花生：强现实，弱预期

花生期货价格近期下跌的因素更多来自于油料板块整体走弱的影响，然而花生本产季的减产让花生在该板块中表现仍然相对强势。

当前，花生期货的近期合约仍然以交易本产季的现实话题为主。基本面的分析方面，供给端产区余粮不多，贸易商基于减产和库存紧张而挺价，需求端油厂基于油粕价格回落和自身压榨利润的缩减来打压价格。因此，尽管油料板块处于偏空的气氛当中，花生价格基于本身基本面的情况短期内仍然处于“下有支撑，上有压力”的高位震荡走势。另一方面，花生期货的远月合约以交易新产季的预期话题为主。市场对于新产季花生具体利空的预期，主要来自于花生种植收益较高和种子销售情况良好引发的种植面积增加预期，进一步的产地天气情况改善让新产季花生产量引起增加预期，另外油厂压榨利润被挤压让新产季花生收购价格预计继续承压。在这样“强现实，弱预期”的情况下，花生期货近月合约表现较强，而远月合约表现较弱，典型的表现体现在PK2310合约和PK2311合约的价差扩大。

从厂家的利润角度去看，当前市场一级浓香花生油大约15500元/吨，低于前峰值19000元/吨，花生粕价格4400元/吨，低于前峰值5750元/吨，花生油和花生粕价格回落大大挤压了油厂的压榨利润，油厂压榨利润深度亏损导致油厂收购积极性低迷，并且油厂对市场油料米收购报价持续下调的同时，自身压榨量和开机率保持低位，对于油料米价格是一个有力的抑制因素。也是因为这一因素，较高的花生统货价格跟多地传导到了下游商品米，而油料米和商品米价格走势的分歧越来越大。

当前，中间商和油厂关于花生价格的博弈的僵持的。贸易商基于减产和库存紧张的原因挺价，油厂基于油粕价格回落和自身压榨利润的缩减来打压价格。因此，尽管油料板块处于偏空的气氛当中，花生价格基于本身基本面的情况预计短期内仍然处于“下有支撑，上有压力”的高位震荡走势。如果更远期地去考虑花生价格走势的话，关注因素除了包括油厂收购节奏变化、终端产品需求之外，新花生种植面积、产区天气变化和新花生长势情况也是需要关注的因素。

关于后市走势需要关注以下两个方面：10月合约仍然以交易本产季话题为主，因此关注产区余粮、中间商库存、主力油厂收购意愿和节奏，另外关注三季度传统旺季的需求端表现；包括11月合约之内的远月合约以交易新产季预期话题为主，因此关注新产季种植面积、产区天气变化和新花生生长情况。

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