铜

飘期说财

2023-05-15 18:38 · 发布于湖北 · 财经博主

上周铜价下破震荡区间，价格最低下探至63910元/吨，宏观与产业基本面形成一定共振，铜价脱离震荡。往后看，宏观压力尚未明显缓释，基本面支撑边际走弱。在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，另外美国债务上限谈仍处僵持阶段，市场风险偏好承压；国内方面，CPI与PPI持续回落，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。产业层面来看，供给增量预期逐步兑现，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。从现货市场来看，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，库存继续去化，短期可能对价格形成一定支撑；但海外方面，北美亚洲库存连续累升，注销仓单低位，现货持续深度贴水中，供需开始转弱，仅依靠库存低水位能给到的价格支撑有限。综合来看，仍需密切宏观压力的进一步演绎，在海内外需求侧的表现继续承压的当下，宏观与产业的共振逻辑尚未发生改变，整体价格不改承压状态，预计主要波动区间63500-66000元/吨。

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复盘

宏观层面：国内经济企稳回暖，但政策进一步宽松空间还有待观察。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，对浅衰退反应将在后期进行。近期欧美银行业风波暂缓，市场情绪恢复平稳。美国经济数据回落，加息接近尾声。但外部经济环境不确定性对铜价高度仍形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-73000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区

飘期说财 04-20

复盘

国债（买入TS2309卖出T2309，组合，持有）：在降息后，货币政策或进入空窗期，资金面波动将有所放大。在政治局会议前，市场对政策加码预期难以消退，将加大利率走势的不确定性。而从估值和驱动的角度来看，目前短端多头策略仍要优于长端多头策略，因此跨品种价差仍有修复空间。沪深300（买入IF2309，单边，持有）：“强政策”将持续加码兑现，叠加内生经济周期将逐步触及上行拐点，盈利端乐观预期仍将强化；相关负面因素消化、风险偏好将有抬升，亦利于估值再度扩张；“资产荒”背景下，A股良好的“收益-风险”特征，将维持和提升其大类资产配置价值；虽有阶段性利空扰动、但持续性有限，中长线资金大规模入场仍值得期待；

飘期说财 07-02

华尔街“大鸽”下调美联储降息预期！对大宗商品影响几何？

股指：北向大幅流入股指。近期北向资金大幅净流入，一方面是因为美联储降息预期推迟，非美货币承压，而人民币汇率相对稳健，另一方面是因为国内经济延续复苏趋势。短期外资大幅流入带动市场风险偏好回升，指数有望震荡回升。新“国九条”对市场风格影响深远，中期来看高股息板块配置价值持续凸显。随着业绩披露期即将结束，小盘成长风格逐步企稳反弹。随着假期临近，建议轻仓操作，控制风险。黑色系板块：节前建议减仓规避假期风险螺卷。昨日日盘盘面小幅回落，主要还是节前效应，部分自己获利了解，夜盘略有反弹。钢材基本面尚可，保持快速去库，节前还有一个交易日，预计市场波动不大，震荡为主。铁矿。全球铁矿发运环比回升，但澳洲发中国量偏

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