棕榈油：连续弱势调整，后市怎么看？

11月29日，周三棕榈油2401主力合约下跌2.11%，收于7248点。七个交易日内，棕榈油期货已经从7600点高位下跌近400点。

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原油回落。南美迎来降雨，美国小型炼油厂豁免申请的拒绝被法庭推翻，美豆油跌至50美分/磅附近，内盘油脂跟随外盘下跌。

11月马来西亚棕榈油出口由减转增，MPOA预估前20日产量减幅不到4%，减速低于月均水平，马来西亚棕榈油产量表现继续超历史水平。11月底马来西亚棕榈油库存可能在240-248万吨，而10月底245万吨。

2023年9月印尼棕榈油产量环比增加7.49%至453.7万吨，同比2022年9月减少9.08%，而在8月，比2023年7月产量下降11.51%，同比2022年8月减少2.06%。因此9月产量同比减幅更大了，虽然说去年印尼在放开棕榈油出口之后，产量逐步恢复，2022年9月、10月棕榈油产量达到500万吨附近，但是相对于2020年9月524万吨还是偏少。1-9月印尼棕榈油累积产量达到4082万吨，比2022年同期增加11.53%，累计产量增速自8月开始不断放缓，截至9月，已经出现连续两个月低于2022年的情况。

上半年不规律的降雨，将会继续影响印尼后续棕榈油产量表现，但是影响程度可能下降，至于8月开始的天气，实际影响可能要到明年上半年，也就是近月边际影响减弱，远月可能增强，还是需要继续关注进入雨季后实际降雨情况，毕竟今年降雨情况还是要好于上两轮厄尔尼诺期间的情况。

1-9月马印累计产量达到5410万吨，增加8.33%。累计产量增速在7月达到顶峰的12%之后，逐步下滑。从马印累计产量上看，还是处于历史新高的。

食品加工厂开启节前备货棕榈油，但是这部分需求也只是阶段性，外加近月端进口倒挂增多，11、12月实际棕榈油到港可能没有早先市场想象中那么多，现货基差逐步走强，此外产业端移仓远月，导致棕榈油1-5月差快速收敛，也是上周油脂月差波动最大的品种。

综上，在产量维持超历史水平下，棕榈油预计维持震荡偏弱状态。

棕榈油相关数据:

图片来源：紫金天风期货研究所

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