【策略频道】1月31日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国数据显示，美国1月咨商会消费者信心指数为114.8，略低于预期值115，高于前值110.7，美国12月JOLTs职位空缺意外升至902.6万，高于预期值和前值，市场焦点继续集中在本周即将召开的2024首次美联储货币政策会议，观望情绪持续加剧，美股陷入微弱盘整，美国10年期国债收益率微幅回落至4.0360%，美元指数维持在103.40美元附近，贵金属价格陷入微幅震荡盘整，COMEX金价微幅上行0.1849%，COMEX银价微幅回落-0.1503%，COMEX金、银价差比率扩张至88.2482，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将剩余策略持仓全部获利了结，并持续关注该策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将剩余策略持仓全部获利了结，并持续关注该策略再度执行的机会。

 

 

股指：

周二晚道指上涨0.35%，纳指下跌0.76%。后市研判：市场再度出现普跌，成长类指数纷纷创下新低，部分私募基金出现踩踏效应，当前需要外部力量阻断私募基金的踩踏循环。市场处于大型底部，预期政策面会有更多的积极政策出台。市场内部资金从成长板块向高股息板块迁移，引发成长板块大面积走弱。广州近似于全面放开限购，苏州同样全面放开，更多城市在跟进。住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，本月底第一批项目名单落地后即可争取贷款。纳入城中村改造、保障房建设的城市大幅扩围，由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链，双配型保障房是全新的增量赛道，有望带动2024年以钢材为代表的大宗商品需求超预期。海外投行集体看多A股，人民币升值有利于全球资本增配中国资产。市场处于大型底部区域，政策面会有更多的积极政策出台。当前的关键是需要外力阻断私募基金的踩踏循环，静待市场走出底部。

多空方向：震荡整理

 

国债：

周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日继续下行，DR001加权平均1.62%，上一交易日1.72%，DR007加权平均1.94%，上一交易日1.94%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日下行，2年期国债到期收益率下行3.01个BP至2.12%，5年期下行3.73个BP至2.28%，10年期下行3.83个BP至2.46%，30年期下行4.41个BP至2.68%。周二10年期国债收益率创年内新低，超长期30年期国债收益率也大幅下行，市场对未来降息预期增强。国债期货短线偏多。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：多

 

集运欧线：

【品种观点】

周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）报价3496.05点，周跌幅0.4%，结束连续上涨。红海事件对盘面影响逐渐减弱，当前基本面边际宽松，工厂陆续停工放假，集运需求减弱；部分船只通过红海，集运供给小幅增加。春节后为传统消费淡季。主力合约仍旧深度贴水现货。

【操作建议】

建议短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱。

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约日内窄幅震荡运行，收于13310元/吨，较上日上涨90元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14982元/吨，较上日价格持平。现货市场成交氛围冷清，行业待假氛围较浓。湖南及贵州部分硅厂停产，现货供应收缩，下游需求表现同样疲软，整体行业仍表现供应宽松局面。

有机硅方面，临近春节，下游企业进入假期氛围，单体厂生产节奏夜有所放缓。对工业硅需求有小幅下降。

多晶硅方面，多晶硅市场价格价格维稳运行，下游部分厂家开始年前备货，短期内多晶硅需求有所提升。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，当前市场供需双弱，整体产量供应大于需求，市场短期内难有价格波动。预计短期内工业硅价格震荡运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2403合约日间持续下行，夜盘低位震荡，收于127370元/吨，下跌920元/吨，跌幅0.72%。

现货方面，金川镍主流升贴水+3500元/吨，较上一交易日上调200元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.8，交仓盈亏亏损7329.4元/吨，俄镍提单-6293.3元/吨，俄镍仓单-6703.4元/吨，镍豆提单-5963.01元/吨，镍豆仓单-6373.11元/吨。日内镍价持续下行，同时得加物流即将停运，日内下游积极入场采购，整体市场成交尚可。金川镍现货升水有小幅上行。

品种观点，精炼镍供应格局仍维持过剩局面，下游没有新增需求点，产业链对价格无法提供较强上涨动力。预计短期内价格弱势震荡，区间为125000-130000。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

铁矿石：

【品种观点】

钢厂对于铁矿石存量需求依然相对旺盛，增量需求还需要关注企业检修情况。一季度仍未有全行业行政限产措施，企业生产积极性将取决于行业利润水平和下游市场表现。节前铁矿石港口铁矿石库存和钢厂库存将继续累库。铁矿石高位震荡。

【操作建议】

铁矿宽幅震荡，上方压力1050附近，下方支撑900

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

临近春节，下游成交迅速萎缩，日成交回落至5万吨以下，市场进入有价无市状态。螺纹库存继续累库，总量处于正常水平，产量低位，如果长假期间产量不出现激增，预计库存高点或低于往年同期。螺纹呈现供需双弱格局，价格高位震荡。

【操作建议】

高位宽幅整理，上方压力4080～4100，下方支撑3800-3830。

【多空方向】宽幅震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面回落。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面回落。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭现货价格稳定运行，随着原料煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强。部分焦企依旧维持限产。焦炭产量与上周基本持平。虽然成材成交转弱，但下游铁水回升至223万吨，焦炭刚需较强。

【操作建议】

焦炭盘面开始回落，焦炭上方2450压力位，下方2330支撑位。

【多空方向】

震荡偏空

 

焦煤：

【品种观点】

炼焦煤民营煤矿放假停工，焦煤供给收紧，下游焦企维持限产，但钢厂铁水回升至223万吨。焦煤现货价格节前支撑较强。

【操作建议】

短期焦煤上方压力1800，下方支撑1660。

【多空方向】

震荡偏空

 

铜

【品种观点】

宏观面上，预计本周美联储会议将不降息，美元指数保持反弹，压制铜价；市场对国内继续出台向暖宏观政策期望较高，铜需求将有所提升预期加强；但国内工业仍萎靡打击了央行注入流动性带来的乐观情绪，房地产持续低迷大幅降低了铜需求；供应上，矿端供应紧张，后期冶炼产量将下降的预期提升，支撑铜价反弹；整体看，国内宏观政策向暖，金融市场信心有所恢复，支撑铜价，但美联储降息尚需时日，美元指数保持反弹，压制铜价，铜价处震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2403合约，区间69100-69600，观望。

【多空方向】震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，本周美联储是否降息成为市场关注焦点，我们预计本周美联储会议将保持利率水平，降息周期是否开启仍有待经济数据进一步支持，这将支撑美元指数保持反弹，黄金价格承压；另一方面，中东局势有所升级，紧张的地缘危机促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；从实际需求看，中国内地和香港由于节日来临，消费上升，但印度黄金提高黄金及饰品进口税，且消费仍未有大幅增长；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间479-482，观望。

【多空方向】震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，为保障长单按时履行，部分企业复产进度尚可，但是市场可流通现货仍然偏紧。因矿石供应紧张局面还尚未有所缓解，加之临近春节假期，企业检修情况增多，之后复产是否能够持续，尚存在较多不确定性。需求方面，据了解，因临近春节假期，电解铝企业或将提前放假，需求方面偏弱。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年1月25日，中国主要港口氧化铝库存周减少1万吨至19.5万吨，港口库存小幅去库，其中鲅鱼圈、锦州港小幅增加；连云港、青岛港、盘锦港、防城港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3337元/吨，日变动0元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3422元/吨，日变动3元/吨；澳洲氧化铝FOB均价370美元/吨，日变动-1美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓23949手，日变动-681手；主力合约空26246手，日变46手；成交量39018手，日变-14143手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。多空：偏多

 

铝

【品种观点】国内多地优化楼市限购政策，保障性住房需求提振铝需求，美指偏弱运行，隔夜铝价上涨。供给端，俄铝事件发酵为主，几内亚柴油问题暂时解决，美大选年，还是地缘政治因素为核心，任何供给端均可能成为新的地缘政治危机爆发点，成为不间断干扰；需求上，国内保障性住房推行范围扩大，央行意外降准后，多次密集出台刺激政策，预计社融将趋于改善，推动库存周期从被动去库到主动补库转化，利多金属铝的宏观需求增量。美联储降息的政策方向短期看未变。地缘政治因素属利多。节前备库动作基本结束，库存累积符合预期。考虑到临近长假，需求走弱，供给边际小幅增加、现实层面走弱，主力合约已进行到日BOLL中轨19000附近，后续上行将减缓。

【操作建议】

操作上，投资和套保仍以偏多的方向为主，短线以区间操作为主。沪铝主力运行区间18900-19150 外盘运行区间2230-2280 多空：多

 

 

碳酸锂

【品种观点】

周二，碳酸锂2407合约收盘价101000元/吨，环比跌幅0.54%；SMM电池级碳酸锂9.40-9.95万元/吨，均价9.68万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.80-9万元/吨，均价8.90万元/吨，较上一工作日持平。据IGO最新公告，Greenbushes锂精矿长协包销定价模式由Q-1（参考上一季度锂盐价格）转变为M-1（参考上一月份锂盐价格）为基准结算，锂精矿的价格变动将更贴近锂盐的价格节奏；由于春假假期物流停运，部分下游厂家提前采买，但实际成交量增加有限，基本面缺乏明确的方向指引，预计碳酸锂价格区间震荡。

【操作建议】

谨慎观望

【多空方向】

[101000，103000]区间震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格下跌。甲醇港口库存小幅回升，产区维持低库存，开工率提升，下游烯烃工厂外采增加，传统需求仍处于季节性淡季。港口卸货逐渐恢复正常，内地下游备货收尾，关注雨雪天气对物流运输影响。短期甲醇价格区间震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情稳中上涨，涨幅10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2070-2180元/吨。上游心态依旧坚挺，价格持续上涨后下游逐渐观望心态，关注雨雪天气对发运影响，短期尿素价格区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

玉米：

【品种观点】

受助于技术性反弹，隔夜CBOT玉米期货收高；小年临近，基层售粮节奏放缓，下游节前备货基本结束，现货市场购销转淡，现货价格整体维持稳定；期货盘面或维持区间运行。

【操作建议】

2405合约关注2300-2400的区间波段交易机会。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

短期来看：小年临近，未来几日大范围降雪预期驱动屠企加大采购力度，节前备货高峰已至，今日早间猪价延续强势。春节前出猪时间窗口持续缩短，待备货行情结束，消费驱动减弱，下周或现供需双减，肥猪集中出栏或确认节前现货高点。目前期货盘面或可确认已提前兑现春节前涨价预期，2403合约验证上方压力后冲高回落；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性有限，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，盘面或已开始兑现节后猪价回落预期，向下空间需评估猪瘟对市场供给的影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2403、2405合约上方60日均线压力有效，已有空单可继续持有。2403合约上方压力14200-14300，下方支撑13400-13500；2405合约上方压力15000-15100，下方支撑14500，若有效跌破支撑则有望打开进一步下跌空间；2407、2409、2411合约前期空单可继续持有，中长期维持逢高卖保思路不变，2407合约上方压力16000，2409合约上方压力关注16900，2411合约上方压力关注17000。春节长假临近，敬请投资者注意仓位管理。

多空方向：震荡偏空

 

苹果

【品种观点】

目前产区苹果交易维持清淡局面，客商春节备货也以自提包装为主，总体成交量不大，操作上苹果整体偏空对待。

【操作建议】

逢高做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货周二收高，主力03合约结算报价84.78美分，上涨0.62%；国内纺织业下游出货变缓，需求利好呈现边际效应同时套保压力逐步显现，郑棉震荡重心上移。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考