【策略频道】1月22日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，数据显示，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值大涨至78.8，大幅高于预期值70和前值69.7。此外，美国2023全年成屋销售为409万套，达到自1995年以来的最低水平，显示高利率水平对经济影响显现，金融市场也在持续受到货币政策预期调整的影响，美股整体大幅上行收涨，美国10年期国债收益率维持在4.1300%，美元指数微幅回落至103.20美元附近，贵金属价格再度陷入微幅震荡调整，COMEX金价微幅上行0.3298%，COMEX银价回落-0.5814%，COMEX金、银价差比率扩张至89.3099，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有剩余策略持仓。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有剩余策略持仓。

 

股指：

周五晚道指上涨1.05%，纳指上涨1.70%。后市研判：两市主要指数已留下长下影线，大级别反转信号浓厚。大量抄底资金进入以沪深300指数为代表的ETF。两市仍处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原。12月商品零售额当月值为历史次高，餐饮收入金额为历史次高，显示内需复苏强劲。12月芯片产量362亿块，新能源车产量114万辆，均创出历史新高，经济结构持续升级。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。人民日报发文推动发展新质生产力，2024年有望迎来新一轮科创成长投资浪潮。多地配售型与配租型保障房已开建，双配型保障房是全新的增量赛道，有望带动2024年以钢材为代表的大宗商品需求超预期。海外投行集体看多A股，人民币升值有利于全球资本增配中国资产。市场大级别反转信号已出现，静待各路机构发力权益资产配置潮。

多空方向：震荡整理

 

集运欧线：

【品种观点】

美军与胡塞武装继续相互袭击，任何与美国、英国有关系的船只(全球约有4000艘)都将受到威胁。马士基等船公司继续暂停红海通行，绕行好望角。胡塞武装表示，中国和俄罗斯等其他国家可以安全通过红海，且会确保安全。恰逢春节前出货旺季，上海至欧洲航运价格可能逐步达到峰值。上周五领先指标上海出口集装箱运价指数SCFI报价2239.61点，周涨幅1.5%，上涨速度明显放缓。主力合约仍旧深度贴水现货。

【操作建议】

基本面边际宽松，但因期货深度贴水，预计期价短期下方空间不大。建议短线操作。

【多空方向】

短期震荡。

 

国债：

上周五央行开展710亿元7天期逆回购操作，当日有650亿元逆回购到期，实现净投放60亿元。全周包括MLF在内，央行公开市场全口径投放25620亿元，回笼10060亿元，净投放15560亿元，当周净投放规模创1年新高。上周五银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平，DR001加权平均1.73%，上一交易日1.73%，DR007加权平均1.87%，上一交易日1.83%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日下行，2年期国债到期收益率下行1.89个BP至2.24%，5年期下行1.74个BP至2.38%，10年期下行0.65个BP至2.50%，30年期下行1.49个BP至2.76%。上周五股债再度跷跷板，上周五晚间央行发布消息，1月18-19日，中美金融工作组在北京举行第三次会议，有利于提高市场风险偏好。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作

多空方向：震荡

 

原油：

【品种观点】

国际能源署预计全球需求将出现增长，叠加美国商业原油库存降至低位，预计短期国际原油或存上行空间。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

东南亚产区陆续进入减产期，泰国产区遭遇病虫害叠加上游加工厂采购原料积极，致使胶水收购价格高位攀升，供应收紧强于预期。国内青岛库存入库增加，轮胎市场节前备货情况不一，整体或继续呈现累库。短期供应利好传导逻辑消化后，胶价或阶段性走弱。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，国内顺丁橡胶市场行情小幅上探。周内原料丁二烯受出口及外盘消息提振，出厂及市场价格涨至高位，成本面存在提振，同时合成橡胶期货价格亦有走高，顺丁橡胶现货市场氛围愈发谨慎，现货报盘小幅走高，且个别民营工厂封盘观望，下游刚需采购略好转，然随着山东益华、浙石化、燕山石化、齐鲁石化等顺丁橡胶装置重启消息落地，叠加盘面弱势震荡，现货报盘有所松动，业者持仓积极出货为主，整体交投阻力尚存。预计短期丁二烯橡胶或维持宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

上周五，碳酸锂2407合约收盘价101400元/吨，环比跌幅0.44%；SMM电池级碳酸锂9.3-10万元/吨，均价9.65万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.66-9万元/吨，均价8.83万元/吨，较上一工作日持平。现货市场锂盐厂挺价情绪较浓，市场交投氛围一般。碳酸锂基本面无明显改善，下游材料厂产量增加多为2月订单前置，且考虑到春节期间物流停发的因素，企业有小批量备货，市场缺乏明显驱动，预计价格区间震荡。

【操作建议】

谨慎观望

【多空方向】

[101000，104000]区间震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格弱稳。甲醇港口库存回升，但产区维持低库存，开工率变化不大，总体需求支撑不足。华东烯烃工厂开始停车检修后利空兑现，传统需求处于季节性淡季。国际甲醇开工仍处于低位水平，短期供增需减价格区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】周末国内尿素行情弱势向下调整，区域跌幅20-60元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2050-2250元/吨。国内供应正在回升，而工业需求继续萎缩，尿素工厂销售压力继续增加。供需弱势格局之下尿素价格震荡整理。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约震荡上行，收于13475元/吨，较上日上涨195元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格15115元/吨，较上日价格下调127元/吨。期货盘面价格持续下行，带动现货市场悲观氛围。近期现货实际成交情况较差，硅厂生产面临较大成本压力，云南地区电价成本再度上调，区域内企业停炉进度或将加快。

有机硅方面，工业硅现货市场价格持续偏弱运行，有机硅生产成本压力有所缓解，市场现货量偏少，行业开工率有所好转，但下游需求整体仍偏弱势。对工业硅需求保持稳定。

多晶硅方面，多晶硅市场价格趋向稳定，下游部分厂家开始年前备货，短期内多晶硅需求有所提升。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，工业硅下游需求表现弱势，市场成交情况偏淡，现货成交价格重心下移，但生产成本有所提升，行业供应情况或将进一步收缩。预计短期内工业硅价格呈弱稳运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏弱运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2402合约宽幅震荡，夜盘尾盘大幅跳空，收于126270元/吨，下跌1880元/吨，跌幅1.47%。

现货方面，金川镍主流升贴水+4000元/吨，较上一交易日下调500元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.9，交仓盈亏亏损5752.16元/吨，俄镍提单-4763.33元/吨，俄镍仓单-5174.5元/吨，镍豆提单-5340.99元/吨，镍豆仓单-5752.16元/吨。周内镍价震荡运行，产业基本面仍保持弱势，下游观望情绪较浓，整体市场成交情况偏淡。金川镍周内升水大幅下跌，国产电积镍由于直供比例增加，现货流通量有所收紧。

品种观点，精炼镍供应格局仍维持过剩局面，节前下游备货行情仍未有全面释放，节前物流停运情况或将造成现货市场阶段性货物短缺，短时间或将有小幅震荡行情出现。预计短期内价格在125000-131000区间震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

价格震荡区间125000-13100元/吨

 

铁矿石：

【品种观点】

铁水产量维持在日产220万吨，钢厂对于铁矿石存量需求依然相对旺盛，增量需求还需要关注企业检修情况。预计节前铁矿石港口铁矿石库存和钢厂库存将继续累库。铁矿石高位震荡。

【操作建议】

铁矿宽幅震荡，下方支撑900附近

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭二轮提降全面落地后，部分焦企再度亏损，焦企限产导致焦炭产量小幅下降。原料煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强，钢厂对三轮提降尚未达成共识。近日焦炭盘面维持区间震荡行情，上方空间有限。

【操作建议】

焦炭短期仍以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

河南平美股份煤矿事故影响已停工，节前无复工计划。临近春节前民营煤矿陆续开始放假，焦炭产量虽然有所下降，但优质主焦煤供给依然紧张。焦煤现货价格尤其是骨架煤价格支撑较强。铁水产量再度回升至221万吨。关注钢厂焦煤库存可用天数。

【操作建议】

焦煤期货价格短期以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面震荡。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

成本端适当关注

【多空方向】

震荡

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面震荡。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国部分经济数据显示美国经济仍具有韧性，美联储尽早降息预期下降，美元指数继续反弹，压制铜价；中国经济数据萎靡，房地产数据持续下滑，铜需求受到抑制；供应上，中国12月精炼铜产量116.9万吨，同比增加16.6%，LME铜以及沪铜供应充足，进口增加，库存上升，中国整体工业疲弱将影响铜需求；整体看，阶段性支撑铜价事件归于缓和，美元指数反弹压制铜价，铜价处偏弱震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2403合约，区间67500-68200，空单观望。

【多空方向】

偏弱震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，美国经济数据显示美国经济仍具备韧性，美联储官员发布鹰派讲话，降低美联储尽早降息预期，美元指数反弹，压制黄金价格；另一方面，胡塞武装连续袭击美国船只，美国将也门胡塞武装列入恐怖组织名单，另外，中东地区局势升级风险上升，紧张的地缘政治和危机促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；从实际需求看，中国内地和香港由于节日来临，消费上升，但印度黄金消费仍未有大幅增长；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间478-482，观望。

【多空方向】

震荡

 

铝

【品种观点】在春节放假前基本上就是淡季，考虑节前备库仍有些许空间，废铝进口趋严紧缺加剧，价格回落后去库幅度略扩，社库持续新低，美联储的政策规划尚未受数据转好的影响，预计下行空间有限，在BOLL轨道下跪18500附近止跌概率大。红海危机持续升级，通过海运费抬升和时间推移将逐步体现到进口铝土矿价格上，氧化铝建成产能增加，受环保因素影响运行产能减少，电解铝运行产能稳中略增，氧化铝偏强震荡运行，成本端利润有所收窄，尚不构成成本支撑；而需求端季节性走弱，替代性和节前备库会加剧逢低备库幅度.宏观上，中国四季度GDP持续稳增，库存周期不变，但受社融不振影响阶段性走弱，美经济数据尚未影响美联储政策方向，中期依然偏多。短期震荡偏弱运行，废铝紧缺和低库存支撑下行有限。

【操作建议】

观望。沪铝主力运行区间18600-18800 外盘运行区间2160-2200 多空：震荡

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，前煤矿事故使得强化安监管理，加之北方雨雪天气的影响，当前山西、河南等地矿石供应仍偏紧张，虽然氧化铝行业利润目前可观，部分企业采购进口高价矿进行生产，但是目前矿石供应仍无法维持企业大规模生产，复产进度不及预期，目前市场可流通现货仍然偏紧。需求方面，据了解，因临近春节假期，电解铝企业或将提前放假，需求方面偏弱。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止2024年1月18日，中国主要港口氧化铝库存周增加2.9万吨至20.5万吨，港口库存小幅累库，其中连云港、青岛港、盘锦港小幅增加，鲅鱼圈、锦州港、防城港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧，北方氧化铝现货加权平均价格3308元/吨，日变动-2元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3349元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价371美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓20134手，日变动-2256手；主力合约空单持仓24873手，日变动-2420手；成交量42965手，日变-24087手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，可逢低做多。 多空：偏多

 

螺纹：

【品种观点】

节前螺纹社会库存仍将继续累库，目前螺纹产量偏低，如果节日期间产量不出现激增，库存高点或低于往年同期。部分地区短流程企业已经陆续停产，春节停产时间短于往年。消费淡季下游成交偏弱，南方多地开启“暴雪模式”将影响南方需求。目前螺纹呈现供需双弱格局。

【操作建议】

高位宽幅整理，下方支撑3800-3830

【多空方向】宽幅震荡

 

鸡蛋：

【品种观点】

周末全国蛋价稳中有落，今早全国鸡蛋价格稳中偏弱。年前备货旺季刺激终端消费欲望，但是由于货源供应充足且还有部分存货尚未流出，短期蛋价或仍呈现易跌难涨的局面。周五JD2403合约延续偏弱走势，旺季蛋价下跌导致市场情绪悲观，近期盘面上涨难度较大，未入场者等待逢高沽空机会。

【操作建议】

JD2403前期空单继续持有，近期以逢高沽空为主。

【多空方向】

空

 

白糖：

【品种观点】

周五ICE原糖涨幅明显，印度和泰国的预期产量令市场担忧，盘面暂无新消息注入，目前主要的博弈热点仍在于主产区新季的产量情况，短期糖价或有小幅走强的可能。周五郑糖小幅上涨，近期外盘走强导致食糖进口成本上移，短期内盘或跟随外盘走强。

【操作建议】

近期可考虑日内短多，上方压力位60日均线。

【多空方向】

震荡偏强

 

 

玉米：

【品种观点】

上周五USDA出口销售报告好于预期，上周五CBOT玉米期货冲高回落收涨；临近年关基层上量增加，下游建库意愿不足，阶段性供强需弱格局持续，现货维持弱势运行，东北地区增储价格或托底现货限制进一步下跌空间；期货盘面中线或先抑后扬维持区间运行，长期重心仍将下移。

【操作建议】

增储实际兑现前关注波段做空机会，待增储持续兑现后等待波段做多机会，2405合约运行区间关注2300-2400。

多空方向：震荡偏弱

 

生猪：

【品种观点】

北方春节前备货需求仍存，南方供强需弱，周末猪价北强南稳，今日早间猪价稳中偏强。短期来看，预计北方春节前备货行情或支撑猪价展开小幅反弹，盘面或已部分兑现现货反弹预期，不宜过分乐观；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性不足，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，向下空间需评估被动出栏对市场供给的影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，官方数据显示能繁母猪存栏4142万头叠加生产效率提升，且当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2403合约、2405合约前期剩余空单继续持有，维持逢高沽空思路不变。2403合约上方压力13750-13800，下方支撑暂关注13400；2405合约上方压力14900，下方支撑暂关注14600，若有效跌破支撑则有望打开进一步下跌空间；2407、2409、2411合约中长期维持逢高卖保思路不变，压力有效则前期空单可继续持有，2407合约上方压力16000-16100，2409合约上方压力关注17000，2411合约上方压力关注17100。

多空方向：震荡偏弱

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考