【策略频道】3月22日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，英国央行公布货币政策会议决议显示，其继续维持基准利率水平5.25%不变，符合市场预期，而瑞士央行却意外宣布将基准利率水平从1.75%下调至1.50%，成为美元直盘货币中首个完成降息的货币。另一方面，S&P公布数据显示，美国3月Markit制造业PMI为52.5，意外大于预期值和前值，对降息预期存在部分抑制作用，美股延续强势表现整体上行收涨，美国10年期国债收益率维持在4.2690%，美元指数大幅反弹至103.90美元附近，贵金属价格创历史新高后，大幅回落收跌，COMEX金价下挫-0.7601%，COMEX银价经历前一交易日的暴涨后，巨幅暴跌-3.3307%，短期波动率水平进一步走高，COMEX金、银价差比率大幅扩张至87.6324，经历暴涨暴跌，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略持仓获利了结，并继续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议前几个交易日已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略持仓获利了结，并继续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。

 

 

国债：

周四银行间资金市场短期利率较上一交易日窄幅波动，DR001加权平均为1.78%，前一交易日1.77%，DR007加权平均为1.87%，前一交易日1.87%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率下行1.95个BP至1.98%，5年期下行1.97个BP至2.20%，10年期下行1.00个BP至2.29%，30年期下行0.45个BP至2.46%。周四公布欧元区3月制造业PMI初值为45.7，不及预期的47，前值46.5。欧元区3月服务业PMI初值为51.1，好于预期的50.5，前值50.2。周四央行副行长在记者招待会上表示，面对国内银行存贷息差、境内外利差约束，人民银行通过政策组合推动降低成本的效果持续显现；法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性；下阶段保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

股指：

周四晚道指上涨0.68%，纳指上涨0.20%。后市研判：近期黄金、铜、天胶价格陆续向上突破，棕榈油、生猪持续上涨，黑色系反转回升，显示大宗商品已进入上行期，利好上游资源类板块。三月份二手房交易量已明显回升，随着国家金融监管总局要求提高项目“白名单”对接效率，两会后开工加速，伴随三大工程的提速，房地产上中下游产业链开始反转。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。大宗商品价格进入上行期，利好上游资源板块。后市关注新质生产力领域的板块轮动，关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链的反转。

多空方向：震荡整理

 

碳酸锂

【品种观点】

周四，碳酸锂2407合约收盘价117350元/吨，环比涨幅1.34%；SMM电池级碳酸锂11.00-11.51万元/吨，较上一工作日持稳；工业级碳酸锂10.60-11.00万元/吨，均价10.80万元/吨，较上一工作日上涨500元/吨。现货市场价格趋稳，正极企业仍以长协为主，对高价现货保持观望。后续开工率恢复、仓单注销以及进口增量，将使得碳酸锂供给量增加，限制期货价格大幅上涨，预计碳酸锂价格将区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[115000,118000]震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡弱稳，本周甲醇港口和产区均去库，甲醇开工率下降，利多逐步兑现。3月下游多套烯烃装置计划降负或停车，短期甲醇价格高位调整。

【操作建议】

观望，参考区间2500-2600

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情延续跌势，下调幅度10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2030-2180元/吨。现货氛围依旧清淡，上游销售压力加剧，现货区域低价成交小幅增量，出口传闻扰动市场，短期尿素价格低位震荡。

【操作建议】

观望，参考区间1950-2100

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油延续收跌，美油5月合约跌0.25%，报81.07美元/桶；布油5月合约跌0.20%，报85.78美元/桶。全球经济疲软依然对需求预期形成拖累，且联合国呼吁巴以双方停火，预计短期国际原油或以震荡调整为主。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间620-640

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

多头获利平仓，胶价冲高回落，短期来看场内追涨情绪有所降温，继续冲高或有压力，然泰国原料价格只涨不跌，胶价下方支撑依旧较强，预计短期胶价或以回落调整为主。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

本周期，国内丁二烯市场小幅震荡整理。外盘价格继续走高对部分商家报盘心态带来提振，但下游多数行业利润倒挂，周内主要下游行业开工负荷继续下降，需求面略显弱势拖拽。同时部分北方厂家货源外销补充，加重市场供需基本面的矛盾。随着部分成交及询盘意向价格的走低，市场成交重心整体表现略有走弱。但受结算价格高位预期影响，华东市场询报盘价差逐步拉大，交投气氛僵持。预计短期丁二烯橡胶或偏弱震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面随黑色反弹，但相对弱势。整体仍旧处于底部震荡阶段，螺矿触底反弹，节奏加快，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

多单轻仓介入，以前低6450作为止损位

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面随黑色反弹，但相对更加弱势。整体仍旧处于底部震荡阶段，螺矿触底反弹，节奏加快，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

节后铁水产量首次出现增加，本周铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，后期是否持续增加仍需关注。港口库存突破1.43亿吨，处于同期高位，库存压力逐步凸显。钢材下游成交出现改善，关注持续性。

【操作建议】

短线或有反弹，空单谨慎持有或减持

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

螺纹社会库存连续两周下降，社库开始去库，本周厂库也环比下降。产量方面继续回落，处于历史同期低位。表需回升至246万吨。价格反弹后，下游成交明显放量，本周连续数日市场成交超过15万吨，持续性仍值得关注。短线仍看反弹。

【操作建议】

短线或有反弹，空单谨慎持有或减持。

【多空方向】宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2405合约日内窄幅震荡，收于12670元/吨，较上日下跌30元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14330元/吨，较上日价格持平。现货市场氛围表现悲观，下游询价较少，港口部分出货已低于成本线，部分硅厂由于成本压力有停炉检修。

有机硅方面，头部企业封盘后，有部分单体厂也进行封盘操作，但下游需求没有明显改善，仍有单体厂持续让利接单。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，市场价格企稳运行，行业成交变缓，上下游价格博弈增强，同时硅片库存压力较大，后续企业排产或将有所下降。行业对工业硅需求表现相对稳定。

市场总体来看，目前行业供需格局未变，整体库存处于高位，下游需求节奏缓慢，预计短期内工业硅市场价格仍处于劣势运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间12300-13000

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约日间震荡运行，夜盘开盘跳空后低位运行，收于136600元/吨，下跌290元/吨，跌幅0.21%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1700元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.78，交仓盈亏亏损8436.13元/吨，俄镍提单-7957.64元/吨，俄镍仓单-8369.13元/吨，镍豆提单-7923.19元/吨，镍豆仓单-8334.67元/吨。日内镍价偏强运行，市场报价纹尺稳定，周三成交转好时，现货库存有所消耗，下游需求释放后采购意向偏弱，整体市场成交转淡。

品种观点，目前精炼镍供应过剩格局仍在，国内精炼镍产能持续释放，下游需求未有新增点。预计短期镍价震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间133000-140000

 

铝

【品种观点】美联储降息预期不断得到修正构成短期剧烈波动，美指飙升，铝价高位有所回落，但是重心依然延续向上。国内经济数据持续支撑经济复苏周期，带动铝宏观经济需求增量。目前现货端成交偏平淡，预期差在逐渐凸显，铝上行斜率料缩小。库存表现偏中兴，月差偏持平，现货贴水，印证现实偏弱的情况。云南电解铝第一批复产预期落地，预计52万吨左右，幅度不及预期。日央行加息，但同时限量印钞，境外的流动性危机存隐忧，影响有限。预计3月价格将在19200-19800之间运行，伦铝运行在2158-2300之间。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主，短线多单可部分逢高了结。沪铝主力运行区间19100-19380 外盘运行区间2280-2320 多空：震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，国内氧化铝企业陆续实现复产，供应增加，但主要以履行长单为主,矿石供应紧张局面预计将持续紧张，当前市场可流通现货仍然偏紧。需求方面，近期云南地区雨水条件尚可，电解铝可能将要提前恢复生产，当前下游的采购补库需求逐步增加。短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年3月14日，中国主要港口氧化铝库存周增加1.3万吨至36.3万吨，港口库存小幅累库，其中青岛港、锦州港小幅增加；连云港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3286元/吨，日变动0元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3409元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价362美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓10879手，日变动-3231手；主力合约空单持仓14036手，日变-5245手；成交量43943手，日变-10834手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡走势，建议暂时观望为主。多空：震荡

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭第六轮提降100元/吨全面落地，近日下游钢材采购意愿有所回暖，铁水产量小幅回升221.39万吨，高炉铁水或将筑底。但需求整体未见好转。上方空间不容乐观。

【操作建议】

近日行情波动幅度较大，上方2230有一定压力，建议空单谨慎持有，设好止损位控制风险。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

昨日焦煤现货价格继续弱势运行，线上竞拍流派较多，成交价远低于上次价格。需求端建材日成交有所回升，钢材价格也普遍上调，铁水产量小幅回升至221.39万吨。但钢厂仍处在去库阶段。焦钢企补库采购意愿尚未显现，煤价仍在下行区间。

【操作建议】

盘面反弹不断冲击1670位，多空博弈加剧，建议空单设好止损位控制风险。

【多空方向】

区间震荡

 

黄金：

美联储上修了GDP增速和通胀数据，调了失业率，这打击了降息预期，美元指数大幅反弹，压制黄金价格，黄金仍处偏强震荡中，510-520，多单持有

 

铜：

美联储上修了GDP增速和通胀数据，调了失业率，这打击了降息预期，美元指数大幅反弹，压制铜，但国内旺季铜消费预期提升仍支撑铜价，铜价仍处偏强震荡中，71800-7300，多单持有

 

玉米：

【品种观点】

市场在3月28日种植意向报告和季度谷物库存报告发布前调整头寸，隔夜CBOT玉米期货震荡收涨；国内基层粮源持续减少，现货价格整体稳定、局部涨跌互现，东北地区第三、四批增储预期以及超期稻谷拍卖消息多空交织扰动市场情绪；期货盘面短线验证下方支撑，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。

【操作建议】

2405合约维持2400-2500区间操作思路。

多空方向：区间运行2400-2500

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：近期养殖端压栏增重及二育进场改变出栏节奏，阶段性供给压力后移至4月份，市场对清明节后看跌预期较强，预计猪价或先强后弱维持区间运行，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：二季度生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏，但体重没有下降趋势，猪价仍稳中偏强，或说明中部疫病影响大于预期，二季度现货走势或强于此前预期；反之，若体重回落且猪价走弱，或说明标猪仍较充足，二季度猪价持续向上动能不足；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2405合约短线已验证上方15800-16000压力效果，尾盘减仓下行，短期或对上涨行情展开修复，关注能否站稳15500一线，若支撑无效，则支撑下移至15300；远月合约春节前已建议空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约验证17000压力效果，2409、2411、2501合约压力验证18000压力效果。

多空方向：震荡

 

集运欧线：

【品种观点】

周四EC2404合约大涨，基差迅速收敛。集运现货价格仍处于下行趋势。胡塞武装计划打击经印度洋绕行好望角船只，绕行风险加大，或对集运价格形成支撑。近期基本面预估变化不大，期货交割时候现货价格大概率2100附近。集运期货为现金交割，4月合约基差已经收敛，期价与到期时现货标的相近。预计期价上方空间不大。

【操作建议】

多单择机获利平仓。

【多空方向】

震荡，当前价格上方空间不大。临近交割，难以出现大跌。短线支撑位1900，压力位2200。

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格以稳为主，个别下滑，主产区鸡蛋均价为3.36元/斤，较前日价格下跌0.01元/斤；昨日主销区鸡蛋均价3.69元/斤，较前日价格下跌0.01元/斤；主产区淘汰鸡日均价5.40元/斤，较前日价格上涨0.01元/斤。今早全国蛋价较为稳定。目前产区货源供应充足，养殖单位顺势出货为主，但终端需求表现一般，各环节库存天数也有所上升。但是由于有节日带来的提振预期，部分业者仍对近期蛋价有小幅看涨的期望，短期内鸡蛋现货价格或表现较为抗跌。昨日JD2405合约小幅上涨，收盘价3484元/500kg，现货止跌企稳和豆粕期价大涨对盘面形成一定支撑，同时近期或有一小波短暂的备货行情推动盘面上行，但目前的基本面仍不支持期价出现较大幅度的波动，预计近期盘面或先强后弱。

【操作建议】

JD2405前期多单继续持有，上方空间有限，不建议高位加仓。

【多空方向】

震荡偏强

 

白糖：

昨日ICE原糖小幅上涨，StoneX上调印度和泰国糖产量，但下调了巴西可供压榨的甘蔗总量，近期处于消息真空期，市场关注点主要在巴新榨季的天气表现。昨日郑糖有所反弹，夜盘小幅回调，盘面经过连续上涨过后或进入横盘整理阶段，

【操作建议】

SR405合约前期多单可逐渐止盈，短期内保持观望。

【多空方向】

震荡运行 活动区间6500——6600

 

油脂：

【品种观点】强者恒强 棕榈油无惧盘中大波幅

市场关注点逐步移至北美 市场担忧实际种植面积将低于预期 低位美豆油低位吸引资金买入 空头平仓也将支撑美豆油价格 国内棕榈油低库存对应盘面可交割棕榈油不足 资金方持续加码拉升 基本面上 马来3月上旬产量回升 国内棕榈油现货升水豆油 替代效应消退 鉴于油脂前期快速上升 积攒获利盘增多 谨防期价大幅回落 综上所述 强者恒强 油脂留存多单谨慎持有 新单追高谨慎

【操作建议】

油脂留存多单谨慎持有，新单追高谨慎。Y2405支撑位7000，压力位8150；P2405合约支撑位6900，压力位8700；OI2405合约支撑位7500，压力位8700。

【多空方向】多

 

双粕：

【品种观点】阿根廷暴雨和资金持续加码共振 双粕继续保持偏强状态

阿根廷大豆主产区遭遇暴雨 CBOT豆系价位具有吸引力 市场新多资金持续流入 前期空单被迫平仓也将带来盘面走强 国内海关总署公告2024年第30号发布 油厂季节性停机中 国内豆粕库存继续下降 菜粕库存微增 油厂处于挺价状态 资金方面 国内多头资金持续加码双粕近月合约 两湖地区菜籽冻害减产低于市场预期 综上分析 短期双粕依旧保持偏强态势 但是鉴于获利盘愈加增多 建议新单追高谨慎 前期留存多单可部分获利离场

【操作建议】

双粕留存多单逐步离场，新单不建议追高 。豆粕2405支撑位2890，压力位3450；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2800。

【多空方向】多

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考