【策略频道】2月26日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，德国公布数据显示，德国四季度GDP年率修正值为-0.4%，与预期值和初值持平，显示欧元区经济衰退风险增大。同时，美联储延后降低基准利率的预期持续影响市场，多数机构也在调整年初对美联储货币政策的预期，欧洲央行的部分委员也借势放鹰表现，欧洲央行不会早于美联储放松基准利率。美股陷入震荡盘整，美国10年期国债收益率调整至4.2480%，美元指数震荡盘整维持在103.90美元附近，贵金属价格整体反弹上行，COMEX金价上行收涨0.7381%，COMEX银价上涨0.8313%，COMEX金、银价差比率微幅回落至89.0446，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。

 

 

股指：

周五晚道指上涨0.16%，纳指下跌0.28%。后市研判：上证指数回升至3000点，因3000点上方套牢盘沉重，预期本轮反弹将告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。以中证2000指数为代表的小盘股再度活跃，小盘股是本轮重灾区，反弹行情不宜入戏太深。LPR5年期贷款利率下调25个基点。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。上证指数回升至3000点，上方压力沉重，预期本轮反弹告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。

多空方向：震荡整理

 

国债：

上周五银行间资金市场短期利率较上一交易日上行，DR001加权平均为1.74%，前一交易日1.63%，DR007加权平均为1.84%，前一交易日1.82%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行0.84个BP至2.08%，5年期上行0.56个BP至2.25%，10年期下行0.24个BP至2.40%，30年期下行1.01个BP至2.58%。上周五统计局公布的1月份70个大中城市一二三线城市二手住宅销售价格环比均继续下降、降幅小幅缩窄。一、二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%、0.6%、0.7%，降幅比上月分别收窄0.1、0.2和0.1个百分点。上周五隔夜资金利率上行较多，可能是制约当天国债多头的一个因素。上周五召开的中央财经委员会第四次会议提出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。国债期货短线或震荡略空。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡略空

 

集运欧线：

【品种观点】

上周五上海出口集装箱运价指数SCFI报价2109.91点，周跌幅2.6%。当地时间2月24日夜间到25日凌晨，美英对也门胡塞武装控制区展开了密集空袭，红海紧张局势再升级。但运力需求淡季，集运中长期总体供大于求，预计现货价格仍有下跌空间。深度贴水背景下，预计EC2404合约到期前下方空间不大。

【操作建议】

短线交易。

【多空方向】

震荡，支撑位1900，压力位2250。

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面在双焦的带动下随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，有望对盘面形成支撑，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

多单止盈

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

硅铁盘面在双焦的带动下随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，有望对盘面形成支撑，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

多单止盈

【多空方向】

震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约日内震荡运行，收于13425元/吨，较上日上涨80元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14852元/吨，较上日价格持平。盘面继续震荡运行，现货市场表现平稳。临近月底，下游企业逐渐开始计划招标，市场活跃度逐渐增加，市场信心有所好转，部分看好后市。

有机硅方面，头部企业仍封盘不报价，目前单体厂有预售单在手，累库风险较小。对工业硅需求保持稳定。

多晶硅方面，市场报价保持稳定，市场仍表现较为平静，但下游开始有少量询价。硅片维持较高开工率，后续市场将陆续恢复热度。整体多晶硅企业生产及库存处于正常水平。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，企业处于盘整阶段，市场缓慢恢复中，日内市场成交价格下行情况预计后续随着市场逐渐恢复有所回调。预计短期内工业硅价格震荡运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2403合约持续震荡上行，夜盘处于高位震荡，收于135160元/吨，上涨900元/吨，涨幅0.67%。

现货方面，金川镍主流升贴水+2500元/吨，较上一交易日下调500元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.77，交仓盈亏亏损9136.02元/吨，俄镍提单-8074.77元/吨，俄镍仓单-8486.02元/吨，镍豆提单-7741.02元/吨，镍豆仓单-8152.27元/吨。上周镍价强势上行，下游在部分补充库存后逐渐转为观望态度，成交转淡。周初镍价窄幅震荡，周三开始大幅上涨，引发现货市场备货情绪。节后物流尚未完全恢复，同时叠加部分地区恶劣天气原因，运输周期较长，运输成本上升。

品种观点，镍矿资源表现紧张，但整体镍供应过剩格局未变，镍价短期内维持上行。预计短期镍价震荡上行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡上行

 

铁矿石：

【品种观点】

矿山发货节奏依然控制较好，港口库存1.36亿吨，5年均值附近，钢厂库存低位，铁水产量微降，下游钢厂对铁矿石需求韧性较强，铁水产量大幅回落空间相对有限，但是持续下降后，后期铁水产量上升空间边际增加。

【操作建议】

关注900附近支撑力度，短线参与或观望

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

周末唐山钢坯降30元。螺纹低产量，低库存，供应端暂无明显压力。节后下游需求尚未启动，供需双弱格局。关注2月末3月初下游需求启动情况，现实表现和市场预期的博弈，将会影响节后价格走势。

【操作建议】

震荡偏弱运行，短线参与或观望

【多空方向】宽幅震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，几内亚工会运动将于今天开始在全国范围内进行无限大罢工，矿石供应紧张局面将持续紧张，河南、广西、贵州等地区目前处于压减产的企业短期内无法大规模复产。据了解，山西地区部分氧化铝企业赤泥库存在重大隐患，预计会影响当地氧化铝厂的复产情况，市场可流通现货仍然偏紧，对价格存在一定支撑作用。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，云南地区电解铝可能将要提前恢复生产。短期来看，基本面对价格的支撑较强，预计氧化铝将震荡偏强运行，建议可逢低做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年2月22日，中国主要港口氧化铝库存周增加4.1万吨至33.4万吨，港口库存小幅累库，其中鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅增加；青岛港、盘锦港小幅减少，低于近五年同期均值，库存偏低。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3335元/吨，日变动-3元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价370美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓8585手，日变动-3491手；主力合约空单持仓9571手，日变-4805手；成交量24774手，日变-2428手。

【操作建议】

短期来看，基本面对价格的支撑较强，预计氧化铝将震荡偏强运行，建议可逢低做多。多空：偏强

 

铝

【品种观点】美经济数据支撑降息时点延后，欧洲通胀预期稳定，美指偏强，叠加短期政策利多尚未兑现，隔夜铝价偏弱调整。供给端变量在云南，预计未到雨季复产进度缓慢，且增量少，需求端，铝材开工待起，各铝材的供需矛盾变化不大，铝棒和型材条线延续偏弱，铝板带箔延续偏旺，废铝紧缺，终端方面，新能源汽车遇冷，特高压项目启动，白色家电改善，在国内政策暖风频吹，降准降息等操作下，股指连续回升，预期将持续提振市场，铝价突破下行的概率是非常小的，下周震荡偏强的概率较大，斜率取决于复产进度，短期受BOLL中轨19100限制。美大选海外数据偏强，客观性存疑，外盘的动荡因素多，伦铝基本面偏弱，库存显著累积拖累内盘上行。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力运行区间18700-19100 外盘运行区间2180-2290 多空：震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

上周五，碳酸锂2407合约收盘价101800元/吨，环比涨幅4.3%；SMM电池级碳酸锂9.35-9.9万元/吨，均价9.63万元/吨，较上一工作日上涨100元/吨；工业级碳酸锂8.73-9.1万元/吨，均价8.91万元/吨，较上一工作日上涨350元/吨。据市场消息，中央环保组或将于三月进驻江西，但与此前永兴材料相关传闻无关。大厂在3月预计有37GW的排产量，超出预期，短期需求，短期上涨行情值得期待，预计碳酸锂价格偏强震荡。

【操作建议】

短线做多

【多空方向】

震荡偏强

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格震荡。最新甲醇港口和内地企业库存双降，开工率下降，传统下游采购量增加，短期甲醇价格偏强震荡。

【操作建议】

观望或逢低做多

【多空方向】偏强震荡

 

尿素：

【品种观点】

周末国内尿素行情偏弱下滑，跌幅10-50元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2120-2280元/吨附近。近日工农业需求回暖迹象，主产区尿素低价成交继续增加，短期尿素价格区间震荡。

【操作建议】

观望或区间操作

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

部分美联储官员表示降息可能会比预期更晚到来，经济和需求前景忧虑增强，预计下周国际油价或存下跌空间。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱，区间585-605

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

当前海外低产期原料缩量程度超预期，叠加上游工厂低库存，原料价格易涨难跌，供应端推涨胶价。假期过后，天胶社会库存高位运行，需求端开工有提振，但原料补库节奏尚需时间启动，胶价上涨持续性有待进一步观察。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间13700-13900

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，国内顺丁橡胶市场行情涨后整理。春节过后，受原料丁二烯价格高位提振，顺丁橡胶出厂价格陆续上调100元/吨，合成橡胶期货盘面亦有走高，市场普遍围绕供价上方试探，然下游处于恢复阶段，对高价顺丁橡胶较为抵触，仅刚需零星采购，交投情况不乏表现承压，然近日丁二烯市场行情继续走高，成本强势推动下，顺丁橡胶市场氛围谨慎。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡，区间11500-11900

 

鸡蛋：

【品种观点】

周末全国蛋价以弱稳为主，今早全国鸡蛋价格较为稳定。目前鸡蛋货源供应充足，食品加工厂和学校食堂的需求有所好转，短期内鸡蛋现货或以稳为主。周五JD2405合约大幅上涨，收盘价3520元/kg，近期玉米期价涨势明显成为蛋价盘面上涨的最主要支撑。单从鸡蛋自身的供需结构来看，蛋市中长期利空格局难改，近期着重关注饲料成本的变化。

【操作建议】

JD2405缺乏持续上涨动力，上方压力位3600元/500kg，可择机布局空单。

【多空方向】

短线震荡，中长期偏弱

 

白糖：

【品种观点】

周五ICE原糖延续前期跌势，巴西产量预期改善和印度实际压榨数据较乐观成为近期外盘走弱主因，预计近期盘面将以弱稳为主。周五郑糖破位下跌，短期盘面或将延续偏弱走势，但鉴于今年国内制糖成本较高，预计深跌难度较大。

【操作建议】

SR405合约空单持有，关注6200元/吨支撑位。

【多空方向】

震荡偏弱

 

苹果

【品种观点】

在之前雨雪气候的影响拼过价格短期偏强运行，但需求方面仍然面临竞品水果的冲击，但苹果整体销量扔好于预期，总体上苹果维持区间震荡。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

在美棉周度出口数据不佳以及国际原油价格回落的拖累下，ICE美棉期货周五下跌超1%，主力05合约结算报价93.49美分，下跌1%，周线下滑0.98%，暂停美棉期货连续六个月的上涨；国内基本面无较大变化，纺织企业正常开工，关注下游订单状况。

【操作建议】

05合约16200以下多单持有

【多空方向】

震荡上行

 

双粕：

【品种观点】美豆出口不佳 美豆继续承压

上周五美国农业部出口数据不佳 美豆继续承压下行 春节后巴西贴水再度转弱 全球大豆丰产的压力 巴西港口火灾 关注装运速度 国内两湖地区油菜籽冻灾严重 国内替代性蛋白进口量丰沛 综上分析 关注双粕支撑力度 空单谨慎持有

【操作建议】

双粕关注支撑力度，高位空单谨慎持有。 豆粕2405支撑位2890，压力位3150；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2650。

【多空方向】振荡偏强

 

油脂：

【品种观点】供应压力和资金空头加码 油脂继续承压

全球油料供给连续回升格局已经形成 需求方面中印两国已经完成补库 阶段性天气博弈炒作带来的油脂价格波动空间相对有限 油脂中长期将继续保持宽幅震荡走势为主

【操作建议】

油脂新空单可继续持有，长线保持宽幅震荡思维。Y2405支撑位7000，压力位7700；P2405合约支撑位6900，压力位7564；OI2405合约支撑位7500，压力位8210。

【多空方向】振荡偏弱

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考