【日报】20230823商品涨多跌少，原油内盘SC强势仍将延续

■股指：A股市场整体放量反弹

1.外部方面：美股三大指数早盘上涨，但随后震荡下行，最终三大指数涨跌不一。截至当天收盘，道指跌174.86点，跌幅为0.51%，报34288.83点；纳指涨8.28点，涨幅为0.06%，报13505.87点；标普500指数跌12.22点，跌幅为0.28%，报4387.55点。

2.内部方面:股指市场整体放量反弹，市场日成交额突破8千亿规模。涨跌比一般，超2500家公司上涨。北上资金大幅净流出超63亿元。行业方面，人工智能相关行业表现强势。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，股指市场近期表现强势。

■沪铜：区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68830元/吨（-110元/吨)

2.利润:进口利润+238.44元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差325（-80）

4.库存:上期所铜库存39228吨(-13687吨)，LME铜库存95425吨（+100吨）。

5.总结：美联储再次加息25基点，总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路，目前区间在67000-69500，跌破将去往65000。

■沪锌:沪锌重回区间震荡

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20330元/吨（+20元/吨）。

2.利润:精炼锌进口亏损为-69.76元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水210，前值200

4.库存: 上期所锌库存53926吨（-9143吨)，LME锌库存146975吨（+1425吨）。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价反弹区间在19700-20500，目前重回区间。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13700元/吨，相比前值上涨50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13400元/吨，相比前值上涨100元/吨，华东地区差价为300元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14650元/吨，相比前值上涨150元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13695元/吨，相比前值上涨85元/吨；

3.基差：工业硅基差为-295元/吨，相比前值上涨30元/吨；

4.库存：截至8-18，工业硅社会库存为25.8万吨，相比前值累库0.9万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为10.3万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至7-31，上海有色全国553#平均成本为13665元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-251元/吨；

6.总结：从基本面上看，当前供需双弱，硅价受成本支撑表现为向上弱修复。供应端步入丰水期，开工存修复预期。而三大下游中目前仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求增量不及供应端，对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。短期来看，当前国内经济环境尚可，决定了硅价不会流畅下跌，且大厂挺价，或在13500元/吨的资金面博弈线上表现出相应韧性。长期来看，要解决产能过剩问题还需看到供应端减产达到一定规模，给与成本价下方2000元/吨的亏损，底部为11000-12000元/吨。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3720元/吨。

基差：-2对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29%，同比去年增加6.19%；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比增加0.76%，同比增加7.90%；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.60%，同比下降3.90%；日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。

基本面：产量震荡，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日，因此钢材价格或弱势震荡。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价902元/吨。

基差：92，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：据我的钢铁网（Mysteel），截至8月17日，统计全国45个港口进口铁矿库存为12050.99万吨，环比增105.08万吨；日均疏港量326.72万吨，环比增9.87万吨。

基本面：库存下降，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日。供需双弱，震荡运行。

■纯碱：现货偏强

1.现货：沙河地区重碱主流价2250元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2301：393元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率79.93，氨碱开工率77.56，联产开工率84.4。

4.库存：重碱全国企业库存5.32万吨，轻碱全国企业库存11.15万吨，仓单数量0张，有效预报217张。

5.利润：氨碱企业利润473.53元/吨，联碱企业利润1049.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润455元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润709，浮法玻璃（天然气）利润425元/吨。

6.总结：国内纯碱市场稳中上涨，现货供应偏紧，下游需求良好。周末供应端小幅波动，增量有限，维持低位震荡。企业库存低位，下游需求支撑，询单积极，适当补库。货源偏紧下，预计短期纯碱价格延续偏强震荡。

■玻璃：新一轮补库接近尾声

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1967.2元/吨,华北地区主流价1978.75元/吨。

2. 基差：沙河-2301基差：354元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量168010万吨，产能利用率82%。开工率81%。

4. 库存：全国企业库存4163.4万重量箱，沙河地区社会库存256万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润455元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润709元/吨，浮法玻璃（天然气）利润425元/吨。

6.总结：新一轮补库接近尾声，下游采买积极性转弱。近日现货交投气氛转淡，小部分业者心态不稳，但原片厂家多持稳价护市心态，预计本周价格多数持稳。

■PP：供应端压力不大

1.现货：华东PP煤化工7430元/吨（+80）。

2.基差：PP01基差-230（+50）。

3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，近期原油及丙烷价格高位震荡，PP企业生产成本居高，致部分装置开工负荷有所下调，加之目前仍有多套装置处于停车状态，市场整体供应端压力不大，下游工厂订单支撑不足叠加盈利能力不佳，对高价原料接受意向不高，市场整体交投氛围改善有限。在盘面加速拉涨的同时，基差再次迎来承压，PP自身利润在价格拉涨同时，得到修复，但下游制品利润重新走弱，目前盘面上涨更多在交易预期转好而非现实供需转好，供需预期转好更多还是在交易未来供应缩减的预期，而非需求增长的预期。

■塑料：国内石化停车比例继续下滑

1.现货：华北LL煤化工8270元/吨（+120）。

2.基差：L01基差-114（+88）。

3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，国内石化停车比例继续下滑，但部分品种现货供应仍旧紧张，农膜需求继续跟进，其他下游需求变动相对有限，工厂对高价原料采购较为谨慎。PE进口方面，伊朗BCCO工厂发布不可抗力初步通知，非标长约减量，受此影响非标价格上涨，带动市场对于后续进口缩减预期。

■原油：内盘SC强势仍将延续

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格86.41美元/桶（+0.48），俄罗斯ESPO价格78.70美元/桶（+1.40）。

2.总结：内盘SC可以大致理解为Dubai+运费，内盘SC的强主要由Dubai市场价格的强势导致。而Dubai市场价格的强在于中东国家的减产动作。从去年底OPEC+开始推动减产，核心国家沙特更是宣布7-9月继续自愿减产100万桶/日，受此影响OPEC总产量7月环比6月下滑近90万桶/日，这就带来Dubai价格表现更为强势，配合人民币贬值，进一步放大SC的强势。考虑到沙特减产动作目前至少持续到9月底，那基于供应端缩减带来的内盘SC强势仍将延续。

■豆粕：美豆静态状态优于预期，天气因素或未完全终结

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4890（0）

2.基差：01张家港基差898（+54）

3.成本：10月美湾大豆CNF 589美元/吨（+2）；美元兑人民币7.30（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第33周全国油厂大豆压榨总量为200.32万吨，较上周减少18.08万吨。

5.需求：8月22日豆粕成交总量9.48万吨，较上一交易日减少10.87万吨；其中现货成交5.58万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第32周末，国内豆粕库存量为80.0万吨，较上周的75.5万吨增加4.5万吨。

7.总结：近期USDA周度报告意外维持美豆59%优良率以及Pro Farmer下地调查情况令美豆减产情绪有所缓和。同时，我们认为该两项数据更多的还是反映了美豆静态状态，未来产区偏干天气仍有可能威胁单产。预计美豆天气因素并未完全终结，价格可能在高位仍有反复。Pro Farmer对美豆单产潜力调查于本周开始，其数据显示南达科他州（前期干旱明显）大豆平均结荚数同比上涨16.25%，较作物巡查3年均值的1039.71个降2.57%；俄亥俄州（前期干旱较轻）大豆平均结英数同比上涨10.72% ，较作物巡查3年均值的1160.9个高7.93%。NOAA天气模型显示未来两周美豆大部分产区或迎来少雨天气，再给市场带来单产预期扰动。上方空间关注美豆11月合约在1450美分位置压力。国内油厂买船进度有所上赶，近期压榨亦回升明显。下游经过主动补库提货需求或边际走弱。USDA周度作物报告显示，美国大豆生长优良率为59%，市场预期为60%，此前一周为59%，去年同期为57%；开花率为96%，去年同期为96%,此前一周为94%，五年均值为96%；结荚率为86%，去年同期为83%，此前一周为78%，五年均值为84%。

■棕榈油/豆油：国际豆油大跌施压植物油市场

1.现货：24℃棕榈油，天津7920（-70），广州7750（-60）；山东一级豆油8690（-100）

2.基差：01，一级豆油562（-82）；01，棕榈油江苏140（-30）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 872.5美元/吨（-12.5），9月船期马来24℃棕榈油FOB 867.5美元/吨（-12.5）；10月船期美湾大豆CNF 589美元/吨（+2）；美元兑人民币7.30（+0.01）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产量环比增加5.83%，其中马来半岛产量增加5.34%，东马来西亚产量增加6.70%。沙巴产量增加6.63%，沙捞越产量增加6.91%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为827,975吨，较上月同期的754,214吨增加9.8%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第32周末，国内棕榈油库存总量为54.9万吨，较上周的54.4万吨增加0.5万吨。国内豆油库存量为127.2万吨，较上周的127.1万吨增加0.1万吨，环比增加0.07%。

7.总结：PRO Farmer下地调查期间美豆油大跌施压植物油市场。马棕静态库消比中性偏低，或使产地报价趋稳。人民币维持弱势或在一定程度上支撑内盘商品价格。国际豆棕差位置中性。近期棕榈油进口利润有所修复。国内未来旺季需求改善预期仍在。谨慎看待内盘油脂下方空间。

■白糖：现货价格继续上调

1.现货:南宁7400（10）元/吨，昆明7080(25)元/吨，仓单成本估计7369元/吨

2.基差:南宁1月577；3月669；5月690；7月726；9月452；11月513

3.生产:巴西7月下半产量继续大量兑现，印度和泰国继续遭遇干旱天气。

4.消费:国内情况，需求进入阶段性旺季。

5.进口：7月进口11万吨，同比减少17万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉6月大量进口超20万吨。

6.库存：7月159万吨，同比减少120万吨，不足以满足旺季需求，需要其他供给来源弥补。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内7月库存均创历史低位，三季度进口逐渐到港，叠加国储糖轮储，现货基本面遇到需求旺季，需求驱动开始显现。

■玉米：短期60日线止跌企稳

1.现货：深加工小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2600（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂3050（10），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口290（20），长沙2940（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=170（3）。

3.月间：C2309-C2401=184（18）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2192（48），进口利润728（-48）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年33周（8月10日-8月16日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米111.87万吨（-1.26）。

6.库存：截至8月16日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量235.3万吨（环比-1.01%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月17日，饲料企业玉米平均库存28.7天（-0.26%），较去年同期下跌7.39%。截至8月11日，北方四港玉米库存共计143.1万吨，周比-4.5万吨（当周北方四港下海量共计27.7万吨，周比+9.7万吨）。注册仓单量34746（-300）手。

7.总结：北美产区天气改善，巴西出口速度正常，外盘玉米价格重回前低。国内陈作在低库存支撑下暂时保持坚挺，新季生产面临主产区强降雨天气考验，但实际减产程度仍需观察，若无实质性影响，不改新季供应进一步宽松预期。盘面主力换至11月合约，前期反弹至2770一线，意味着高于新季种植成本，短期利多交易充分后，市场重回宽松忧虑，期价回落，跌至2600对应低于种植成本及大基差，估值偏低，目前来看2600关口叠加60日线支撑暂止跌企稳。

■生猪：二育暂退 重回平稳供需

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北方小涨。河南17000（100），辽宁16800（400），四川16600（0），湖南17200（0），广东18100（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.49（-0.13）。

3.基差：河南现货-LH2311=55（195）。

4.总结：本轮二育入场规模并未继续扩大，市场重回自身供需生猪现货价格震荡趋弱。8月可出栏量再度转增，消费边际改善但仍处淡季，除二育持续入场拉动外，没有实质性供应紧缺的驱动，因此二育动向仍是关键，一旦二育停止，价格回调可能很大，当然，价格重心预计不会回到此前低位水平。