复盘

1、 本周美豆偏弱震荡，豆粕破位下挫。宏观市场上，利空情绪占主导，市场预期5月加息，衰退担忧升温，大宗商品普跌。基本面上，无论是美豆销售数据还是美豆检验数据都反映美豆出口需求不振。巴西大豆升贴水再创新低，反映国际需求差。今年美豆播种开局顺利，创近十年来最早开种记录。下周美豆产区降雨增加，播放或放缓，但大下周晴朗为主，播种预计加速。南美方面，阿根廷大豆收割初期，大豆单产和质量普遍不及预期。4月10日阿根廷开启的新一期大豆美元计划，前四天销售34.7万吨大豆，低于上一轮的54.2万吨，销售进度偏慢。不过，据反映，不少农民积极销售刚收获的低品质大豆，继续存储高品质大豆。全球大豆供应充裕，美豆预计偏弱运行。国内方面，受到猪价低迷及养殖亏损影响，豆粕表现需求一般。随着海关放行大豆，油厂开工率增加，大豆和豆粕供给进展状况改善。5-6月大豆到港压力大，下游看弱豆粕现货及基。

2、油脂方面，本周国内外油脂期价联袂下挫。宏观市场上，利空情绪占主导，市场预期5月加息，衰退担忧升温，原油疲软，大宗商品普跌。基本面上，高频数据显示，马棕油4月1-20日出口环比减少20%左右，产量环比增加20%左右，以此推算4月库存较3月持平或略增。斋月结束，关注印尼棕榈油出口恢复情况，预计偏缓慢。豆油方面，国际豆棕倒挂，美豆油出口低迷，意味着豆油供给充裕，二季度是国际豆油供给增加期，拖累市场。国内方面，五一出现需求火爆，市场乐观预期餐饮消费。下周五一备货尾声，油脂库存或仍下降，但五一后，需求重回常规，油脂库存将新一轮累库。看弱油脂单边，豆菜价差做扩。

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