复盘

周五夜盘豆粕整体稳定。

平衡表，USDA发布5月大豆供需报告，美豆新作产量和库存分别同比调增2.34亿蒲和1.25亿蒲，全球大豆新作产量和库存分别同比调增4017万吨和2146万吨，从而显示下一年度美豆及全球大豆将迎来宽松，对美豆价格形成压制。

供给端，上周美豆产区天气转好，截至5月7日当周美豆播种率为35%，高于市场预期为34%且远高于历史均值，且未来天气转好利于美豆播种继续提速；CONAB发布巴西大豆5月供需报告将产量预估继续调增至近1.55亿吨，这基本与当前市场对巴西丰产认定一致；产量丰产也带动出口提升，其预估出口被调增至9500万吨以上，且当前大豆正处于集中出口阶段，近期港口报价保持低位，使得美豆出口被大量挤占，截至5月4日当周美豆出口净销售11.2万吨不及预期，拖累美豆盘中一度下跌触及近半年低位。另外阿根廷大豆在上周天气配合下收获提速，截至5月11日，大豆收割率为51.6%接近往年同期。

国内，上周进口大豆到港量再度减少，不过油厂榨利良好拉动开机率持续回升，因通关偏慢所带来的现货紧张余波仍存，不过豆粕成交量与提货量均开始回落，油厂豆粕库存仍将继续回升。

总的来说，USDA报告尘埃落定为市场空头再添信心，预计下周豆粕将整体回落。不过国内豆粕现货紧张形势并未得到完全改变，等待进口大豆到港量回升兑现，操作上仍以逢高沽空为主。

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