华安期货A

6月28日，华福证券发布公告称，为进一步优化营业网点布局，华福证券决定撤销公司杭州大浒街证券营业部。此前的6月21日，山西证券公告撤销3家证券营业部。光大证券、万和证券、国联证券、西部证券、长城证券、红塔证券等多家券商官宣撤销旗下营业部。对于裁撤营业部的决定，多家券商均表示是为了进一步优化营业网点布局并加强资源整合，推进财富管理业务转型升级，提升公司整体经营效率。这些券商营业部消失的背后，更多的是出于控制经营成本等考虑，特别是一些存量小又没有客户增量的营业部受市场影响而陷入亏损。“营业部设立时有相应的评估，当时的环境下数据比较好。但现在发生了变化，或者营业部亏损，裁撤营业部是市场竞争的结果。”

长达几个月的停车检修在化工行业并不是新鲜事。5月以来，多家化工上市公司发布检修停车公告，化工行业再掀“停工潮”。其中，江苏索普化工、万华化学、凯美特气、淄博齐翔腾达化工等多家上市公司发布公告，宣布停车检修或降负荷开工。事实上，今年年初起，化工行业就陆续开始有公告停车检修，这与往年上半年检修淡季的情况截然相反。期货日报记者了解到，今年夏季，化工行业中，PP、PE、ABS、PTA(5466,-32.00,-0.58%)等相关企业均有相应的检修计划。江苏索普化工：醋酸、醋酸乙酯及其配套装置于5月26日起停车检修，预计检修时间为32天。万华化学：烟台工业园PP（30万吨/年）、乙烯（100万吨/年）、

5月18日午盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。低硫燃料油（LU）涨超5%，沥青、燃料油涨超4%，SC原油、PTA、国际铜、沪铜、苯乙烯（EB）涨超2%；跌幅方面，工业硅跌超2%，尿素、纯碱、菜油跌超1%。高低硫燃油回归基本面了吗？光大期货点评：宏观情绪主导原油价格，内外盘原油拉涨，带动高低燃油回归强势，短期交易节奏继续跟随原油波动。隔夜市场宏观情绪好转，原因在于美国债务上限问题有新一步进展。周四盘中高低硫燃料油领涨，基本面支撑裂解价差走强。对于低硫燃油，5月供需偏紧，科威特AI-Zour炼厂检修限制低硫供应，新加坡库存不断下移，船燃需求走强。对于高硫燃油，高温天气下，中东和南亚发电需求走高，其

股债市场有望上行对于今年下半年的经济修复和发展情况，各券商纷纷给出了较为乐观的看法，并对经济复苏背景下的资本市场发展充满信心。华安证券总经理赵万利表示，今年以来我国经济社会全面恢复常态化运行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，一季度经济运行好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，实现了良好的开局。“目前市场对经济恢复的强弱和可持续性仍存在分歧，我们认为，今年中国经济复苏力度和可持续性较强，有望超市场预期。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，这主要来自三个动力：一是约束放开，经济向潜在增速恢复；二是政策逆周期调节，着眼扩大内需和可持续性，加快形成实物工作量；三是居民

【近十家券商举行中期策略会，看好下半年经济和市场表现】券商密集召开中期策略会。过去几天内，就有中信建投、国金证券、东北证券、国海证券、华安证券、开源证券、华福证券、西部证券、信达证券等近十家券商举行了中期策略会，相关投资策略备受市场关注。对于今年下半年的经济修复和发展情况，各券商纷纷给出了较为乐观的看法，并对经济复苏背景下的资本市场发展充满信心。展望下半年A股市场走向，中信建投证券策略首席分析师陈果认为，目前A股主要指数位置不高，并无系统性风险，下半年随着中国经济复苏，A股市场有望继续逐浪上行。展望下半年债券市场，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，从估值角度看，目前债市估值已经合理，十年期国

朱志刚：另外，我们也减持了一些美国国债，因此未来应该会继续增持黄金。但是金价目前创下历史新高，我们可能会放慢增持的步伐，毕竟黄金的高价位使得黄金储备的成本增加，我们更多地可能在内部自产的方面去增加。目前不仅中国央行在增持，包括印度、巴西、欧洲央行也都在增持黄金，这对黄金需求是一个非常大的支撑，因此金价应该会维持一个比较高的价位。此外，由于美国银行业危机以及地缘政治的影响，凸显了黄金作为避险产品的作用，黄金价格出现了高涨。国际金价震荡上行今年以来，国际金价一路震荡上行。上周（5.1-5.5），纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格累涨1.29%，收于2024.80美元/盎司，盘中最高曾达到2085

5月8日，在市场反弹中，热点快速轮动。从申万一级行业看，今日有20个行业实现上涨，银行业涨幅居首达4.17%，紧随其后的是煤炭、国防军工、石油石化等行业涨幅均超3%。另外，食品饮料、美容护理等行业跌幅均超1%。谈到市场热点的变化，金百临咨询分析师秦洪向《证券日报》记者说，周一A股市场出现了强硬回升的态势。其中，大金融股、中船系为代表的中特估主线表现突出，推动着主要股指相继回升，上证综指更是创出年内新高，彰显出短线多头强大的做多能量。短线A股仍有望延续着强势格局。当前，A股市场出现了两个较为清晰的盘面动向，首先，无论是机构资金的灵活配置类资金还是量化资金为代表的热钱，目前已形成了统一战线，驱动着

5月5日，沪指开盘小幅冲高后回落翻绿。盘面上，液冷、游戏、光伏设备、麒麟电池等跌幅居前，大基建、券商、银行、存储芯片等领涨，个股跌多涨少。临近午盘，指数震荡走低，创业板指一度跌超1.5%，随后跌幅有所收窄。板块个股方面，传媒板块震荡回升，中国出版等多股涨停，CPO板块走弱，个股依旧跌多涨少。午后，三大指数午后弱势震荡，中药、新冠药概念股下挫，西藏药业跌停，半导体板块走低，数据要素板块回升，个股依旧跌多涨少。尾盘，指数延续盘整态势，两市超3500股飘绿，成交连续第21个交易日破1万亿。截止收盘沪指跌0.48%，深成指跌0.82%，创业板指跌1.31%。从盘面上看，教育、地产、证券等板块涨幅居前，

AIGC技术和游戏出海驱动下，游戏产业进入新一轮产品周期【华安证券：AIGC技术和游戏出海驱动下，游戏产业进入新一轮产品周期】华安证券5月4日研报指出，目前，随着政策重塑，经济回暖，消费复苏，游戏研发商新产品不断释放，和游戏发行商投放意愿不断增强，游戏行业已经进入新一轮产品周期，我们预计2023年内地游戏行业收入将重回正增长区间。2017-2021年的游戏产品周期，在智能手机快速下沉的大背景下，大DAU题材游戏（王者荣耀、和平精英）通过不断拓圈的方式，拉动整体游戏行业付费用户数量的提升。本轮游戏产品的周期上行的驱动因素在于：1）AI技术驱动游戏全产业链的升级，提升研发效率和内容质量；2）高质量

短期而言，目前市场依旧围绕“AI”与“中特估”两大方向。其中AI关注的重点已经逐渐从AI硬件端转为应用端，尤以AI+办公、AI+游戏为代表。AI+办公方向，4月以来，观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。AI+游戏方面，有券商预计AI对游戏行业能起到将本增效的作用，而“增效”作用被市场所低估。开源证券指出，AI绘图工具替代美术外包等带来的“降本”或已有市场预期，但不仅仅是降本，AIGC带来的更智能化NPC、更人性化的对话系统及更自由的场景生成或大幅提升玩家体验感及游戏社交属性，从而推动游戏用户数、时长及A

AI板块仍是“最靓的仔”！机构最新调研曝光这些公司备受“恩宠”4月，在机构调研的一众主题里，人工智能（AI）概念无疑是“最靓的仔”。就调研情况来看，德赛西威、海康威视、美亚柏科等一众细分行业的龙头企业正在受到机构投资者的集中关注，调研会吸引了富达、城堡证券、高盛、威灵顿投资等知名外资，以及华夏基金、广发基金、易方达基金等头部公募，景林资产、高毅资产等知名私募也在其中。机构的关注点聚焦于人工智能技术的跨行业运用，包括驾驶、视觉、安全等方面。不过，值得注意的是，部分颇受关注的人工智能概念股在4月份股价收跌，投资者仍需注意相关风险。富达、城堡投资等调研德赛西威德赛西威在4月举办了三场调研会，吸引了三

进入4月下旬，黄金的波动加大。4月13日金价冲击至2047.65美元/盎司之后，由于美国通胀数据依然没有出现好转，金价开始向下震荡，一度击穿2000美元/盎司。不过从目前来看，黄金依然是年内最好的投资品之一，今年以来的涨幅接近10%。多数观点依然看涨黄金，认为今年黄金冲击新高的可能性很高，逢低布局是不错的选择。黄金消费同比增长12.03%上周（4月17日-21日）从押注美联储停止加息到至少还将加息一次的市场预期转变，导致国际金价飙升至13个月高位2047.65美元/盎司后连续下滑，最低至1968.8美元/盎司，振幅高达3.9%或78.85美元/盎司，创下8周以来的最差表现。市场主流观点认为，本

全球央行也是黄金的拥趸。世界黄金协会最新报告称，今年前两个月，全球各国央行已报告净购金量达125吨。这是自2010年以来最强劲的央行购金开局。而在2022年，全球央行黄金总购买量高达1136吨，创下1950年有记录以来最高值，打破了1971年美元跟黄金脱钩的净购买量纪录，也是全球央行连续第13年净买入黄金。中国人民银行一季度增持黄金57.85吨，这也是自2022年11月至2023年3月央行连续五个月增持黄金。截至3月底，我国黄金储备达到2068.38吨。中国黄金协会最新统计数据显示，2023年一季度，随着疫情影响的进一步减弱，全国黄金企业生产基本恢复正常，产能已恢复至疫情前水平，全国矿产金产量

避险需求推动下，国际金价近期一路震荡上行。从上周的情况看，美国4月MarkitPMI经济数据超预期，市场延续了对联储利率空间的谨慎预期，国际黄金市场也维持震荡整固。具体而言，上周COMEX黄金从2017.7美元/盎司回调至1994.1美元/盎司，周环比下降1.17%；AU9999从449.4元/克回调至442.4元/克，周环比下降1.54%。美国十年期国债收益率回升至3.57%，实际利率回升至1.29%。对于近期黄金有所回调，华安基金指数与量化投资部表示，这主要是因为美国制造业新订单出现回升，强劲的经济基本面数据所导致的。博时基金指数与量化投资部基金经理王祥进一步分析，随着市场倾向于押注美联储

4月25日，据中国黄金协会最新统计数据显示，2023年一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.16万吨（单边0.58万吨），同比增长20.72%，成交额双边4.84万亿元（单边2.42万亿元），同比增长31.10%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边2.52万吨（单边1.26万吨），同比增长7.48%，成交额双边9.35万亿元（单边4.67万亿元），同比增长11.24%。一季度，国内黄金ETF持仓规模略有下降，共减持0.82吨，截至3月末，国内黄金ETF持有量约50.60吨。从黄金ETF近期的表现看，国内不少黄金主题ETF份额变化在100万份以内，整体规模变化不大，投资者热情

一季度经济良好开局超预期，增长预期差仍有望继续修复。一季度GDP增速4.5％，与我们测算完全一致，显著高于Wind一致预期4％。此前市场对经济复苏偏悲观，但随着时间推移，经济内生逐步修复，经济预期差有望继续修复，市场的增长信心也有望重新提振。一季度末中央政治局会议有望推动政策预期差进一步收敛，美联储加息路径预期再修正。虽然Q1经济数据向好，但还处于恢复的关键期，政策不会收紧，宽信用宽货币还会延续，决策层原定计划内的政策还会陆续落地，无需担忧宏观政策边际收紧。美联储“褐皮书”提出“劳动力市场出现放松迹象”以及“物价上涨速度似乎放缓”，货币政策方向转变已经较为清晰，美联储加息预期再强化概率降低。疫

本周大盘先扬后抑，周五沪指大跌再度回落至3300点附近。关于下周行情的走向研判，中金公司依旧保持乐观态度，其在最新的研报中表示，当前A股市场机会大于风险。在配置方面，中信证券表示，可将思路回归到绩优股之中。中信证券：过度博弈诱发动荡配置思路回归业绩外部扰动影响有限，市场巨震来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡，政治局会议后预计市场回归理性，经济渐进复苏背景下可投品种逐渐增多，预计主题热度逐步降温，配置思路坚持高切低。首先，美国对华投资限制及国内局部疫情回升影响极为有限，并不是市场波动主因，行情极致分化下部分投资者心态失衡，过度聚焦于短期博弈，AI主题板块在短期高度依赖交易，阶段性失去了靠配置获