【策略频道】1月15日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美国劳工部公布数据显示，美国12月PPI年率降至1.0%，低于预期值1.3%，高于前值0.9%，美国12月核心PPI年率降至1.8%，低于预期值1.9%和前值2.0%。在前一交易日受到CPI数据打压后，PPI数据再度重振美联储宽松货币政策预期，影响金融市场，美股延续震荡调整走势，美国10年期国债收益率微幅下行至3.9390%，美元指数微幅反弹至102.40美元附近，贵金属价格整体大幅反弹，银价表现明显强于金价，COMEX金价上行0.9982%，COMEX银价大幅收涨1.9264%，COMEX金、银价差比率大幅收敛至87.9110，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑部分获利了结，并持有剩余策略持仓。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化，中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑部分获利了结，并持有剩余策略持仓。

 

 

股指：

周五晚道指下跌0.31%，纳指上涨0.02%。后市研判：市场处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原。12月出口金额同比增长2.3%，继续回升，显示外需回暖。12月进口纸浆高达355万吨，创历史记录，同比大增50.4%，显示内需复苏强劲。铁矿石进口量10086万吨，依然处于高位。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力房地产上中下游产业链。中央经济工作会议提出要以科技创新推动产业创新，以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力，2024年有望迎来新一轮科创成长投资浪潮。多地配售型与配租型保障房已开建，双配型保障房是全新的增量赛道，有望带动2024年以钢材为代表的大宗商品需求超预期。海外投行集体看多A股，人民币升值有利于全球资本增配中国资产。春季行情随时启动，静待各路机构发力权益资产配置潮；看好代表新兴产业的中证1000指数。

多空方向：震荡整理

 

集运欧线：

【品种观点】

上周五上海出口集装箱运价指数SCFI报价2206.03点，周涨幅16.3%。地中海航运、达飞等调高1月下半月运费标准。红海局势仍紧张，马士基预计红海停航可能持续数月。亚欧航线运力仍紧张，预计期价偏多走势。

【操作建议】

谨慎布局多单。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

甲醇：

【品种观点】国内煤炭价格下跌。上周甲醇港口和产区均去库，开工率变化不大，总体需求支撑不足。华东烯烃工厂开始停车检修后利空兑现，传统需求处于季节性淡季，短期供需双弱价格低位震荡。

【操作建议】

观望或逢低短多

【多空方向】反弹

 

尿素：

【品种观点】周末国内尿素行情偏弱下滑为主，跌幅30-60元/吨不等，主流区域价格参考2090-2270元/吨附近。局部农需采购积极，但国内尿素供需压力仍存，短期尿素价格低位震荡。

【操作建议】

观望

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

供应趋紧格局叠加红海问题支撑油价，预计本周国际原油仍存小涨空间。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏强

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，上游工厂成本压力增大。前期供应端利好打开深色胶交割利润空间，海外大量出货，近期青岛港库存累库压力较大，叠加下游需求年终难兑现乐观，短期天胶市场在缺乏明显驱动下或以宽幅震荡为主。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

上周，国内顺丁橡胶市场行情跌后整理。周内受合成橡胶期货价格持续下行拖拽，叠加丁二烯市场有所回落，顺丁橡胶现货市场价格承压走低，随着倒挂幅度加剧，出厂价格陆续下调200-400元/吨不等，下游入市维持刚需压价采购，实单意向区间低端。预计短期丁二烯橡胶或维持震荡走势。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面反弹回落。下方成本支撑而向上缺乏动能。钢招落地亦不能带动盘面，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面反弹回落。下方成本支撑而向上缺乏动能。钢招落地亦不能带动盘面，后续关注黑色运行情况。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

高炉开工率、产能利用率和铁水产量环比小幅回升，是否持续改善还需要密切关注。45港港口铁矿石库存1.26亿吨，低于5年同期均值。钢厂铁矿石库存仍为同期最低水平，预计钢企仍有2-3周补库时间，钢厂库存将继续增加。铁矿石供需双弱，高位宽幅震荡。

【操作建议】

铁矿宽幅震荡，下方支撑900附近

【多空方向】中长期宽幅震荡

 

螺纹：

【品种观点】

住建部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，房地产市场融资再迎利好。周末唐山钢坯下调30元。螺纹库存总量正常区间内，产量继续环比下降，处于同期新低水平，节前短流程产量将出现季节性迅速萎缩。消费淡季下游成交偏弱，供需双弱格局，冬储预期下，继续调整空间或有限，高位宽幅震荡。

【操作建议】

高位回调整理，下方支撑3830附近

【多空方向】宽幅震荡

 

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2403合约持续震荡下行，收于13610元/吨，较上日下降260元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格15412元/吨，较上日价格下调95元/吨。工业硅现货重心再次下移，市场成交情况偏弱，441价格全面下调。下游需求进保持刚需采购，贸易商有降价促销行为，但效果一般。

有机硅方面，工业硅近期价格有持续回落，对于成本压力有所好转，市场稳定运行。对工业硅需求表现稳定。

多晶硅方面，多晶硅市场价格暂稳运行。市场成交氛围转弱，N型硅料产品流通表现紧张，厂家有惜售心态。行业对工业硅需求保持稳定。

市场总体来看，下游需求端持续转弱，供应相对表现平稳，没有进一步减产预期。预计短期内工业硅价格弱稳运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏弱运行

 

镍

【品种观点】

宏观方面，中国12月CPI同比为-0.3%，前值为-0.5%，预测值为-0.28%；中国12月出口金额同比+2.3%，前值为+0.5%，预测值为+2.13%；中国12月进口金额当月同比为+0.2%，前值为-0.6%，预测值为+0.28%。

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2402合约日间稳定运行，夜盘跳空后低位震荡，收于128410元/吨，下跌580元/吨，跌幅0.45%。

现货方面，金川镍主流升贴水+4500元/吨，较上一交易日下调100元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日持平。现货进口盈亏情况，沪伦比7.86，交仓盈亏亏损6014.9元/吨，俄镍提单-4997.6元/吨，俄镍仓单-5406.9元/吨，镍豆提单-5578.99元/吨，镍豆仓单-5988.29元/吨。上周周初金川镍资源有持续到货，环节现货紧张局面，但上周镍价持续上涨，下游观望情绪浓厚，成交逐渐转冷。

品种观点，近期镍价持续反弹，但基本面仍处于供应宽松局面，下游没有新增需求点，价格持续上涨动力不足。预计短期内价格在126000-132000区间震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

价格震荡区间126000-13000元/吨

 

焦炭：

【品种观点】

10号河北主流钢厂完成焦炭调价，焦炭二轮提降全面落地，部分焦企再度亏损，周度铁水虽回升至220万吨，但下游成材类库明显，产量逐渐减少，原料采购积极性有所下降。焦炭供需相对平稳。

【操作建议】

焦炭下方2350支撑明显，短期以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

焦煤：

【品种观点】

河南平美股份煤矿事故影响已停工，节前无复工计划。本周山西地区预计仍有雨雪天气，叠加春节前煤矿假期临近，焦化厂原料到货或受影响。焦煤现货价格尤其是骨架煤价格支撑较强。

【操作建议】

焦煤期货价格下方支撑1700，短期以区间震荡看待。

【多空方向】

区间震荡

 

铜20240115

【品种观点】

宏观面上，美国生产者物价指数下降0.1%，加上核心通胀降至3.9%，美国通胀保持缓和态势，美联储降息周期的开启只是时间问题，支撑铜价，但短期美联储尽早降息的预期降温，美元指数保持反弹，压制铜价；供应上，LME贴水保持高位，显示供应充足，国内冶炼端仍产出充分；阶段性供应短缺事件影响逐步淡化；进入年初，中国整体工业疲弱将影响铜需求；整体看，阶段性支撑铜价因素归于缓和，美元指数反弹压制铜价，铜价处偏弱震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2402合约，区间67500-68000，空单观望。

【多空方向】

震荡

 

黄金20240115

【品种观点】

宏观面上，美国12月生产者物价指数（PPI）下降0.1%，核心消费者物价指数至3.9%，降至4%以内，通胀趋于缓和，这为美联储后期降息提供启动基础数据，支撑黄金强势；中东地区局势日益动荡，英美对也门发动空袭，以色列加沙地区的战争，紧张的地缘政治和危机推涨黄金价格；但短期随着美国通胀数据的反复，美联储尽早降息的预期下降，美元指数保持反弹，压制黄金价格；中长期看，美联储降息周期开启只是个时间问题，另外，随着中国和印度节日的来临，黄金消费将再上台阶，黄金价格将中长期保持强势。

【操作建议】

沪金主力2404合约，区间480-484，观望。

【多空方向】

震荡

 

铝

【品种观点】铝土矿端受红海危机影响的紧缺局势持续，氧化铝建成产能增加，受环保因素影响运行产能减少，电解铝运行产能稳中略增，氧化铝偏强运行。

电解铝：成本端利润有所收窄，而需求端季节性走弱，去库收窄。现货端短期上行受限，但是供给端潜在因素尚在。宏观上，国内库存周期依然利多有色金属需求，美通胀走高，美指下行路曲折，压制有色金属价格，但是尚未影响美联储政策方向，宏观上整体偏利多。临近交割，盘口偏弱，预计短期震荡为主，在低库存，废铝紧缺的情况下，难有连续下行的局面。预计在BOLL轨道中轨18900-19100区间震荡。关注国内社融给盘面带来的方向性选择。

【操作建议】

长线多单谨慎持有，数据若利空及时止盈了结。沪铝主力运行区间18900-19100 外盘运行区间2210-2250 多空：震荡偏弱

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，前煤矿事故使得强化安监管理，当前山西、河南等地矿石供应仍偏紧张，虽然氧化铝行业利润目前可观，但目前产能利用率逐步下降趋势，复产进度不及预期，目前市场可流通现货偏紧。需求方面，据了解，电解铝企业生产相对稳定，需求方面当前偏稳定。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止1月11日，中国主要港口氧化铝库存周减少8.9万吨至19.6万吨，港口库存小幅去库，其中锦州港小幅增加，青岛港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。现货方面，短期内现货流通偏紧。现货目前处于上涨阶段，北方氧化铝现货加权平均价格3303元/吨，日变动9元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3349元/吨，日变动10元/吨；澳洲氧化铝FOB均价371美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓33032手，日变动-2843手；主力合约空单持仓39349手，日变动-520手；成交量216258手，日变动-6257手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。多空：震荡

 

苹果

【品种观点】

产区春节备货需求增加，但去库速度不及往年；客商拿货意愿不佳，果农顺价销售，成交量相对一般。总体成交偏弱势。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

周五发布的USDA月度报告调低全球棉花消费水平，全球棉花期末库存增加，ICE美棉期货回吐涨幅，主力03合约结算报价81.31美分；国内纱线成交量略有下降，库存水平下降放缓，棉花短期缺乏上涨动力，近期以震荡为主。

【操作建议】

背靠60日均线逢低做多

【多空方向】

震荡

 

鸡蛋：

【品种观点】

周末全国蛋价小幅上涨，今早全国蛋价稳中有涨。受蛋价的季节性规律影响，随着春节临近，近期终端走货有所好转，蛋价受此影响小幅上涨，但是供应依然较为宽松或压制此轮蛋价上涨幅度，预计近期蛋价小幅或有小幅走强，但是上方空间有限。周五JD2403合约小幅下跌，收长下影线。目前期价已触及蛋鸡养殖成本线，继续深跌难度较大，周末现货有所回暖或带动盘面反弹，但是中长期盘面或仍以跌势为主。

【操作建议】

关注年前现货反弹对盘面的影响，近月合约仍以逢高沽空为主。

【多空方向】

震荡

 

白糖：

【品种观点】

周五ICE原糖价格小幅下跌，机构预测新季全球食糖供应将出现过剩，糖价上行或面临较强阻力。周五郑糖横盘整理，国内最新产销数据一定程度上利多糖价，但是盘面的上涨动力依然不足，市场或仍维持震荡运行。

【操作建议】

暂时观望，以日内短线操作为主。

【多空方向】

震荡

 

油脂：

【品种观点】上半年油料供应充裕格局已形成 植物油依旧承压

地缘政治因素仍在 国际油价在65美元一线有较强支撑 美国农业部1月供需报告落定 油料供应充裕的格局已经形成 马来棕榈油减产周期减产和库存下降 令棕榈油在三大油脂中表现偏强 国内三大油脂库存整体已经恢复到正常年份 春节备货成交一般 综上分析 油脂走势分化 棕榈油强 豆油和菜籽油偏弱

【操作建议】

油脂走势分化，棕榈油偏强，豆油和菜籽油偏弱。Y2405支撑位7300，压力位7550；P2405合约支撑位6860，压力位7250；OI2405合约支撑位7600，压力位8000。

【多空方向】振荡偏弱

 

双粕：

【品种观点】美农报告利空落地 谨防盘面反弹

美国农业部1月供需报告落地 市场预期的巴西产量下调幅度并不大 同时美豆单产和总产量上调 令全球大豆供应进一步走向宽松 国内各种补充性蛋白进口原料充足 生猪养殖利润继续低位 仔猪价格低迷 养殖户补栏积极不佳 进口大豆榨利走弱 油厂开机率和压榨量降低 油厂豆粕供应压力减小 双粕盘面价格持续下跌 现货市场成交一般 巴西大豆贴水持续走弱空间有限 即将接近去年低点 谨防巴西升水走强 综上 技术性反弹之后可再度沽空

【操作建议】

双粕前期空单减持 等待反弹后重新沽空。 豆粕2405支撑位3067，压力位3106；菜粕2403合约支撑位2539，压力位2650。

【多空方向】反弹

 

 

玉米：

【品种观点】

USDA月度供需报告及季度库存报告利空，上周五CBOT玉米期货破位下行；临近年关基层上量增加，然而中储粮增储靴子落地，增储预期提振市场情绪；期货盘面中线或维持区间运行，长期重心仍将下移。

【操作建议】

增储预期下建议维持区间波段交易思路，2403合约运行区间关注2330-2430,2405合约运行区间关注2340-2460。

多空方向：区间运行

 

生猪：

【品种观点】

北方春节前备货预期仍存，养殖端惜售情绪渐起，屠企收购难度增加，周末猪价小幅上涨，今日早间猪价主线微涨。短期来看，预计1月下旬以后北方春节前备货行情或支撑猪价展开小幅反弹；中期来看，春节后下游消费低迷，冻品入库积极性不足，供强需弱大概率施压猪价再度走弱，向下空间需评估被动出栏对市场供给的影响程度；长期来看，二季度猪价或由供强需弱转向供需基本平衡；三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，目前集团场母猪存栏仍高淘高补为主，产能仍高于合理水平叠加原料价格明显回落，或限制下半年猪价上方空间。

【操作建议】

12月14日早报提示2403/2405合约关注做空及卖保机会，建议前期空单谨慎持有，若突破上方压力位则建议前期空单适量止盈，2403合约下方支撑暂关注13300-13400，上方压力13600-13650；2405合约下方支撑暂关注14600，上方压力14900-15000；2407、2409、2411合约短线下跌动能趋弱或展开技术整理，2407合约上方压力关注16000-16100，2409合约上方压力关注17000，2411合约上方压力关注17100，若向上突破压力位前期空单可考虑部分止盈，2409/2411合约中长期仍维持逢高卖保思路。

多空方向：震荡

 

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考