【策略频道】2月2日各品种策略报告

股指：

周四晚道指上涨0.97%，纳指上涨1.30%。后市研判：产业资本大举回购股份，提振市场信心，成长类板块止跌。首批首批城中村改造项目专项借款已发放，国开行涉及近百个项目，建设安置房23.8万套。广州近似于全面放开限购，29个大城市中已有20个大城市全面放开。住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，1月底第一批项目名单落地后即可贷款。纳入城中村改造、保障房建设的城市大幅扩围，由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链，双配型保障房是全新的增量赛道，有望带动2024年以钢材为代表的大宗商品需求超预期。海外投行集体看多A股，人民币升值有利于全球资本增配中国资产。产业资本大举回购股份，提振市场信心，政策面会有更加积极的政策出台。高层高度重视发展新质生产力，成长类板块已止跌，静待市场走出底部。

多空方向：震荡整理

 

国债：

周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001加权平均1.68%，上一交易日1.84%，DR007加权平均1.87%，上一交易日1.87%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行1.63个BP至2.15%，5年期上行1.76个BP至2.30%，10年期上行0.24个BP至2.44%，30年期下行0.10个BP至2.65%。周四公布的美国1月ISM制造业采购经理指数（PMI）录得49.1，好于预期的47.4，前值47.4；其中新订单指数52.5，进入扩张区间，创2022年以来新高。欧元区1月制造业PMI终值为46.6，预期为46.6，前值为46.6。国债期货短线或继续震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油全线收跌，美油3月合约跌2.68%，报73.82美元/桶；布油4月合约跌2.30%，报78.70美元/桶。市场关注巴以停火协议的商谈进展，地缘风险有减弱预期，预计短期国际原油或延续震荡偏弱。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内春节假期临近，年前供应炒作被市场消化后，市场交易逻辑矛头指向需求端。临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡，中期仍存季节性走弱预期。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

本周期，国内丁二烯市场延续涨势，短期行情持续走高提振下游备货跟进，同时中石化及其余供方价格连续上推，市场行情重心跟随走高。受丁二烯价格上涨带动，周内合成橡胶及ABS价格亦有小幅上行，但受涨幅有限制约，多数行业理论利润呈现倒挂态势，丁二烯市场缺乏需求面的持续支撑。周中后期，部分前期停车装置陆续恢复，且鲁清货源外销补充，市场供需基本面消息影响行情预期偏谨慎，下游观望情绪明显，成交难以放量。预计短期丁二烯橡胶存走弱预期。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

碳酸锂

【品种观点】

周四，碳酸锂2407合约收盘价99600元/吨，环比跌幅0.40%；SMM电池级碳酸锂9.43-9.98万元/吨，均价9.71万元/吨，较上一工作日提升300元/吨；工业级碳酸锂8.80-9.10万元/吨，均价8.95万元/吨，较上一工作日提升300元/吨。1月下旬以来，除部分下游大厂执行合约、刚需相对平稳外，中小型下游企业陆续停工且年前备货意向不足，现货市场询盘趋冷。碳酸锂生产企业稳价出货为主，中间商报盘多跟随期货盘面窄幅调整，预计碳酸锂价格窄幅震荡。

【操作建议】

谨慎观望

【多空方向】

[95000，105000]区间震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格下跌。甲醇港口库存增加，产区维持低库存，开工率提升，下游烯烃工厂外采增加，传统需求仍处于季节性淡季。港口卸货逐渐恢复正常，内地下游备货收尾，关注雨雪天气对物流运输影响。短期甲醇价格区间震荡。

【操作建议】

观望

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情涨跌互现，市场氛围整体偏弱，调整幅度10-70元/吨，主流区域价格参考2020-2180元/吨。多地雨雪天气等因素影响和临近假期，尿素市场交投活跃度进一步下降，短期尿素价格宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约日内宽幅震荡，收于13210元/吨，较上日下跌50元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14982元/吨，较上日价格持平。现货行情表现弱势，西南地区硅厂开工率处于低位。临近春节，部分贸易商为回笼资金答复让利，但硅厂面临高成本压力，出货意愿降低，硅厂累库明显。

有机硅方面，临近春节，下游企业进入假期氛围，单体厂生产节奏有所放缓。对工业硅需求有小幅下降。

多晶硅方面，多晶硅市场价格价格维稳运行，下游部分厂家开始年前备货，短期内多晶硅需求有所提升。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，当前市场供需双弱，整体产量供应大于需求，市场短期内难有价格波动。预计短期内工业硅价格震荡运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

宏观方面，美联储第四次维持利率不变，鲍威尔表示预计3月份将开始讨论放慢缩表事宜，但降息可能性不大。

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2403合约日内小幅震荡下行，夜盘持续回升，收于126850元/吨，上涨140元/吨，涨幅0.11%。

现货方面，金川镍主流升贴水+3700元/吨，较上一交易日上调100元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.8，交仓盈亏亏损7410.56元/吨，俄镍提单-6372.13元/吨，俄镍仓单-6782.56元/吨，镍豆提单-6040.86元/吨，镍豆仓单-6451.29元/吨。日内镍价持续走弱，现货市场货运陆续停止，精炼镍市场氛围冷淡。上期所仓单表现充足，现货各品牌升贴水较往年均处于高位。

品种观点，精炼镍供应格局仍维持过剩局面，下游没有新增需求点，产业链对价格无法提供较强上涨动力。预计短期内价格弱势震荡，区间为125000-130000。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面继续下行。合金反弹结束，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面继续下行。合金反弹结束，关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

铁水产量环比微增，连续数周环比增加，钢厂对于铁矿石存量需求相对旺盛，增量需求还需要关注企业检修情况。一季度未有全行业行政限产措施，企业生产积极性将取决于行业利润水平和下游市场表现。节前铁矿石港口铁矿石库存和钢厂库存将继续累库。铁矿石高位震荡。

【操作建议】

铁矿宽幅震荡，上方压力1050附近，下方支撑900

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

焦炭：

【品种观点】

山西再一次迎来大范围降雪，交通运输或将受阻，焦炭到货将受到影响。焦炭现货价格稳定运行，随着原料煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强。部分焦企依旧维持限产。焦炭产量与上周基本持平。虽然成材成交转弱，但下游铁水回升至223万吨，焦炭刚需仍在。

【操作建议】

焦炭盘面开始回落，焦炭上方2450压力位，短期下方2330支撑位。临近春节建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

震荡偏空

 

焦煤：

【品种观点】

山西地区受降雪影响，焦煤拉运受到一定影响，叠加炼焦煤民营煤矿放假停工，焦煤供给收紧，下游焦企维持限产，但钢厂铁水回升至223万吨。春节前最后一周关注焦企和钢厂开工和库存情况。

【操作建议】

短期焦煤上方压力1800，下方支撑1660。临近春节建议轻仓或空仓过节。

【多空方向】

震荡偏空

 

螺纹：

【品种观点】

财政部表示，继续安排一定规模地方政府专项债券，发挥政府投资带动放大效应。本周产存数据显示，螺纹产量继续下降，库存继续累库。临近春节，下游成交迅速萎缩，日成交降至地量，市场进入有价无市状态。螺纹库存正常水平，产量低位，如果长假期间产量不出现激增，预计库存高点或低于往年同期。螺纹呈现供需双弱格局，价格高位震荡。

【操作建议】

高位宽幅整理，关注下方3800-3830支撑力度。

【多空方向】宽幅震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，近期北方由于重污染影响使得产能利用率下降，同时受雨雪天气影响，物流存在一定困难。加之矿石供应紧张局面还尚未有所缓解，市场可流通现货仍然偏紧。需求方面，电解铝企业目前整体较为稳定，少许库存较低企业有补库需求。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年1月25日，中国主要港口氧化铝库存周减少1万吨至19.5万吨，港口库存小幅去库，其中鲅鱼圈、锦州港小幅增加；连云港、青岛港、盘锦港、防城港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3341元/吨，日变动2元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价370美元/吨，日变动-1美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓24002手，日变动-690手；主力合约空单持仓26341手，日变-971手；成交量33099手，日变-14928手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。多空：偏多

 

铝

【品种观点】美1月制造业指数意外上升，削弱有色金属需求预期，LME金属普跌，美指回落，价格更多体现前者。国内进入季节性淡季，但是政策因素持续提振市场，和经济弱复苏周期不变，沪市表现相对偏强。供给端，地缘政治危机持续升级，美大选年，还是地缘政治因素为核心，任何供给端均可能成为新的地缘政治危机爆发点，成为不间断干扰；需求上，国内保障性住房推行范围扩大，央行意外降准后，多次密集出台刺激政策，预计社融将趋于改善，推动库存周期从被动去库到主动补库转化，利多金属铝的宏观需求增量。考虑到临近长假，需求走弱，供给边际小幅增加、现实层面走弱，主力合约受BOLL中轨19000压制。

【操作建议】

操作上，投资和套保仍以偏多的方向为主，短线以区间操作为主。沪铝主力运行区间18800-19100 外盘运行区间2247-2300 多空：震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美联储会议保持利率不变，主席称3月份降息仍有待数据支持，美国尽早降息预期下降，美元指数保持震荡；市场对国内继续出台向暖宏观政策期望较高，铜需求将有所提升的预期加强；但国内大省普遍调低今年投资增速，房地产投资仍就是影响最大行业，今年铜需求恐受投资增速拖累；供应上，红海供应链条价格（除美国贸易）有所回落，矿端供应链紧张有所恢复，压制铜价；整体看，国内宏观政策向暖，金融市场信心有所恢复，支撑铜价，但美联储降息尚需时日，美元指数保持反弹，国内工业持续萎靡，压制铜价，铜价处震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2403合约，区间68000-69200，观望。【多空方向】震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美联储主席鲍威尔讲话称，3月加息可能性不大，但要看具体经济数据进行确定，美国3月降息预期下降；另一方面，中东局势有所升级，紧张的地缘危机促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；从实际需求看，世界黄金协会发布报告称，2023年黄金中需求升至4899吨，创下历年新纪录，2023年平均金价达到每盎司1940.5美元，较上年上涨8%；2023年全球金饰品需求同比持平；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间482-486，观望。【多空方向】震荡

 

玉米：

【品种观点】

隔夜CBOT玉米期货窄幅震荡整理；春节临近，基层售粮节奏放缓，下游节前备货基本结束，现货市场购销转淡，现货价格整体稳中偏强；期货盘面或维持宽幅区间运行。

【操作建议】

2405合约关注2300-2400的区间波段交易机会，关注2400压力位是否有效，若突破2400则压力上移至2450。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空方向：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：天气物流等扰动因素逐渐褪去，养殖端加大出栏节奏，屠企收购难度减弱，猪价重新回归理性，今日早间猪价主线下跌。当前期货主力合约对标节后现货预期，盘面承压回落，但期货贴水幅度较大或限制近月合约春节前进一步下跌空间，节前向下空间不宜过分乐观；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性有限，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，然而向下空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

春节长假临近，2403、2405合约已有空单谨慎持有，建议可考虑适量分批止盈，轻仓或空仓过节。2403合约上方压力14100-14200，下方支撑13500-13600；2405合约上方压力15000，下方支撑14500；2407、2409、2411合约前期空单可继续持有，中长期维持逢高卖保思路不变，2407合约上方压力关注15800-16000，2409合约上方压力关注1670-16800，2411合约上方压力关注16800-16900。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空方向：震荡

 

双粕:

【品种观点】美豆出口数据不佳 美豆系继续承压

南美丰产压力替代美豆出口 美豆上周出口数据不佳 国内各种补充性蛋白进口原料充足 生猪养殖利润继续低位 仔猪价格低迷 养殖户补栏积极不佳 豆粕油厂库存在垒库 双粕盘面价格持续下跌 现货市场成交一般 巴西大豆贴水仍在走弱中 但是农历春节即将来临 资金避险情绪提升 综上 双粕前期空单减持

【操作建议】

双粕留存空单减持。 豆粕2405支撑位2890，压力位3150；菜粕2405合约支撑位2400，压力位2650。

【多空方向】空

 

油脂：

【品种观点】农历春节假期即将来临 油脂空单减持为宜

国际原油期价重挫 美豆油振荡收跌 马棕榈油出口数据不佳 国内春节备货阶段已过 贸易商陆续放假 交投清淡 综上所述 春节假期将至 油脂空单逢低减持

【操作建议】

油脂留存空单减持。Y2405支撑位7100，压力位7700；P2405合约支撑位6900，压力位7564；OI2405合约支撑位7500，压力位8210。

【多空方向】空

 

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考