【策略频道】2月7日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，欧元区公布数据显示，欧元区12月零售销售年率为-0.8%，好与预期值-0.9%和前值-1.1%，进一步影响欧元区货币政策预期，另一方面，美联储委员的发言及美国经济数据的表现持续打压美联储短期降息的市场预期进行调整，美股小幅上行收涨，美国10年期国债收益率小幅回落至4.0900%，美元指数小幅回落至104.10美元附近，贵金属价格相应小幅反弹收涨，COMEX金价上行0.5311%，COMEX银价微幅反弹0.3110%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至91.2020，境内市场春节假期将至，建议投资者降低策略及持仓的风险敞口，避免不必要的风险，后市建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

境内市场春节假期将至，建议投资者降低策略及持仓的风险敞口，避免不必要的风险，后市建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。

 

 

股指：

周二晚道指上涨0.37%，纳指上涨0.07%。后市研判：在多重政策利好鼓舞下，周二沪深两市主要指数大举反攻，跌幅较深的成长类指数涨幅领先。中央汇金扩大ETF增持范围，具有标志性意义，缓解场内中小盘个股的流动性枯竭。转融券被暂停激励市场人气。26省170城已推送第一批房地产融资项目白名单3218个，其中83个项目已获贷款178亿元，尚未建立融资协调的城市还有100个左右，全年开发商新增融资有望达到1.5万亿元以上。1月新增PSL1500亿元。首批首批城中村改造项目专项借款已发放，国开行涉及近百个项目，建设安置房23.8万套。29个大城市中已有20个大城市全面放开限购。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。中央汇金公司扩大ETF增持范围，缓解了中小盘个股的流动性枯竭。转融券暂停激发市场人气，预期政策面会更加积极，静待市场走出底部。

多空方向：震荡整理

 

国债：

周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅上行，DR001加权平均为1.72%，上一交易日1.69%。周二银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日上行，2年期国债到期收益率上行5.10个BP至2.20%，5年期上行5.78个BP至2.33%，10年期上行5.23个BP至2.45%，30年期上行6.05个BP至2.66%。周二汇金公司宣布已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。我们在2月3日发布的月报中曾提示：需要注意如果短期股票市场风险偏好回升，可能会对债市产生一定的冲击。周二股票指数大幅上涨，股债跷跷板再现，不排除股指短线继续走强，国债期货短线或震荡略空。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡略空

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面弱势震荡。节前需求空窗期，开工率继续下行，青海电费涨价但盘面并不买账，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面弱势震荡。节前需求空窗期，高开工高库存弱需求格局未变，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

焦炭：

【品种观点】

下游钢厂基本完成冬储补库，临近春节，焦炭呈现供需双弱局面。预计焦炭现货价格维持稳定。

【操作建议】

临近春节建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

山西省安委会印发《全省矿山安全生产集中排查整治行动方案》，计划今年五月前完成第一轮安全排查。春节后煤矿端生产或受影响。贸易商节前甩货，库存较低，部分贸易商认为节后供给偏紧，开始寻货补库。

【操作建议】

临近春节建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

区间震荡

 

铝

【品种观点】中美经济工作组第三次会议，国内股市昨日显著拉升，提振市场情绪；隔夜美指下跌，利多有色金属，铝价在接近技术性底部18600附近回升。临近放假需求大幅减少，但是政策因素提振市场，经济弱复苏周期不变。供给端，地缘政治危机持续升级，美大选年，还是地缘政治因素为核心，任何供给端均可能成为新的地缘政治危机爆发点，成为不间断干扰；需求上，国内保障性住房推行范围扩大，央行意外降准后，多次密集出台刺激政策，预计社融将趋于缓慢改善。短期震荡运行，主力合约受BOLL中轨19000压制。

【操作建议】

操作上，投资和套保仍以偏多的方向为主，短线以高频短线为主，假期减少单边敞口。沪铝主力运行区间18600-18900 外盘运行区间2220-2350 多空：震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国经济数据强劲，美联储3月降息预期下降，美元指数反弹压制铜价；国内大省普遍调低今年投资增速，房地产投资仍就是受影响最大行业，今年铜需求恐受投资增速拖累；供应上，矿山关闭和运营中断仍支撑价格，但红海供应链条价格（除美国贸易）有所回落，沪铜库存大增，压制铜价；整体看，国内宏观及金融政策有所向暖，提振市场信心，但美联储降息尚需时日，美元指数保持反弹，国内工业持续萎靡，压制铜需求，铜价从震荡区间高位回落。

【操作建议】

沪铜主力2403合约，区间67700-68300，偏弱，观望。【多空方向】震荡偏弱

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国经济数据保持韧性，通胀逐步回落，就业保持增长，美联储3月份降息预期下降，支撑美元反弹，压制黄金价格；国内金融市场政策频出，市场信心有所恢复，有利大宗商品价格走稳；另一方面，中东紧张的地缘危机扩散促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间481-484，观望。【多空方向】偏弱震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，近期北方由于重污染影响使得产能利用率下降，同时受雨雪天气影响，物流存在一定困难。加之矿石供应紧张局面还尚未有所缓解，市场可流通现货仍然偏紧。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，少许库存较低企业有补库需求。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年2月1日，中国主要港口氧化铝库存周减少7.7万吨至27.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、鲅鱼圈、锦州港、防城港小幅增加，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3341元/吨，日变动0元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价370美元/吨，日变动-1美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓21201手，日变动-778手；主力合约空单持仓24267手，日变-1365手；成交量28729手，日变4119手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议可逢低做多。多空：震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油延续收涨，美油3月合约涨0.73%，报73.31美元/桶；布油4月合约涨0.77%，报78.59美元/桶。中东局势的紧张氛围仍在，潜在的供应风险并未消除，但美国原油产量高位运行抑制油价，预计短期国际原油以宽幅震荡调整为主。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内春节假期临近，年前供应炒作被市场消化后，市场交易逻辑矛头指向需求端。临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡，中期仍存季节性走弱预期。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格仅供参考，随着春节假期临近，民营工厂多数封盘观望，贸易商逐步退市休息，现货报盘难寻，预计短期丁二烯橡胶存走弱预期。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

碳酸锂

【品种观点】

周二，碳酸锂2407合约收盘价97150元/吨，环比跌幅3.38%；SMM电池级碳酸锂9.43-9.98万元/吨，均价9.71万元/吨，较上一工作日提升300元/吨；工业级碳酸锂8.80-9.10万元/吨，均价8.95万元/吨，较上一工作日提升300元/吨。1月下旬以来，除部分下游大厂执行合约、刚需相对平稳外，中小型下游企业陆续停工且年前备货意向不足，现货市场询盘趋冷。碳酸锂生产企业稳价出货为主，中间商报盘多跟随期货盘面窄幅调整，预计碳酸锂价格窄幅震荡。

【操作建议】

谨慎观望

【多空方向】

[95000，105000]区间震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格止跌企稳。甲醇港口库存增加，产区维持低库存，开工率提升，下游烯烃工厂外采增加，传统需求仍处于季节性淡季，内地下游备货收尾，关注雨雪天气对物流运输影响。宏观氛围回暖，甲醇价格偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】偏强震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情整理运行，河南、陕西、西北局部涨10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2070-2180元/吨附近。国内尿素日产量提升至18.4万吨，临近春节尿素市场交投活跃度进一步下降，短期尿素价格宽幅偏强震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】偏强震荡

 

玉米：

【品种观点】

USDA月度供需报告将于周五发布，隔夜CBOT玉米期货震荡整理；春节长假将至，基层购销基本停滞，价格整体稳定；期货盘面或维持宽幅区间运行，春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

【操作建议】

2405合约关注区间波段交易机会，下方支撑2300，上方压力上移至2430-2440，春节后可关注上方压力确认后的波段做空机会。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空方向：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：春节假期临近，下游备货基本结束，现货市场购销转淡，今日早间猪价主线稳定、局部涨跌互现。当前期货主力合约对标节后现货预期，盘面表现十分理性，提前兑现节后下跌预期，但期货贴水幅度较大或限制近月合约进一步下跌空间，节前向下空间不宜过分乐观；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性有限，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，然而向下空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，远月合约重心持续下行，充分发挥期货价格发现功能。关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

长假前仅余2个交易日，2403、2405合约已有空单建议适量分批止盈，轻仓或空仓过节。2403合约上方压力14000-14100，下方支撑13400-13500；2405合约上方压力15000，下方支撑14300-14400；2407、2409、2411合约上方压力有效，前期空单可继续持有，2407合约上方压力关注15600-15700，2409合约上方压力关注16500-17000，2411合约上方压力关注16600-16700。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空方向：震荡

 

苹果

【品种观点】

产地交易进入尾声，库内包装进度持续放缓，预计后期产地需求开始走弱，操作上苹果期货短期偏空思路。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

在外部环境的影响下，ICE美棉期货周二小幅收高，主力03合约结算报价87.54美分，上涨0.57%；国内方面，市场进入去库周期且纺织企业逐步进入放假阶段，郑棉维持区间震荡。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考