复盘

马棕油5月期末库存增12.63%至168.68万吨，产量增产26.80%至151.75万吨，出口下滑，库存反弹至中性，预计印棕库存也有较大幅度提升。市场对厄尔尼诺预期主要体现在对远月价格情绪的提振上，但难以扭转近期增产压力。而印尼出口税费下调提升印尼棕油出口竞争力，印度减少棕油进口转而用葵花籽油取代削弱对棕油需求预期，马棕油产量增加，出口需求或继续偏弱，或持续累库。随着进口大豆到厂延迟问题改善，油厂开工率持续回升，豆油库存累积预期强，而棕榈油季节性消费强于豆油，棕油库存去化，进口偏少，对盘面形成支撑，油脂经过前期的大幅下跌后或持续反弹，关注马棕油产销及原油走势。

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豆粕、菜粕：反弹

USDA报告平淡无奇，关注6月末种植面积报告，同时市场也在积极关注天气模式，尤其是中西部干旱天气是否会影响到部分生产州的种植结构。NOAA正式宣布厄尔尼诺现象的到来，但历年数据统计显示，夏季发生厄尔尼诺更有利于美豆增产，6月中旬之后的天气很关键，如果降水令人失望，那么美豆将会面临生长压力。巴西大豆出口加速，南美市场供应压力仍在持续增加，对美豆出口形成压制。随着进口大豆到港量逐渐增加，油厂大豆压榨量持续回升，豆粕供应逐渐改善，不过生猪养殖亏损豆粕下游消费一般，油厂豆粕库存持续累库，豆粕经过前期的大幅下跌或持续反弹，关注美豆天气及大豆到港情况。

以上个人观点仅供参考