【策略频道】2月29日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国公布数据显示，美国四季度GDP年率修正值下修至3.2%，低于预期值和初值的3.3%，美国四季度核心PCE物价指数年率修正值为2.1%，美经济数据表现不佳，影响货币政策预期，进而影响金融市场各类资产价格表现，美股整体小幅收跌，美国10年期国债收益率回落至4.2660%，美元指数微幅上行至103.90美元附近，贵金属价格整体微幅上行，COMEX金价微幅上行0.2006%，COMEX银价微弱上升0.0441%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至90.1213，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。

 

股指：

周三晚道指下跌0.06%，纳指下跌0.55%。后市研判：周三主要指数冲高后放量下跌，主要受连续上涨后的获利盘抛压、以及上方解套盘平仓退场双重压力，微盘股跌幅第一，表明本轮国家队护盘带动的反弹行情正式结束。小微股风险仍高，不可入戏太深。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。国家队护盘带动的本轮反弹行情已正式结束，后市大概率进入休养生息的整理阶段，更多表现为板块轮动。

多空方向：震荡回落

 

集运欧线：

【品种观点】

春节后，中国出口集装箱运输市场处于恢复态势。但恢复情况略显疲软，多数航线市场货量不及节前，运价延续下跌。欧洲经济复苏缓慢，红海地区的紧张局势未能得到缓解，主要船公司继续绕道航行。基本面偏弱背景下，预计现货价格仍有下跌空间。期价仍旧深度贴水现货，基差在不断收敛，预计EC2404合约到期前下方空间不大。

【操作建议】

短线交易。

【多空方向】

震荡偏弱，短线支撑位1800，压力位2000。

 

国债：

周三银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001加权平均为1.68%，前一交易日1.81%，DR007加权平均为1.83%，前一交易日1.93%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率下行2.26个BP至2.07%，5年期下行1.96个BP至2.22%，10年期下行4.33个BP至2.34%，30年期下行1.76个BP至3.56%。周三国债期货强势上行、与股指走势呈现跷跷板，国债期货短线或震荡略多。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面维持震荡走势。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，螺纹出现反弹关注持续性，预计河钢出价将会是阶段性顶部，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高布空

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

硅铁盘面维持震荡走势。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，螺纹明显反弹关注持续性，预计河钢出价将会是阶段性顶部，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高布空

【多空方向】

震荡

 

焦炭：

【品种观点】

26日山东河北部分钢厂对焦炭发起四轮提降，27日河钢提降，第四轮全面落地。吨焦亏损再度加剧，同时下游钢厂盈利一般，采购以按需补库为主，焦炭库存维持低位。目前来看，今年全国焦炭产能预计净增加2000万吨左右，焦化产能利用率预计下降，目前终端需求较去年没有明显增量。焦企议价能力再度趋弱。

【操作建议】

四轮提降情绪基本释放，焦煤底部支撑较强，成本支撑下焦炭盘面价格预计2300-2450区间震荡。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

基本面来看，焦煤处于供需双弱局面，供给端受安监整治影响产量下降基本确定，需求方面，焦炭节后快速落地两轮降价，铁水小幅下降。现货价格整体稳中偏弱运行。期货盘面来看焦煤减产逻辑基本交易完成，底部形成有力支撑，后期走势需关注实际减产执行的力度。

【操作建议】

短期焦煤期货价格维持1700-1850区间震荡走势，建议观望或区间内短线操作。

【多空方向】

区间震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

伊朗将铁矿石球团及精粉出口关税由20%下调至至2%和5%，预计对我国铁矿石进口影响程度相对有对有限。铁矿石供应暂无明显压力，铁水产量窄幅波动，下游钢厂对铁矿石需求韧性较强，铁水产量大幅回落空间相对有限，但是持续下降后，后期铁水产量上升空间边际增加。

【操作建议】

短线参与或观望，中线等待逢低买入机会

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

28日主流贸易商建材日成交不足10万吨，下游需求逐步复苏，暂不稳定。目前螺纹低产量，低库存，供应端暂无明显压力。节后下游需求开始启动，关注2月末3月初下游需求启动情况，现实表现和市场预期的博弈，将会影响节后价格走势。

【操作建议】

短线参与或观望，中线等待逢低试多机会

【多空方向】宽幅震荡

 

铜20240229

【品种观点】

宏观面上，美国去年四季度GDP增速良好，但预计1,2月份有所减弱，通胀数据距离2%的降息目标值仍有距离，美联储3月降息可能性已很小，美元指数保持高位震荡，影响铜价保持震荡；近期显示沪铜库存大增，显示国内消费尚未大规模启动；加上美国并未对俄罗斯金属进行制裁，利多落空，铜价承压回调；另一方面，国内经济偏暖政策对铜需求预期有所提升，铜需求将在电力、房地产、白色家电的生产旺季到来得到提升，支撑铜价反弹；整体看，国内宏观政策向暖，房地长融资环境改善，铜消费将在旺季上升将支撑铜价表现强势。

【操作建议】

沪铜主力2404合约，区间68500-69000，多单持有。

【多空方向】震荡偏强

 

黄金20240229

【品种观点】

宏观面上，美国去年四季度GDP增速良好，但在1、2月份预计有所回落，通胀距离2%的降息目标还有距离，美国3月降息可能性已很小，美元指数高位震荡，黄金价格保持震荡态势；红海乱局以及中东危机仍持续，促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间481-483，观望。

【多空方向】震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，几内亚工会运动将于2月26日开始在全国范围内进行无限大罢工，目前并没有使博凯的活动陷入瘫痪。矿石供应紧张局面预计将持续紧张，河南、广西、贵州等地区目前处于压减产的企业短期内无法大规模复产。据了解，山西地区部分氧化铝企业赤泥库存在重大隐患，预计会影响当地氧化铝厂的复产情况，市场可流通现货仍然偏紧。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，云南地区电解铝可能将要提前恢复生产。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年2月22日，中国主要港口氧化铝库存周增加4.1万吨至33.4万吨，港口库存小幅累库，其中鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅增加；青岛港、盘锦港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3331元/吨，日变动-4元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价366美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓27533手，日变动-56手；主力合约空单持仓34155手，日变-66手；成交量85147手，日变11798手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。多空：震荡

铝

【品种观点】隔夜油价下跌、天然气价格持续上涨，美指偏强，隔夜偏弱调整，国内下游铝材开工恢复中，累库幅度有所收窄，主力合约持续运行18870附近。供给端变量在云南，预计未到雨季复产进度缓慢，且增量少，需求端，铝材开工待起，各铝材的供需矛盾变化不大，铝棒和型材条线延续偏弱，铝板带箔延续偏旺，废铝紧缺，终端方面，新能源汽车遇冷，特高压项目启动，白色家电改善，在国内政策暖风频吹，降准降息等操作下，股指连续回升，预期将持续提振市场，铝价突破下行的概率是非常小的，震荡偏强的概率较大，斜率取决于复产进度，短期受BOLL上轨19100限制。美大选海外数据偏强，客观性存疑，外盘的动荡因素多。趋势的突破上重点关注铝材开工的情况。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力运行区间18700-19000 外盘运行区间2180-2220 多空：震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油涨跌互现，美油4月合约跌0.42%，报78.54美元/桶；布油4月合约涨0.04%，报83.68美元/桶。美国商业原油库存继续增长，但OPEC+考虑延长减产期限，多空博弈下，预计短期国际原油或维持宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间600-620

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

当前海外低产期原料缩量程度超预期，叠加上游工厂原料储备低库存，原料价格易涨难跌，供应端推涨胶价运行偏强。需求端开工积极提振，国内天胶现货库存表现去库，基本面利多显著，预计短期天然橡胶市场维持偏强走势。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强，区间13800-14000

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格陆续上调300元/吨，市场价格亦持续上涨，丁二烯市场行情维持上行趋势，业者延续谨慎操作，报盘跟随走高，然期货盘面持续震荡，叠加下游入市询盘有限，实单跟进欠佳。预计短期丁二烯橡胶存小幅下探空间。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡整理，本周甲醇港口和内地企业库存双降，甲醇开工率下降，企业订单待发量增加，短期甲醇价格高位震荡。

【操作建议】

短线操作，参考区间2500-2600

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情区间整理为主，少数工厂继续上探10-20元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2120-2280元/吨附近。3月淡储投放在即，出口政策仍不明朗，基本面仍有支撑，短期尿素价格区间震荡。

【操作建议】

区间操作，参考区间2080-2200

【多空方向】区间震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周三，碳酸锂2407合约收盘价108000元/吨，环比涨幅3.45%；SMM电池级碳酸锂9.60-10.00万元/吨，均价9.8万元/吨，较上一工作日上涨900元/吨；工业级碳酸锂9.00-9.35万元/吨，均价9.18万元/吨，较上一工作日上涨1400元/吨。江西环保检查消息持续发酵，叠加澳洲矿端进步一扩大减产规模，重燃碳酸锂期货上行行情，带动现货价格延续上涨；节前补库不充分的企业陆续入市询价补库，但对当前高价仍有抵触心理。综合来看，预计短期碳酸锂价格偏强震荡，关注113000元/吨前期高点。

 

玉米：

【品种观点】

隔夜CBOT玉米期货低位延续反弹；国内增储政策导向提振市场看涨情绪，现货价格短期稳中偏强运行，待气温持续回升后基层卖压仍将释放；期货盘面短线试探上方压力效果，中线或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约建议观望为主，关注2480-2500压力效果，可等待上方压力确认后的波段做空机会。

多空方向：区间运行2300-2500

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：局部二育入场，供需博弈再起，今日早间猪价稳中有涨。目前看一季度生猪供给仍较充足，3月份生猪供强需弱格局或仍将持续，预计猪价持续上涨的动能有限，关注二育情绪。中期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡，猪价整体或止跌企稳，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度，关注入冻及二育情绪；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，远月合约提前兑现养殖微利预期，当前阶段性挤升水基本完成并展开修复，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2403合约即将进入交割月，本周早报已连续提示前期空单可考虑止盈；2405合约区间运行，上方压力14900-15000，下方支撑14200-14300，暂时建议观望为主；春节前已建议远月合约空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约压力暂关注16000-16300；2409合约压力暂关注16700-16800；2411合约压力暂关注16700-16900。

多空方向：主力合约14300-14900区间运行

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格涨跌稳兼有，主产区鸡蛋均价为3.17元/斤，较前日价格下降0.01元/斤；昨日主销区鸡蛋均价3.48元/斤，较前日均值下降0.02元/斤；主产区淘汰鸡日均价4.89元/斤，较前日价格下降0.03元/斤。今早全国蛋价以稳为主，部分地区小幅上涨。近期学校备货需求有所下降，终端消费情况表现一般，销区贸易商观望情绪较浓，预计短期内蛋价或仍以稳为主，上下空间均较为有限。昨日JD2405合约小幅上涨，收盘价为2528元/500kg。近期盘面维持窄幅震荡走势，目前的主要矛盾点是在期货升水较大的背景下，未来现货价格能否顶住供应压力而向上收敛期价，随着鸡蛋季节性涨价时段即将来临，短期盘面或有小幅走强的可能，关注2月份蛋鸡的存栏与补栏数据。

【操作建议】

JJD2405合约暂时观望或日内短多操作，短期技术面走势偏强，前期空单设好止损。

【多空方向】

震荡偏强，活动区间3500—3600。

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖小幅上涨，ISO上调全球供应缺口预估一定程度上利多糖价。

昨日郑糖主力合约小幅反弹，现货走货情况一般，预计近期仍以震荡整理为主。

【操作建议】

SR405合约暂时观望或日内短线操作为主。

【多空方向】

震荡，活动区间6200-6400元/吨

 

双粕：

【品种观点】能繁存栏回落 双粕中长期仍有下跌空间

国内1月能繁母猪存量环比和同比均下降 未来蛋白需求支撑趋弱 巴西大豆贴水回落 美湾和巴西大豆进口成本下降 国内油厂盘面榨利向好 油厂后续采购积极性较高 油厂开机率逐步回升 国内替代性蛋白进口充裕 后续双粕供应将逐步增加 综合来看 中长期双粕依旧承压 长线空单可继续持有

【操作建议】

双粕短线离场，中长线反弹后可继续沽空，原高位空单继续持有。 豆粕2405支撑位2890，压力位3150；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2650。

【多空方向】振荡偏弱

 

油脂：

【品种观点】短期斋月消费提振 中长期供给压力仍在

斋月需求预期回升 带动马棕榈油偏强 但是全球油料供应宽松的格局已经形成 这将对整体油脂的反弹形成较强压制 在上有顶下有底的情况下 油脂中长期将继续保持宽幅震荡走势为主 套利方面 YP05价差缩窄套利可继续持有 但是不建议新单介入

【操作建议】

油脂新空单离场，日内短多交投为宜，长线保持宽幅震荡思维。Y2405支撑位7000，压力位7500；P2405合约支撑位6900，压力位7570；OI2405合约支撑位7500，压力位8000。YP05合约套利缩窄继续持有

【多空方向】短多

 

苹果

【品种观点】

周三评估价格高开高走，目前不同产区不同质量的苹果行情分化较大，优质果仍然需求紧俏且价格坚挺，后区关注现货行情以及资金情绪变化。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

在投机买盘与库存紧张的装次用带动下，ICE美棉期货周三突破100美分整数位并再度触及涨停，主力05合约结算报价1.0108美元/磅，涨幅2.31%；尽管外盘上涨火热，郑棉跟涨力度不大，下游回暖力度有待验证，上方套保压力犹存，郑棉短期维持万六区间震荡。

【操作建议】

05合约16200以下多单持有

【多空方向】

震荡上行

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考