【策略频道】2月22日各品种策略报告

股指：

周四晚道指上涨1.18%，纳指上涨2.96%。后市研判：国资委要求央企加快发展人工智能，人工智能板块带动指数上行。上证指数再度接近3000点，因3000点上方套牢盘沉重，预期本轮反弹将告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。LPR5年期贷款利率下调25个基点。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。上证指数再度接近3000点，上方压力沉重，预期本轮反弹告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。

多空方向：震荡整理

 

国债：

周四银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅下行，DR001加权平均为1.63%，前一交易日1.69%，DR007加权平均为1.82%，前一交易日1.83%。周四银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行4.30个BP至2.07%，5年期下行2.44个BP至2.24%，10年期下行0.86个BP至2.40%，30年期下行1.00个BP至2.59%。周四公布的欧元区2月制造业PMI初值46.1，不及预期的47.1，前值46.6；欧元区2月服务业PMI初值50.0，好于预期的48.7，前值48.4。欧元区2月制造业继续低迷，服务业刚好回到临界点。欧元区1月CPI同比增长2.8%，预期2.8%，前值2.9%。美国2月Markit制造业PMI初值51.5，创17个月新高，预期50.7，前值50.7。美国2月Markit服务业PMI初值51.3，创三个月新低，预期52.3，1月前值52.5。美国制造业景气度连续改善，服务业有所回落。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

集运欧线：

【品种观点】

近期红海矛盾再次升级，一周内已有三艘船舶被胡塞武装袭击。胡塞武装新的打击目标为MSC，短期红海恢复通航困难。当前为运力需求淡季，现货价格仍有下跌空间。深度贴水背景下，预计EC2404合约到期前下方空间不大。

【操作建议】

短线交易。

【多空方向】

震荡。

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面在双焦的带动下随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，有望对盘面形成支撑，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

主力合约成本端适当关注

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

硅铁盘面在双焦的带动下随黑色反弹。整体仍旧处于底部震荡阶段，临近新一轮钢招，有望对盘面形成支撑，总体关注黑色运行情况。

【操作建议】

主力合约成本端适当关注

【多空方向】

震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约日内震荡运行，收于13360元/吨，较上日下跌10元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14852元/吨，较上日价格持平。盘面继续震荡运行，市场情绪表现不佳。部分硅厂由于节后面临库存压力，有让利销售。

有机硅方面，头部企业仍封盘不报价，目前单体厂有预售单在手，累库风险较小。对工业硅需求保持稳定。

多晶硅方面，市场报价保持稳定，市场仍表现较为平静，但下游开始有少量询价。整体多晶硅企业生产及库存处于正常水平。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，企业处于盘整阶段，市场缓慢恢复中，日内市场成交价格下行情况预计后续随着市场逐渐恢复有所回调。预计短期内工业硅价格震荡运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

宏观方面，上一交易日，沪镍主力2403合约持续震荡上行，收于134000元/吨，上涨4100元/吨，涨幅3.16%。

现货方面，金川镍主流升贴水+3000元/吨，较上一交易日下调500元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.74，交仓盈亏亏损9168.83元/吨，俄镍提单-8109.1元/吨，俄镍仓单-8519.83元/吨，镍豆提单-7776.92元/吨，镍豆仓单-8187.65元/吨。日内镍价持续上行，下游逐渐表现出观望情绪，现货成交转淡，贸易商有下调升贴水以促成交举动。印尼RKAB时间持续发酵，总统换届选举完成后镍矿审批进度依旧缓慢，市场产生担忧情绪，镍产业链价格上行。节后不锈钢价格上涨，总体社会库存持续去库。

品种观点，镍矿资源表现紧张，并且节后下游有所回暖，镍价短期内维持上行。预计短期镍价震荡上行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡上行

 

铁矿石：

【品种观点】

矿山发货节奏依然控制较好，港口库存累库，但压力尚可接受，钢厂库存大幅下降，下游钢厂对铁矿石需求韧性较强。铁矿石自身基本面矛盾暂时并不突出。900点附近争夺较强，关注支撑力度。

【操作建议】

短线参与或观望

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

本周数据显示，螺纹产量继续环比下降，单周产量192万吨，而过去几年节后同期产量普遍在230万吨以上。螺纹社会库存处于节后正常偏低水平。目前螺纹低产量，低库存，供应端暂无明显压力。节后下游需求尚未启动，供需双弱格局。关注2月末3月初下游需求启动情况，现实表现和市场预期的博弈，将会影响节后价格走势。

【操作建议】

短线参与或观望

【多空方向】宽幅震荡

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭第三轮提降100元/吨全面落地，部分焦企或有减产举动，下游铁水日产连续两周增长至224万吨。但钢材库存增超325万吨，消费需求节后恢复缓慢。同时上游焦煤减产消息一出，对焦炭价格支撑加强。关注3月份工地全面复工后需求能否改善。

【操作建议】

短期焦炭期货价格预计偏强震荡。

【多空方向】

震荡偏强

 

焦煤：

【品种观点】

焦煤供给和需求端利好频出，山西三部门联合发布矿山专项整治通知，2024年焦煤供难有增量。市场对焦煤价格支撑信心高涨。

【操作建议】

短期焦煤期货价格预计偏强运行

【多空方向】

震荡偏强

 

铝

【品种观点】全球铝供给偏过剩，5年期LPR调降对购房意愿的提升滞后，铝材带开工，隔夜持续偏弱调整。美上周首次申请数据、2月Markidt制造业PMI意外新高，成屋销售数据历史新高，数据向好削弱降息预期。欧央行按时降息尚在，美指隔夜偏弱。从铝的基本面来看，供给端西南地区产能有复产计划，但是边际增量有限，需求端，铝材待开工，从未停工的铝板带箔来看订单较佳，雨雪天气再度加剧废铝供应紧缺的情况，废铝采购需求逐步提升中，预计随着下游复工复产后，精废替代逻辑再度上演，铝价依然延续上行概率大。技术上，主力合约运行在BOLL中轨水平18800附近，预计短期震荡运行受19100压制。

【操作建议】

操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力运行区间18700-19100 外盘运行区间2180-2240 多空：震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，近期北方由于重污染影响使得产能利用率下降，加之矿石供应紧张局面还尚未有所缓解，市场可流通现货仍然偏紧，对价格存在一定支撑作用。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，以稳定长单为主，少许库存较低企业有补库需求。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年2月8日，中国主要港口氧化铝库存周增加1.6万吨至28.8万吨，港口库存小幅累库，其中锦州港、防城港、鲅鱼圈小幅增加，连云港、青岛港、盘锦港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3338元/吨，日变动-3元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价370美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓12076手，日变动-4937手；主力合约空单持仓8472手，日变-242118手；成交量27202手，日变-18444手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议可暂时观望。 多空：震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美联储21日公布议息会议纪要，认定加息结束，但降息仍需看到更多数据支持，大部分官员支持放缓缩表节奏；美联储3月降息可能性越来越小，不利黄金价格；另一方面，由于持续加息导致的高利率，美国商业地产风险上升导致地区性银行危机再起，加上中东地区战乱持续，避险情绪支撑黄金价格；欧元区通胀如期回落，对美元指数构成支撑，压制黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间478-480，观望。【多空方向】

震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美联储在3月降息的可能性越来越小，美国地区银行业因商业地产高利率下危机再现，美元指数高位震荡；国内经济刺激政策频出，央行调低了抵押贷款基准参考利率，以提振经济和房地产市场，房地产信心有所恢复和电力市场给铜需求提升带来信心，铜价保持强势；节日期间大幅上涨的铜库存，需要等待旺季到来消化；总体看，美国银行危机出现，美元指数有所下滑，在国内宏观政策偏暖基础上，铜消费将得到提升，铜价强势。

【操作建议】

沪铜主力2404合约，区间69300-69700，多单持有观望。【多空方向】

偏强

 

碳酸锂

【品种观点】

周四，碳酸锂2407合约收盘价976500元/吨，环比涨幅0.10%；SMM电池级碳酸锂9.33-9.9万元/吨，均价9.62万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.71-9.05万元/吨，均价8.88万元/吨，较上一工作日上涨50元/吨。昨日消息面传闻证伪后，碳酸锂主力合约价格重回震荡。从基本面来看，暂未出现明显改善，碳酸锂仍处于供需双弱状态，中长期偏弱格局不变，预计碳酸锂价格窄幅震荡。。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

[95000，98000]区间震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油小幅收涨，美油4月合约涨0.90%，报78.61美元/桶；布油4月合约涨0.77%，报83.67美元/桶。市场担忧需求前景欠佳，但中东局势仍显紧张，叠加美联储官员表示利率可能已经见顶，多空博弈下，预计短期国际原油或维持宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

当前海外低产期原料缩量程度超预期，叠加上游工厂低库存，原料价格易涨难跌，供应端推涨胶价。假期过后，天胶社会库存高位运行，需求端开工有提振，但原料补库节奏尚需时间启动，胶价上涨持续性有待进一步观察。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

本周期，国内顺丁橡胶市场行情涨后整理。春节过后，受原料丁二烯价格高位提振，顺丁橡胶出厂价格陆续上调100元/吨，合成橡胶期货盘面亦有走高，市场普遍围绕供价上方试探，然下游处于恢复阶段，对高价顺丁橡胶较为抵触，仅刚需零星采购，交投情况不乏表现承压，然近日丁二烯市场行情继续走高，成本强势推动下，顺丁橡胶市场氛围谨慎。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格有稳有落。主产区鸡蛋均价为3.26元/斤，较前日价格落0.06元/斤；主销区均价3.66元/斤，较前日价格落0.03元/斤；主产区淘汰鸡日均价4.99元/斤，较前日价格持平，今早全国鸡蛋掉价区域继续增加。目前销区暂不缺货，产区供应持续增加，同时老鸡淘汰进程较为缓慢，供强需弱的格局下，预计近期蛋价仍呈现偏弱走势。昨日JD2405合约尾盘快速上涨，最终收于3461元/500kg，较前日上涨1.02%。昨日盘面尾盘异动主因主要是受玉米和生猪期价的带动性拉涨，鸡蛋自身基本面无明显变化，关注今日开盘后的盘面走势。

【操作建议】

前期空单谨慎持有，JD2405上破3500元/500kg压力位离场。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖小幅下跌，盘中触及近一月内低点，巴西预期产量好转是最近外盘走弱的主因。昨日郑糖主力合约横盘运行，但夜盘则跳空低开跌破前期支撑，短期盘面走势或依然偏弱。

【操作建议】

SR405合约空单持有，6300元/吨跌破后支撑位下移至6200元/吨。

【多空方向】

震荡偏弱

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格有稳有落。主产区鸡蛋均价为3.26元/斤，较前日价格落0.06元/斤；主销区均价3.66元/斤，较前日价格落0.03元/斤；主产区淘汰鸡日均价4.99元/斤，较前日价格持平，今早全国鸡蛋掉价区域继续增加。目前销区暂不缺货，产区供应持续增加，同时老鸡淘汰进程较为缓慢，供强需弱的格局下，预计近期蛋价仍呈现偏弱走势。昨日JD2405合约尾盘快速上涨，最终收于3461元/500kg，较前日上涨1.02%。昨日盘面尾盘异动主因主要是受玉米和生猪期价的带动性拉涨，鸡蛋自身基本面无明显变化，关注今日开盘后的盘面走势。

【操作建议】

前期空单谨慎持有，JD2405上破3500元/500kg压力位离场。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖小幅下跌，盘中触及近一月内低点，巴西预期产量好转是最近外盘走弱的主因。昨日郑糖主力合约横盘运行，但夜盘则跳空低开跌破前期支撑，短期盘面走势或依然偏弱。

【操作建议】

SR405合约空单持有，6300元/吨跌破后支撑位下移至6200元/吨。

【多空方向】

震荡偏弱

 

玉米：

【品种观点】

供给充足继续施压隔夜CBOT玉米期货延续跌势；国内增储的政策导向及相关消息提振市场看涨情绪，大范围降温雨雪天气影响华北地区短期上量节奏，现货价格短期偏强运行，待气温回升后基层卖压仍将释放；期货盘面短线偏强运行，中线或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约昨日早报提示突破2430压力建议空单止损，目前政策扰动下建议观望为主。

多空方向：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：节后供强需弱格局持续，然而南方持续下跌后抗价情绪升温，今日早间猪价跌幅收窄、北弱南稳。当前2403合约逐步兑现节后下跌预期，盘面破位下探寻找支撑；中期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡，猪价整体或止跌企稳，向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度，关注入冻及二育情绪；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，远月合约提前兑现养殖微利预期，当前阶段性挤升水基本完成并展开技术性修复，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

昨日早报提示2403合约下行压力不改，盘面支撑下移至12800-13000，今日关注该支撑是否有效；2405合约昨日提示的下方支撑14200-14300已得到盘面验证，目前趋势尚不明朗，建议观望为主；春节前已建议远月合约空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会。

多空方向：区间运行

 

苹果

【品种观点】

受制于雨雪天气，西北地区运输不畅，客商发货受到一定程度延迟，同时在其他水果的冲击下，苹果销量并不十分亮眼，但总体上苹果价格居于较低水平，苹果期货小幅反弹为主。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

在农产品市场普涨的带动下，ICE美棉期货周四延续涨势，主力05合约结算报价94.46美分，上涨1.32%；国内方面，下游需求状况仍是国内市场关注的热点但是随着时间推移，新季种植情况也会逐步引发市场关注，郑棉保持震荡偏强的走势。

【操作建议】

05合约16200以下多单持有

【多空方向】

震荡上行

 

双粕：

【品种观点】巴西贴水转弱 内外盘粕类承压下行

春节后巴西贴水再度转弱 叠加全球大豆丰产的压力 美豆系列继续承压走低 CFTC 豆系净空持仓仍占据有利地位 国内替代性蛋白进口量丰沛 综上分析 双粕空单继续持有

【操作建议】

双粕留存高位空单继续持有。 豆粕2405支撑位2890，压力位3150；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2650。

【多空方向】空

 

油脂：

【品种观点】空头加码 油脂继续承压

全球油料供给连续回升格局已经形成 需求方面中印两国已经完成补库 阶段性天气博弈炒作带来的油脂价格波动空间相对有限 油脂中长期将继续保持宽幅震荡走势为主

【操作建议】

油脂新空单可介入，长线保持宽幅震荡思维。Y2405支撑位7000，压力位7700；P2405合约支撑位6900，压力位7564；OI2405合约支撑位7500，压力位8210。

【多空方向】空

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考