【策略频道】3月18日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美国公布数据显示，美国2月工业产出月率为0.1%，略高于预期值0.0%和前值-0.1%。另一方面，市场普遍预期日本或在下周利率决议中结束负利率货币政策，引导利率区间升至0.0%-0.1%，作为流动性的主要”源头“之一，预期影响市场预期调整，美股整体进一步下行收跌，美国10年期国债收益率进一步上行至4.3080%，美元指数小幅上行至103.40美元附近，贵金属价格整体震荡盘整，商品属性更强的银价表现强于金价，COMEX金价小幅收跌-0.3056%，COMEX银价大幅上涨1.5548%，COMEX金、银价差比率收敛至84.9990，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略全部获利了结，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

强势震荡上行。

【操作建议】

建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略全部获利了结，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。

 

股指：

周五晚道指下跌0.49%，纳指下跌0.96%。后市研判：铜价向上突破显示中美经济向上共振，AI加持下的人形机器人突破，表明智能人形机器人是未来的重大方向，将深刻改变人类社会和经济格局。国家金融监管总局要求提高项目“白名单”对接效率，两会后开工加速，伴随三大工程的提速，房地产上中下游产业链面临反转走势。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。美国经济被动补库提速，中美经济已形成向上共振。后市主要指数大概率仍处于休养生息的整理阶段，关注新质生产力领域的板块轮动，关注房地产产业链的反转。

多空方向：震荡整理

 

集运欧线：

【品种观点】

3月15日上海出口集装箱运价指数SCFI为1772.92点，较上周下跌112.82点。当地时间14日晚，胡塞武装宣布将袭击范围扩大至印度洋，意味着船公司绕行好望角也将面临新的风险，或对集运价格形成支撑。主力合约未完成移仓换月，上周五EC2404合约盘中一度下破1700点，但收盘1797.2点。地缘政治风险加大，加之临近交割，预计4月合约下方支撑较强。

【操作建议】

短多尝试。

【多空方向】

震荡偏多，短线支撑位1680，压力位1950。

 

国债：

上周五央行开展130亿元7天期逆回购和3870亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率均维持不变，当日有100亿元逆回购和4810亿元MLF到期，当日实现净回笼910亿元。央行全周公开市场净回笼1050亿元。上周五银行间资金市场短期利率较上一交易日窄幅波动，DR001加权平均为1.76%，前一交易日1.75%，DR007加权平均为1.90%，前一交易日1.89%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行2.03个BP至2.08%，5年期下行1.67个BP至2.24%，10年期下行2.25个BP至2.32%，30年期下行2.49个BP至2.51%。上周五国家统计局公布的2月份70大中城市一二三线城市二手住宅销售价格环比均继续下行，其中一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.2个百分点。央行公布前两个月社融规模增量为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款增加5.82万亿元，同比少增9324亿元，是前两个月社融同比少增的主要原因。2月份，住户部门短期贷款减少4868亿元，中长期贷款减少1038亿元，居民对增加负债比较谨慎。2月末，广义货币(M2)余额同比增长8.7%；狭义货币(M1)余额同比增长1.2%。2月M1低增速表明企业部门在资金运用上继续保守。2月末社融规模存量同比增长9%，人民币贷款余额同比增长10.1%，基本符合市场预期。今天上午10点国家统计局将公布今年前两个月的宏观经济数据。国债期货短线或震荡略多。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡略多

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面继续下行。整体仍旧处于底部震荡阶段，成本同步下行。现阶段等待黑色止跌，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望等待筑底

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面继续下行。整体仍旧处于底部震荡阶段，成本同步下行，库存高企，现阶段等待黑色止跌，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望等待筑底

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

铁水产量继续下降，降幅有所扩大，钢厂需求仍未见改善迹象，此外多地钢协倡议钢企自律控产，企业复产或仍需等待。矿山发货处于正常水平，发货节奏上预计矿山将会控制；港口库存突破1.42亿吨，库存处于同期高位，库存压力逐步凸显。

【操作建议】

震荡偏弱，空单谨慎持有

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

全国多地钢协发布倡议书，倡议企业自律控产，促进钢铁行业高质量发展。螺纹产量处于同期低位；社会库存出现拐点，但厂库大幅增加，不排除社库仍有波动；下游需求逐步复苏中，日均10万吨上下浮动低于去年同期水平。需求略显不足可能导致去库速度延后或者放缓。

【操作建议】

震荡偏弱，周五夜盘收长下影线，空单谨慎持有。

【多空方向】宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2405合约看盘后大幅下跌，后续有小幅回调，收于12790元/吨，较上日下跌465元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14457元/吨，较上日价格下调113元/吨。工业硅期货大幅下跌，市场关注度大幅提升。硅厂销售补偿，期货仓库持续处于高位，市场仍多持有看空观点。

有机硅方面，头部企业对外暂停报价，有停炉检修计划，下游企业因此有跟进采购。对工业硅需求预期减弱。

多晶硅方面，市场报价保持稳定，新增产能持续释放，行业产量持续上涨，但多晶硅下游库存相对处于高位，硅料仍处于消耗库存阶段。行业对工业硅需求表现稳中有升。

市场总体来看，盘面受到有机硅行业影响，以及市场买卖双方对价格持续僵持不下的影响，大幅下跌，短期内市场成交或有所好转。预计短期内工业硅价格震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间12300-13000

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2405合约日间震荡上行，夜盘持续走低收于140510元/吨，下跌130元/吨，跌幅0.09%。

现货方面，金川镍主流升贴水+1000元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-300元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.76，交仓盈亏亏损8856.3元/吨，俄镍提单-8284.41元/吨，俄镍仓单-8695.3元/吨，镍豆提单-8251.76元/吨，镍豆仓单-8662.64元/吨。上周镍价偏强运行，下游对于高价接受程度较差，市场成交转淡，持货商有下调升贴水以促成交，但效果表现一般。

品种观点，目前精炼镍供应过剩格局仍在，国内精炼镍产能持续释放，下游需求未有新增点。预计短期镍价震荡偏弱运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行，参考区间135000-143000

 

焦炭：

【品种观点】

钢材价格下跌，钢厂库存压力较大，铁水连降至220.8万吨，焦炭采购需求一般。焦炭节后连降三轮焦企吨焦亏损在110元左右。随着入炉煤成本下降，焦炭仍有第六轮降价预期。

【操作建议】

周五夜盘下探至2083后反弹至2124，基本面仍偏弱势，预计焦炭维持下行趋势。

【多空方向】

震荡偏弱

 

焦煤：

【品种观点】

进口蒙煤高库存流动性不佳，焦煤供需仍宽松，焦企吨焦亏损110元左右，铁水日产再度下降至220.8万吨水平，降幅远大于前三周。市场实际需求仍较差，关注蒙煤价格与终端需求变化。

【操作建议】

市场悲观情绪释放中，短期焦煤期货仍以偏空运行看待。

【多空方向】

震荡偏空

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国消费者物价指数及生产者物价指数均有所上涨，制造业指数也平稳，降低了美联储降息预期，美元指数有所反弹，压制黄金价格；黄金将保持强势，主要动因：一是在美联储降息周期启动前期，二是美国大选的不确定性，三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡，四是实体黄金需求提升，但后期如果上述因素有所缓和，黄金价格将会不同程度回落。

【操作建议】

沪金主力2406合约，区间503-508，多单持有。

【多空方向】

震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国部分经济数据良好，美联储降息预期下降，美元指数反弹，压制铜价；铜价突破区间上沿大幅上涨，源于国内冶炼厂为了应对冶炼加工费持续下降而采取的减产预期，加上铜即将进入旺季，消费恢复预期提升，但也要关注旺季里的需求是否有效释放，价格高企对需求的抑制；整体看，国内宏观政策向暖，铜消费将在旺季上升，铜价表现偏强。

【操作建议】

沪铜主力2405合约，区间73000-74000，多单持有。

【多空方向】

偏强

 

原油：

【品种观点】

地缘风险因素对油市的支撑有所增强，供需两端存向好预期，原油市场驱动因素总体呈偏强态势，预计本周国际油价或延续上行。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

近期泰国产区原料价格高企，成本支撑仍存，后期混合到港不足，国内天胶库存仍有去库预期，需求端下游开工继续提升，但缺乏实质增量驱动，对原材料采购仍存谨慎态度，基本面偏强支撑，预计短期胶价或延续偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，顺丁橡胶出厂价格较周初小幅调涨，然市场跟进则显乏力，价格维持倒挂局面，下游入市询盘清淡，对高价顺丁橡胶依旧持谨慎心态，交投阻力加剧，且期货盘面震荡下行拖拽，现货倒挂幅度愈发明显，成交仅刚需零星跟进。预计短期丁二烯橡胶在天胶带动下或偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡下跌，上周甲醇港口区域累库，内地企业继续去库，甲醇开工率下降，产区交投好转，3月下游多套烯烃装置计划降负或停车，短期甲醇价格偏强震荡。

【操作建议】

逢低做多，参考区间2500-2600

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】周末国内尿素行情继续偏弱下行，跌幅20-50元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2100-2290元/吨附近。山东、河南、河北降价收单效果仍不理想，短期尿素价格偏弱震荡。

【操作建议】

观望，参考区间2050-2160

【多空方向】震荡

 

鸡蛋：

【品种观点】

周末全国蛋价普遍走弱，今早全国鸡蛋价格稳中有落。目前货源供应正常，终端对高价货源略有抵触，各环节库存均保持在较低水平。但由于贸易商对后市盼涨情绪较强，蛋价深跌难度较大，预计近期蛋价或先落后涨。

上周五JD2405合约下跌后遇较强支撑，收盘价3523元/500kg。近期现货价格走弱利于盘面下跌，但需注意目前鸡蛋的成本支撑依然较强，这或导致此轮下跌空间较为有限，近期盘面或陷入宽幅震荡行情。

【操作建议】

JD2405跌破3500元/500kg后向下寻找3400元/500kg支撑位，空单设好止盈，不建议深追。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖：

【品种观点】

周五ICE原糖小幅上涨，基本面上巴西出口强劲叠加印度减产幅度不及预期仍利空糖价，市场更多是在交易巴西未来的天气因素可能带来的影响。周五郑糖向上突破6500元/吨，低库存导致现货市场购销氛围积极，期价带动现价走高。

【操作建议】

SR405前期多单继续持有或适时止盈，盘面继续冲高动力有限，谨慎追涨。

【多空方向】

震荡运行 6450—6600

 

玉米：

【品种观点】

上周五CBOT玉米期货止跌收涨；国内现货市场购销积极，基层余粮持续减少，东北地区惜售情绪升温，周末现货价格稳中偏强运行；期货盘面短线验证下方支撑，中线或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约上周提示若2400-2420支撑有效则前期空单考虑止盈，目前建议观望为主，上方压力2470-2490。

多空方向：区间运行2400-2500

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：周末养殖端挺价但宰场接受力度不足，猪价先扬后抑，今日早间猪价稳中偏弱运行。目前来看3月生猪供强需弱格局难以完全扭转，然而近期养殖端压栏及二育进场改变出栏节奏，导致供给压力阶段后移，预计猪价或先强后弱维持区间运行，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：二季度生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏，但体重没有下降趋势，猪价仍稳中偏强，或说明中部疫病影响大于预期，二季度现货走势或强于此前预期；反之，若体重回落且猪价走弱，或说明标猪仍较充足，二季度猪价持续向上动能不足；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，远月合约提前兑现养殖微利预期，当前阶段性挤升水基本完成并展开修复，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2405合约连续5个交易日减仓，方向性趋势动能不足，预计维持区间运行为主，上方压力15300-15500，下方支撑14750-14880；远月合约春节前已建议空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约压力暂关注16700-17000；2409、2411、2501合约压力暂关注17500-18000。

多空方向：区间运行14700-15500

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考