【中财期货】每日投研焦点

▼新上市品种篇▼

碳酸锂：2401收于152400元/吨，涨幅-1.42%，电池级碳酸锂均价16.3(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价15.4(-0.1)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）15.05(-0.1)万元/吨，工业级氢氧化锂14.05(-0.1)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）2085(-15)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）4300(-75)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）17850(0)元/吨，核心逻辑：需求端：近期新能源汽车产销不佳有所改善，锂电池需求回升，电池厂仍消耗自身库存为主，对正极材料采购量未有明显回升，磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑，对碳酸锂需求仍较萎靡，后续新能源汽车、3C数码进入旺季，需求整体有边际改善预期。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，叠加近期盐湖开始进入生产淡季，碳酸锂产量维持偏低水平，厂家库存变动幅度不大，碳酸锂格局由宽松转为紧平衡，短期产量仍有下降趋势，中长期来看碳酸锂有较多新上项目，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配，短期紧平衡格局或将持续，近期市场博弈较为激烈，震荡为主。

PX：11月2日，PX2405收盘价为8564元/吨（-54），现货商谈价格为1022美元/吨，折合人民币7478元/吨，基差为-1086，PXN价差为376美元/吨。

今日PX价格小幅下跌，主要原因是美国汽油季节性淡季，MX产PX利润回升，亚洲PX企业进一步提升开工负荷，而且下游PTA有新装置投产以及部分装置取消检修，PX受低估值以及终端补库影响，PX价格震荡。

▼宏观金融篇▼

股指：股市四大宽基指数均下跌。食品饮料板块涨幅最大，传媒板块涨幅最大、国防军工、电力设备及新能源板块跌幅最大。IF2311收盘于3559.2，跌0.51%；IH2311收盘于2419.6，跌0.16%；IC2311收盘于5459.4，跌0.75%，IM2311收盘于5877.4，跌0.95%。IF2311基差为5.01，降0.96，IH2311基差为2.14，升0.27，IC2311基差为-0.55，升2.22，IM2311基差为-7.85，升14.37，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.256（-0.017）。沪深两市成交额7681亿元（-453）。北向资金今日净流入2721亿元（+48）。截至11.1日，两融余额为16348亿元（+21）。DR007为1.8283（-10.78BP），FR007为2（-40BP）。十年期国债收益率为2.6563%（-2.89BP），十年期美债收益率4.67%(-10BP)，中美利差倒挂为-2.0137%。

10月财新PMI回落至荣枯线下，经济后续大概率延续震荡修复。中央通过宽财政托底经济的信号出现后，市场信心继续改善，但美联储11月FOMC会议讲话偏鹰，9月耐用品新增订单远超预期，美国三季度经济增速超预期，美债利率偏强运行的情况下对A股仍有压制。后续重点仍在国内经济修复和政策刺激上，此前中央财政增发万亿国债，赤字率大幅上调，中央政府杠杆率上升，但地方政府债务的问题还不能彻底解决，因此后续政策仍存在加码空间。经济数据方面，1-9月工业企业盈利回升，再加上6月以来PMI持续回升，8-9月库存小幅回补，经济好转的趋势可期。当前A股估值偏低，因此股市仍有反弹空间，但由于市场信心的修复需要时间，因此预计A股短期继续磨底，中期可逢低做多配置，谨慎操作，注意止盈止损。警惕美债利率上行的风险和地缘政治风险。

重点资讯：

１.    美国9月耐用品订单月率4.7%，预期1.7%，前值0.10%。

贵金属：美国9月耐用品订单月率远超预期，美联储11月FOMC会议维持利率不变，但鲍威尔表示目前降息不在考虑范围内，政策声明为进一步升息留下空间，黄金短期或有所回调，但避险情绪当下对黄金也有支撑。关注本周公布的非农就业报告。考虑到美国工资通胀继续松动，薪资增速大方向仍是下行，通胀延续回落趋势，因此长线仍然看多黄金，可逢低布局操作，谨慎操作，注意止盈止损。

国债：央行今日净回笼2300亿元，资金面稍有好转。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.06%。跨月后，资金面稍有缓和，提振市场情绪。美联储如期暂停加息，市场下调对12月加息的预期。十年期国债收益率2.6563（-2.89BP），十年期美债收益率4.67%（-10BP），中美利差倒挂为-2.0137%（+7.11BP）。美债收益率继续下降，中美利差倒挂幅度继续收窄，人民币兑美元汇率小幅上升，人民币贬值，建议震荡思路看待。今日关注：美国10月非农数据、美国10月ISM非制造业指数。

▼有色篇 ▼ 

铜：11月2日SMM 1#电解铜均价67790元（140），A00铝均价19190元（50）；LME铜库存170825(-2.05%)吨,铝库存470700(-0.42%)吨；投资建议：据mysteel, 下游消费近期表现平平，虽库存低位，但进口铜如预期到货补充市场，现货升水后续或仍有回调空间。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 81.5美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，美指高位及地缘冲突，避险情绪仍存，操作上建议谨慎做多。

锌：11月2日SMM 0#锌锭均价21650元（580），1#铅均价16375（100）；LME锌库存82200(-0.6%)吨,铅库存129650(+1.01%)吨；行业动态：Nyrstar公司发布通知，由于金属价格下跌和生产成本上升，将于11月30日关闭田纳西州的两个锌矿，即戈登斯维尔和坎伯兰，并表示这些矿场将“暂时停止生产”，预计年影响5万吨锌矿。投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌30元/吨，天津市场升贴水下跌40元/吨，佛山市场升贴水下跌80元/吨。昨日锌价大涨，市场成交刚需为主。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会小幅下降，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，美指高位及地缘冲突，避险情绪仍存，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘镍价继续下探，不锈钢小幅反弹。基本面没有变化，四季度供给过剩题材正在发酵。宏观面上压力较大，近期关于金融领域的整顿将成为未来一段时间内的重心，。同时在货币政策没有出现新的刺激政策之前，市场资金面压力较大。短期期价继续看空。

铝：期货端，11月2日，沪铝2312高开窄幅震荡，报收于19205（-30）元/吨，较前一交易日跌0.16%，成交量12.6万手（-5076），持仓量20.4万手（-5572）。现货端，11月2日，佛山均价19210（+40）元/吨，逢低采购，成交较好；华东均价19190（+50）元/吨，累库放缓，成交回暖；中原均价19060（+80）元/吨，需求谨慎，成交氛围下降。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需采购为主。重要数据：1、Wind数据，11月2日，铝锭社会库存65.9万吨，较10月30日升0.4万吨；2、Wind数据，11月2日，铝棒社库10.58万吨，较10月30日下降0.71万吨。3、11月2日当周，全国电解铝产量82.65万吨，较前一周微增0.04万吨；4、Mysteel调研了解，11月2日云南省相关部门与各电解铝厂商讨的枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例低于前期市场传言比例。

观点逻辑：中国增发国债万亿，市场预计年末政策仍会持续，市场信心有所上升；电解铝在产产能处于高位，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，低于预期，供应预减对于铝价有一定支撑；社库累库继续，绝对低位不再；消费端即将进入消费淡季，需求恐有下滑可能；而成本端重心有所上移，但仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，11月2日，氧化铝2401平开震荡收涨，开盘于3025元/吨，最高至3041元/吨，收于3032（+7）元/吨，较前一日涨0.23%，成交量39515手（+8530），持仓量69280手（+4674）。现货端，11月2日，氧化铝以稳为主，山东、广西、河南、山西、新疆、贵州氧化铝均价较昨日持平，分别为2980元/吨、3025元/吨、3010元/吨、3025元/吨、3375元/吨、3020元/吨。云南枯水期预计涉及减产产能80-90万吨/年，低于预期，而矿源和环保问题仍存，部分氧化铝厂仍存有检修情况，重庆某氧化铝厂部分恢复生产，贵州某氧化铝厂设备问题停产检修10天，多空因素交织。重要数据：Wind数据，11月2日，氧化铝港口库存14.14万吨，较10月26日降4.3万吨。

观点逻辑：云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，低于预期，氧化铝需求将有所回落；烧碱、能源价格近期有所回落，仍处于高位震荡，氧化铝厂利润有所回升；广西、山东氧化铝厂检修逐步恢复，但由于矿源及环保政策影响，氧化铝厂稳定生产受到影响，后续供应或仍有起伏，现货流通紧张局面仍在持续，多空交织，供应改善恐不会一蹴而就，短中期氧化铝仍偏强震荡。关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。

▼煤焦钢篇▼

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3900/吨(+9)；4.75mmQ235热卷全国均价3884/吨（-4），唐山普方坯3510/吨（+0）。我们认为：近期利好消息频传，包括1万亿新增国债、一线城市购房政策松口等，主要是利好地产及基建行业的资金端（投资支持及销售回款），对于四季度乃至明年一季度的赶工支持、新项目上马有实质性支撑，同时利多实物用钢量。制造业已初步显现旺季特征，11月的排产计划远高于往年，出口销售也维持了健康增长。钢厂铁水下调速度偏缓但去库表现不错，供给过剩的压力有所减缓。总的来说，利多因素增强，市场信心有所增强，今年冬储有望超越去年。策略来看，短期偏强为主，前高处仍有一定压力，卷螺差扩大仍需观望。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价965元/湿吨（折盘面1038元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1010元/吨（+0）。我们认为：进口量略有减弱后，铁矿定价主动权开始逐渐专向中国。下游需求韧性十足且后续潜力和市场信心逐渐转强，因此短期钢厂铁水产量可能继续下滑可能性不大，目前的产量暂时不会形成规模性累库效应（港口库存及钢厂库存动能都偏低）。强韧性支撑下，铁矿挺价意愿坚挺，110美元/吨左右支撑力度强大。以目前钢厂的即期现货利润而言，只要不降铁水，铁矿石有望在冬季限产来临前维持强走势。策略来看，偏强为主，注意1000点附近的政策压力。风险提示：期货限仓已经颁布，谨防政策打压。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持364.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持310美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持300美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1890元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2160元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2000元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持218元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收578.05点，环比下调0.14%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降40元至2230元/吨，外贸价格降4美元至318美元/吨。

本周炼焦扭亏为盈，目前每吨盈利5元。

需求方面，五大钢材总产量910.58万吨，较上周增加4.46万吨，其中螺纹增产1.51万吨，热卷增产3.44万吨。钢厂成材库存433.85万吨，较上周去库17.71万吨。社会钢材库存987.66万吨，较上周去库37.89万吨。

11月2日，双焦期货继续高位震荡，总体偏弱。焦煤主力合约收于1805.5，焦炭主力合约收于2421.5。空单可继续持有，套利做多炭煤比。

▼能源篇▼

原油：11月02日，WTI原油期货收涨2.02美元，涨幅2.51%，报82.46美元。Brent原油期货收涨2.22美元，涨幅2.62%，报86.85美元。

昨日国际油价大幅收涨，主要原因是美联储维持高利率水平稳定后，美元指数走弱，以美元计价的原油价格表现较好。除此之外，原油市场低库存水平托底油价，给予油价反弹动力。目前原油市场投资者情绪较为悲观，但WTI油价没有跌破80美元关口表明暂时还未彻底进入熊市。

供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，原油面临多空交织的局面，暂无明显驱动方向。

综上，油价短期宽幅震荡。

LPG：PG主力合约PG2312收盘价格在5229元/吨（+36）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4106（+1000）手。现货方面，华南民用5150-5400（5260,+50）元/吨，华东民用4850-5200（5052，+62）元/吨，山东民用5080-5090（5090，0）元/吨；进口气主流：华南5220-5500（5330，+40）元/吨，浙江5200（0）元/吨，江苏（连云港）5400（0）元/吨。基差，华南31元/吨，华东-177元/吨，山东-139元/吨。PG12-01月差为78，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季，化工需求平淡。

民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注未来装置负向传导的影响。11月CP价格出炉，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨。外盘价格快速上升带动内盘价格上涨。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：11月2日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+386/吨，为4993元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+232元/吨，为3539元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。从供给端来看，俄罗斯燃料出口禁令修改，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，低硫燃料油的供应面临压力。 高硫燃料油需求无亮点，国内焦化和催化利润回落，炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多沥青空高硫燃料油策略。

沥青：11月2日，华东地区沥青主流价格参考3680-4020元/吨；山东地区市场价在3680-3850元/吨，部分低端报价有所上涨；按需采购，低端货源成交为主。10月24日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为38.4%，环比增加0.7%点；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共47.3万吨，环比减少2万吨，与山东东明石化转产渣油后出货有限相关。根据目前的检修计划，10月24日，北海和源36万吨产能停产；28日江苏新海100万吨产能结束停产，下周华东主营炼厂间歇生产，带动产能利用率增加，开工率或将小幅提升。市场以低价货成交为主；北方存在赶工需求，其它地区仍以刚需、执行炼厂合同为主，终端需求有一定支撑。库存方面，库存低位运行。10月24日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加1.3%和下降7.6%。刚需支撑，以及北方赶工需求支撑，预期社会库存仍有下降空间。预计沥青宽幅震荡走势。

▼化工篇▼

PVC：常州PVC市场价格波动不大，成交一般。期货震荡整理，基差变动不大，下游挂单积极性一般，成交欠佳。上午5型电石料现汇库提参考5910-5970元/吨（不含装）。点价货源：青海宜化/鲁泰/英力特-150，金昱元/宜化-140，中泰V01-130，天业V01-100。一口价鲁泰/英力特5950元/吨，中泰5970元/吨，天业5型报6000元/吨。核心逻辑：上周PVC开工率75.7%（+0.5%），结束两连降。福建万华、陕西北元、新疆中泰等多套装置共207万吨重启，信发75万吨轮修计划延长至11月中旬，内蒙三联、沧州聚隆临时停车，供应整体呈现缓慢回升态势。库存方面，10月27日，（隆众）社库42.17万吨，环比-0.9（前值-0.5）万吨，同比高20.7%，集中在华东，华南库存偏低，终端低迷，逢低买入。10月26日，（隆众）厂库天数7.2天，环比-0.42天，同比增加50%，受成本和检修影响，供应减少，月底集中交付，下周预估7.3天。海外方面，亚洲小幅反弹，CFR东南亚+24美元，印度+10美元，上周出口新签单回落，本轮出口持续性有待观察。需求端，下游开工平稳，硬制品订单情况继续弱于软制品，大型企业库存较高，适度逢低补货为主，贸易商成交平平。成本端，内蒙、宁夏电石炉开工继续下降，产地价格企稳，市场周内持续下调，烧碱降价较多，PVC边际成本5680。综上，短期供需面无大矛盾或新增压力，亚洲市场改善，产业库存高位，未来将以减产去库，低价促销或出口为主，预计震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8845（-75）元/吨。下午江苏市场震荡弱盘，闻目前盘面现货商谈8800/8850；11月下8790/8810；12月下8700/8720；单位：元/吨。消息看原料和主力盘走弱，月初现货需求减弱，而持货出货意向小增，下午期现货交投弱盘。

重要数据发布（周一）：截至2023年10月30日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.1万吨，较上期增0.08万吨，环比+1.59%。商品量库存在3.8万吨，较上期增0.23万吨，环比+6.44%。消息面看，抵港略强于预期，而提货仍较弱，整体补充略强于提货，库存略增。

核心逻辑：上周开工率71.2%，环比-3.2%（前值-2.6%），两连降，产量31.7（-1.4）万吨，样本产能2140万吨。华盛泰富45万吨装置10月23日停车，检修时长约20天。天津渤化45万吨装置10月21-25日因故障停车。近期个别装置计划外停车，除故障外，部分受到成本压力影响，但由于四季度检修有限，整体供应调整不多。本期产业总库存22.06万吨，环比+1.1（前值-4.2）万吨，再度回升，同比持平（前值-6%）。江苏港口库存两连降，港口到货不多，库提被厂提分流，周内到提货同步小幅上升，保持去库。工厂方面，虽然产出减少，但下游需求走弱，小幅累库。需求端，ABS停车降负较多，开工继续大幅下降，其他下游也以降负居多，综合开工下降2个百分点。外盘方面，11月美金盘小幅波动，汇率保持稳定，进出口影响较低。成本端，巴以冲突虽在持续，但范围相对可控，油价回落，纯苯尽管下游利润持续压缩，但纯苯自身仍然偏紧，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9370（+120）元/吨，加工费-780（-200）。综上，过去两周需求滑坡，产业链中下游亏损压力较大，但成本坚挺，或震荡偏强。

甲醇：昨日甲醇区间震荡，MA2401合约收于2393元/吨，跌幅-1.20%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2395-2400。11月下旬纸货参考价格2410-2420，12月下旬纸货参考价格2420-2435。沿海部分烯烃装置降负以及停车检修，需求缩减，持货商让利排货避险，下午江苏太仓甲醇现货市场高端价格回撤（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2350-2370元/吨，价格个别窄幅波动。今日暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2060-2130元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2060-2130元/吨，内蒙南线2090-2100元/吨）截止10月26日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在103.1万吨，环比上涨2.54万吨，涨幅为2.53%，同比上涨98.65%。基本面来看，内地部分装置检修，开工率小幅下行，后期检修装置计划重启，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修降负增多，但10月份伊朗装船量增加，11月份进口量将环比提升，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看天津渤化MTO装置重启后，烯烃开工处于历史同期高位，但近期传闻常州富德MTO装置计划11月检修，关注实际兑现情况。传统下游开工率涨跌互现，节后下游刚需采购为主。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，但下游采购节奏放缓，煤矿销售转差，港口地区采购积极性不佳库存持续累积，随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升，煤价下方空间预计有限。综合来看，短期内甲醇进口压力或提升，同时需求存走弱预期，预计甲醇价格低位震荡。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，叠加成本端支撑，因此预计甲醇或呈震荡偏强走势。

天然橡胶：11月2日，ru2401收盘报收14200元/吨，较前一交易日+0.14%，成交量26.9手，持仓量17.5万手。供给方面，国内外产区降雨存缓解迹象，泰国原料价格走弱但有企稳迹象。目前产量回补及出口情况有待进一步观察。后续供给端存在诸多不确定性，均可成为行情的短期引爆点。需求方面，根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年10月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右，环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。10月份重卡销量尚可但未超预期，银十过后国内汽车行业存季节性下降的预期。库存方面，前期国外标胶订单近期部分到港，保税区库存增加。一般贸易库存跌幅收窄。总体来看，天气缓解供给增量预期显现，需求稳定缺增量推动存季节性走弱预期，多空僵持博弈下空头略显优势，后续橡胶的关注重点依旧集中于供给端。近日基本面平静，短期震荡。

PTA：期货端，11月2日，TA2401合约收盘报收5856元/吨，较前一交易日-0.44%，成交量109.5万手，持仓量130.2万手。PTA现货价格收跌37至5892元/吨，现货均基差收涨4至2401+42；PX收1020.33美元/吨，PTA加工区间参考361.47元/吨；PTA开工稳定74.56%，聚酯开工88.52%，国内涤纶长丝样本企业产销率36.3%。今日PTA市场缺乏明显利好，整体买盘追涨谨慎，日内现货价格收跌，贸易刚需补货犹存，日内现货基差稳健。11月上主港交割及仓单成交01升水40-45，实盘偏清淡。综合来看，近期装置检修增加，需求端由下而上的弱预期仍将制约市场。目前加工费持续增高，关注收窄机会，预计价格盘整。

乙二醇：期货端，11月2日，eg2401合约收盘报收4081元/吨，较前一交易日-0.87%，成交量28.3万手，持仓量50.8万手。11月2日张家港乙二醇收盘价格在4025元/吨,下跌22，华南市场收盘送到价格在4100元/吨，平稳，美金收盘价格在463美元/吨，下跌3。今日乙二醇出现下跌走势，早盘开盘时，张家港现货开盘在4035附近，盘中买盘气氛低迷，商谈重心下移，午后市场跌势有所加大，至下午收盘时，现货商谈区间降至4010-4015区间，现货基差略走强，01-70至01-68运行，华南市场延续弱势格局，下游观望为主下，成交僵持难改。4015附近商谈，现货基差来看，今日基差在01-84至01-80区间运行，华南市场走强，下游采购情况略显好转。隆众资讯11月2日报道：新疆广汇40万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划近期重启，目前消息其重启时间推后，具体待定中。今日，市场对全球经济增长放缓的担忧延续，美联储暗示后续仍有加息可能，综合来看，目前乙二醇经济效益不佳限制市场向下空间，近期基本面无明显好转，短期震荡或存在估值性修复。

聚乙烯：L2401合约收于8153元/吨，-4元/吨，成交23.5万手，持仓38.3手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8100元/吨，华东低压：8500元/吨，华东高压：9100元/吨。

重要逻辑：供应端，PE生产企业产能利用率有一定跌幅，临时停车装置较多，供应小幅减少。下周无新产能投放，主要关注宝丰40万吨新装置的投产情况。PE整体供应端偏松。库存端，库存趋势维持跌势。主因下游农膜行业维持旺季，刚需较好，市场资源持续消化；其次因为聚乙烯生产企业临时停车装置较多，产能利用率下降至 80%左右，供应小幅减少；叠加生产企业积极下调出厂价，主动去库意愿较强，所以生产企业库存维持跌势，社会样本仓库库存也小幅下跌。需求端，临近月底，终端客户采购计划多已结束，短协适量下单，观望情绪较为浓厚，需求端增幅有限，包装厂开工提升预期不佳。农膜整体开工率周环比小幅上涨。棚膜需求略有放缓，开工开工率变动不大。大蒜膜生产结束，其他地膜企业订单稀少，停工为主。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7599元/吨，-10元/吨，成交31.7万手，持仓量40.9万手。拉丝现货方面，华东市场：7650元/吨，华北市场：7550元/吨，华南市场：7650元/吨，西北市场：7410元/吨，美金市场：920美元/吨。

重要逻辑：供应端，聚丙烯供应延续缩量趋势，意外检修及计划检修企业徒增，短期利好供应端。新增扩能，宁波金发 40 万吨二线 PP 装置厂家计划 11 月中上旬；惠州力拓新材料 30 万吨聚丙烯装置计划 11 月投产。PP供应短期来看略紧。库存端，下游需求逐步转淡，现货报盘区间整理，临近月末，上游企业积极降库为主，生产企业库存环比上期下跌。中间商以及下游工厂后市看空心态浓厚，多持看空心态，贸易商库存去化幅度增加。港口10 月持续到港，成交放量不足。综合来看，库存总量下跌。需求端，下游需求硬需为主，新增订单表现偏弱。制品出口订单放缓，市场原料采买维持按需模式。塑编、BOPP 主要下游产品订单维持零星状态，原料补仓意愿偏淡。预计四季度硬需为主。塑编企业原料库存天数与上周持平；BOPP企业原料库存天数较上周增加。综上，聚丙烯整体局面震荡偏弱。

纸浆：SP2401合约收于5976元/吨，-44元/吨，持仓量26.1万手，成交49万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6200元/吨，阔叶浆5600元/吨，本色浆6500元/吨，化机浆4800元/吨。

重要逻辑：盘面连续走低，在周四就破了6000大关，跌破前期支撑位，后续或将延续下跌势能。基本面没有大的变动，上游挺价已成事实，虽然下游也在不断跟涨成品纸的报价，但原纸市场预期购买力下降，所以并不能改变盘面的颓势。目前已跳出基本面的交易，更多考虑纸浆的宏观属性。预计下周仍将在震荡下跌区间，直至有明显利好能扭转局势。供应端，进口现货市场成交重心下移，受买涨不买跌心理影响，下游入市采购积极性不高，企业出货节奏放缓，局部开始有让利动作，短期市场利好支撑匮乏；化机浆多数企业生产装置负荷稳定，目前出货走量为先。预计下周市场或大稳小调运行，关注进口浆价格变动。库存端，库存周内呈现去库的走势。青岛港库存窄幅去库，港上到港量内相对集中，港上整体呈现小幅去库的趋势。常熟港库存量呈现大幅去库的走势，出货数量较上周期明显增加，周期内累计出货接近 17 万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平。需求端，生活纸市场价格先稳后区间波动，不同区域表现不一，川渝地区竹浆大轴开始有走跌现象，广西区域部分纸企有上调报价现象。市场大部分区域纸企出货开始缓慢，部分纸企价格有暗降，终端加工厂集中备货期陆续结束；原料纸浆价格继续下跌趋势，对生活纸价支撑作用继续减弱，终端加工厂目前原纸库存较多，采购原纸积极性较差。目前纸企原料库存较多，终端订单一般，所以市场需求表现略欠佳。综上，纸浆整体局面震荡偏弱。

工业硅：昨日工业硅低位震荡，Si2312合约收于14015元/吨，持仓量4.7万手，环比下降0.4万手。现货方面，华东不通氧553#硅在14300-14500元/吨，较前一日持平；通氧553## 

▼农产品篇▼

油脂：周四植物油脂期货盘面上行。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存回升。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑油脂盘面。MPOB报告虽不及市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来西亚9月棕榈油库存量升至2022年10月以来的最高水平。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存将回升。中秋国庆双节已过，预期油脂提货将稍有转弱，但四季度豆油消费进入旺季，对豆油价格存在一定支撑。

粕类：周四粕类盘面上行。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑豆粕盘面。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游厂商提货积极性较低，加之下游饲料企业普遍库存充足，市场成交氛围清淡。加拿大菜籽收获尾声，产量减产情况明确市场交易结束，叠加美豆上市，国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期粕类震荡运行。

白糖：白糖走势震荡偏强为主，产区暴雨对糖价构成了一定支撑但非常有限。未来糖价整体运动方向基本确定为6600-6650的区间，但过程或较为缓慢。今年广西等产地增产为大概率事件，技术上郑糖周线、月线有待脱离6600-7100的箱体。海外基本面来看印度、泰国产量预期有待更多数据的确认。ICE美糖在27美元的价位稳住了，后续没有创新高的驱动，因此郑糖向上动力不足。综上，我们预计郑糖维持震荡状态。

棉花：昨日棉价整体偏强，后续多空力量或围绕16000的整数大关进行博弈。籽棉陆续上市，北疆籽棉交售进入后期，下游需求依旧不足，随行就市。基本面依旧偏空，操作上建议逢高做空。

苹果：今日苹果2401合约开盘震荡，午间转弱，至收盘跌68至8511元/吨，又回到8500关键点位，持仓减少8929手，昨日增仓今日减仓大半，现持仓129236手。 现货基本面上，库外货源逐渐进入销售后期，山东产区后期货尚足，存储商采购谨慎，部分小单车及直发市场客户收购。果农多数倾向于顺价出货，冷库入库速度放缓。西北产区近期交易减少，果农和客商陆续入库中。山东烟台栖霞地区部分冷库出口果开始少量出库，70#果2.5元/斤，65#果1.6元/斤；陕西省延安市洛川晚熟富士70#起步统货主流价格主流价格2.5-2.8元/斤。 农业农村，富士苹果今日批发价8.64元/公斤，较昨日下跌0.13元/公斤。 广州槎龙市场苹果今日新到货源36车。陕西好货80#以上主流成交价格4.3-4.5元/斤，一般货3.8-4.0元/斤，以质论价。市场到货量比较多，出货平缓，好货价格稳定，差货价格有偏弱迹象。 期货上，11合约进入交割月，10合约货逐步进入交割验货阶段，关注交割成功率变动，库存数据出现较大预期，考虑正套参与。

鸡蛋：现货价格整体延续偏弱，截止11月2日主产区蛋价4.35元/斤，主销区蛋价4.55元/斤，全国均价4.42元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤。近期，禽肉、蔬菜等生鲜品对蛋价边际支撑由强变弱。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡为主，周四收盘4325点，跌0.28%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加，本周鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多，鸡蛋库存位置较高。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，本周饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。鸡蛋价格稳中略偏强或为主流盘面来看，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。

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