航运巨头马士基宣布暂停通过红海所有航行48小时！红海局势再生变数

文：金融研究院分析师

 

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

 

 

隔夜市场

【隔夜要闻】

红海危机：据伊朗塔斯尼姆通讯社，伊朗的“IRIS厄尔布尔士”号军舰已经穿过曼德海峡，进入红海；英媒：英美将对也门胡塞武装发布最后通牒，计划发动海空打击；航运巨头马士基31日宣布将暂停通过红海的所有航行48小时。

 

以色列最高法院驳回内塔尼亚胡削弱其权力的立法。

 

据美联社报道，乌克兰军方12月29日称，俄罗斯发起去年2月以来“最大规模空袭”，向其境内发射122枚导弹并调动36架无人机。泽连斯基：基辅等地29日遭俄袭击已致39人死亡。俄罗斯2023年秋季征兵结束，13万人应征入伍。

 

日本1月1日发生7.4级地震并引发海啸。地震导致日本柏崎刈羽核电站燃料池水溢出，水中含有放射性物质。5、为了确保每年约3.6万亿日元的资源来强化少子化对策，日本政府计划在明年提交建立支援补助金制度所需的议案。

 

苏丹武装冲突双方在首都激烈交火，当地电力及网络通信大范围中断。

 

俄罗斯政府延长水稻和大米出口限令至2024年6月30日。15、SpaceX首次使用猎鹰重型火箭将美国秘密航天器送入轨道。16、法拉第未来：于12月28日收到纳斯达克关于退市或不符合继续上市规则或标准的通知。17、越南2023年GDP增长5.05%。18、智利11月铜产量为444905吨，同比2022年11月的459229吨减少3.1%。

 

12月份中国制造业景气水平有所下降，但制造业生产保持稳定，生产指数连续7个月位于扩张区间。

 

国家统计局：经最终核实，2022年GDP现价总量为1204724亿元，比上年增长3.0%。3、工信部党组《求是》杂志撰文：聚焦稀土、光伏、新能源汽车、5G等优势产业链锻造一批“杀手锏”技术。

 

2024年元旦假期国内旅游出游1.35亿人次，国内旅游收入797.3亿元。5、2023年跨年档总票房破7亿，持续刷新影史纪录。国家电影局：2023年电影票房为549.15亿元，其中国产影片票房为460.05亿元，占比为83.77%。

 

2024年全国两会召开时间公布：十四届全国人大二次会议于2024年3月5日在北京召开。全国政协十四届二次会议于2024年3月4日在北京召开。

 

国常会：研究深入推进以人为本的新型城镇化有关举措。

 

财政部：适度增加财政支出规模，更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用。

 

工业和信息化部等八部门发布关于加快传统制造业转型升级的指导意见。

 

商务部、海关总署公布《出口许可证管理货物目录（2023年）》，其中提到继续暂停对镁砂、稀土、锑及锑制品等出口货物的指定口岸管理。

 

沪深交易所推出2024年多项降费措施，预计整体让利超9亿元。

 

外国人可在线开A股账户，头部券商已上线该功能。

 

2023年券商投行评级出炉，12家券商获A类，B类67家、C类19家。

 

青岛一保税仓库起火，上期能源公告：涉及20号胶标准仓单88张。

 

 

 

能源化工

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格小幅回落，假日因素市场流动性继续下降，主要地区炼油利润回落。市场消息方面，马士基宣布停航红海48小时，因集装箱船舶遇袭,此前刚宣布重返。因支付问题，俄罗斯向印度的原油进口量下降。12月26日当周，原油净多增加。日内，原油或震荡偏强，做多为主。

 

【PX】

震荡偏弱

PXCFR中国当前1020美元/吨，PX-N338美元/吨，PX-MX113美元/吨，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，石脑油短缺大涨。石脑油当前小幅回落至688附近，但仍在高位。航运危机影响持续走弱，需继续关注对原料供应的影响。PX负荷当前回到86%以上，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405节前小幅下跌收于8590。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日PX现货涨幅放缓，原料端下跌，需继续关注石脑油供应情况对市场情绪的影响，短期继续震荡。

 

【PTA】

震荡偏弱

近日原油震荡偏弱，PX小幅降至1020美元，节前广东石化因故停车。PTA装置方面，逸盛提负，整体开工在82%，目前加工费在411元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工维持在77%。PTA短期震荡偏弱思路。

 

【乙二醇】

震荡

目前乙二醇港口库存在107万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，三江石化或转产，当前乙二醇总供应在6成偏上。海外市场，沙特多套装置停车，供应预期收紧。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷持稳。乙二醇供需压力不大，期价震荡思路。

 

【短纤】

震荡偏弱，加工费走高

当前短纤华东现货价格在7276元，短纤负荷持稳，目前平均在87%，下游纱厂利润有所修复，订单尚可，织造负荷维持。短纤厂家库存一般，加工费在800附近。短纤绝对价格震荡偏弱，加工费或有提升。

 

【聚烯烃】

震荡偏弱

两油聚烯烃库存68万吨，较上周增加23万吨。

聚乙烯产能利用率在87.29%，降2.39%。停车产能在323万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8280。聚乙烯检修装置有所增加，下游开工率明显下降，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。投产空窗期，去库节奏尚可，聚乙烯震荡偏弱。

聚丙烯产能利用率在72.78%，降2.73%。停车产能在624万吨/年。华东拉丝在7515元/吨，PP2405震荡回落，收于7560。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓推迟到1月中扩能。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。库存去化节奏顺畅。2405合约扩产压力较大，供需两弱，聚丙烯震荡回落。

 

【PVC】

期价考验前期低点

上周五PVC期价继续弱势下行，并逼近5850元一线的前期低点，收盘报收于5879元，跌幅在1.34%。目前供需面矛盾突出，上游开工率再度提升至77%附近，而下游工厂开工却持续下降，虽然下游工厂低位补库消化了一定库存，但后市整体累库压力依然较大。所以，短期来看，供需面的矛盾仍将加重市场的下行压力，期价今日将考验下方5850元的支撑。从中长期来看，期价跌破该低点的概率很大，并有望再创新低。

 

【烧碱】

期价高位震荡，警惕回落风险

上周五烧碱期价冲高回落，收盘期价报收于2823元，涨幅为0.53%。目前现货市场整体表现稳定，局部地区有10元/吨的上涨。从供需面来看，市场货源供应充足，下游工厂采购积极性不高，后市现货市场报价或将再度下行。期货端，目前与现货市场背离严重，且存在较高的升水，随着期价逐步转向现实逻辑，后市期价的下行风险也将逐步增加，今日关注下方2800元一线支撑。

 

【沥青】

窄幅震荡

供应来看，整体供应压力有限，开工率小幅下降，主要是东明石化和山东胜星转产渣油，北海和源和上海石化间歇停产，东北个别炼厂降产。需求来看，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方多为冬储需求。受降温影响，沥青需求下降明显，北方市场需求基本停滞，多为业者囤货入库，因为库存有所上升。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前沥青自身基本面呈现供需两弱格局，限制了盘面的走高，沥青原料贴水上涨，沥青现货价格有支撑，短期将保持震荡为主。

 

【甲醇】

反弹震荡

郑醇2023年最后一周表现偏弱，呈现跌后震荡态势，前半程回跌幅度较大，后半程呈现企稳震荡，但暂未打破短期反弹节奏，反弹小幅遇阻，现货市场典型区域报价小幅跟跌，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，油价继续企稳博弈。

 

【苯乙烯】

受压回跌

苯乙烯2023年最后一周呈现高位回落态势，前半程小幅维持涨后高位运行，后半程有所回落，现货市场典型区域报价弱稳，短期期价或维持回调节奏构建更大高位运行区间。前期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，油价继续企稳博弈。

 

工业品板块

【橡胶】

反弹上攻

胶市期价2023年最后一周表现强劲，尤其周五大幅上涨，经过短期受压之后，期价暂时站上1万4关口，现货市场典型区域典型胶种跟涨明显，短期期价或仍维持回升节奏，过节期间青岛保税区某20号胶交割库发生火灾，或涉及88张20号胶标准仓单，或对20号胶期货品种短时行情产生影响，望投资者注意并继续关注后续相关消息。前期油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产以及美联储降息，油价继续企稳博弈。

 

【玻璃】

周末现货端涨跌不一，沙河地区由于环保原因让价去库，华东华南涨价促销，产业心态普遍悲观，上中下游都不敢做大库存，但随着盘面的持续升水，期现正套入场积极。需求进入淡季，下游深加工订单水平出现明显下滑。目前中下游库存持续处于历史最低位水平，在春节之前依然有补库的驱动，后续要看沙河地区的冬储政策。供应维持高位，接近历史最高的供给水平。供需矛盾在需求走弱之际将逐步显现，预计后期上游将面临累库压力。盘面在2000左右仓单压力较大，维持1700-2000高位震荡看法，套利方面在升水时推荐正套。

 

【纯碱】

本周现货价格下调后，下游补库需求小幅改善，本周纯碱重新累库，主要变化来自于轻碱需求的提升。总体而言供给在缓慢恢复，近期盘面倾向于交易供给过剩预期。碱厂目前有新订单压力，代发订单持续下降，预计现货价格会逐渐下调，现货转弱会带动盘面下行。需求端，春节前下游依然有补库备货预期，将对现货产生支撑。基本面转空，05的基差支撑会明显减弱。但由于新增产能投放的不确定性和下游需求的持续旺盛，盘面在看到供给落地之前不宜过度看空。

 

【尿素】

目前停车已经陆续兑现，本周无停车计划，后续随着装置复产，日产或将呈现稳中回升的态势。目前农业需求以储备需求为主，工业需求随着环保预警的解除，有回升的可能。企业库存缓慢累库。整体利好不足，反弹高度或受限。

 

【纸浆】

纸浆现货市场以稳为主。进口成本方面，智利Arauco公布1月份报盘，其中，针叶浆银星760美元/吨。11月针叶浆进口量为76.97万吨,环比增加3.82%，同比增加24%。1-11月累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。下游市场需求延续清淡，部分原纸厂家出现规模停机现象，整体耗浆量呈现下滑趋势，下游原纸库存普遍累库。本周港口库存178.8万吨，环比上涨1.7%。目前进口高位震荡，需求利好不足，下方受到进口成本的支撑，纸浆震荡走势。

 

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.56%报2071.8美元/盎司，年涨13.45%；COMEX白银期货跌1.42%报24.025美元/盎司，年跌0.06%。美国12月芝加哥PMI为46.9，预期51，前值55.8。日本1日突发7.4级大地震，引发高达5米海啸，呼吁民众立刻从危险区域撤离，后又发生4.6级地震；一核电站燃料池中冷却水溢出，未发现泄露。本周，美国、欧元区、英国等多个国家和地区将公布PMI数据；美国将公布12月非农、失业率等关键就业数据。

 

【沪镍】

大幅震荡

市场焦点：原料进口大增，国内12月经济数据公布。

交易提醒:LME收盘16620美元/吨，跌幅0.21%。美国劳工部公布当周初请失业人数21.8万，略高于预期的21万人，但就业市场依然强劲。同时3季度GDP年化增长4.9%，美元低位回升。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环保下滑0.4%，显示继续收缩；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存增加2034吨（64056吨），上期所库存增加6吨（11301吨），供应在持续增加，世界金属统计局（WBMS）最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，但市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情，近期有报道印尼青山不锈钢工厂发生爆炸，有大量人员伤亡，对产能影响尚无确切消息，但可以肯定对相关不锈钢，镍铁，中间体会带来影响，密切关注；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

 

【沪铜&国际铜】

震荡

周五伦铜大跌，收于8556 美元。沪铜夜盘休市。美联储降息预期有所减弱，市场期待中国经济复苏，中国12月制造业数据继续走弱，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季。沪铜现货需求不足，上方存在较强压力。上方压力69200，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水大幅下降至349点，外盘比价小幅强于内盘。

 

【沪铝】

震荡

周五原油下跌，伦铝上涨，收于2387美元。沪铝夜盘休市。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，短线反弹逐步乏力，中期可能高位回落。上方压力20000，下方支撑18000。

 

【沪锌】

震荡

上周五晚间伦锌小幅高开后反弹收阳线。11月国内锌产量高位环比回落，稍低于预期。国内周度加工费环比延续回落，锌冶炼利润回落至低点，部分企业或会增加检修，中期锌矿锌供应压力有望减缓，逐渐偏紧。北方环保影响下游淡季需求回落，升水走低。预期供需两弱，但短期宏观偏乐观下，锌延续震荡。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成。

 

【沪铅】

震荡

上周五晚间伦铅平开后回落收阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。受环保和检修影响，原生铅和再生铅企业环比都处于回落。下游消费旺季电池需求环比小幅回落，不及预期，社会库存环比回落。短期供应偏紧，原料成本支撑较强，铅价震荡偏强。后期关注铅供应端情况。

 

【工业硅】

筑底后震荡上行

元旦节前中国工业硅市场价格坚挺运行，市场参考价格15537元/吨，较上个统计日价格上调2元/吨（百川报价）；近期金属硅厂家签单较多，库存压力较小，报价依旧维持坚挺；新疆部分地区电价面临增加可能，北方生产受到阻力较大，多因素导致企业产量不及预期，且最近厂家出货情况良好，现货市场供需格局正在收紧。元旦节前收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨（Wind报价），保持不变，Si2402主力期货合约报收14160元/吨，期现基差现货升水为960元/吨，上涨80元/吨。进入年终硅厂南北产区都有降产能操作，市场供应量减少，供需平衡有所改善，硅厂积极挺价。整体来看，供给在收缩，现货接近成本线且成本线震荡上涨，期货又大幅贴水，价格中长线易涨难跌，但上行空间亦有限；期货不易追高建仓，可待行情回落后择机做多远月合约，下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

 

【碳酸锂】

震荡

12月29日，SMM电池级碳酸锂指数95714元/吨，环比上一工作日下滑10元/吨；电池级碳酸锂9.3-10.08万元/吨，均价9.69万元/吨，环比上一工作日下滑0.01万元/吨；工业级碳酸锂8.55-9.05万元/吨，均价8.80万元/吨，环比上一工作日持平。现货市场成交清淡，供应端挺价情绪渐浓，市场弱稳，现货价格跌幅放缓。期货端周五震荡上行收小阳，维持震荡判断。

 

黑色板块

【螺纹&热卷】 

区间震荡

消息面显示，国家统计局数据显示，12月份，制造业采购经 理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分 点，制造业景气水平有所回落。12月份，非制造业 商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分 点，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。随着淡季逐渐深入，季节性因素将对需求形成持续压制，需求整体水平将保持弱势。目前产业面临冬储补库预期，无论是钢材补库还是原料补库，将会是后期钢价运行方向的决定因素。

 

【铁矿石】

高位区间震荡

供应方面，上周外矿发运小幅回落，澳矿出现减量，巴西矿延续增势，到港量大幅回升，整体供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量221.28万吨，环比上周减少5.36万吨，铁水产量延续季节性下滑趋势。目前钢厂亏损扩大，采购较为谨慎。但假期归来，钢厂仍有补库和冬储预期，需求有支撑。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11991.73万吨，环比增加104.97万吨，日均疏港量298.14万吨，环比增加43.19万吨，港口库存继续累库。盘面上看，主力05合约昨日小幅反弹，短期内维持高位宽幅震荡。

 

【焦煤&焦炭】

宽幅震荡

各地安全检查加严，区域内停限产煤矿未有明显改观，精煤产量仍有收紧预期。不分煤矿优质高价煤成交有所减少，配焦煤种价格有所回落，煤矿厂内部分煤种库存有所累积，竞拍市场流拍明显增多。煤口岸成交相对冷清，下游采购意愿不佳。下游终端成材表现不佳，钢厂利润收窄，铁水产量回落明显，下游刚需采购节奏缓慢，多按需采购。

焦企开工基本稳定，部分地区焦企受环保因素影响生产受限，焦炭供应有所减量，焦企出货积极性较高。下游钢厂利润仍有明显亏损，钢厂检修减产现象增多，铁水产量下行明显，厂内焦炭库存有明显回升，对焦炭刚需下滑，采购积极性下降。部分低库存钢厂仍有焦炭冬储补库采购需求，但需求边际转弱。

 

【铁合金】

锰硅方面，近期受红海事件影响，锰矿运费上涨带动锰矿报价小幅上涨，从而锰硅成本企稳微增，在现货报价弱稳基础上，厂家利润亏损加剧。上周现货报价，北方硅锰合格块现金含税自提报价6180-6230元/吨，南方主流报价6350-6450元/吨。库存方面，全国63家锰硅企业库存19.45万吨(+7270吨)厂家出货不畅，累库压力较大。供需方面，锰硅供应转向回升，但下游五大成材产量环比下降、螺纹钢需求不佳。综合来看，锰硅处于供需双弱格局，上游成本企稳反弹未能扭转基本面弱势情况，盘面承压运行

硅铁方面，成本端暂稳，神府兰炭小料市场主流价1080-1240元/吨。青海、内蒙产区利润140-170元/吨左右、宁夏产区利润-69.5元/吨。供需方面，硅铁供应连续四周下降，主产区电力短缺消息扰动不断，下游需求受五大钢材产量下降影响偏弱。库存方面，全国60家硅铁企业库存约7.23万吨（-0.14%）小幅去化。综合来看，硅铁维持供需宽松格局，年末补库预期仍存，产业关注盘面上方卖保机会。

 

农产品板块

【油料】

世界大豆丰产希望，美豆年度走跌

上周五美豆大幅收跌；阿根廷大豆产区天气良好，且巴西大豆种植面积扩大并12月降雨尚可增加世界大豆丰产希望；另12月21日止当周，美豆出口销售净增98.39万吨，处于市场预期的80-170万吨的低端；指标3月开盘1311.25，最高1316.75，最低1296.75，收盘1297.5%，全年下跌14.8%；操作建议:受美豆走跌影响，两粕菜油料受累偏弱。

 

【豆一】

政策预期再起 期价重心上移

上周豆一期价继续减仓反弹，上周五主力2403合约大幅减仓，期价收盘至4986元/吨，近月2401收盘至4968，持仓继续减少，在政策利好预期之下，空头踩踏性减仓，本周期价重心明显上移。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆加工企业补贴，对利好政策的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

 

【花生】

节后需求担忧 期价继续下行

上周花生期价继续下行，上周五主力pk2403收盘下跌至8638元/吨，持仓小幅减少，远月2404合约持仓减少较多。鲁花工厂入市收购范围继续扩大，本周一正阳工厂开收，上周一新乡工厂开收，提振市场信心，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，中粮停收小线米，导致市场交投氛围进一步转差。油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空远月合约。

 

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

玉米现货价格偏稳，期货价格反弹。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

 

【棉花&棉纱】

偏强震荡，中期重心上移

截止到2023年12月30日，新疆地区皮棉累计加工总量465.99万吨，同比增幅22.83%。当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，不过下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。市场暂无显著多空，预计近期震荡偏强为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期成交量尚可，高支纱成交好于低支纱，价格稳中偏强；纺企继续去库，下游贸易商及织厂均有采购，市场对于节后旺季行情有一定预期。短期来看预计以稳中偏强为主。

 

【生猪】

偏弱

节日间现货生猪微涨为主，大部分地区呈稳定态势，南方地区因腌腊尾声，标肥价差走缩，猪价转跌；就出栏节奏而言，目前多数规模场完成年度出栏计划，月初出栏节奏或略有收紧，对行情略有支撑，散户对春节前行情看涨心态趋弱，以积极出栏居多，且由于年前产业现金流普遍吃紧，偿债压力巨大，降价出栏成为不少养殖户必选项，1月份生猪供应量预计继续释放，而随着终端对大肥承接能力转弱，本月猪价易跌难涨。

 

【鸡蛋】

承压

元旦期间鸡蛋终端需求表现不及市场预期，局部地区涨价后销区跟进情况不佳，高价区走货速度明显偏慢，一般元旦后因春节备货开启，蛋价整体呈缓慢上行态势，不过由于今年蛋鸡产能持续恢复，12月份在产蛋鸡存栏12.1亿羽，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%，且由于四季度补栏状况较好，春节前新开产蛋预计继续保持增量，而淘汰鸡因数量和成本限制，近月新开产整体大于淘汰数量，产能继续向上趋势不变。春节备货窗口近3周时间，养殖端和贸易商去库紧迫性暂不突出，关注出货节奏。

 

【白糖】

外盘继续下行 郑糖承压

上周五外盘原糖期价大幅下跌，今日郑糖料承压，反弹或告一段落。上周期价继续震荡反弹，周五近月SR2401期价收盘下跌25元/吨至6369元/吨，主力2405收盘上涨至6307元/吨，涨9元/吨，持仓继续大幅下降。外盘方面，原糖价格继续下行，巴西增产压力持续释放，基金多头减仓持续。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，，建议短空操作。

 

【红枣】

以稳为主

内地新季库存量有限，据内地客商反馈已采货源销售过半，销区走货成为市场主要关注点。收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格稳定，；到货量增加但质量参差不齐，价格低于市场主流价格，下游接受度一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场主流价格暂稳，下游拿货积极性一般。

 

宏观方面

【国债】

预期期债震荡偏强

上周，公开市场到期6720亿元7天期逆回购，央行投放17540亿元7天期逆回购和1750亿元14天期逆回购，合计净投放12570亿元。本周，央行公开市场将有17540亿元7天期逆回购和9100亿元14天逆回购到期，其中周二至周五分别到期七天期逆回购金额为7640亿元、4210亿元、3740亿元、1950亿元；14天期逆回购金额为2420亿元、1510亿元、2260亿元、2910亿元。央行进行大量净投放操作以维护跨年资金面的平稳，跨年以后，市场流动性压力有望缓解，市场利率也会有所下降。作为短期的结构性工具，央行逆回购操作的力度也可能会适当地降低。

国内：基本面上，12月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.3%，比上月微落0.1个百分点，我国经济总体产出景气水平保持稳定。2024年，在坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的原则下，市场需求不足的矛盾将较2023年有所缓解，投资相关活动有望继续稳定增长；消费动能释放力度将较2023年进一步提升，经济有望继续回稳向上。政策面上，需关注在房地产支持政策全面加码前景下，楼市能否较快企稳回升。这是当前宏观经济牵一发动全身的关键点。其次，需关注2023年四季度财政政策稳增长显著加力后，2024年初基建投资能否较快形成实物工作量，特别是加发1万亿国债对基建投资的拉动效应能否较快释放。

海外：12月数据显示美国增长边际放缓，四季度整体显著弱于三季度；圣诞节消费可能偏弱，地产因房贷利率回落小幅改善但仍处低位，企业投资边际走弱。11月PCE通胀超预期下行，联储12月FOMC释放降息信号，市场降息预期明显升温。市场隐含的首次降息时点提前至3月，2024年全年降息预期上升45bp至156bp。

下周，需关注中国和美国PMI数据。短期内，资金面对债市的扰动较大。在市场风险偏好回升和降息政策的预期升温的博弈下，预计短期内期债震荡偏强，但当前的价位已经相对充分，上行的幅度不会太大，需关注市场情绪变化，谨慎做多，需关注市场情绪。

 

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美元指数近期持续走低，美债收益率继续下行。离岸人民币位于7.10一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

 

 

 

 

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