【策略频道】2月28日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国公布数据显示，美国1月耐用品订单月率初值暴跌-6.1%，大幅低于预期值-4.5%和前值0.0%，达到自2020年4月以来的最大降幅水平。美国2月咨商会消费者信心指数为106.7，大幅低于预期值115和前值114.8。经济数据表现不佳进一步影响金融市场，美股整体收平，美国10年期国债收益率进一步上行至4.3030%，美元指数微幅上行至103.80美元附近，贵金属价格相应微幅下挫回落，COMEX金价微弱回落-0.0736%，COMEX银价微幅下行-0.3309%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至89.9802，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。

 

国债：

周二银行间资金市场短期利率较上一交易日继续上行，DR001加权平均为1.81%，前一交易日1.78%，DR007加权平均为1.93%，前一交易日1.91%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行2.50个BP至2.09%，5年期上行1.75个BP至2.24%，10年期上行0.20个BP至2.38%，30年期下行1.76个BP至2.52%。周二央行网站公布，央行近日召开做好金融五篇大文章工作座谈会，会议强调要着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域，进一步增强金融支持力度、可持续性和专业化水平。近日，住建部下发通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。周二国债期货走势分化，30年期国债期货继续强势上涨，其余国债期货品种主力合约价格小幅回落。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

股指：

周二晚道指下跌0.25%，纳指上涨0.37%。后市研判：华为展示了全场景5.5G产品解决方案，中国移动称2024年进入5G-A商用元年。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升，提升制造业的智能化水平。成长类指数依然具有活力，但上方套牢盘压力越加沉重，更多表现为板块轮动。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。成长类指数依然具有活力，但上方套牢盘压力越加沉重，后市大概率进入休养生息的整理阶段，更多表现为板块轮动。

多空方向：震荡整理

 

集运欧线：

【品种观点】

影响集运价格的主要因素在于新船交付带来的供给压力，集运供给过剩问题逐步凸显。红海局势升级，绕行好望角成为常态，但对盘面影响逐步减弱。周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）2936.57，周跌幅9.5%。基本面偏弱背景下，预计现货价格仍有下跌空间。期价仍旧深度贴水现货，基差在不断收敛，预计EC2404合约到期前下方空间不大。

【操作建议】

短线交易。

【多空方向】

震荡偏弱，支撑位1800，压力位2200。

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面维持震荡走势。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，螺纹出现反弹关注持续性，预计河钢出价将会是阶段性顶部，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高布空

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

硅铁盘面维持震荡走势。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，螺纹明显反弹关注持续性，预计河钢出价将会是阶段性顶部，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

逢高布空

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

受热带气旋影响，矿山发货量出现大幅回落，将影响几周后港口到港量，海外港口库存继续回落，处于近一年以来正常偏低水平。铁水产量窄幅波动，下游钢厂对铁矿石需求韧性较强，铁水产量大幅回落空间相对有限，但是持续下降后，后期铁水产量上升空间边际增加。

【操作建议】

短线参与或观望，中线等待逢低买入机会

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

27日主流贸易商建材日成交突破10万吨，下游需求逐步复苏中。目前螺纹低产量，低库存，供应端暂无明显压力。节后下游需求开始启动，关注2月末3月初下游需求启动情况，现实表现和市场预期的博弈，将会影响节后价格走势。

【操作建议】

短线参与或观望，中线等待逢低试多机会

【多空方向】宽幅震荡

 

焦炭：

【品种观点】

26日山东河北部分钢厂对焦炭发起四轮提降，27日河钢提降，第四轮全面落地。吨焦亏损再度加剧，下游钢厂盈利一般，采购以按需补库为主，焦炭库存维持低位。

【操作建议】

四轮提降情绪基本释放，短期焦炭盘面价格预计2300-2450区间震荡。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

山西能源局工作会议召开，煤炭生产计划由增产保供转为稳产保供，山煤国际减产传闻被证实为假，同时焦炭四轮提降落地。目前下游焦煤库存维持低位，补库意愿不强。仍需关注煤矿端减产执行情况。

【操作建议】

短期焦煤期货价格预计1700-1850区间震荡。

【多空方向】

区间震荡

 

黄金：

【品种观点】

宏观面上，在美国经济数据保持良好基础上，市场开始讨论美联储6月份降息的时间节点，美元指数高位震荡，黄金价格保持震荡态势；中东局势危机促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间481-483，观望。

【多空方向】震荡

 

铜：

【品种观点】

宏观面上，市场开始讨论美联储6月份加息节点，美元指数保持高位震荡；近期沪铜库存大增，显示国内消费尚未大规模启动；加上美国并未对俄罗斯金属进行制裁，该信息被市场消化，铜价承压回调；另一方面，国内经济偏暖政策对铜需求预期有所提升，铜需求将在电力、房地产、白色家电的生产旺季到来得到提升，支撑铜价反弹；整体看，国内宏观政策向暖，房地长融资环境改善，支撑铜价表现强势。

【操作建议】

沪铜主力2404合约，区间68600-69200，多单持有。

【多空方向】震荡偏强

 

氧化铝：

【品种观点】

供给方面，几内亚工会运动将于2月26日开始在全国范围内进行无限大罢工，矿石供应紧张局面将持续紧张，河南、广西、贵州等地区目前处于压减产的企业短期内无法大规模复产。据了解，山西地区部分氧化铝企业赤泥库存在重大隐患，预计会影响当地氧化铝厂的复产情况，市场可流通现货仍然偏紧，对价格存在一定支撑作用。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，云南地区电解铝可能将要提前恢复生产。短期来看，基本面对价格的支撑较强，预计氧化铝将震荡偏强运行，建议可逢低做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年2月22日，中国主要港口氧化铝库存周增加4.1万吨至33.4万吨，港口库存小幅累库，其中鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅增加；青岛港、盘锦港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3331元/吨，日变动-4元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价366美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓27589手，日变动423手；主力合约空单持仓34221手，日变1754手；成交量73349手，日变-50855手。

【操作建议】

短期来看，基本面对价格的支撑较强，预计氧化铝将震荡偏强运行，建议可逢低做多。 多空：震荡偏多

 

碳酸锂：

【品种观点】

周二，碳酸锂2407合约收盘价102300元/吨，环比涨幅1.94%；SMM电池级碳酸锂9.50-9.92万元/吨，均价9.71万元/吨，较上一工作日上涨450元/吨；工业级碳酸锂8.90-9.17万元/吨，均价9.04万元/吨，较上一工作日上涨600元/吨。江西环保检查消息持续发酵，叠加澳洲矿端进步一扩大减产规模，重燃碳酸锂期货上行行情，带动现货价格延续上涨；节前补库不充分的企业陆续入市询价补库，但对当前高价接受度有限，叠加车企价格战抑制碳酸锂价格走强，多空博弈博弈，预计短期碳酸锂价格偏强震荡。

【操作建议】

短线做多

【多空方向】

震荡偏强

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡整理，上周甲醇港口和内地企业库存双降，甲醇开工率下降，传统下游采购量增加，短期甲醇价格高位震荡。

【操作建议】

逢低做多

【多空方向】偏强震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日尿素尿素行情普遍上探10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2120-2260元/吨附近。工厂新单成交参差不齐，部分工厂停，另外淡储投放在即，出口政策仍不明朗，短期尿素价格区间震荡。

【操作建议】

逢低短多

【多空方向】区间震荡

 

玉米：

【品种观点】

隔夜CBOT玉米期货低位延续反弹；国内增储相关消息扰动增强，现货价格短期稳中偏强运行，待气温持续回升后基层卖压仍将释放；期货盘面短线试探上方压力效果；中线或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约建议观望为主，关注2480-2500压力效果，可等待上方压力确认后的波段做空机会。

多空方向：2300-2500区间运行

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：低价区部分二育入场，供需博弈再起，今日早间猪价主线稳定。目前看一季度供给仍较充足，3月份生猪供强需弱格局或仍将持续，预计短期猪价持续上涨动能不足，关注二育情绪。中期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡，猪价整体或止跌企稳，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度，关注入冻及二育情绪；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，远月合约提前兑现养殖微利预期，当前阶段性挤升水基本完成并展开修复，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2403合约即将进入交割月，本周早报已连续提示前期空单可考虑止盈；2405合约区间运行，上方压力14900-15000，下方支撑14200-14300，暂时建议观望为主；春节前已建议远月合约空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会。

多空方向：14300-15000区间运行

 

苹果：

【品种观点】

苹果产区交易一般，客商询价冷库资源有所增加，多数仍处于观望阶段，实际成交有限，整体行情稳中偏弱。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花：

【品种观点】

ICE美棉期货周二涨停触及年度高位，主力05合约结算报价98.80美分，涨幅4.22%同时临近春耕，美棉价格的上涨也会提升美棉种植的积极性；国内方面，国内基本面暂无较大变化，“金三银四”传统旺季即将到来，下游订单状况需要得到验证，近期郑棉在外盘的带动下震荡偏强。

【操作建议】

05合约16200以下多单持有

【多空方向】

震荡上行

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考