【策略频道】5月10日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，英国央行公布利率决议显示，其维持基准利率水平5.25%不变，符合前期市场预期，同时，6月英国央行降息的预期进一步加剧。另一方面，美国周初灵失业金人数超意外超预期，数据加剧美联储降息预期变化，同时，美财政部30年国债拍卖中标收益率降至4.6350%，从4.00%下调25个BP至3.75%，显示市场需求强劲，美股整体震荡上行收涨，美国10年期国债收益率微幅上行至4.4590%，美元指数小幅下行至105.20美元附近，贵金属价格整体巨幅上行收涨，COMEX金价大幅上行1.5175%，COMEX银价暴涨3.4320%，COMEX金、银价差比率大幅收敛至82.3884，境内外黄金价差保持稳定，按前一个交易日沪金收盘价折算美元金价为2378.5690美元/盎司，价差降至25.9688美元/盎司，建议投资者关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。

 

 

股指：

周四晚道指上涨0.85%，纳指上涨0.27%。后市研判：工信部新政策利好锂电池产业链，带动两市主要指数重回上升轨迹，新一轮上涨行情仍在运行中。摩根大通喊话加仓中国股票，外资持续看好中国资产。4月出口数据保持增长，钢材、船舶出口保持高位。文华工业品指数保持强势，大宗商品牛市格局延续。房地产上中下游产业链实物量出现反转，大规模设备更新标志着制造业智能化军备竞赛展开。中国经济主动补库存提速，强周期风格仍是未来主基调，有利于以沪深300指数为代表的周期类指数表现。关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链上中下游实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。

多空方向：强势运行

 

集运欧线：

【品种观点】

周四EC2406合约大幅上涨冲高，日内突破3500点，期价升水现货幅度继续加大。马士基最新公布Week21上海-欧基港运价，参考上海-鹿特丹运价为3407/5200美元，高于前期5月第二轮提涨的2525/4900美元。亚欧航线需求攀升，同比增加10％-20％，超出预期。长协货量增加，欧洲补库，欧线供给偏紧，价格持续上涨，预计第二轮提价落地可能性较大。预计期价震荡偏多，但谨慎看待上方空间，关注今日发布的SCFI指数。

【操作建议】

不建议追多。

【多空方向】

震荡偏多

 

国债：

周四银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001加权平均为1.72%，前一交易日1.84%，DR007加权平均为1.82%，前一交易日1.87%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行0.51个BP至1.89%，5年期上行2.27个BP至2.13%，10年期上行2.31个BP至2.32%，30年期上行2.26个BP至2.57%。周四杭州、西安两大城市宣布全面取消住房限购。海关总署公布以美元计，中国4月出口同比增长1.5%，好于市场预期的下降0.1%，一季度同比增长1.5%；4月中国进口同比增长8.4%，超过市场预期的同比增长3.5%，一季度同比增长1.5%。4月中国进出口数据均好于预期，数据公布后国债期货价格回落。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡。

 

铁矿石：

【品种观点】

本周铁水产量234.5万吨，环比增加3.83万吨，铁水产量连续数周回升，对比往年同期产量，仍有继续增加空间，港口库存14675.23万吨，环比减少83.88万吨，港口库存出现下降，是否进入去库通道，持续减少仍值得关注。二季度中后期，天气因素对矿山发货影响减弱，预计矿山供应将呈现稳中有增。

【操作建议】

震荡，上方压力900，950，下方支撑840，810

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，工业硅期货主力合约2406日内震荡运行，收于12060元/吨，上涨140元/吨，涨幅1.17%。

现货方面，上一交易日，行业参考价格为13357元/吨，较上一统计日价格持平。期货价格震荡上行，期货库存有所下降，但市场成交表现仍偏淡。

有机硅方面，行业弱势运行，供需矛盾仍存，下游需求持续表现乏力，对价格难以形成支撑。对工业硅需求预期平稳。

多晶硅方面，节后市场成交节奏表现较为缓慢，市场多持有观望情绪，多晶硅下游补库多以按需补库为主。对工业硅需求预期减少。

市场总体来看，期货盘面维持震荡运行，现货市场弱稳运行，但不同牌号报价略显混乱。后续供应有增加预期。预计短期内盘面价格震荡运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2406合约持续震荡走强，收于143050元/吨，上涨1540元/吨，涨幅1.09%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1900元/吨，较上一交易日上调400元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.53，交仓盈亏亏损14661.13元/吨，俄镍提单-13848.51元/吨，俄镍仓单-14261.13元/吨，镍豆提单-16135.89元/吨，镍豆仓单-16548.51元/吨。现货市场方面，镍价震荡运行，下游企业仍有较浓观望情绪，市场成交偏淡。

品种观点，国内精炼镍产量仍处于高位，五月硫酸镍现货有供应收紧预期，对镍价产生一定支撑，同时海外宏观有利多消息，叠加美国对俄制裁，参考区间138000-148000元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

宽幅震荡运行，参考区间138000-148000元/吨

 

铜

【品种观点】

美国上周首次申领失业救助人数超预期，加上美国非农就业数据增长不及预期，失业率升至3.9%，美联储降息预期提升，美元指数下跌，支撑铜价反弹；包括南美非洲的矿山端扰动不断，全球矿山一月份产量明显下降；国内工业旺季中，国内电力及白色家电对铜需求提升，加上中国政府针对设备更新的政策也支撑铜价产生新的需求点，助推铜价强势。但矿业巨头自由港与印尼延长出口许可谈判取得积极进展后，铜精矿供应紧张预期有所缓解，对持续上涨的铜价有所抑制；国内基建投资以及房地产行业铜需求保持疲弱，压制价格；从整体看，铜在供应趋紧以及消费提升的预期中，现阶段价格仍表现强势。

【操作建议】沪铜主力2406合约，区间79500-81000，偏强震荡，多单持有观望。

 

螺纹：

【品种观点】

全国多地楼市限购政策松绑。本周螺纹产量环比小幅回落，处于同期低位，库存持续去库，但是降幅有所放缓，热轧库存连续两周增加，关注库存去库进程是否将结束。需求出现改善但仍有波动。后期利润改善后的钢企复产进度及雨季到来后需求表现将影响价格。

【操作建议】

震荡，上方压力3780，3850，下方支撑3630，3550

【多空方向】宽幅震荡

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面随锰硅冲高回落，近期需求端并无明显利好，由于底开工库存去化明显。黑色板块整体调整，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

技术展现多头趋势

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面继续创出新高，近期锰矿端由于海外消息影响，多数工厂封盘观望，市场看涨情绪较高，锰硅整体表现相对强势，但实际需求并没有改善，后续关注锰矿的持续性。盘面异动更多是资金面造成的。当前锰硅期货持仓高位，多空博弈加剧，建议谨慎操作。

【操作建议】

观望

【多空方向】

技术展现多头趋势

 

 

黄金

【品种观点】

美国上周首次申领失业救济人数高于市场预期，加上美国非农就业数据不及预期，提升美联储降息预期，美元指数走低，黄金价格获得支撑后反弹；全球央行持续购金也明显促进了黄金需求；但中东危机阶段性缓和也降低了黄金的避险功能的发挥，抑制黄金价格；目前看，黄金价格有望重拾升势。

【操作建议】

沪金主力2408合约，区间551-560，偏强，观望。

 

锌：

【品种观点】

近几个月来，由于市场对美联储迅速采取降息行动愈发没有信心，美国企业破产数量激增。标准普尔全球（S&P Global）的数据显示，今年4月份是一年来破产数量最多的一个月，有66家企业申请破产。2024年4月SMM中国精炼锌产量为50.46万吨，环比下降2.09万吨或环比下降3.99%，同比下降6.56%；Sierra Metals周二公布了其秘鲁yuricocha和墨西哥Bolivar两个多金属矿的最新矿产资源和储量估计，yuricocha的实测和指示资源量总计1040万吨，铜品位为1.3%，锌品位2.19%；伦锌去库；据SMM调研，截至本周四(5月9日)，SM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较4月29日增加0.13万吨，较5月6日降低0.34万吨，国内库存录减。 【操作建议】

锌逢高做空。Zn2406支撑位22300，压力位22850。

【多空方向】逢高做空

 

铝

【品种观点】国内两个省会城市全面放开房地产限购政策，利好房地产链条铝需求预期，隔夜铝价偏强运行；LME对俄铝制裁持续发酵，沪伦铝涨幅略分化；美上周首申失业金人数超预期，降息预期加强，美指回落，有色金属普涨；海外油价上涨，成本端推动持续。昨日社库去化再扩大，同比改善的趋势要持续支撑盘面；短期市场对基本面，尤其是库存表现的关注度增加；由于地缘政治危机持续升级，内外盘分化的矛盾又有所体现，伦铝相对偏强。基本面上，南方多地有暴雨、维持电解铝运行产能小幅边际增加，需求端预计同比改善，以及房地产相关领域用铝的同比改善，将支撑库存表现，国内制造业PMI重回荣枯线，预计主动补库周期延续。5月铝价震荡偏强为主。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力日运行区间20400-20800 外盘运行区间2510-2610 多空：震荡偏强

 

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，近期北方地区和南方地区复产进度缓慢，部分地区预计产量存在下降趋势，加之由于原料保供能力下降、汽运物流运力不足以及进口窗口的关闭，短期内市场可流通现货偏紧，矿石供应局面持续紧张。需求方面，目前云南电解铝企业逐步复产，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑。短期来看，预计氧化铝将震荡偏强运行，可逢低谨慎做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年5月6日，中国主要港口氧化铝库存周减少9.9万吨至16.2万吨，港口库存去库，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，市场可流通国标品现货偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3651元/吨，日变动41元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3659元/吨，日变动8元/吨；澳洲氧化铝FOB均价405美元/吨，日变动2美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持30910手，日变动1316手；主力合约空单持仓34729手，日变动856手；成交量215877手，日变动80358手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将震荡偏强运行，可逢低谨慎做多。多空：偏多

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格上涨，本周甲醇港口和产区均小幅累库，国内开工维持高位，下游对高价有所抵触，短期甲醇价格区间震荡。

【操作建议】

观望或区间操作，MA2409参考区间2500-2600

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日尿素行情高位盘整，价格变动不大，主流区域中小颗粒价格参考2170-2260元/吨。上游待发支撑且主产区部分装置将检修，供减需增下尿素价格高位震荡，关注政策风险。

【操作建议】

观望或逢低短多，UR09参考区间2080-2180

【多空方向】宽幅震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周四，碳酸锂2407合约收盘价111700元/吨，环比跌幅0.76%；SMM电池级碳酸锂11-11.3万元/吨，均价11.15万元/吨，较上一工作日下跌350元/吨；工业级碳酸锂10.84-10.98万元/吨，均价10.91万元/吨，较上一工作日下跌300元/吨。3—4月下游排产表现较好，新能源汽车销量持续上升，叠加以旧换新环保政策推动，市场对未来预期持乐观态度。工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，其中提到，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。征求意见稿还提到，锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%。预计碳酸锂价格将呈区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[110000,115000]区间震荡

 

油脂：

【品种观点】棕榈油拖累整体油脂走势

需求预期支撑，国际原油期价回升，季节性产量高峰期和出口数据不佳，马棕榈油持续偏弱，卖油买粕套利仍在，美豆油继续承压走低，俄罗斯天气不确定性增加菜籽生长风险，中国和欧洲菜籽低温减产忧虑仍在，国内资金仍在关注菜系，综合以上分析，短期报告压力之下，植物油价格有下调风险，中长期来看全球大宗商品价格中枢上移趋势已经形成，农产品上涨预期仍在，油脂呈现外弱内强格局，并且走势分化，菜籽油最强，豆油其次，棕榈油最弱，整体油脂价格重心将继续保持上移。

【操作建议】

短期油脂前期多单可锁利离场，中长期等待调整后的新买点，豆棕09合约继续持有，菜棕和菜豆套利扩大也可继续持有。Y2409支撑位7530，压力位7900；P2409合约支撑位7248，压力位7600；OI2409合约支撑位8490，压力位9000。

【多空方向】多

 

双粕：

【品种观点】报告前避险情绪上升 双粕回落

美农报告出台在即，市场规避风险，调整仓位，美豆粕承压回落，国内是巴西大豆供应到港高峰期，面对近期盘面的上涨，贸易商清醒理智，豆粕现货成交量并无明显放大，豆粕现货基差继续呈现缩窄状态，因此，短期来看，盘面豆粕和菜粕将会承压回落，中长期来看，中国，欧洲和巴西油料相继受到极端天气影响，市场担忧全球油料供给端紧缩将出现，北美大豆仍在播种期，后期生长期将面临更多的天气因素扰动，因此炒作升水空间较大，综上分析 双粕09合约前期低位多单部分获利减持，锁定利润，后续滚动操作，中长期保持看涨思路。

【操作建议】

双粕前期低位多单部分锁定利润，新多单等待调整后的介入机会。豆粕2409支撑位3470，压力位3700；菜粕2409合约支撑位2830，压力位3020。

【多空方向】空

 

苹果

【品种观点】

苹果整体交易平淡，果农仍以积极处理尾货货源为主，客商压价采购，成交价格偏弱；另外新机苹果进入坐果期，关注天气带来的影响。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

尽管美棉周度出口数据强劲，但ICE美棉期货并未维持在80美分区间，主力07合约结算报价78.6美分，下跌1.8%；郑棉昨日增仓下行跌至四个月低位，目前国内棉花供给充足需求不佳，郑棉偏弱整理。

【操作建议】

观望

【多空方向】

偏弱整理

 

鸡蛋：

【品种观点】

全国鸡蛋价格多数上涨，部分稳定，主产区鸡蛋均价为3.57元/斤，较前日价格上涨0.08元/斤；主销区均价3.79元/斤，较前日价格上涨0.10元/斤；主产区淘汰鸡价格部分上涨，淘汰鸡日均价4.77元/斤，较前日价格小涨0.04元/斤。

今早全国蛋价以稳为主，部分地区小幅调整。目前南方销区货源仍较充足，走货速度有所放缓，下游恐高情绪渐起，预计蛋价继续上涨空间有限。昨日JD2409合约收盘价4025元/500kg，较上一交易日上涨10元/500kg。昨日近月合约有所下调，现货上涨动力不足令近月合约有所下调，JD2408和JD2409合约表现相对抗跌，盘面近弱远强的格局再度显现，近期着重关注产区现货价格的走势。

【操作建议】

昨日JD2409合约低开高走，近期市场提前交易后市的淘鸡情绪和旺节预期，但是目前基本面可提供的上行动力较为有限，短期盘面受资金影响较大，前期空单关注4200元/500kg压力位的表现情况；JD2406合约参考现货价格关注基差回归情况，后市梅雨季节或会对蛋价形成明显的利空影响；JD2407合约前期多单考虑落袋为安或暂时观望，短期不建议高位追涨；JD2408合约主要关注与JD2409合约之间的价差是否合理。

【多空方向】

宽幅震荡 预计活动区间【3930—4200】

 

白糖：

昨日ICE原糖小幅回落，短期盘面依然缺乏明显利多消息，短期或以窄幅震荡为主。昨日郑糖小幅回落，60日均线给予的压力表现较为明显，外盘走势略显疲软也在一定程度上拖累国内糖价，短期盘面向上动力稍显不足。

【操作建议】

SR409合约前期多单部分止盈，60日均线压力位验证有效，操作上建议以日内短线操作为主。

【多空方向】

震荡运行 预计活动区间【6200—6350】

 

玉米：

【品种观点】

市场等待USDA供需报告，隔夜CBOT玉米期货震荡收跌；国内现货东北弱稳、华北偏强，期货盘面区间运行，向上试探压力效果，长期重心或仍将下移。

【操作建议】

2407合约继续关注上方压力2450，若压力有效则仍维持区间波段操作思路；若有效突破压力位则有望打开进一步上涨空间，压力上移至2500。

多空方向：近强远弱

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：阶段性供需相对平衡，猪价继续维持窄幅震荡，今日早间猪价主线稳定，东北稳定至14-15.1元/公斤，山东稳定至14.8-15.6元/公斤，河南微涨至14.7-15.4元/公斤，四川稳定至14.7-15.2元/公斤，广东稳定至15.4-15.8元/公斤，广西稳定至14.4-14.8元/公斤。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价预期整体向好，但向上空间有限。长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨，当前盘面提前兑现涨价预期。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年及明年一季度上方空间。期货合约延续近弱远强格局不变。

【操作建议】

2407、2409、2503合约相对中性，维持区间操作思路，2407合约区间参考15500-16300,2409合约区间参考17200-18000，2503合约区间参考15800-16800；2411、2501合约相对偏强运行，若有效突破上方压力则有望打开进一步上涨空间，2411合约下方支撑17350，上方压力18100-18200；2501合约下方支撑17200，上方压力18000-18200。养殖企业可继续关注盘面冲高后的卖保机会，投机交易关注支撑压力验证后的波段交易机会，套利方面可关注9-11/01的反套机会。

多空方向：近弱远强

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考