复盘

飘期说财

2023-04-20 12:37 · 发布于湖北 · 财经博主

宏观层面：国内经济企稳回暖，但政策进一步宽松空间还有待观察。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，对浅衰退反应将在后期进行。近期欧美银行业风波暂缓，市场情绪恢复平稳。美国经济数据回落，加息接近尾声。但外部经济环境不确定性对铜价高度仍形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-73000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。

铝：反弹

氧化铝供应回升，电解铝产量小幅恢复。下游初级加工端开工率回升，终端需求逐步恢复，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元/吨，对铝价支撑力度较强。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。

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上周铜价下破震荡区间，价格最低下探至63910元/吨，宏观与产业基本面形成一定共振，铜价脱离震荡。往后看，宏观压力尚未明显缓释，基本面支撑边际走弱。在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，另外美国债务上限谈仍处僵持阶段，市场风险偏好承压；国内方面，CPI与PPI持续回落，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。产业层面来看，供给增量预期逐步兑现，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。从现货市场来看，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，库存继续去化，短期可能对价格形成一

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