【策略频道】4月15日各品种策略报告

股指：

周五晚道指下跌1.24%，纳指下跌1.62%。后市研判：有色商品继续上涨，黑色系商品强势反转，强周期风格仍是主基调。美国3月CPI增速同速上行至3.5%，显示二次通胀已展开。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量开始出现反转。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。上市公司盈利上行有利于以沪深300指数为代表的周期类指数表现。两市主要指数技术指标仍在修复中。关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链上中下游实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。

多空方向：强势整理

 

国债：

上周五银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日下行，2年期国债到期收益率下行0.73个BP至1.85%，5年期下行2.59个BP至2.11%，10年期下行0.91个BP至2.28%，30年期下行0.58个BP至2.49%。上周五海关总署公布，中国3月以美元计价出口同比下降7.5%，不及市场预期的同比下降2.1%，1-3月出口累计同比增长1.5%。3月出口同比下降有去年3月基数高的因素，去年3月同比增长10.86%。海关总署预计二季度我国进出口持续向好，上半年基本保持在增长通道。上周五晚间央行公布3月份社融规模增量为4.87万亿元，超过市场预期的4.11万亿元，比上年同期少0.51万亿元。3月信贷口径人民币贷款增加3.09万亿元，比市场预期的3.03万亿元略好，同比少增8000亿元。3月末，广义货币(M2)余额同比增长8.3%，略低于市场预期的8.4%，2月末为8.7%，M2增速的回落与3月信贷增速的回落相关。3月末狭义货币(M1)余额同比增长1.1%，2月为1.2%。3月M1低增速表明企业部门在资金运用上继续保守。3月末社融规模存量同比增长8.7%，好于市场预期的8.5%，2月为9%。3月末人民币贷款余额同比增长9.6%，与市场预期相同，前值10.1%。3月社融存量同比增速和信贷同比增速的回落在市场的预期中，有今年信贷均衡投放的因素，也符合经济新的增长阶段的特点。我们预期本月的中期借贷便利（MLF）利率保持不变，国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作

多空方向：震荡

 

集运欧线：

【品种观点】

SCFI指数持续上涨，4月12日为1757.04点，周涨幅为11.61%。接下来两周，上海到北欧计划周运力25.2万和24.6万标箱，均低于上周的29.3万标箱。实际运力分别为23.3万和22.6万标箱，低于上周的24.2万标箱。现货价格走强，支撑期价上涨。但因近期EC2406合约涨速较快、涨幅较大，以周五收盘价算，略升水现货，短期可能呈现震荡偏多走势，难以继续快涨。

【操作建议】

多单谨慎持有。

【多空方向】

中线偏多

 

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美国公布数据显示，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为77.9，低于预期值和前值，美国3月进口物价指数年率为0.4%，高于预期值0.3%和前值-0.8%，消费者信心走低及物价指数走高进一步支持通胀再度走高的担忧情绪，打击市场中的美联储降息预期，而预期的调整和变化影响上周末期间金融市场各类资产价格纷纷出现大幅调整，欧美股市整体整体大幅下行收跌，美国10年期国债收益率小幅上行至4.5180%，美元指数大幅上行至106美元附近，贵金属价格受到多重因素影响，出现暴涨暴跌的价格走势，整体短期波动率水平激增，符合前期预期，COMEX金价一度高歌猛进大幅走强，升破2400美元/盎司关口，并创2445美元/盎司的历史新高记录，随后巨幅震荡回落，回吐前期涨幅并进一步大幅回落-1.4194%，COMEX银价波幅更加显著，一度暴涨至接近30美元/盎司，随后巨幅回落并大幅收跌-2.2345%，COMEX金、银价差比率扩张至84.3833，受到境内市场收盘时间早的影响，境内外黄金价差巨幅扩张，按目前沪金折算美元金价为2420.3410美元/盎司，价差扩张至60.1406美元/盎司，预计下周开盘后将显著收敛，建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，建议已介入该策略的投资者将部分持仓获利了结，同时，近期贵金属价格整体走势上下振幅较大，强烈建议短线单边策略投资者谨慎操作。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，建议已介入该策略的投资者将部分持仓获利了结，同时，近期贵金属价格整体走势上下振幅较大，强烈建议短线单边策略投资者谨慎操作。

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面低开高走。河钢钢招价6600元/吨，符合市场预期。预计黑色形成中期震荡走势，关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高做空

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面低开高走。河钢锰硅定价6000元/吨，盘面升水现货。预计黑色形成中期震荡走势，关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高做空

【多空方向】

震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，工业硅期货主力合约2406窄幅震荡运行，收于12205元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.12%。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格13340元/吨，较上日价格持平。整体现货价格表现弱稳运行，市场持货商出货意愿不强，对后市多持有悲观态度。目前市场供应局面仍表现为北方地区供应强于南方地区，但由于市场价格持续弱势，硅厂生产承压，部分硅厂选择减产或停炉检修。南方地区硅厂等待丰水期到来，目前区域开工率偏低。

有机硅方面，行业弱势运行，供需矛盾仍存，下游采购意愿表现较差。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，行业库存累库明显，下游硅片市场表现较差，硅片企业库存压力较大，但多晶硅厂生产维持正常。短期多晶硅对工业硅需求预期增加。

市场总体来看，目前市场氛围表现平淡，整体基本面表现偏弱运行，市场多持有悲观观点，预计期货价格可能受到利好影响有小幅上行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约日内宽幅震荡运行，夜盘持续下行，收于135420元/吨，下跌1970元/吨，跌幅1.43%。

现货方面，金川镍主流升贴水+2000元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.71，交仓盈亏亏损11524.35元/吨，俄镍提单-10709.97元/吨，俄镍仓单-11124.35元/吨，镍豆提单-11495.58元/吨，镍豆仓单-11909.97元/吨。宏观方面，美国3月CPI同比增长3.5%，表现超过市场预期；同时市场对于美联储年内降息预期变为50个基点。现货市场方面，菲律宾雨季结束，镍矿出货增加，海运费有小幅下调。下游需求角度来看，不锈钢持续累库，整体产业链情绪表现低迷。供应端来看，电积镍产能产量仍持续高位。周六美国宣布对俄罗斯镍进行制裁，新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，可能对镍价造成较大影响。

品种观点，国内精炼镍产量仍处于高位，现货库存累计，下游需求表显疲软，但海外宏观有利多消息，叠加美国对俄直采，预计下周镍价仍偏强运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

铁矿石：

【品种观点】

铁水产量持续回升，关注后期持续性，近期钢企开始盈利，钢企对铁矿石需求韧性较强，目前铁水产量低位，上升空间较大。45港铁矿石库存继续累库，库存总量接近1.45亿吨，但增幅明显放缓。

【操作建议】

上方压力860，下方支撑720

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

国务院强调，保障房地产项目按时建成交付，促进房地产市场平稳健康发展。钢材产量回落，库存持续去库，长流程企业已经开始出现盈利，关注利润改善后的钢企复产进度。

【操作建议】

上方压力3680，下方支撑3460

【多空方向】宽幅震荡

 

锌：

【品种观点】上涨动力再度加持 带动锌价上涨

国务院国九条的发布有利于金融市场的牛市行情发展；北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属，可能带动有色金属的涨势；伦锌去库；下游消费氛围冷淡。

【操作建议】

锌看涨。Zn2405支撑位22800，压力位23600。

【多空方向】逢低做多或观望

 

 

铜20240415

【品种观点】

宏观面上，美联储6月降息预期下降，欧元区虽保持利率不变，但降息箭在弦上，美元指数强势，另国内3月PPI数据仍趋弱，反应在3月份工业并未有效恢复，给持续上涨的铜价带来抑制；但利多因素频出，刺激铜价上涨，首先，伦敦期货交易所对俄铜、铝、镍采取制裁措施，引发市场供应短缺预期，支撑铜价上涨；第二，全球3月份制造业数据均表现良好，促进铜需求提升，助推铜价强势；第三，国内冶炼商为了提振低迷的加工费，减产检修预期也推动铜供应趋紧预期。整体看，铜消费将在旺季上升，铜价表现强势。

【操作建议】

沪铜主力2406合约，区间75700-78000，多单持有观望。

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美联储降息预期下降，美元指数强势，压制黄金价格；但中东地区紧张局势有持续扩散的风险，这让避险因素在黄金价格强势上涨中占主导地位。黄金价格屡创新高，原因一是，美国处于美联储降息周期启动前期；二是美国大选带来的不确定性；三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡；四是实体黄金需求提升。如果后期上述因素有所缓和，黄金价格才会有不同程度回落。

【操作建议】

沪金主力2406合约，区间551-565，多单出局观望。

 

铝

【品种观点】居民、企业同比少增，社融依然偏弱，政府债发行节奏较慢，M2同比增速继续回落，表明存款活化未见改善，财政指出力度低于同期，预计货币宽松延续，存在继续加码的可能性。短期周期性拉动因素将有所放缓，铝价高位震荡概率大。俄铝遭LME限制，考虑本身入库量很少，对市场拉动不足。美联储官员态度偏鹰，美指上涨，有色承压。预计4月下半个月向上可探空间需谨慎。基本面方面，利润走廓，云南复产持续，但是两地减复产对冲，日均产量增加，铝材生产同比改善明显，终端需求逐渐改善，库存仍偏中性。预计4月向上可探空间需谨慎。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力日运行区间19980-20800 外盘运行区间2400-2500 多空：震荡偏强

 

 

碳酸锂

【品种观点】

上周五，碳酸锂2407合约收盘价112200元/吨，环比跌幅0.49%；SMM电池级碳酸锂11.15-11.40万元/吨，均价11.28万元/吨，较上一工作日下降500元/吨；工业级碳酸锂10.88-11.05万元/吨，均价11.96万元/吨，较上一工作日下降350元/吨。目前电池级碳酸锂现货市场价格韧性较强，略高于期货价格，期货市场价格继续下跌空间有限；同时，近日碳酸锂仓单持续增加，市场供应较为充足，碳酸锂价格上涨动力不足。综合来看，预计近期碳酸锂价格将呈区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[11000,114000]区间震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格弱稳，上周甲醇港口和产区小幅累库，4月海外甲醇装置陆续恢复，预计4月中旬以后进口到港量增加，下游逐渐进入节前备货状态，短期甲醇价格偏强震荡。

【操作建议】

逢低做多，MA09参考区间2480-2580

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】周末国内尿素行情快速上扬，区域上调幅度40-110元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2040-2120元/吨。国内出口放开后市场情绪好转，上游尿素工厂连续挺价，短期尿素价格偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作，UR09参考区间1950-2050

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

目前来看，国际油价易涨难大跌的特征延续，地缘和减产依然带来主要的利好支撑，预计本周国际油价或存小涨空间。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强，参考区间650-700

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

海外原料虽呈现回调，但仍处于高水平，国内产区开割期供应天气效应炒作萦绕，供应端对胶价有底部支撑。工厂开工维持高位运行状态，深浅色胶库存齐降，但社会总库存压力不减，胶价上行驱动受阻。短时海外通胀预期仍在，国内产区开割季物候对割胶仍存较多不确定因素，市场多空交织下，胶价存震荡走弱风险。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，参考区间14300-15100

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，国内顺丁橡胶市场行情涨后盘整，周初相关胶种天胶及合成橡胶期货盘面上行，带动顺丁橡胶现货市场氛围，业者普遍小幅加价试探，后续原料丁二烯出厂及市场价格上涨，市场价格继续走高试探，中石油顺丁橡胶主流出厂价格陆续调涨200元/吨，部分中间商及下游刚需采购，然随着期货盘面回落，部分获利盘积极出货，市场交投压力下，报盘承压小幅下挫。预计短期丁二烯橡胶或存震荡走弱风险。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，参考区间13000-13700

 

鸡蛋：

【品种观点】

周末全国蛋价以稳为主，今早全国鸡蛋价格较为稳定。近期上市蔬菜种类较少叠加五一旺节预期对蛋价有一定提振，但是供应端给予的较强压力仍会对蛋价的上升势头形成不小的打击，预计五一前现货能有小幅回暖的可能，但上方空间或较为有限。周五JD2405合约小幅下跌，收盘价3813元/500kg，较上一交易日下降27元/500kg。由于清明节和三月三现货端连续炒涨失败，市场对于五一假期前的现货行情也难言乐观，近月合约弱势仍存。对于远月合约来说，近期养殖单位淘鸡积极性略有提升，但是仍未从本质上改善供应偏强的预期，考虑到盘面已跌至相对低点，再叠加后市有产蛋率下降和中秋节备货的炒涨因素，中长期仍有上涨空间，不建议过度看空。

【操作建议】

JD2405和JD2406合约前期空单暂时观望或部分止盈，警惕盘面受现货影响可能出现的反弹行情，但是看空观点保持不变，操作上仍以逢高沽空为主；JD2408和JD2409前期多单谨慎持有，若未能站稳在3900元/500kg和3800元/500kg支撑位之上则建议暂时离场。

【多空方向】

震荡偏弱 主力参考活动区间【3750，3900】

 

白糖：

周五ICE原糖再度大幅下探，受巴西结转库存水平较高与新季产量偏好预期的影响，盘面已连续下跌6个交易日，近期关注20美分/磅支撑位的表现情况。

周五郑糖小幅上涨，近期内盘走势较外盘较为抗跌，但是短期盘面缺乏明显的利多因素，短期或以震荡运行为主。

【操作建议】

前期空单部分止盈，未入场者暂时观望，SR409参考活动区间【6350—6450】。

【多空方向】

震荡

 

双粕：

【品种观点】卖油买粕套利继续加码 料外强将带动内强

巴西大豆到港预期充足，但是由于中东地区形势紧张，大宗商品金融属性占据上风，美豆粕强势上涨，国际气象机构成6-8月份发生拉尼娜的概率是60%，资金提前布局北美种植期天气升水，巴西大豆贴水稳中有升，国内现货方面，油厂和贸易商空基差挺盘面，豆粕基差成交上周五放量，达到73万吨以上，综上分析 双粕09合约新多单逢低继续买进

【操作建议】

双粕布局远月09合约，新多单继续逢低买进。豆粕2409支撑位3240，压力位3400；菜粕2409合约支撑位2640，压力位2800。

【多空方向】多

 

油脂：

【品种观点】商品金融属性大增 油脂中长期上涨格局延续

中东地区形势焦灼，美联储降息预期不断推迟，全球大宗商品波动率提高，金融属性上升，印度棕榈油进口量锐减，库存下降，关注印度后续补库需求，国内油脂现货需求一般，棕榈油需求几乎被豆油替代，海外棕榈油报价依旧高企，国内棕榈油由于船货较少，现货基差报价高企，国内三大油脂库存尚未出现垒库迹象，资金方面，棕榈油09合约多方资金仍在增持过程中。综合以上分析，海外棕榈油产量和库存没有出现明显拐点之前，油脂价格将继续保持偏强态势，急跌过程中可布局远月多单。

【操作建议】

油脂远月可逢低布局新多单。Y2409支撑位7530，压力位8150；P2409合约支撑位7640，压力位8060；OI2409合约支撑位8050，压力位8420。

【多空方向】多

 

苹果

【品种观点】

在清明节后部分客商返回厂区补库，现阶段苹果冷库出库速度明显，低价货源仍以走量为主，库内苹果价格仍处于较高水平，短期苹果期货价格弱势难改。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货在投机性多单离场以及美元指数走强的双重影响下周五跌至三个月低点并连续第六周周线下跌，回吐国内春节涨幅，主力05合约结算报价82.62美分，下跌0.75美分；国内新棉种植已经开始，南疆春耕已经逐步展开。北疆在气候的干扰下播种进度略有延后，后续仍需关注种植阶段的影响。

【操作建议】

09合约16300以下多单持有

【多空方向】

震荡

 

玉米：

【品种观点】

市场等待USDA春播进度报告，上周五CBOT玉米期货震荡收涨；国内现货区域分化，东北地区稳中偏强、华北弱势运行，期货盘面短线试探下方支撑，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。

【操作建议】

2405合约向下试探2380-2390但未有效跌破，目前仍然维持2380-2450区间操作思路。

多空方向：区间运行2380-2450

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：天气转热，肥标价差持续收窄，出栏体重稳步抬升，养殖端进一步压栏预期减弱，阶段性供需相对平衡下猪价仍将维持震荡整理。关注养殖端主动减重时间窗口何时出现，或兑现阶段性增重压力预期。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好。然而，阶段性压力后移的压力或限制猪价上涨幅度；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨，当前盘面提前兑现涨价预期。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，盘面进一步上涨不宜过分乐观，关注母猪去化速度及疫病影响程度。

【操作建议】

2405合约围绕现货走基差修复逻辑，下方支撑关注14500-14600，上方压力关注15300；远月合约盘面已验证上方压力，卖保持仓可继续持有，关注下方支撑是否有效，2407合约下方支撑16000-16200，上方压力16800-17000；2409合约下方支撑17800，上方压力18500；2411合约下方支撑17900，上方压力18800；2501合约下方支撑17700，上方压力18500；2503合约下方支撑16400-16500，上方压力17000。

多空方向：弱势震荡

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考