【策略频道】3月20日各品种策略报告

集运欧线：

【品种观点】

周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）为2437.19点，周跌幅3.8%。集运现货价格仍处于下行趋势中，预估交割前可能处于2000点左右。目前船公司绕行好望角也将面临风险，或对集运价格形成支撑。主力合约未完成移仓换月，周二EC2404合约继续收高，基差继续收敛。因集运期货实行现金交割，考虑到交割前现货价格水平，预计4月合约价格上限2000点附近。

【操作建议】

多单继续持有，月底前择机平仓。

【多空方向】

震荡偏多，短线支撑位1680，压力位2000。

 

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，澳联储及日本央行公布利率决议，澳联储维持4.35%的利率水平不变，日本央行将利率水平从-0.10%上调至0.00%-0.10%，均符合市场预期，日本央行作为市场中的利率“洼地”，影响整体市场流动性预期，同时，本周仍将有包括美联储在内的各个央行将公布货币政策决议，影响市场中观望情绪延续，美股整体进一步微幅上行收涨，美国10年期国债收益率微幅下行至4.2930%，美元指数进一步小幅上行至103.80美元附近，贵金属价格整体小幅下行收跌，COMEX金价微幅下行-0.1871%，COMEX银价收跌-0.5776%，COMEX金、银价差比率扩张至86.0864，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。

 

国债：

周二银行间资金市场短期利率较上一交易日窄幅波动，DR001加权平均为1.76%，前一交易日1.75%，DR007加权平均为1.89%，前一交易日1.88%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行4.12个BP至2.00%，5年期下行0.94个BP至2.21%，10年期下行1.25个BP至2.28%，30年期下行3.72个BP至2.45%。今天将公布本月贷款市场报价利率（LPR），预计将保持不变。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

股指：

周二晚道指上涨0.83%，纳指上涨0.29%。后市研判：黑色系商品价格大幅回升，印证房地产产业链开始反转。近期铜、天胶价格均向上突破，显示大宗商品已进入上行期，有利于上游资源类板块。三月份二手房交易量已明显回升，随着国家金融监管总局要求提高项目“白名单”对接效率，两会后开工加速，伴随三大工程的提速，房地产上中下游产业链开始反转。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。大宗商品价格进入上行期，有利于上游资源板块。后市关注新质生产力领域的板块轮动，关注房地产产业链的反转，关注资源板块上行机会。

多空方向：震荡整理

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，螺矿触底反弹，节奏加快，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

多单轻仓介入，以前低6450作为止损位

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，螺矿触底反弹，节奏加快，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

海外7港库存环比增加，库存量高于今年均值。铁水产量持续下降，钢厂需求仍未见改善迹象，此外多地钢协倡议钢企自律控产，企业复产或仍需等待。港口库存处于同期高位，库存压力逐步凸显。钢材下游成交出现改善，关注持续性。

【操作建议】

短线或有反弹，空单谨慎持有或减持

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

价格反弹后，下游成交明显放量，昨日市场成交超过18万吨，节后新高，持续性仍值得关注。螺纹产量同期低位；社会库存出现拐点，但不排除社库仍有波动。焦炭第六轮提降，主流焦企暂未回应。

【操作建议】

短线或有反弹，空单谨慎持有或减持。

【多空方向】宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2405合约日内窄幅震荡，收于12660元/吨，较上日下跌80元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14355元/吨，较上日价格下调67元/吨。期货低位震荡，工业硅龙头企业下调报价，市场悲观情绪较浓。由于市场行情低迷，云南地区部分硅厂计划停炉或减产；怒江地区政府电价补贴下有陆续开工。四川地区月底有个别厂家复工，整体仍保持供应宽松局面。

有机硅方面，头部企业封盘后，有部分单体厂也进行封盘操作，但下游需求没有明显改善，仍有单体厂持续让利接单。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，市场价格企稳运行，行业成交变缓，上下游价格博弈增强，同时硅片库存压力较大，后续企业排产或将有所下降。行业对工业硅需求表现相对稳定。

市场总体来看，供应有增加预期，但市场需求表现有限，下游话语权增大，价格向上动力较弱。预计短期内工业硅价格震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间12300-13000

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约午后持续下行，夜盘维持下行趋势，收于136030元/吨，下跌3270元/吨，跌幅2.35%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1200元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.74，交仓盈亏亏损9365.52元/吨，俄镍提单-8799.11元/吨，俄镍仓单-9210.52元/吨，镍豆提单-8764.9元/吨，镍豆仓单-9176.3元/吨。伦镍库存大幅增加，叠加印尼镍矿审批有所推进，使得镍价持续下行。现货市场货源保持充足，日内有持货商为出货下调升贴水，市场成交较前期有所好转。

品种观点，目前精炼镍供应过剩格局仍在，国内精炼镍产能持续释放，下游需求未有新增点。预计短期镍价震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间133000-140000

 

焦炭：

【品种观点】

昨日部分钢厂发起焦炭第六轮提降100元/吨，建材贸易商单日成交增加，钢价普遍上调，但钢厂库存压力仍较大，高炉复产情况需关注需求能否持续回升，入炉煤成本仍在下行区间，焦炭第六轮提降预计很快落地。

【操作建议】

近日盘面反弹100点左右，空单谨慎持有或观望，本次反弹是阶段性反弹还是市场回暖需关注需求持续性。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

昨日焦煤现货价格继续下调，安泽低硫主焦1850元/吨，下游焦炭开启第六轮提降，原料端需求延续弱势运行。需求端建材日成交有所回升，钢材价格也普遍上调。但钢厂仍处在去库阶段，铁水产量仍需关注高炉复产情况。焦煤整体供需宽松，煤价仍在下行区间。

【操作建议】

近日盘面反弹100点左右，空单谨慎持有或观望，本次反弹是阶段性反弹还是市场回暖需关注需求持续性。

【多空方向】

区间震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国通胀有可能保持在近期水平上，美联储降息预期下降，美元指数有所反弹，压制黄金价格；我们判断，依据目前的部分经济数据表现，美联储本周议息会议将发表一些含混的不利降息的信息，有可能支持美元反弹，压制黄金价格；但黄金保持强势的主要动因：一是在美联储降息周期启动前期，二是美国大选的不确定性，三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡，四是实体黄金需求提升，后期只有上述因素有所缓和，黄金价格才会有不同程度回落。

【操作建议】

沪金主力2406合约，区间503-508，多单持有。

【多空方向】

震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，鉴于美国通胀数据的反复，本周的美联储议息会议如果发布不利降息言论，美元指数将继续反弹，不利铜价；但铜价本轮上涨，基于：一方面，1-2月，中国规模以上工业增长同比上涨7%，为两年最快；第二，国内冶炼厂为了应对冶炼加工费持续下降而采取的减产预期；第三，铜开始逐步进入旺季，消费恢复预期提升；工业旺季大方向基本确定，因为美联储降息预期下降而导致的回落都是建仓的好时机；后期需关注旺季里的需求是否有效释放，价格高企对需求的抑制；整体看，国内宏观政策向暖，铜消费将在旺季上升，铜价表现偏强。

【操作建议】

沪铜主力2405合约，区间71500-73000，多单持有。

【多空方向】

震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡下跌，上周甲醇港口区域累库，内地企业继续去库，甲醇开工率下降，产区交投好转，3月下游多套烯烃装置计划降负或停车，短期甲醇价格高位震荡。

【操作建议】

逢低做多，参考区间2550-2650

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情延续跌势，下调幅度20-150元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2070-2240元/吨附近。现货反弹动力仍显不足，上游尿素工厂灵活调整报价，高价继续下调，短期尿素价格偏弱震荡。

【操作建议】

观望，参考区间1950-2130

【多空方向】震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周二，碳酸锂2407合约收盘价114950元/吨，环比跌幅1.84%；SMM电池级碳酸锂11.00-11.51万元/吨，较上一工作日持稳；工业级碳酸锂10.50-11.00万元/吨，均价10.75万元/吨，较上一工作日持稳。现货市场价格趋稳，正极企业仍以长协为主，对高价现货保持观望。后续开工率恢复、仓单注销以及进口增量，将使得碳酸锂供给量增加，限制期货价格大幅上涨，预计碳酸锂价格将区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[113000,116000]震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油延续收涨，美油4月合约涨0.91%，报83.47美元/桶；布油5月合约涨0.56%，报87.38美元/桶。市场对供应趋紧的担忧依然存在，叠加美国商业原油库存下降，预计短期国际原油或延续上行。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

多头获利平仓，胶价冲高回落，短期来看场内追涨情绪有所降温，继续冲高或有压力，然泰国原料价格只涨不跌，胶价下方支撑依旧较强，预计短期胶价或以高位震荡调整为主。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间15000-15600

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场价格稳中下挫，合成橡胶期货盘面回落，且丁二烯市场价格亦有下跌，影响顺丁橡胶现货市场交投氛围清淡，下游刚需压价采购，听闻部分民营成交价格在13800元/吨附近。预计短期丁二烯橡胶或宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间13800-14200

 

 

苹果

【品种观点】

苹果期价偏弱震荡，客商按需采购，主流成交价格稳定，优质果占比偏低，中级以下果有一定的库存压力，苹果维持震荡。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货盘中跌幅超2%触及月度低位，主力05合约结算报价93.34美分，跌幅1.3%；国内方面，纱线市场成交不及预期，郑棉震荡运行。

【操作建议】

05合约关注60日均线支撑情况

【多空方向】

震荡

 

双粕：

【品种观点】海关报关单调整 双粕短期保持偏强状态

巴西收割进度加快 美豆反弹承压 国内海关总署公告2024年第30号发布 油厂季节性停机中 国内豆粕库存继续下降 菜粕库存微增 前期豆粕9-1正套离场增加 近月合约承压 国内大豆到港预期充足 巴西贴水回落 综上分析 豆粕留存多单获利离场，豆粕M2405-P-3000看跌期权再度介入目前权利金4.5 （-0.5）

【操作建议】

双粕留存多单立场，试空豆粕看跌期权再度日常， 豆粕2405支撑位2890，压力位3350；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2730。

【多空方向】振荡偏强

 

油脂：

【品种观点】国际原油价格强势 国内油脂期价受到支撑

国际原油涨势延续 马来3月上旬产量回升 同期出口回落幅度增大 国内棕榈油现货升水豆油 替代效应消退 鉴于油脂前期快速上升 积攒获利盘增多 谨防期价大幅回落 综上所述 油脂前期多单继续保持逐步获利离场

【操作建议】

油脂已有多单逐步获利离场。Y2405支撑位7000，压力位8150；P2405合约支撑位6900，压力位8500；OI2405合约支撑位7500，压力位8700。

【多空方向】振荡偏强

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区鸡蛋均价为3.39元/斤，较前日价格下跌0.08元/斤；昨日主销区鸡蛋均价3.73元/斤，较前日价格下跌0.06元/斤；主产区淘汰鸡日均价5.39元/斤，较前日价格走低0.05元/斤，今早全国鸡蛋均价继续走弱。目前鸡蛋供应仍较为充足，终端需求表现一般，但蛋价继续下跌或导致抄底囤货需求渐起，短期内蛋价或进入上下两难的局面。

昨日JD2405低开后震荡运行，收盘价2443元/500kg。盘面受饲料成本和季节性上涨规律的影响而表现的较为抗跌，但近期现货走势疲软压制期价上涨势头，短期盘面或进入僵持阶段，整体或以窄幅震荡为主。

【操作建议】

JD2405关注3400元/500kg支撑位，盘面继续深跌概率不大，可背靠支撑位轻仓试多。

【多空方向】

震荡运行 活动区间3400——3480

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖大幅下跌，巴西天气因素对新榨季产量的影响仍是市场的交易热点，近期盘面或维持震荡运行。昨日郑糖小幅上涨后夜盘低开低走。外盘走弱叠加现货供应尚可，近期向上势头或有受阻，关注外盘后续走向。

【操作建议】

SR405短期内继续冲高动力有限，前期多单止盈离场

【多空方向】

震荡运行 活动区间6450——6550

 

玉米：

【品种观点】

市场等待USDA将于3月28日发布的美国种植意向报告,隔夜CBOT玉米期货震荡收涨；国内现货东北稳定、华北偏弱运行，东北地区第三、四批增储预期以及超期稻谷拍卖消息扰动市场情绪；期货盘面短线验证下方支撑，中线或维持区间运行。

【操作建议】

2405合约维持区间操作思路，上方压力2470-2500，下方支撑2400。

多空方向：区间运行2400-2500

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：近期养殖端压栏增重及二育进场改变出栏节奏，导致供给压力阶段后移，预计猪价或先强后弱维持区间运行，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：二季度生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏，但体重没有下降趋势，猪价仍稳中偏强，或说明中部疫病影响大于预期，二季度现货走势或强于此前预期；反之，若体重回落且猪价走弱，或说明标猪仍较充足，二季度猪价持续向上动能不足；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2405合约昨日减仓站上15500关键点位，若有效站稳15500则压力上移至15800-16000；远月合约春节前已建议空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约压力暂关注17000；2409、2411、2501合约压力暂关注18000。

多空方向：短多

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考