【策略频道】3月19日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，欧盟公布通胀数据显示，欧元区2月CPI年率终值为2.6%，核心CPI年率终值为3.3%，均与预期值和初值持平，与此同时，本周美、澳、加、英、瑞士及日本央行将先后公布货币政策决议，特别是日本央行拜托负利率的预期加剧，影响市场观望情绪激增，交投整体相对清淡，美股整体微幅上行收涨，美国10年期国债收益率微幅上行至4.3280%，美元指数小幅上行至103.60美元附近，贵金属同样陷入微弱震荡盘整走势，COMEX金价小幅收涨-0.2725%，COMEX银价收跌-0.6139%，COMEX金、银价差比率扩张至85.7545，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。

 

 

股指：

周一晚道指上涨0.20%，纳指上涨0.82%。后市研判：低空经济提振市场，引领成长类指数继续上行，后续新质生产力领域仍将板块轮动。1-2月房地产数据不理想是正常现象，三月份二手房交易量已明显回升，随着国家金融监管总局要求提高项目“白名单”对接效率，两会后开工加速，伴随三大工程的提速，房地产上中下游产业链将面临反转走势。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。美国经济被动去库存提速，中美经济已形成向上共振。后市关注新质生产力领域的板块轮动，关注房地产产业链的反转。

多空方向：强势运行

 

集运欧线：

【品种观点】

周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）为2437.19点，周跌幅3.8%。目前船公司绕行好望角也将面临风险，或对集运价格形成支撑。主力合约未完成移仓换月，周一EC2404合约收高，基差有所收敛。考虑到交割临近，期价深度贴水，现货价格仍处于下行趋势，预计4月合约下方空间不大。

【操作建议】

短多尝试。

【多空方向】

震荡偏多，短线支撑位1680，压力位1950。

 

国债：

周一银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅下行，DR001加权平均为1.75%，前一交易日1.76%，DR007加权平均为1.88%，前一交易日1.90%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行3.75个BP至2.04%，5年期下行2.60个BP至2.22%，10年期下行2.74个BP至2.29%，30年期下行2.37个BP至2.49%。周一国家统计局公布2024年前两个月主要宏观经济数据，1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，大幅好于市场预期的4.3%；前两个月全国固定资产投资同比增长4.2%，好于市场预期的3.0%；1-2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，略好于市场预期的5.4%，环比增速表现略弱；1-2月全国房地产开发投资同比下降9.0%，全国新建商品房销售面积同比下降20.5%，内需仍略显不足，经济回升向好基础仍需巩固。国债期货短线或震荡偏多。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡偏多

 

碳酸锂

【品种观点】

周一，碳酸锂2407合约收盘价116900元/吨，环比涨幅3.00%；SMM电池级碳酸锂11.00-11.51万元/吨，较上一工作日上涨300元/吨；工业级碳酸锂10.50-11.00万元/吨，均价10.75万元/吨，较上一工作日上涨600元/吨。有关装备更新及新能源车下乡政策预期利好需求端；然后续开工率恢复、仓单注销以及进口增量，将使得碳酸锂供给量增加，限制期货价格大幅上涨，预计碳酸锂价格将宽幅波动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[115000,118000]震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡下跌，上周甲醇港口区域累库，内地企业继续去库，甲醇开工率下降，产区交投好转，3月下游多套烯烃装置计划降负或停车，短期甲醇价格高位震荡。

【操作建议】

逢低做多，参考区间2500-2650

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情继续弱势下滑，跌幅20-150元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2080-2290元/吨附近。期货大跌，中下游拿货积极性仍未见提升，短期尿素价格偏弱震荡。

【操作建议】

观望，参考区间1980-2150

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油全线收涨，美油4月合约涨2.07%，报82.72美元/桶；布油5月合约涨1.82%，报86.89美元/桶。地缘局势不稳定性延续，美国燃油需求转好，且伊拉克计划减少出口，预计短期国际原油或延续上行。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

泰国原料价格持续上涨成本支撑进一步增强，下游轮胎企业开工高位企稳，基本面利好驱动明显，短期场内看多氛围浓厚，情绪助涨胶价高位运行。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格陆续上调300-500元/吨不等，市场价格亦大幅上涨，受天胶及合成橡胶期货盘面大涨提振，现货市场谨慎氛围明显，部分贸易商封盘观望，午后出厂供价上调，业者持仓积极报盘，然下游跟进仍显乏力，实单成交有限。预计短期丁二烯橡胶在天胶带动下或偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面有所反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，成本同步下行。现阶段等待黑色止跌，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

左侧可考虑适度建立多单

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面有所反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，成本同步下行，库存高企，现阶段等待黑色止跌，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望等待筑底

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

澳巴发运量下降，澳洲发往中国环比减100万吨，巴西发运量微增。45港港口到港量环比增加250多万吨。铁水产量持续下降，钢厂需求仍未见改善迹象，此外多地钢协倡议钢企自律控产，企业复产或仍需等待。港口库存突破1.42亿吨，库存处于同期高位，库存压力逐步凸显。

【操作建议】

空单谨慎持有或减持

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

统计局数据显示，房地产新开工面积和施工面积同比降幅扩大，对钢材存量消费和增量消费均将继续疲弱，制造业表现好于基建。前2月粗钢日产同比微降，鉴于行业亏损及下游疲弱，预计3月粗钢产量大概率同比下降。螺纹产量同期低位；社会库存出现拐点，不排除社库仍有波动；下游需求逐步复苏中，日均成交量超过15万吨，持续性仍值得关注。

【操作建议】

短线或有反弹，空单谨慎持有或减持。

【多空方向】宽幅震荡

 

焦炭：

【品种观点】

1-2月地产数据公布，建材存量钢需求与增量需求的不足，钢厂库存压力较大，高炉复产缓慢，铁水连降至220.8万吨，焦炭采购需求一般。随着入炉煤成本下降，焦炭仍有第六轮降价预期。

【操作建议】

昨日黑色系盘面迎来一波反弹，基本面仍偏弱势，预计短期焦炭盘面上行空间有限。仍以震荡偏弱看待

【多空方向】

震荡偏弱

 

焦煤：

【品种观点】

1-2月统计局原煤数据发布，国内产量同比下降4.2%，但进口煤再创新高。焦企吨焦亏损110元左右，铁水日产再度下降至220.8万吨水平。目前市场需求未见明显起色。焦煤整体供需宽松，煤价仍在下行区间。

【操作建议】

焦煤盘面反弹四十个点，但缺乏向上驱动力，短期仍以震荡偏弱看待。

【多空方向】

震荡偏空

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国消费者物价指数及生产者物价指数表现超预期，显示美国通胀并未如期继续下跌，降息预期下降，美元指数有所反弹，压制黄金价格；黄金保持强势的主要动因：一是在美联储降息周期启动前期，二是美国大选的不确定性，三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡，四是实体黄金需求提升；但后期如果上述因素有所缓和，黄金价格将会不同程度回落。

【操作建议】

沪金主力2406合约，区间503-508，多单持有。

【多空方向】震荡偏强

 

铜

【品种观点】

铜价大幅上涨，一方面，1-2月，中国规模以上工业增长同比上涨7%，为两年最快；第二，国内冶炼厂为了应对冶炼加工费持续下降而采取的减产预期；第三，铜开始逐步进入旺季，消费恢复预期提升；但美联储降息预期下降，美元指数反弹，也要关注旺季里的需求是否有效释放，价格高企对需求的抑制，压制价格；整体看，国内宏观政策向暖，铜消费将在旺季上升，铜价表现偏强。

【操作建议】

沪铜主力2405合约，区间72500-74000，多单持有。

【多空方向】震荡偏强

 

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2405合约日内小幅震荡下行，收于12705元/吨，较上日下跌105元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14422元/吨，较上日价格下调35元/吨。期货低位震荡，现货持货商部分暂停报价，期货仓单有积极出货。云南部分地区出台电价优惠政策，硅厂有陆续开工。

有机硅方面，下游企业采买热情一般，单体厂库存暂无压力，维持正常生产。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，市场价格有小幅下降，行业成交变缓，上下游价格博弈增强，同时硅片库存压力较大，后续企业排产或将有所下降。行业对工业硅需求表现相对稳定。

市场总体来看，工业硅供应端有增产预期，下游需求有减弱预期，产业链供需宽松格局加剧，市场看空情绪蕉农。预计短期内工业硅价格震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间12300-13000

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约震荡偏弱运行，收于139720元/吨，下跌740元/吨，跌幅0.53%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1100元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.78，交仓盈亏亏损8774.02元/吨，俄镍提单-8228.88元/吨，俄镍仓单-8640.02元/吨，镍豆提单-8195.47元/吨，镍豆仓单-8606.61元/吨。镍价近期偏弱运行，但下游仍对目前价位接受程度较差，现货成交偏淡。

品种观点，目前精炼镍供应过剩格局仍在，国内精炼镍产能持续释放，下游需求未有新增点。预计短期镍价震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间135000-143000

 

铝

【品种观点】绕行好望角线路存风险，集运欧线上涨，运费上涨预期，叠加国内1-2月工业企业增加值和社会消费零售数据向好，利多宏观需求预期增量，隔夜铝价重心持续上移。云南电解铝第一批复产预期落地，预计52万吨左右，铝价冲高有所回落，整体依然上行。日央行已准备宣布推出负利率，境外的流动性危机存隐忧。社库依然累积，铝依然是预期偏强，现实偏弱，震荡上行为主，斜率偏小。预计3月价格将在18900-19800之间运行，伦铝运行在2158-2300之间。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力运行区间19000-19380 外盘运行区间2250-2300 多空：震荡偏多

 

玉米：

【品种观点】

市场等待USDA将于3月28日发布的美国种植意向报告,隔夜CBOT玉米期货窄幅震荡收跌；国内现货主产区购销积极，现货价格主线稳定，进口替代品价格优势明显；期货盘面短线验证下方支撑，中线或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约维持区间操作思路，上方压力2470-2500，下方支撑2400。

多空方向：区间运行2400-2500

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：近期养殖端压栏增重及二育进场改变出栏节奏，导致供给压力阶段后移，预计猪价或先强后弱维持区间运行，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：二季度生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏，但体重没有下降趋势，猪价仍稳中偏强，或说明中部疫病影响大于预期，二季度现货走势或强于此前预期；反之，若体重回落且猪价走弱，或说明标猪仍较充足，二季度猪价持续向上动能不足；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2405合约增仓放量强势冲高，试探15500压力效果，若有效突破15500则压力上移至15800-16000；远月合约春节前已建议空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约压力暂关注17000；2409、2411、2501合约压力暂关注18000。

多空方向：短多

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区鸡蛋均价为3.47元/斤，较前日价格下跌0.02元/斤；昨日主销区鸡蛋均价3.79元/斤；主产区淘汰鸡日均价5.44元/斤，较前日价格上涨0.01元/斤。今早全国蛋价小幅下跌，目前市场终端接货意愿一般，蛋价尚未跌至刺激抄底的价格，由于各环节都在等待清明节前的上涨行情，因此近期蛋价若下跌过快或导致惜售情绪增加。综合来看预计短期内蛋价仍将维持震荡下跌走势。昨日JD2405合约低开低走，收盘价3441元/500kg，较上一交易日下跌82元/500kg。周末与周一全国鸡蛋均价连续下跌对盘面形成利空影响，目前现货市场表现低迷，但考虑下方成本支撑较为坚挺，叠加未来仍有一轮备货行情，预计此轮下跌空间或较为有限。

【操作建议】

JD2405关注3400元/500kg支撑位是否有效，前期空单可部分止盈，不建议继续追空。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖收高，市场仍在担忧干旱天气对巴西甘蔗生长的影响，下周巴西食糖主产区或迎来降水，这将在一定程度上压制糖价上涨。昨日郑糖小幅上涨，海关公布国内1-2月的进口食糖数量略超预期，近期糖价继续上行需寻找新的动力，预计此轮涨势接近尾声。

【操作建议】

SR405前期多单继续持有或部分止盈，盘面继续冲高动力有限，谨慎追涨。

【多空方向】

震荡偏强

 

苹果

【品种观点】

苹果期价偏弱运行，产销量地走货不佳，清明备货节奏未见明显效益，同时新机即将来临，关注天气对花期的影响。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货周一微涨，主力05合约结算报价94.57美分，上涨0.63美分；国内方面，“金三银四”传统纺织旺季订单不及预期空政面延续震荡。

【操作建议】

05合约关注60日均线支撑情况

【多空方向】

震荡

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考