【策略频道】1月19日各品种策略报告

国债：

周四银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001加权平均1.73%，上一交易日1.83%，DR007加权平均1.83%，上一交易日1.98%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.57个BP至2.26%，5年期下行0.49个BP至2.40%，10年期上行0.15个BP至2.51%，30年期下行0.15个BP至2.77%。国债期货短线或继续震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

股指：

周四晚道指上涨0.54%，纳指下跌1.35%。后市研判：周四两市主要指数留下长下影线，大级别反转信号浓厚。大量抄底资金进入以沪深300指数为代表的ETF。两市仍处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原。12月商品零售额当月值仅低于10月，为历史次高，餐饮收入金额仅低于11月，为历史次高，显示内需复苏强劲。12月芯片产量362亿块，新能源车产量114万辆，均创出历史新高，经济结构持续升级。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。人民日报发文推动发展新质生产力，2024年有望迎来新一轮科创成长投资浪潮。多地配售型与配租型保障房已开建，双配型保障房是全新的增量赛道，有望带动2024年以钢材为代表的大宗商品需求超预期。海外投行集体看多A股，人民币升值有利于全球资本增配中国资产。市场大级别反转信号已出现，静待各路机构发力权益资产配置潮。

多空方向：震荡整理

 

集运欧线：

【品种观点】

美英等国与胡塞武装冲突延续，船公司继续暂停红海通行，绕行好望角，集运运力供给持续紧张，出现一箱难求。春节前出货旺季，现货价格继续上涨，上海至鹿特丹集运价格已经飙升至5200美元以上。主力合约继续深度贴水现货。

【操作建议】

基本面偏紧，但盘面更多受资金与情绪驱动，建议短线操作。

【多空方向】

短期震荡，中线上涨。

 

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，欧洲央行公布12月货币政策会议纪要显示，欧洲央行认为过早降息将影响对抗通胀的效果，其更倾向于维持高基准利率水平一段时间。欧美央行轮番打击降息预期，金融市场也在持续消耗预期对各类资产价格的影响，欧美股市止跌反弹整体收涨，美国10年期国债收益率进一步上行至4.1420%，美元指数维持在103.30美元附近，贵金属价格整体止跌反弹，COMEX金价反弹0.8049%，COMEX银价上行0.7430%，COMEX金、银价差比率微幅扩张至88.5096，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑部分获利了结，并持有剩余策略持仓。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑部分获利了结，并持有剩余策略持仓。

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油全线上涨，美油3月合约涨1.89%，报73.85美元/桶；布油3月合约涨1.44%，报79.00美元/桶。国际能源署预计全球需求将出现增长，叠加美国商业原油库存降至低位，预计短期国际原油或存上行空间。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，上游工厂成本压力增大。前期供应端利好打开深色胶交割利润空间，海外大量出货，近期青岛港库存累库压力较大，叠加下游需求年终难兑现乐观，短期天胶市场在缺乏明显驱动下或以宽幅震荡为主。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

本周，国内顺丁橡胶市场行情小幅上探。周内原料丁二烯受出口及外盘消息提振，出厂及市场价格涨至高位，成本面存在提振，同时合成橡胶期货价格亦有走高，顺丁橡胶现货市场氛围愈发谨慎，现货报盘小幅走高，且个别民营工厂封盘观望，下游刚需采购略好转，然随着山东益华、浙石化、燕山石化、齐鲁石化等顺丁橡胶装置重启消息落地，叠加盘面弱势震荡，现货报盘有所松动，业者持仓积极出货为主，整体交投阻力尚存。预计短期丁二烯橡胶或维持宽幅震荡。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

碳酸锂

【品种观点】

周四，碳酸锂2407合约收盘价102400元/吨，环比跌幅1.16%；SMM电池级碳酸锂9.3-10万元/吨，均价9.65万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.66-9万元/吨，均价8.83万元/吨，较上一工作日持平。碳酸锂现货止跌，但市场供大于求的局面短期内难以改变，部分材料厂需求前置，但仍呈现弱势，行业整体小幅累库，预计短期内价格偏弱震荡。

【操作建议】

谨慎观望

【多空方向】

[101000，105000]偏弱震荡

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格弱稳。甲醇港口库存回升，但产区维持低库存，开工率变化不大，总体需求支撑不足。华东烯烃工厂开始停车检修后利空兑现，传统需求处于季节性淡季。国际甲醇开工仍处于低位水平，短期供增需减价格区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

尿素：

【品种观点】昨日国内尿素行情稳中松动，局部下调10-60元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2050-2270元/吨附近。国内供应正在回升，而工业需求继续萎缩。12月份国内尿素出口量在34万吨，超出市场预期。供需弱势格局之下尿素价格区间震荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡

 

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约持续下行，收于13270元/吨，较上日下降145元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格15242元/吨，较上日价格下调98元/吨。期货盘面价格持续下行，带动现货市场悲观氛围。近期现货实际成交情况较差，硅厂生产面临较大成本压力，下游压价心态较浓。

有机硅方面，行业有部分企业复产，行业开工率有小幅提升，但有部分企业近期有检修计划。对工业硅需求保持稳定。

多晶硅方面，多晶硅市场价格小幅上行，下游采购积极性有所提升，部分下游企业开始年前备货。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，工业硅下游需求表现弱势，市场成交情况偏淡，部分硅厂有让利出货举动，现货成交价格重心下移。预计短期内工业硅价格呈弱势运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏弱运行

 

镍

【品种观点】

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2402合约宽幅震荡，收于127760元/吨，上涨500元/吨，涨幅0.39%。

现货方面，金川镍主流升贴水+4500元/吨，较上一交易日持平，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.，交仓盈亏亏损5936.09元/吨，俄镍提单-4910.72元/吨，俄镍仓单-5322.09元/吨，镍豆提单-5487.99元/吨，镍豆仓单-5899.36元/吨。下游观望情绪提升，现货成交氛围转冷。近期印尼发布2024年1月镍矿内贸基准价格，价格较23年12月下跌7.28%。

品种观点，下游需求仍偏弱势，同时国内精炼镍整体产能产量仍处于高位。预计短期内价格在125000-131000区间震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

价格震荡区间125000-13100元/吨

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面震荡尾盘随黑色反弹。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

成本端适当关注

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面震荡尾盘随黑色反弹。下方成本支撑而向上缺乏动能，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭二轮提降全面落地后，部分焦企再度亏损，焦企限产导致焦炭产量小幅下降。原料煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑变强，钢厂对三轮提降尚未达成共识。近日焦炭盘面维持区间震荡行情，上方空间有限。

【操作建议】

焦炭短期仍以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

河南平美股份煤矿事故影响已停工，节前无复工计划。临近春节前民营煤矿陆续开始放假，焦炭产量虽然有所下降，但优质主焦煤供给依然紧张。焦煤现货价格尤其是骨架煤价格支撑较强。铁水产量再度回升至221万吨。关注钢厂焦煤库存可用天数。

【操作建议】

焦煤期货价格短期以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

钢联数据显示，本周铁水产量221.91万吨，环比增加1.12万吨。钢厂对于铁矿石存量需求依然相对旺盛，增量需求还需要关注企业检修情况。预计节前铁矿石港口铁矿石库存和钢厂库存将继续累库。铁矿石高位震荡。

【操作建议】

铁矿宽幅震荡，下方支撑900附近

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

本周螺纹社库继续累库，库存处于正常水平，螺纹产量环比大幅下降，部分地区短流程企业已经陆续停产，春节停产时间短于往年，企业生产意愿有所提升。消费淡季下游成交偏弱，目前螺纹呈现供需双弱格局。

【操作建议】

高位宽幅整理，下方支撑3800-3830

【多空方向】宽幅震荡

 

黄金

【品种观点】

宏观面上，继美国零售销售环比增长超预期，美国劳工部公布，上周初请失业金人数降至2022年底以来最低水平，显示1月就业增长将保持稳健，看起来美国经济仍然很具有韧性，降低了美联储尽早降息的预期，美元指数上涨，压制黄金价格；另一方面，胡塞武装连续袭击美国船只，美国将也门胡塞武装列入恐怖组织名单，另外，中东地区局势升级风险上升，紧张的地缘政治和危机促使黄金避险功能发挥，支撑黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，另外，黄金消费随着中国和印度节日的来临而提升，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间478-481，观望。

【多空方向】震荡

 

铜

【品种观点】

宏观面上，美国部分经济数据显示美国经济仍具有韧性，美联储尽早降息预期下降，美元指数继续反弹，压制铜价；中国经济数据萎靡，房地产数据持续下滑，铜需求受到抑制；供应上，LME铜以及沪铜供应充足，阶段性供应短缺事件影响逐步淡化，进口增加，库存上升，中国整体工业疲弱将影响铜需求；整体看，阶段性支撑铜价事件归于缓和，美元指数反弹压制铜价，铜价处偏弱震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2403合约，区间67200-67800，空单观望。

【多空方向】震荡偏弱

 

油脂：

【品种观点】买菜油卖豆油价差继续扩大中

地缘政治因素仍在 国际油价在65美元一线有较强支撑 美国农业部1月供需报告落定 油料供应充裕的格局已经形成 马来棕榈油减产周期减产和库存下降 令棕榈油在三大油脂中表现偏强 国内三大油脂库存整体已经恢复到正常年份 春节备货成交一般 综上分析 油脂走势分化 棕榈油强 豆油和菜籽油偏弱 关注菜豆价差修复走强交易 截止昨日到达533 预期价差高度650-700

【操作建议】

油脂走势分化，关注菜豆价差修复行情，买菜油卖豆油套利，目前价差533，预期值650-700。Y2405支撑位7300，压力位7590；P2405合约支撑位6860，压力位7550；OI2405合约支撑位7600，压力位8120。

【多空方向】走势分化 震荡偏强

 

双粕：

【品种观点】丰产压力之下，卖粕买油比价继续扩大

巴西丰产预期逐步被市场接受 全球大豆供应进一步走向宽松 国内各种补充性蛋白进口原料充足 生猪养殖利润继续低位 仔猪价格低迷 养殖户补栏积极不佳 进口大豆榨利走弱 油厂开机率和压榨量降低 油厂豆粕供应压力减小 双粕盘面价格持续下跌 现货市场成交一般 巴西大豆贴水持续走弱空间有限 即将接近去年低点 谨防巴西升水走强 综上 双粕整体走势依旧偏空 油粕比继续回升

【操作建议】

双粕留存空单继续持有。 豆粕2405支撑位2890，压力位3150；菜粕2405合约支撑位2483，压力位2650。

【多空方向】弱势震荡

 

玉米：

【品种观点】

分析师对于即将公布的USDA玉米周度销售报告料净增50-130万吨，隔夜CBOT玉米期货震荡收涨；临近年关基层上量增加，下游建库意愿不足，阶段性供强需弱格局持续，现货维持弱势运行，东北地区增储价格或托底现货限制进一步下跌空间；期货盘面中线或维持区间运行，长期重心仍将下移。

【操作建议】

维持区间波段交易思路，2403合约运行区间关注2300-2400,2405合约运行区间关注2320-2420。

多空方向：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

养殖端持续减重，终端消费支撑不足，阶段性延续供强需弱格局，今日早间猪价主线微跌。短期来看，预计1月下旬以后北方春节前备货行情或支撑猪价展开小幅反弹，盘面或已部分兑现现货反弹预期；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性不足，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，向下空间需评估被动出栏对市场供给的影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，官方数据显示2023年末全国能繁母猪存栏4142万头叠加生产效率提升，且当前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落，或限制下半年猪价上方空间，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

【操作建议】

2403合约、2405合约空单继续持有，2403合约上方压力13750-13800，下方支撑暂关注13400,2405合约上方压力14900-14950，下方支撑暂关注14600，若有效跌破支撑则有望打开进一步下跌空间；2407、2409、2411合约中长期维持逢高卖保思路不变，上方压力有效则前期空单可继续持有，2407合约上方压力16000-16100，2409合约上方压力关注17000，2411合约上方压力关注17100。

多空方向：短空

 

苹果

【品种观点】

西部产地走货速度提升，客商备货的需求有所增加，果农出货意愿增强产区春节备货仍在持续中，冷库运输近期受到降雪气候影响，发货进度受阻。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

ICE美棉期货趋于平稳，主力03合约结算报价82.51美分，收高0.81美分；国内郑棉增仓上行主力合约最高触及15900元/吨但基本面暂无较大变化，短期关注市场订单以及新棉套保压力。

【操作建议】

保持逢高沽空思路，轻仓位

【多空方向】

震荡

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考