【策略频道】4月8日各品种策略报告

股指：

周五晚道指上涨0.80%，纳指上涨1.24%。后市研判：以有色为代表的强周期板块领涨市场。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。俄罗斯多家炼油厂被攻击，二季度将额外被动减产原油47万能桶每天。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量有望出现反转。至3月26日，年内一线城市土地出让金同比增幅近200%，一线土拍率先回暖。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。近期黄金、铜、棕榈油价格向上突破，原油、电解铝、生猪价格持续走强，大宗商品已进入上行期，利好上游资源品板块，市场风格继续向强周期转化。上市公司盈利上行有利于以沪深300指数为代表的价值类指数表现。两市主要指数技术指标修复接近结束，后市可继续看高。关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链上中下游实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。

多空方向：震荡上行

 

国债：

昨天银行间债券市场正常开市。央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有4000亿元逆回购到期，因此单日净回笼3980亿元。银行间资金市场隔夜利率较上一交易日窄幅波动，DR001加权平均为1.71%，前一交易日1.68%，DR007加权平均为1.81%，前一交易日1.81%。银行间市场国债现券收盘收益率较清明节前最后一个交易日多数小幅上行，2年期国债到期收益率持平于1.89%，5年期上行0.49个BP至2.19%，10年期上行1.00个BP至2.29%，30年期上行1.41个BP至2.48%。4月3日晚间央行网站公布了货币政策委员会第一季度例会新闻稿，会议指出要加大已出台货币政策实施力度，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。与2023年4季度货币政策委员会会议通稿比较，整体货币政策宽松的基调没有大的变化，新指出世界经济增长动能不足、通胀出现高位回落趋势但仍具粘性，在国内经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化，将设立科技创新和技术改造再贷款，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作

多空方向：震荡

 

集运欧线：

【品种观点】

4月15日起，达飞上调亚洲至北欧航线FAK，新费用标准为：2200美元/TEU、4000美元/FEU。4月15日起赫伯罗特上调远东至北欧和地中海航线FAK。 新标准为：远东至北欧航线，1600美元/TEU、3000美元/FEU。4月集运现货价格明显上涨。4月3日，上海出口集装箱运价指数SCFI为1745.43点，周涨幅0.8%。欧洲航线运输需求稳中向好，供求关系有所改善。预计集运期价偏多走势。

【操作建议】

逢低布局多单。

【多空方向】

偏多

 

贵金属期货:

【品种观点】

清明假期期间，美国劳工部公布数据显示，美国3月新增非农就业人口30.3万人，大幅高于预期值20万人，高于前值新增27万人，美国3月失业率为3.8%，同样优于预期值和前值的3.9%，劳动力市场重要数据的向好，进一步对美联储延迟降息的预期提供支持，然而，降息周期延后的预期并未降低降息预期对金融市场的影响，叠加地缘政治风险事件对金融市场避险需求的支持，影响美元资产飙升，整体大宗商品价格上涨，美股整体上行收涨，美国10年期国债收益率飙升至4.4000%，美元指数下行至104.30美元附近，贵金属价格整体进一步大幅度上行，金价“又又又又”创新高，COMEX金价升至2350美元/盎司附近，进一步大幅上涨1.9880%，银价进一步巨幅补涨，表现显著强于金价，COMEX银价暴涨4.6739%，COMEX金、银价差比率大幅收敛至85.1123，另一方面，境内外黄金价差再度进入平稳状态，按目前沪金折算美元金价为2315.7310美元/盎司，价差收敛至13.3313美元/盎司，境内市场周一开盘时跳空高开的概率较大，建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者继续关注短线多银价波动率套利策略的执行机会，同时，建议短线单边策略投资者谨慎操作。

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面随黑色略有下行，成本支撑有效。黑色再次回撤，预计形成中期震荡走势，关注黑色运行情况。

【操作建议】

多单等待钢招报价

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面震荡运行。整体仍旧处于底部震荡阶段，黑色再次回撤，预计形成中期震荡走势，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国非农就业人数增加30.3万人，高于预期，失业率微降至3.8%，随着美国制造业数据及就业数据的良好体现，美联储6月降息预期下降，美元指数保持强势，压制铜价；但国内工业及制造业有所恢复，进入铜消费旺季，需求有所提升，另外，国内冶炼商为了提振低迷的加工费，减产预期也推动铜价上行；铜价本轮上涨，基于：一方面，中国规模以上工业增加值以及国内制造业PMI上升；第二，国内冶炼厂为了应对冶炼加工费持续下降而采取减产措施；第三，铜消费开始逐步进入旺季；因此，工业旺季大方向基本确定，后期需关注旺季里的需求是否有效释放，冶炼供应端是否实现有效缩减供应；整体看，铜消费将在旺季上升，铜价表现偏强。

【操作建议】

沪铜主力2405合约，区间73500-75000，多单持有。

多空方向：震荡偏强

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国非农就业人数增加30.3万人，高于预期，失业率微降至3.8%，随着美国制造业数据及就业数据的良好体现，美联储6月降息预期下降，对黄金价格有抑制作用，但中东地区紧张局势有持续扩散的风险，黄金价格继续强势上涨，再创新高；黄金价格屡创新高，原因一是，美国处于美联储降息周期启动前期；二是美国大选带来的不确定性；三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡；四是实体黄金需求提升。如果后期上述因素有所缓和，黄金价格才会有不同程度回落。

【操作建议】

沪金主力2406合约，区间536-545，多单持有。

【多空方向】：偏强

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，节前工业硅期货主力合约2405窄幅震荡，收于12010元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.04%。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格13422元/吨，较上日价格下调148元/吨。昨日为节后现货市场运行第一天，期货盘面尚未开盘，现货市场成交表现冷清，行业悲观情绪浓厚，硅厂承压维持生产，下游采购意愿较差。

有机硅方面，部分单体厂检修计划提上日程，行业供需矛盾或有缓解，但下游需求仍表现较差，有机硅总体产能仍表现过剩。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，市场成交转淡，行业库存累库，下游硅片市场表现较差，硅片企业库存压力较大，部分企业出现减产，对多晶硅需求有减弱预期。多晶硅对工业硅需求预期减弱。

市场总体来看，市场整体氛围冷淡，下游采购积极性较低，库存消化缓慢，下游仍有压价情绪。预计短期内工业硅维持弱势趋势。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间11500-12600

 

镍

【品种观点】

期货盘面，节前镍价拉涨后处于高位震荡，收于133450元/吨，上涨1070元/吨，涨幅0.81%。

现货方面，金川镍主流升贴水+2800元/吨，较上一交易日下调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.83，交仓盈亏亏损8731.5元/吨，俄镍提单-7827.09元/吨，俄镍仓单-8241.15元/吨，镍豆提单-8613.04元/吨，镍豆仓单-9027.09元/吨。节前镍价持续上行，但下游企业短期刚需在价格上涨前基本释放完毕，继续采购意愿较低，节前现货成交表现平淡。市场各品牌升贴水有小幅调整，但整体变动不大。镍豆生产硫酸镍经济性仍在，镍豆流通货源表现偏紧。精炼镍整体现货库存仍处于高位，并表现持续累库。

品种观点，目前精炼镍供应仍表现宽松，国内精炼镍产能仍表现过剩，下游需求未有新增点，但镍豆生产经济性大增，市场流通镍豆资源表现稀缺。预计短期内镍价处于区间震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间130000-136000

 

锌：

【品种观点】伦锌大涨 沪锌或跟涨

宏观方面：中美贸易或将缓和，美国非农就业数据向好打击美联储6月降息预期。应美方邀请，中国商务部国际贸易谈判代表访美；美国非农就业增长创下最近10月最大增幅，将打击6月降息预期。供应方面：海外供应继续短缺，墨西哥国家统计局数据显示，2024年1月份墨西哥矿业继续萎缩，同比降幅为3.4%；韩国锌业（Korea Zinc）的一位高管表示，若韩国国内冶炼产出大幅下降，那么该公司将以国内销售为优先。需求方面：3月份镀锌板企业开工逐步提升至8成左右，然整体订单不佳影响行业氛围，利润层面同样受到一定影响。

库存方面：国内本周库存录增，伦锌4月5日库存较4月2日减少10325吨。

【操作建议】

锌观望逢低做多。Zn2405支撑位21200，压力位21650。

【多空方向】逢低做多

 

铁矿石：

【品种观点】

45港铁矿石库存依然保持在1.44亿吨，库存处于高位，压力逐步凸显。节前数据显示，铁水日产量223.58万吨，环比小幅增加2.27万吨，铁水日产窄幅震荡，钢企对铁矿石需求韧性较强，持续性仍有待关注，待钢厂全面复产，供需矛盾才有望彻底缓解。

【操作建议】

低位震荡偏弱，上方压力820，下方支撑700

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

昨日全国现货市场价格普遍回落，跌幅在10-60元不等，市场成交一般，237家主流贸易商日成交11.5万吨。发改委及工信部等部门就2024年粗钢产量调控工作进行研究部署。螺纹社库继续去库，产量小幅回升，表需出现回落。

【操作建议】

低位震荡偏弱，上方压力3670，下方支撑3350

【多空方向】宽幅震荡

 

焦炭：

【品种观点】

节前建材成交较好，市场情绪稍有回暖。但铁水及钢厂开工没有明显回升，需求整体未见明显改善，焦企依旧亏损严重，焦炭基本面延续弱势运行。关注需求能否持续有回暖迹象。

【操作建议】

焦炭基本面依旧偏弱。节后或将移仓换月，预计09合约2000-2120区间震荡

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

假期发生多起煤矿事故。但目前煤矿产量已处于限产状态，事故对供给影响有限。焦企亏损严重，顶装干熄尤为明显，停产焖炉较多，基本面来看终端需求无明显改善的情况下，焦钢企补库采购意愿尚未显现，煤价难以形成大幅反弹。

【操作建议】

节后或将移仓换月，预计09合约1490-1600区间震荡。

【多空方向】

区间震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，近期西南地区氧化铝产能利用率有所下降，山西、河南地区氧化铝陆续复产，当前行业利润可观，预计供应将呈增涨趋势，市场可供应现货预计逐步转变为宽松，矿石供应局面持续紧张。需求方面，目前云南电解铝企业复产进度较为缓慢，但短期内仍存在备货需求，但需求不旺盛，大多厂家持谨慎观望态度。短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年4月4日，中国主要港口氧化铝库存周增加2.2万吨至35.5万吨，港口库存小幅累库，其中防城港、锦州港小幅减少；青岛港、鲅鱼圈、盘锦港小幅增加，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3266元/吨，日变动-3元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3409元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价365美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓23242手，日变动-1536手；主力合约空单持仓30980手，日变动-2624手；成交量55420手，日变动1376手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。多空：震荡

 

铝

【品种观点】随着铝价攀升，铝材表现有所分化，整体受经济复苏影响，需求同比改善的情况持续，期铝不断攀升。美3月制造业PMI超预期，短期内美联储降息预期受削弱，时间点遭滞后，压制铝价，但非主要矛盾。中国3月财新制造业PMI连续上涨，印证官方制造业PMI，主动补库周期延续，经济增长预期将持续拉升铝价，4月重心将有所上移，考虑到现实依然偏弱，进出口压力，预计4月向上可探空间需谨慎。基本面方面，利润走廓，云南复产持续，日均产量增加，铝材生产同比改善明显，季节性因素偏弱，库存仍偏中性。预计价格震荡上行。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力日运行区间19760-20000 外盘运行区间2400-2500 多空：震荡偏强

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格下跌，节前甲醇港口和产区累库，甲醇开工率上升。4月海外甲醇装置陆续恢复，预计4月中旬以后进口到港量增加，短期甲醇价格区间震荡。

【操作建议】

短线操作，参考区间2480-2580

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情继续偏强上涨，反弹10-50元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考1940-2030元/吨。假期东北掺混肥刚需采购，山西大颗粒成交较好，支撑上游挺价。但在高供应之下，需求持续性仍有待观察，短期尿素价格低位反弹。

【操作建议】

观望或区间操作，UR09参考区间1830-1950

【多空方向】震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周三，碳酸锂2407合约收盘价111800元/吨，环比涨幅0.22%；SMM电池级碳酸锂10.96-11.25万元/吨，均价11.11万元/吨，较上一工作日上涨0.030万元/吨；工业级碳酸锂10.55-10.85万元/吨，均价10.70万元/吨，较上一工作日上涨0.075万元/吨。虽冶炼端产量逐步恢复，短期各类供应扰动项未明确落地，江西环保督察窗口期临近，环保问题仍存有一定发酵空间；终端需求增速略超预期，新能源车市场升温，4月排产继续上行。现货报价已止跌反弹，市场采购情绪重新上扬，预计近期碳酸锂价格将震荡偏强。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[110000,114000]震荡偏强

 

原油：

【品种观点】

伊朗及以色列令中东局势继续紧张，地缘风险有增无减，叠加清明节假期期间国际原油延续上涨，预计短期上期INE原油存补涨空间。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强，参考区间640-680

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内外主产区陆续开割，新胶不断上量，国内深浅色胶库存齐降，但去库节奏不及预期，叠加下游轮胎开工存稳中走弱预期，预计短期胶价仍存走弱风险。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，参考区间14300-14800

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，国内顺丁橡胶市场价格区间整理。周内，合成橡胶期货盘面震荡下行，影响现货市场交投氛围，倒挂报盘局面难改，然原料丁二烯价格高位盘整，成本支撑下，暂无明显低出拖累，下游入市刚需压价采购，市场各方指引有限，业者多持观望态度，现货价格暂无明显变动，实单存小幅商谈空间。预计短期丁二烯橡胶或宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，参考区间13100-13700

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格多稳少降。主产区鸡蛋均价为3.25元/斤，较前日价格下跌0.01元/斤；主销区均价3.54元/斤，较前日价格降0.01元/斤；主产区淘汰鸡价格有稳有降，淘汰鸡日均价4.97元/斤，较前日价格下跌0.03元/斤。清明假期全国蛋价小幅下跌，今早全国鸡蛋价格以稳为主。目前鸡蛋货源供应较为充足，下游消费表现一般，南方高温潮湿天气也对蛋价产生一定影响，预计近期蛋价多数稳定，少部分地区仍有小幅落价风险。假期前一交易日JD2405合约继续呈现阴跌走势，在供强需弱的背景下， 近月合约颓势仍存；JD2408与JD2409合约下方遇到较强支撑，上半年蛋鸡养殖利润较少或导致养殖单位补栏意愿欠佳，同时夏季高温对蛋鸡产蛋率影响也较为明显，综合来看鸡蛋远月合约或较近月表现较为抗跌。

【操作建议】

JD2405和JD2406空单继续持有；JD2408和JD2409关注盘面向下势头能否延续。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖：

假期间外盘走势疲软，盘内触及近一周低点，有交易商宣称巴西中南部近期降水会推迟收榨进程，但会对全年甘蔗产量产生有利影响。截至4月7日，广西2023/24榨季仅剩10家糖厂未收榨，本榨季国内食糖恢复性增长基本已成事实，后市着重关注国内原糖进口数据与替代品数量，短期盘面或有小幅下跌。

【操作建议】

前期空单继续持有，下方支撑位6450元/吨。

【多空方向】

震荡偏弱

 

双粕：

【品种观点】假期间美豆表现平稳 资金布局北美天气升水

近期巴西大豆贴水稳中有升 巴西农民买货意愿增强 资金提前布局北美种植期天气升水 CFTC豆类净多资金持续回升 市场预计4月份国内大豆到港量降低至800万吨 供应方面依旧偏紧 预计国内豆粕库存继续呈现下滑态势 下游饲料企业普遍补货周期到4月中旬 后续有新补货需求 综上分析 双粕09合约新多单逢低继续买进

【操作建议】

双粕布局远月09合约，新多单继续逢低买进。豆粕2409支撑位3240，压力位3500；菜粕2409合约支撑位2640，压力位2800。

【多空方向】多

 

油脂：

【品种观点】净多资金持续流入 美豆油或将接力棕榈油领涨

以色列撤军 国际原油期价回落 但是整体仍在国际原油仍在偏强态势中 CFTC净多持仓资金持续流入美豆油 东南亚棕榈油整体出口数据亮眼 产量在季节性回升中 但是分析师预期东南亚棕榈油库存仍将有下降风险 马盘棕榈油整体偏强 进口棕榈油利润倒挂严重 国内买船不足 国内棕榈油库存大概率继续下滑 菜油供应方面保持良好预期 但是三大油脂库存整体的走弱 或将给植物油期价带来上涨支撑 资方方面 棕榈油远月多单方仍在增持过程中 综合以上分析 短线油脂继续保持偏强态势 中长线需要等待海外棕榈油产量有效回升和海外库存垒库的双重共振之下才能出现新的方向

【操作建议】

油脂远月可逢低布局新多单。Y2409支撑位7530，压力位8150；P2409合约支撑位7400，压力位8300；OI2409合约支撑位8020，压力位8590。

【多空方向】多

 

玉米：

【品种观点】

假期期间CBOT玉米期货小幅上涨；国内现货区域分化，东北地区整体稳定、华北偏弱运行，期货盘面短线试探上方压力，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。

【操作建议】

2405合约上方压力关注2450-2470，下方支撑2370，运行区间暂关注2370-2470。

多空方向：区间运行2370-2470

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：假期期间部分规模场减少出栏计划，供给减少支撑猪价短期偏强运行。然而，假期结束后养殖企业出栏积极性提升，市场供给有所增加，下游屠企压价意愿较强，今日早间猪价北弱南强。多地天气转热，肥猪消费支撑不足，昨日肥标价差收窄至0.15元/斤，养殖端进一步压栏预期减弱，短期猪价或维持震荡运行。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好。然而，阶段性压力后移的压力或限制猪价上涨幅度；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2405合约围绕现货走基差修复逻辑，下方支撑关注14900-15000，上方压力关注15300-15500；远月合约清明假期前提示若下方支撑有效则盘面或仍将维持震荡偏强运行，目前看下方支撑得到盘面验证，短期技术上仍有冲高可能，建议关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，2407合约上方压力暂关注17000-17200；2409合约上方压力暂关注18500；2411合约上方压力暂关注18500；2501合约上方压力暂关注18300。

多空方向：短线偏强

 

苹果

【品种观点】

近期山东地区客商数量较之前有所增加，采购出货量有所提升，西北地区维持现状，按需发货，部分地区果农受心态影响，让价出货量增加。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货周线下跌5.6%，主力05合约结算报价86.25美分，跌破90美分整数位；国内随着清明假期结束，疆棉种植陆续开启，后续关注种植期间的相关状况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

预计低开

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考