%，日均产量减少80吨至1.5423万吨，总产量10.8万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2772万吨，环比减少1.81%。现货稳价，主产区72硅铁标块6750-6800元/吨，75硅铁合格块报价7100-7200元/吨。8月河钢招标落定，采购量2600吨，环比减少40吨，承兑到厂含税价格7330元/吨，环比上涨80元/吨。成本端，兰炭持稳，宁夏地区电费上涨，宁夏地区硅铁生产成本抬升，宁夏、内蒙产区利润区间100-150元/吨。基本面方面，上周供应回升，下游成交清淡。合金厂因利润增加，生产积极性提高，部分合金厂 复产，7月全国开工走高，产量环比走高。目前合金厂硅铁库存约7.3万吨（+1400），库存去化困难。预计下半年硅铁维持供需宽松格局且成本端有下降预期，中长期逢高做空，上方压力位看向 7400元/吨。

 

农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

USDA9月供需报告下调美国大豆产量预估，报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为41.46亿蒲式耳，与前期市场预估的产量41.57亿蒲式耳大致相同。美国2023/24年度大豆期末库存预估下调至2.2亿蒲式耳，同比下降12%，但高于市场此前预估的2.07亿蒲式耳。报告中性偏空，美豆类期货走势偏弱。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛，库存持续下滑，美豆油价格有支撑。MPOB数据显示，8月马油库存超预期上升22.5%，至212万吨。此前市场预估为189万吨。马棕油出口量下降9.78%，至122万吨，低于市场预期的133万吨。报告利空，马棕油领跌油脂。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，产量恢复加快，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。马来西亚棕榈油期末库存增长，市场空头情绪主导走势。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。

国内方面，油脂跟随马棕油下跌。库存方面，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。其中豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，双节备货，油脂消费需求较旺，但市场调研结果显示今年备货量同比略有下滑。美豆天气炒作接近尾声，短期油脂维持区间震荡贫弱判断。

 

【油料】

外围反弹，豆粕考验主要均线支持

隔夜美豆反弹收涨；市场预期单产或低于美农预估数据；另NOPA八月压榨数据预期乐观；指标11月开盘1344.75，最高1351.25，最低1333.75，收盘1351，涨0.46%；国内夜盘豆粕低开低走收跌，考验40日均线（3958）支持；主要替代物鱼粉价格回落，同时人民币汇率上行出现颓势；主力1月开盘3996，最高4004，最低3948，最新3967，跌0.92%；菜粕低开增仓走跌；后期菜籽进口供应增加及水产淡季预期；主力1月开盘3142，最高3146，最低3076，最新3089，跌1.87%；菜油低开震荡；市场预期加拿大油菜籽产量高于预期；此外，国内需求端也缺乏亮点；主力1月开盘8801，最高8804，最低8718，最新8775，跌1.43%；操作建议: 两粕菜油关注。

 

【豆一】

拍卖成交率下降 期价跟随外盘走势

昨日豆一期价震荡下行，跟随外盘期价跌跌，主力2311合约收盘至5131，持仓明显增加。USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价大幅下跌，但市场对美豆单产数据争议较大，短期期价或止跌企稳。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，本周东北降雨减少，有利于新豆生长成熟。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，市场对国储拍卖参与积极性下降，关内新豆逐步上市，现货价格持续高位运行，近期价格走势主要跟随外盘，也受拍卖情况和产区新豆上市进度影响，外盘期价大跌影响下，建议投资者暂持短空思路。

 

【花生】

现货止跌企稳，期价近强远弱

昨日花生期价走势继续分化，近月期价表现抗跌，但远月期价大幅下行，主力2311合约期价收盘9928，近月2310 合约期价收盘至10596。华北产区天气预报降雨增多，短期现货供应压力或有所减轻，但供应压力后移将利空远月，近强远弱重现。受产区降雨影响，本周南阳地区白沙通货米收购价格小幅反弹200元/吨，新作通货米收购价格维持在11000元/吨左右，但前两周累计跌幅已超过 2000元/吨。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间稳定在10800元/吨。需求方面，上周山东兴泉开始收购，收购价格 10200元/吨，本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大。国内油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场购销旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强。春米陆续上市，现货价格高位调整，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高做空PK2311及之后的远月合约。

 

【玉米&淀粉】

震荡

玉米逐渐迎来收割，上市压力增加。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价走高支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米大跌。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利好转受阻。禽类养殖方面，蛋禽补栏回升，肉鸡盈利回落。饲料需求或增长。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米维持震荡。

 

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

美棉天气周报显示，截至9月9日当周美棉产区温度升高降雨减少。国内新疆籽棉收购价方面，近期少量絮棉籽棉收购价基本稳于9.1-9.2元/公斤，仍需等待9月下旬10月份机采籽棉上市才能确定新棉成本。进口配额发放到位、储备棉挂牌放量以及下游需求旺季不足等因素使得棉价承压；籽棉价格高开以及抢收预期等利多棉价。国内棉花基本面多空交织，郑棉宽幅震荡，仍有反弹条件。

纯棉纱市场行情一般，价格小幅偏弱运行，纺企库存基本持平，开机率继续下降。市场对旺季预期减弱，郑纱或跟随原材料价格宽幅震荡。

 

【生猪】

宽幅震荡

期货端：11月合约收盘16950，跌80；1月合约收盘17380，跌50；3月合约收盘15755，跌55。现货端：全国22省市生猪均价16.5元/kg，涨0.03元/kg，其中辽宁16.15元/kg，河南16.45元/kg，四川16.35元/kg，广东17.28元/kg；全国日均屠宰量145524头；环比减1.07%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水500元/吨。

现货偏弱而盘面反弹，期现有所背离，短期市场仍处于供过于求状态，四季度出栏增加是大概率事件而旺季消费有待验证，盘面缺乏实质利好驱动，难以有趋势性行情，建议投资者谨慎观望。

 

【鸡蛋】

承压

期货端：10月合约收盘4323，跌30；11月合约收盘4378，跌37；12月合约收盘4434，跌31。现货端：9月13日全国现货鸡蛋稳定为主，其中主产区现货均价5.51元/斤，昨日5.49元/斤，涨0.03元/斤；销区均价5.76元/斤。销区到货方面，北京到车11辆，广州到车21辆，东莞到车36辆；基差方面，主力11月合约对山东地区贴水1022元/500kg。

本周需求继续偏旺，不过恐高情绪渐涨，部分贸易商拿货趋于谨慎，从周度走货情况看，主产区代表市场发货量继续增加而销区鸡蛋销量环比稍减，南方地区到货明显减少，一定程度上说明下游承接能力下滑，后续拉力不足；养殖单位盈利状况尚可，淘汰老鸡积极性减弱，随着双节备货窗口缩短，蛋价面临回调压力，预计月中将有部分养殖户选择适时淘汰大日龄老鸡，节前的淘鸡出栏量值得关注。

 

【白糖】

偏强

因北半球减产，以及欧盟和英国甜菜糖产量下降，提振糖价，但整体糖产量不确定性还较大，短期原糖震荡为主。国内看，低库存支撑现货端挺价意愿强，白糖现货价格仍然处于高位，在较大基差的支撑下，白糖期货有所支撑。目前看，现阶段处于新日榨季交替阶段，白糖基本面变化不大，没有明显的利多，也没有明确的利空因素，市场继续观望新旧糖能否完美衔接。另外，据悉国储糖投放消息再度流传，短期政策面仍需容切跟踪。

 

【苹果】

偏强

中熟苹果上货量增多，但质量问题影响交易，客商对好货寻货积极性较高。正值中秋、国庆备货阶段，预计短期内库存果价格偏强运行，中熟果价格区间继续扩大。

 

【红枣】

以稳为主

新疆产区原料枣交易基本结束，剩余多为加工厂自有渠道销售为主，等待新枣上市交易。销区市场交易整体趋于稳定，具体以质论价成交。河北市场采购商按需挑拣拿货，好货需求尚可，以质论价成交；河南市场货积极性稍有下滑，交易稍显放缓，主流成交价格基本稳定；广州如意坊市场客商拿货积极性减弱。

 

宏观方面

【国债】

预期期债震荡下行

央行昨日进行650亿元7天期逆回购操作，因昨日有260亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放390亿元。地方债发行增加，叠加银行信贷投放力度加大，资金面收紧，央行连续多日加大净投放力度，资金面压力有所缓解，后续不排除降准的可能性。市场对政策面的稳增长预期非常一致，政策“组合拳”的效果逐步显现。部分经济先行指标释放积极信号，表明经济稳中向好。多因素作用下，债市震荡加剧，昨日期债全线收涨。基本面向好叠加资金面压力，预计期债短期内仍有震荡下行压力，需关注市场情绪变化以及稳增长预期下的空头机会。等待稳增长效果进一步确认，市场消化基本面影响之后，关注期债筑底反弹。国际方面，美国8月CPI同比3.7%，已连续第二个月回升，预期3.6%，前值3.2%。8月核心CPI年率录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降。美国8月整体CPI回升，但核心CPI回落。美国通胀高于预期，市场对美联储再次加息的预期有所抬升，但整体看政策信号并不明确，预计市场对此反应有限。

 

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

央行发布8月金融数据，其中新增人民币贷款和社融数据超出预期。全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，会议认为人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。国家统计局发布最新统计数据，8月制造业PMI上涨超出预期，非制造业PMI有所下降但仍处于扩张区间，经济表现出恢复迹象，市场情绪有所提升。国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

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