7.6沪锡

沪锡（2308）：

【现货市场信息】上海SMM1#锡均价225500元/吨，-1000；云南40%锡矿加工费13750元/吨，+0。

【价格走势】昨日伦锡收盘27355美元/吨，+0.20%，隔夜沪锡主力合约，-0.23%。

【投资逻辑】宏观上，乐观情绪提振；基本面上，锡矿持续处于偏紧局面，加上缅甸扰动，锡锭产量或进入拐点；此外，费半指数上涨，提振预期，海外库存低位叠加高仓单集中度使得海外锡价偏强，不过国内库存高位显示需求仍偏弱；基本面上，国内库存处于高位，升水低位小幅回升，库存去化仍难到来，但随着检修季的到来，未来去库将逐步兑现；需求端修复持续偏慢，基本延续按订单采购原料的情况，短期难以见到明显回暖。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。

【投资策略】基本面偏强预期，锡价偏强运行，但国内高库存，仍逢低多配为主，目前触及之前高位谨慎参与。