【策略频道】4月16日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国公布数据显示，美国3月零售销售月率为0.7%，高于预期值0.3%和前值0.6%，经济活动数据的利好进一步打压美联储降息预期，同时，美联储的隔夜逆回购跌至3270亿美元，是2021年5月以来首次低于4000亿美元。然而，地缘政治风险短期内激增再度影响金融市场担忧情绪和避险需求，CBOE的VIX指数前一交易日上涨11.09%，接近去年10月的高位，美股受到影响整体下挫收跌，美国10年期国债收益率小幅上行至4.6100%，美元指数小幅上行至106.20美元附近，避险需求支持贵金属价格与美元指数出现同涨，COMEX金价再度大幅走强1.7279%，升破2400美元/盎司关口，COMEX银价暴涨3.6348波幅，短期波动率水平再度显著增加，COMEX金、银价差比率大幅收敛至82.7459，境内外黄金价差收敛，按目前沪金折算美元金价为2428.9590美元/盎司，价差收敛至27.5911美元/盎司，符合上周的收敛预期，建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，建议已介入该策略的投资者将部分持仓获利了结，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，建议已介入该策略的投资者将部分持仓获利了结，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。

 

股指：

周一晚道指下跌0.65%，纳指下跌1.79%。后市研判：新“国九条“带动中字头国企上涨，价值和周期类指数走强。有色商品继续上行，黑色系商品强势反转，强周期风格仍是主基调。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。美国3月CPI增速同速上行至3.5%，显示二次通胀已展开。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量开始出现反转。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。新“国九条”有利于以沪深300指数、上证50指数为代表的周期类、价值类指数表现。关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链上中下游实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。

多空方向：强势运行

 

集运欧线：

【品种观点】

周一SCFIS指数为2147.86，周跌幅1.1%，较前一周跌幅放大。当前SCFIS与SCFI走势发生背离，SCFI持续上涨。本月船公司巨头第二轮提涨运价，现货价格支撑较强。EC2406合约涨速较快、涨幅较大，已经升水现货，前高2386压制较强。预计短期可能呈现高位震荡走势。

【操作建议】

多单获利减持。

【多空方向】

短线高位震荡。

 

国债：

周一央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，同时开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，均与此前一致，符合预期，当日40亿元逆回购到期，4月17日有1700亿元MLF到期，本月央行MLF缩量操作，同时资金市场继续保持宽松。银行间资金市场隔夜利率较上一交易日窄幅波动，DR001加权平均为1.71%，前一交易日1.71%，DR007加权平均为1.81%，前一交易日1.83%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行2.23个BP至1.87%，5年期上行1.44个BP至2.13%，10年期下行0.39个BP至2.28%，30年期下行0.07个BP至2.49%。周一公布的美国3月零售销售环比增长0.7%，预估0.3%，前值0.6%，美国零售销售数据表现强劲导致市场进一步预期美联储降息会推后，消息公布后美国10年期国债收益率一度上破4.66%，创5个月来新高。今天上午十点国家统计局将公布一季度宏观经济数据，国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油小幅收跌，美油5月合约跌0.29%，报85.41美元/桶；布油6月合约跌0.39%，报90.10美元/桶。伊朗对以色列采取军事行动令地缘担忧升温，但以色列暂未激烈回应，地缘和减产依然带来主要利好，预计短期国际原油震荡调整后或存上行空间。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强，参考区间650-690

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

海外原料虽呈现回调，但仍处于高水平，国内产区开割期供应天气效应炒作萦绕，供应端对胶价有底部支撑。工厂开工维持高位运行状态，深浅色胶库存齐降，但社会总库存压力不减，胶价上行驱动受阻。短时海外通胀预期仍在，国内产区开割季物候对割胶仍存较多不确定因素，市场多空交织下，胶价存震荡走弱风险。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，参考区间14300-15100

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格大稳小动，市场价格延续下挫，合成橡胶期货盘面弱势，部分套利盘价格偏低位，拖拽价格重心继续下挫，主流市场报盘围绕13250-13400元/吨区间，下游入市采购普遍压价，业者出货阻力加剧，成交价格存商谈空间。预计短期丁二烯橡胶或存震荡走弱风险。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，参考区间12800-13300

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格上涨，上周甲醇港口和产区小幅累库，伊朗商谈僵持以及非伊货源持续低位供应，后期甲醇港口或难以累库，且下游逐渐进入节前备货状态，短期甲醇价格偏强震荡。

【操作建议】

逢低做多，MA09参考区间2480-2580

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情延续涨势，上调20-120元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2040-2140元/吨。随着价格快速拉涨，中下游接货能力有限，短期尿素价格高位震荡。

【操作建议】

观望或短线操作，UR09参考区间1950-2050

【多空方向】震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周一，碳酸锂2407合约收盘价111750元/吨，环比跌幅0.53%；SMM电池级碳酸锂11.15-11.40万元/吨，均价11.28万元/吨，较上一工作日持稳；工业级碳酸锂10.88-11.05万元/吨，均价11.96万元/吨，较上一工作日持稳。目前电池级碳酸锂现货市场价格韧性较强，略高于期货价格，期货市场价格继续下跌空间有限；同时，近日碳酸锂仓单持续增加，市场供应较为充足，碳酸锂价格上涨动力不足。综合来看，预计近期碳酸锂价格将呈区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[11000,114000]区间震荡

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面回撤后拉升，整体表现较为强势，现货价格也出现回升，下游询盘增加。预计黑色形成中期震荡偏强，关注黑色运行情况。

【操作建议】

若继续冲高，空单考虑止损

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面回车后拉升，锰矿、焦炭近期价格提涨，带动成本上移，锰硅整体表现较为强势，现货价格也出现回升，下游询盘增加。预计黑色形成中期震荡偏强，关注黑色运行情况。

【操作建议】

若继续冲高，空单考虑止损

【多空方向】

震荡

 

锌：

【品种观点】部分多头获利离场 锌价大幅回调

据陕西发布消息，日前，陕西省工信厅、陕西省发展改革委、陕西省生态环境厅联合印发了《陕西省有色金属行业碳达峰实施方案》，以推动全产业链节能降碳、促进资源循环利用、加强技术研发应用和强化绿色制造体系建设为着力点，推动产业高端化、智能化、绿色化发展，绿色冶炼趋势明显，会淘汰一部分落后产能，伦锌库存持平；国内社库录增，下游消费氛围冷淡。

【操作建议】

锌逢高沽空。Zn2406支撑位22070，压力位22900。

【多空方向】逢高沽空

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国零售数据超预期导致美联储6月降息预期保持下降，美元指数强势，给持续上涨的铜价带来抑制；但利多因素频出，刺激铜价上涨，首先，伦敦期货交易所对俄铜、铝、镍采取制裁措施，引发市场供应短缺预期，支撑铜价上涨；第二，全球3月份制造业数据均表现良好，促进铜需求提升，助推铜价强势；第三，国内冶炼商为了提振低迷的加工费，减产检修预期也推动铜供应趋紧预期。整体看，铜消费将在旺季上升，铜价表现强势。

【操作建议】

沪铜主力2406合约，区间77000-78000，多单持有观望。

【多空方向】偏强

 

铝

【品种观点】俄铝遭制裁对境内外的供需预期影响偏差，沪伦铝显著分化，目前的影响集中在交仓紧缺预期，实际的边际影响不大。美3月零售销售环比增速超预期，美债收益率上行，美指偏强，尚不构成主要矛盾。基本面方面，利润走廓，云南复产持续，但是两地减复产对冲，日均产量增加，铝材生产同比改善明显，终端需求逐渐改善，库存仍偏中性。近日有大量重要经济数据公布，预计整体上弱复苏的节奏不变，短期周期性拉动因素将有所放缓，铝价高位震荡概率大，4月下半个月向上可探空间需谨慎。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力日运行区间19980-20600 外盘运行区间2400-2600 多空：震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

45港到港量环比增加近100万吨，澳洲和巴西发货量大幅下降，澳洲发往中国减少356万吨，巴西发货量减少367万吨，将影响未来几周港口到港量。铁水产量持续回升，关注后期持续性，近期钢企开始盈利，目前铁水产量低位，上升空间较大。港口铁矿石库存总量接近1.45亿吨，但增幅明显放缓。

【操作建议】

上方压力860，下方支撑780

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

焦炭进行首轮调涨，涨幅100-110元。钢材产量回落，库存持续去库，长流程企业已经开始出现盈利，关注利润改善后的钢企复产进度。今日统计局发布3月份经济数据，建议关注。

【操作建议】

上方压力3680，下方支撑3460

【多空方向】宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，工业硅期货主力合约2406低开后迅速回调，后盘面窄幅震荡运行，收于12190元/吨，上涨50元/吨，涨幅0.41%。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格13360元/吨，较上日价格上调20元/吨。期货盘面有小幅上涨，同时合约规则修改对市场情绪部分提振，部分市场参与者重拾信心。福建地区553工业硅企业较少，并且目前基本停炉封盘不报，地区内采购困难，区域内价格表现坚挺。

有机硅方面，行业弱势运行，供需矛盾仍存，下游采购意愿表现较差。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，下游厂家多晶硅库存基本消耗完毕，下游需求陆续释放。短期多晶硅对工业硅需求预期增加。

市场总体来看，期货合约细则新发布后，未来交割品资源将由南向北转移，或改变部分生产厂家生产中心，目前行业信心有所好转，但仍多持有观望心态，预计期货价格可能受到利好影响有小幅上行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

焦炭：

【品种观点】

今日部分焦化厂发起首轮提涨，部分焦化厂不愿出货，有囤货意愿。近期钢厂复产预期较强，同时铁水产量增加1.17至224.75万吨。钢厂焦炭库存低位，有一定补库预期。一轮提涨后目前盘面对比现货升水200元左右，关注需求能否持续。

【操作建议】

主力合约09合约，预计短期2200-2300区间内震荡偏强运行。

【多空方向】

震荡偏强

 

焦煤：

【品种观点】

近期焦煤市场情绪有所回暖，部分煤种现货价格上调50-100。下游钢厂成材大幅降库，同时铁水产量连续两周回升，钢厂复产预期增强，同时焦炭价格开启提涨，焦企亏损有所缓解，焦煤需求预期回升。持续关注铁水数据变化。

【操作建议】

预计短期焦煤主力合约偏强运行。

【多空方向】

偏强

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约开盘大幅调高后日内震荡运行，夜盘持续回调，收于136560元/吨，下跌1920元/吨，跌幅1.39%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1900元/吨，较上一交易日下调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.58，交仓盈亏亏损14109.77元/吨，俄镍提单-13295.52元/吨，俄镍仓单-13709.77元/吨，镍豆提单-14081.27元/吨，镍豆仓单-14495.52元/吨。现货市场方面，日内沪镍收到外盘带动开盘跳高，下游企业由于担心镍价继续上涨有少量采购备货，现货市场氛围表现相对活跃，日内成交情况良好。4月15日沪镍仓单增加529吨至18769吨；LME镍库存增加18吨至75534吨。

品种观点，国内精炼镍产量仍处于高位，行业库存累计，下游需求表显疲软，但海外宏观有利多消息，叠加美国对俄制裁，预计镍价仍偏强运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

玉米：

【品种观点】

USDA作物报告美玉米种植率低于市场预期及去年同期水平，然而美元走强施压隔夜CBOT玉米期货震荡收跌；国内现货区域分化，东北地区稳中偏强、华北弱势运行，据悉华北专项增储启动，有望提振市场情绪。期货盘面短线试探下方支撑，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。

【操作建议】

2405合约继续试探2380-2390支撑效果，若支撑有效则仍然维持2380-2450区间操作思路；若有效跌破支撑则支撑下移至2350-2360。

多空方向：区间运行2380-2450

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：北方养殖端出栏量增加，今日早间猪价北弱南稳。天气转热，肥标价差持续收窄，出栏体重稳步抬升，养殖端进一步压栏预期减弱，阶段性供需相对平衡下猪价或仍将维持震荡整理。关注养殖端主动减重时间窗口何时出现，或兑现阶段性增重压力预期。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好。然而，阶段性压力后移的压力或限制猪价上涨幅度；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨，当前盘面提前兑现涨价预期。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，盘面进一步上涨不宜过分乐观，关注母猪去化速度及疫病影响程度。

【操作建议】

2405合约围绕现货走基差修复逻辑，下方支撑关注14500，上方压力关注15300；远月合约盘面已验证上方压力，卖保持仓可继续持有，关注下方支撑是否有效，2407合约下方支撑16000-16200，上方压力16800-17000；2409合约下方支撑17800，上方压力18500；2411合约下方支撑17900，上方压力18800；2501合约下方支撑17700，上方压力18500；2503合约下方支撑16400-16500，上方压力17000。

多空方向：震荡

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格多数稳，少数落，主产区鸡蛋均价为3.35元/斤，较前日价格落0.01元/斤；主销区均价3.58元/斤，较前日价格变化不大；主产区淘汰鸡价格多数稳，少数落，淘汰鸡日均价4.82元/斤，较前日价格落0.02元/斤。今早全国蛋价以稳为主，部分地区小幅下跌。从目前的供需情况来看，五一节前的季节性上涨大概率会落空，上半年的蛋价高点可能已在前期出现，预计短期内蛋价或以窄幅波动为主。昨日JD2409合约涨势明显，收盘价3858元/500kg，较上一交易日上涨45元/500kg。昨日盘面近弱远强格局凸显，五一现货涨势有限令市场对近月合约的看空氛围较为浓重，而由于三季度蛋鸡存栏总量的上涨势头或有所停滞则对JD2409合约形成一定支撑，近期鸡蛋各合约的持仓总量居相对高位，多空力量持续累计，注意风险控制。

【操作建议】

JD2405和JD2406合约空单继续持有，看空观点保持不变，操作上仍以逢高沽空为主；JD2408和JD2409前期多单谨慎持有，继续关注3900元/500kg和3800元/500kg支撑位的表现情况。

【多空方向】

近弱远强

 

白糖：

昨日ICE原糖大幅下跌，美元走高叠加巴西最近榨糖数据表现强劲令盘面承压下行，目前原塘已跌破20美分/磅下方支撑，关注后续进一步走势。昨日郑糖受外盘影响延续下跌态势，外盘近期跌势明显将使国内食糖进口成本有所下降，短期盘面或维持弱势。

【操作建议】

空单继续持有，未入场者暂时观望，SR409支撑位下移，参考活动区间【6200—6400】。

【多空方向】

震荡偏弱

 

苹果

【品种观点】

产区行情平稳，低价货源成交量占比较高，目前新果已进入始花期，后续关注天气状况，预期苹果期货下方空间有限。

【操作建议】

轻仓试多

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货周一反弹，主力05合约结算报价82.93美分，上涨0.4%，当前北半球新棉种植拉开序幕，美棉种植进度在8%，维持近五年平均水平；国内基本面暂无明显变化，下游需求略有好转，郑棉走势震荡偏强。

【操作建议】

09合约16300以下多单持有

【多空方向】

震荡

 

双粕：

【品种观点】美豆播种拉开序幕 美豆粕筑底震荡继续

中东焦点问题仍在，国际原油价格坚挺，大宗商品金融属性占据上风，美豆播种拉开序幕，开局进展良好，美豆粕承压，国际气象机构成6-8月份发生拉尼娜的概率是60%，资金提前布局北美种植期天气升水，巴西大豆贴水稳中有升，综上分析 双粕09合约新多单逢低继续买进

【操作建议】

双粕布局远月09合约，新多单继续逢低买进。豆粕2409支撑位3300，压力位3400；菜粕2409合约支撑位2710，压力位2800。

【多空方向】空

 

油脂：

【品种观点】MPOB报告落地 植物油短期承压

中东热点问题仍在，国际原油期价中长期继续看涨，买粕卖油套利打压，美豆油继续承压，MPOB报告落地，库存如期下降，但是市场关注在产量的回升上，马棕榈油承压走低，国内方面整体植物油库存依旧偏低，豆油现货成交良好，棕榈油成交稀疏，整体油脂现货基差报价偏高，资金方面，棕榈油09合约多方资金仍在增持过程中。综合以上分析，海外棕榈油产量和库存没有出现明显拐点之前，油脂价格将继续保持偏强态势，急跌过程中可布局远月多单。

【操作建议】

油脂远月可逢低布局新多单。Y2409支撑位7500，压力位8150；P2409合约支撑位7550，压力位8040；OI2409合约支撑位8050，压力位8420。

【多空方向】空

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考