日报：生猪二育暂退 重回平稳供需20230818

■PP：进口窗口不具备长期大幅打开条件
1.现货：华东PP煤化工7250元/吨（-0）。
2.基差：PP09基差-159（-34）。
3.库存：聚烯烃两油库存63万吨（-1）。
4.总结：随着这轮PP内盘价格的上涨，进口利润也来到平水附近，但考虑到在基差弱势指引下，贸易商仍处于累库周期，而贸易商库存的累积又会限制进口利润的修复空间，目前通过内盘PP价格上涨更多带来的PP进口窗口打开很难维持，叠加PP产业格局仍处于产能扩张周期，进口窗口也不具备长期大幅打开条件，可以认为PP目前盘面估值偏高，在临进交割月具备通过盘面价格下跌更多修复弱基差的条件。
■塑料：跟随成本端
1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-0）。
2.基差：L09基差-87（-93）。
3.库存：聚烯烃两油库存63万吨（-1）。
4.总结：在上游油价推涨下，下游化工品也出现普涨，不过需要注意的是，大部分化工品的盘面上涨逻辑与油价并不一样。以下游化工两大板块聚烯烃和聚酯为例，从6月开始，在盘面价格上涨的同时，基差出现劈叉走弱，并且无论是聚烯烃还是聚酯自身生产利润，亦或是其下游制品利润都出现持续压缩，这表明下游化工盘面价格上涨并无现实端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏观预期推动上涨。
■原油：全球原油平衡表去库
1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格86.12美元/桶（-0.07），俄罗斯ESPO价格77.72美元/桶（-1.13）。
2.总结：虽然在基本面前期供需利好逻辑边际弱化带动下油价可能迎来回调，但考虑到宏观环境，海外加息进入尾声，高利率对于制造业的利空影响很难更大，资金开始押注全球制造业进入筑底阶段，配合国内托底经济的政策大方向也已定调，即使油价出现回调，也很难回到五六月份的价格低点。从基本面层面三大机构给出的全球原油平衡表也可以得出类似结论。
■沪铜：区间运行
1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68275元/吨（+5元/吨)
2.利润:进口利润+702.55元/吨
3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差525（+135）
4.库存:上期所铜库存52915吨(+763吨)，LME铜库存91400吨（+525吨）。
5.总结：美联储再次加息25基点，总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路，目前区间在67000-69500，跌破将去往65000。
■沪锌:沪锌重回区间震荡
1.现货:上海有色网0#锌平均价为19980元/吨（-190元/吨）。
2.利润:精炼锌进口亏损为-83.38元/吨。
3.基差:上海有色网0#锌升贴水145，前值115
4.库存: 上期所锌库存63069吨（+1076吨)，LME锌库存142775吨（+1025吨）。
5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价反弹区间在19700-20500，目前重回区间，跌破下沿反弹结束。

 ■玉米：关注60日线支撑
1.现货：南港下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2600（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂3060（0），港口：锦州平仓2840（0），主销区：蛇口2900（-20），长沙2940（0）。
2.基差：锦州现货平舱-C2311=214（11）。
3.月间：C2309-C2401=155（24）。
4.进口：1%关税美玉米进口成本2123（26），进口利润777（-46）。
5.需求：我的农产品网数据，2023年32周（8月3日-8月9日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.13万吨（+4.03）。 
6.库存：截至8月9日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量237.7万吨（环比-5.91%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月10日，饲料企业玉米平均库存28.78天（-0.84%），较去年同期下跌6.45%。截至8月4日，北方四港玉米库存共计147.6万吨，周比+5.5万吨（当周北方四港下海量共计18万吨，周比+0.9万吨）。注册仓单量36618（-370）手。
7.总结：北美产区天气改善，巴西出口速度正常，外盘玉米价格重回前低。国内陈作在低库存支撑下暂时保持坚挺，新季生产面临主产区强降雨天气考验，但实际减产程度仍需观察，若无实质性影响，不改新季供应进一步宽松预期。盘面主力换至11月合约，前期反弹至2770一线，意味着高于新季种植成本，短期利多交易充分后，市场重回宽松忧虑，期价回落，目前考验2600一线叠加60日线支撑。同样，2600对应低于种植成本及大基差，估值偏低，关注能否止跌企稳。

■生猪：二育暂退 重回平稳供需
1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部下跌。河南16800（-200），辽宁16600（0），四川16700（0），湖南17200（0），广东18300（0）。
2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.48（0.01）。
3.基差：河南现货-LH2311=45（125）。
4.总结：快速大幅拉涨后，需求方心态开始谨慎，生猪现货价格震荡趋弱。从8月自身供需来看，可出栏量再度转增，消费边际改善但仍处淡季，除二育持续入场拉动外，没有实质性供应紧缺的驱动，因此二育动向仍是关键，一旦二育停止，价格回调可能很大，当然，价格重心预计不会回到此前低位水平。

■纯碱：震荡偏强
1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2150元/吨。
2.基差：沙河-2301：610元/吨。
3.开工率：全国纯碱开工率78.3，氨碱开工率76.49，联产开工率81.76。
4.库存：重碱全国企业库存7.89万吨，轻碱全国企业库存12.88万吨，仓单数量1张，有效预报217张。
5.利润：氨碱企业利润488.53元/吨，联碱企业利润998.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润412元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润668，浮法玻璃（天然气）利润382元/吨。
6.总结：国内纯碱市场走势震荡偏强，价格重心上移。企业库存低，出货相对顺畅，下游需求表现积极，急单价格高。装置运行稳定，个别企业窄幅波动，安徽德邦设备问题停车。盘面快速拉升，预计近月合约修复基差，远月合约在成本线附近震荡运行。
■玻璃：需求支撑
1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1967.2元/吨,华北地区主流价1978.33元/吨。
2. 基差：沙河-2301基差：381元/吨。
3. 产能：玻璃日熔量166810万吨，产能利用率82%。开工率81%。
4. 库存：全国企业库存4571.4万重量箱，沙河地区社会库存267.2万重量箱。
5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润412元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润668元/吨，浮法玻璃（天然气）利润382元/吨。
6.总结：随着中下游都有一定程度的备货，近日多地产销较前期放缓，但原片企业库存低位下，对价格支撑力尚可，预计今日价格延续坚挺。

■工业硅：
1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13600元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13300元/吨，相比前值上涨100元/吨，华东地区差价为300元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14500元/吨，相比前值上涨0元/吨；
2.期货：工业硅主力价格为13515元/吨，相比前值上涨45元/吨；
3.基差：工业硅基差为-215元/吨，相比前值上涨45元/吨；
4.库存：截至8-11，工业硅社会库存为24.7万吨，相比前值累库1.9万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为10.1万吨，相比前值累库0.4万吨，天津港地区为4万吨，相比前值累库0.1万吨；
5.利润：截至7-31，上海有色全国553#平均成本为13665元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-251元/吨；
6.总结：从基本面上看，当前供需双弱，硅价受成本支撑表现为向上弱修复。供应端步入丰水期，开工存修复预期。而三大下游中目前仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求增量不及供应端，对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。短期来看，当前国内经济环境尚可，决定了硅价不会流畅下跌，且大厂挺价，或在13500元/吨的资金面博弈线上表现出相应韧性。长期来看，要解决产能过剩问题还需看到供应端减产达到一定规模，给与成本价下方2000元/吨的亏损，底部为11000-12000元/吨。
■PTA：加工费持续低位不排除计划外检修 
1.现货：CCF内盘5820元/吨现款自提 (-35)；江浙市场现货报价场5810-5820元/吨现款自提。
2.基差：内盘PTA现货 +10元/吨（-5）；
3.库存：社会库存311万吨（+2）；
4.成本：PX（CFR台湾）：1032美元/吨（-4）：
5.负荷：79.2%（+0.2）；
6.装置变动：华南一套250万吨PTA装置因故降负至5成，目前恢复中。 
7.PTA加工费： 118元/吨（+7） 
8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■A股市场整体小幅反弹

1.外部方面：美股三大股指全线下跌，截至收盘，标普500指数跌0.77%，报4370.36点；道指跌0.84%，报34474.83点；纳指跌1.17%，报13316.93点。

2.内部方面:股指市场整体止跌反弹，市场日成交额保持7千亿规模。涨跌比较好，超3800家公司上涨。北上资金小幅净流出超15亿元。行业方面，军工行业表现突出。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，股指市场近期表现强势。

■MEG：市场供应有增量预期

1.现货：内盘MEG 现货3922元/吨（-3）；内盘MEG宁波现货：3945元/吨（0）；华南主港现货（非煤制）4075元/吨（+10）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -18（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存108.1万吨（-3.8）。

4.MEG总负荷63.84%；煤制负荷：62.98 % 。

5.装置变动：山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日按计划点火重启，预计8月底前后出产品， 福建一套40万吨/年的MEG装置近日起提升至满负荷运行，预计高开工持续至本月底，该装置此前负荷在7成附近。江苏一套100万吨/年的乙二醇装置已于近日出料，装置负荷后续进一步提升。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。