【中财期货】每日投研焦点

▼新上市品种篇▼

PX：10月31日，PX2405收盘价为8638元/吨（+42），现货商谈价格为1019美元/吨，折合人民币7455元/吨，基差为-1183，PXN价差为371美元/吨。

今日PX价格小幅上涨，主要原因是美国汽油季节性淡季，MX产PX利润回升，亚洲PX企业进一步提升开工负荷，而且下游PTA有新装置投产以及部分装置取消检修，PX受低估值以及终端补库影响，PX价格震荡。

碳酸锂：2401收于153750元/吨，涨幅-0.45%，电池级碳酸锂均价16.5(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价15.6(-0.1)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）15.25(-0.1)万元/吨，工业级氢氧化锂14.25(-0.1)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）2110(-20)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）4375(-25)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）17850(0)元/吨，核心逻辑：需求端：近期新能源汽车产销不佳有所改善，电池厂需求回升，但仍是消耗自身库存为主，对正极材料采购量未有明显回升，磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑，对碳酸锂需求仍较萎靡，后续新能源汽车、3C数码进入旺季，需求整体有边际改善预期。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，叠加近期盐湖开始进入生产淡季，碳酸锂产量维持下降趋势，厂家由累库转为去库，碳酸锂格局由宽松转为紧平衡，中长期来看碳酸锂有较多新上项目，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂短期紧平衡格局或将持续，中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配，近期市场博弈较为激烈，短期内震荡为主。

欧线集运指数：中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）939.27（-0.25），上海出口集装箱运价指数（综合指数）1012.6（+94.94），波罗的海干散货指数1502（-61），基差（158.37）。巴以冲突扩大，已经波及到苏伊士运河沿岸城市，同时中东产油国的战争风险加剧。原油价格重心上移已成事实，原油运输和减产的风险可能继续加剧，对短期欧线的运价、燃料价以及运输风险的担忧同样加剧。相对来说，总运力的上升以及欧洲经济低迷的担忧转为次要因素（本身作用力偏向远月）。因此，近月利多因素增加，远月利空因素维持，形成了4-8合约价差拉开的趋势性机会，且短期波动可能更加剧烈（同时交易所限仓政策已然发布）。风险提示：现货基准指数已经突破1000点，基差拉开，即使有收基差行情大概率也会是期货向现货上涨回归。

▼宏观金融篇▼

股指：股市四大宽基指数均微跌。煤炭板块涨幅最大，汽车、家电板块跌幅最大。IF2311收盘于3580.6，跌0.31%；IH2311收盘于2416.2，跌0.17%；IC2311收盘于5515.4，跌0.42%，IM2311收盘于5945，跌0.69%。IF2311基差为8.09，升3.66，IH2311基差为4.72，降0.12，IC2311基差为-12.84，升5.75，IM2311基差为-24.34，升7.22，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.283（-0.002）。沪深两市成交额9193亿元（-1199）。北向资金今日净流出48亿元（-241）。截至10.30日，两融余额为16307亿元（+104）。DR007为2.0765（-7.61BP），FR007为2.5，维持不变。十年期国债收益率为2.6939%（-1.98BP），十年期美债收益率4.88%(+0BP)，中美利差倒挂为-2.1861%。

国内10月PMI不及预期，经济后续大概率延续震荡修复。中 央金融工作会议在京召开，中 央通过宽财政托底经济的信号出现后，市场信心继续改善，但美国三季度经济增速超预期，美债利率偏强运行的情况下对A股仍有压制。后续重点仍在国内经济修复和政策刺激上，此前中央财政增发万亿国债，但地方政府债务的问题还不能彻底解决，因此后续政策仍存在加码空间。经济数据方面，1-9月工业企业盈利回升，再加上6月以来PMI持续回升，8-9月库存小幅回补，经济好转的趋势可期。当前A股估值偏低，因此股市仍有反弹空间，但由于市场信心的修复需要时间，因此预计A股短期继续磨底，中期可逢低做多配置，谨慎操作，注意止盈止损。警惕美债利率上行的风险和地缘政治风险。

重点资讯：

1.美国第三季度国内劳动者报酬环比增长1.1%，前值1%。

2. 中 央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。

贵金属：受中东局势紧张引发的避险情绪影响，黄金价格有支撑。美国三季度经济增速超预期，美国９月个人消费者支出环比增幅超预期，美国经济短期继续偏强运行，通胀和美债利率反弹的风险仍存在，对金价形成压制，但美国工资通胀继续松动，薪资增速大方向仍是下行，通胀延续回落趋势，美联储加息周期接近尾声，再加上当前巴以冲突问题的持续为避险情绪提供了支撑，对金价也形成支撑。尽管市场预期美联储１１月大概率仍不加息，但不排除美联储后续加息的可能，后续关注美国ＦＯＭＣ会议。警惕中东问题加剧的风险，若巴以冲突问题缓解，避险情绪消退，金价会有回调压力。操作上建议逢低布局操作，长线看多，谨慎操作，注意止盈止损

国债：央行今日净投放190亿元，资金面延续收紧。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。PMI数据不及预期，这既有季节性因素的影响，也反映出经济景气度有所回落，复苏基础仍需加强稳固。十年期国债收益率2.6939（-1.98BP），十年期美债收益率4.88%（+0BP），中美利差倒挂为-2.1861%。美债收益率小幅下降，中美利差倒挂幅度继续扩大，人民币兑美元汇率小幅上升，人民币贬值，建议震荡思路看待。今日关注：中国10月财新制造业PMI、美国10月ISM制造业指数

重点资讯：

1、10月份，官方制造业PMI指数回落至荣枯线以下，录得49.5%，比上月下降0.7个百分点；官方非制造业PMI指数较上月下滑1.1个百分点至50.6%。

2、三季度欧元区GDP季化环比初值下滑了0.1%，不及分析师预期的0%，前值为0.1%。欧元区今年二季度GDP一度扭转负增长趋势，而三季度经济再度陷入萎缩。

▼有色篇 ▼ 

铜：10月31日SMM 1#电解铜均价67700元（-30），A00铝均价19080元（-70）；LME铜库存176475(-1.08%)吨,铝库存474725(-0.42%)吨；投资建议：据mysteel, 市场流通货源偏少，现货升水强势走高，后续进口铜或将表现流入，预计周内将有所回调。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 86.4美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，美指高位及地缘冲突，避险情绪仍存，操作上建议谨慎做多。

锌：10月31日SMM 0#锌锭均价21230元（-170），1#铅均价16300（0）；LME锌库存84525(+3.58%)吨,铅库存127650(+0.85%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌25元/吨，天津市场升贴水上涨10元/吨，佛山市场升贴水上涨20元/吨。锌价下跌，市场成交好转。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位有所回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存因假期出现回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，美指高位及地缘冲突，避险情绪仍存，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，10月31日，沪铝2312高开窄幅收涨，报收于19215（+20）元/吨，较前一交易日涨0.1%，成交量18.7万手（-73207），持仓量20.9万手（+2294）。现货端，10月31日，佛山均价19080（-30）元/吨，随着市场下跌，成交氛围有所好转；华东均价19080（-80）元/吨，华东到货量增加持续，成交偏弱；中原均价18890（-130）元/吨，对后市不乐观，贴水幅度较大，贴水190以上元/吨，出货回笼资金。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需采购。重要数据：1、Wind数据，10月30日，铝锭社会库存65.5万吨，较10月26日升3.3万吨；2、Wind数据，10月30日，铝棒社库12.89万吨，较10月26日下降0.6万吨。观点逻辑：中国增发国债万亿，市场预计年末政策仍会持续，市场信心有所上升；电解铝在产产能处于高位，云南电解铝厂枯水期预计将压减15-20%负荷，供应预减对于铝价有一定支撑；社库累库较为明显，绝对低位不再；消费端即将进入消费淡季，需求恐有下滑可能；而成本端重心有所上移，但仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，10月31日，氧化铝2312高开低走，开盘于3082元/吨，最高至3086元/吨，收于3046（-28）元/吨，较前一日跌0.91%，成交量47589万手（-2647），持仓量22610手（-2982）。现货端，10月31日，氧化铝价格持稳，山东、广西、河南、山西、新疆、贵州氧化铝均价较昨日持平，分别为2980元/吨、3025元/吨、3010元/吨、3025元/吨、3375元/吨、3015元/吨。云南商讨枯水期减产事宜，若落地，氧化铝需求将有所下降。而矿源和环保问题仍存，部分氧化铝厂仍存有检修情况，多空因素交织。重要数据：Wind数据，10月26日，氧化铝港口库存18.45万吨，较10月19日升3.1万吨；

观点逻辑：云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，云南枯水期有可能压产15-20%，若实施，届时氧化铝需求将有所回落，对于盘面价格有所压制；烧碱、能源价格近期有所回落，仍处于高位震荡，氧化铝厂利润有所回升；广西、山东氧化铝厂检修逐步恢复，但由于矿源及环保政策影响，氧化铝厂稳定生产受到影响，后续供应或仍有起伏，现货流通紧张局面仍在持续，多空交织，供应改善恐不会一蹴而就，短中期氧化铝仍偏强震荡。关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。

镍：昨日期价放量下跌，镍价创下此轮回调新低。基本面没有变化，四季度供给过剩题材正在发酵。宏观面上，昨日万科美元债遭遇做空，随后万科在公众平台表示没有发生经营上的风险，但整个地产板块受到重创。另一方面银行间隔夜利率最高升至50%，特别国债对市场间流动性的抽水效应叠加年末资金归拢效应是主要原因，因此预期短时间内将会有至少降准级别的政策投放。整体来看，四季度期价看空。

▼煤焦钢篇▼

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3878/吨(+0)；4.75mmQ235热卷全国均价3879/吨（-3），唐山普方坯3500/吨（+0）。我们认为：近期利好消息频传，包括1万亿新增国债、一线城市购房政策松口等，主要是利好地产及基建行业的资金端（投资支持及销售回款），对于四季度乃至明年一季度的赶工支持、新项目上马有实质性支撑，同时利多实物用钢量。制造业已初步显现旺季特征，11月的排产计划远高于往年，出口销售也维持了健康增长。钢厂铁水下调速度偏缓但去库表现不错，供给过剩的压力有所减缓。总的来说，利多因素增强，市场信心有所增强，今年冬储有望超越去年。策略来看，短期偏强为主，前高处仍有一定压力，卷螺差扩大仍需观望。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价954元/湿吨（折盘面1026元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）998元/吨（-1）。我们认为：进口量略有减弱后，铁矿定价主动权开始逐渐专向中国。下游需求韧性十足且后续潜力和市场信心逐渐转强，因此短期钢厂铁水产量可能继续下滑可能性不大，目前的产量暂时不会形成规模性累库效应（港口库存及钢厂库存动能都偏低）。强韧性支撑下，铁矿挺价意愿坚挺，110美元/吨左右支撑力度强大。以目前钢厂的即期现货利润而言，只要不降铁水，铁矿石有望在冬季限产来临前维持强走势。策略来看，偏强为主，注意1000点附近的政策压力。风险提示：期货限仓已经颁布，谨防政策打压。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持364.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持310美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持300美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降10元至1890元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2160元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2000元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持218元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收580.67点，环比下调0.13%。

焦炭方面，近期发起的提降迅速落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降40元至2270元/吨，外贸价格降3美元至322美元/吨。

10月31日，双焦期货开盘略有回调，午后继续高位震荡。焦煤主力合约收于1815，焦炭主力合约收于2453。单边可继续适当空配，套利做多炭煤比。

玻璃:2401收于1643（+14）元/吨，涨幅0.86%，持仓量884014（+4317），现货方面，沙河迎新暂无报价，河北长城1947（0），河北望美1953（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（0）元/吨。华北市场个别厂价格下调，成交一般；华东市场部分报价下调，交投一般；华中市场稳价运行，产销平衡以下；华南市场维稳，整体产销平衡。成本端：纯碱供整体开工率高位，个别厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比回暖，地产资金阶段性好转，后续或存在赶工预期，中长期关注后续地产银十终端改善，短期内供需略宽松格局持续，下游需求未见好转，短期低位震荡为主。

▼能源篇▼

原油：10月31日，WTI原油期货收跌1.24美元，跌幅1.50%，报81.35美元。Brent原油加权收跌0.81美元，跌幅0.95%，报84.63美元。

昨日国际油价收跌，主要原因是虽然以色列加大对加沙地区的地面进攻，但是种种迹象表明巴以冲突将在可控的范围内进行，油价挤出地缘溢价。除此之外，有市场消息称沙特将首次暂停上调销往亚洲的原油售价，主要是由于现货市场疲软。当然由于低库存的因素，油价下跌空间有限。

供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，原油面临多空交织的局面，关注地缘冲突的后续变化。

综上，油价短期宽幅震荡。

LPG：PG主力合约PG2312收盘价格在5158元/吨（+5）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为3106（0）手。现货方面，华南民用5120-5350（5160,+10）元/吨，华东民用4750-5110（4910，+33）元/吨，山东民用5030-5050（5040，0）元/吨；进口气主流：华南5150-5400（5230，+20）元/吨，浙江5200（0）元/吨，江苏（连云港）5350（0）元/吨。基差，华南2元/吨，华东-248元/吨，山东-118元/吨。PG12-01月差为78，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季，化工需求平淡。

供应端，中东减产导致货源较少，10月船期较9月减少。美国丙烷库存处于高位，其出口逐渐增加，远东船运费快速回落，前期支撑消失。民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注未来装置负向传导的影响。11月CP价格出炉，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨。近期仓单快速注册也对盘面价格有所压制。综合来看，短期内LPG市场震荡偏弱。

燃料油：10月31日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2312结算参考价升贴水+169/吨，为4816元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2312结算参考价升贴水+180元/吨，为3527元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。从供给端来看，俄罗斯燃料出口禁令修改，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，低硫燃料油的供应面临压力。 高硫燃料油需求无亮点，国内焦化和催化利润回落，炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多沥青空高硫燃料油策略。

沥青：31日，华东地区沥青主流价格参考3680-4020元/吨；山东地区市场价在3700-3890元/吨，部分低端报价有所上涨；按需采购，低端货源成交为主。10月24日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为38.4%，环比增加0.7%点；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共47.3万吨，环比减少2万吨，与山东东明石化转产渣油后出货有限相关。根据目前的检修计划，10月24日，北海和源36万吨产能停产；28日江苏新海100万吨产能结束停产，下周华东主营炼厂间歇生产，带动产能利用率增加，开工率或将小幅提升。市场以低价货成交为主；北方存在赶工需求，其它地区仍以刚需、执行炼厂合同为主，终端需求有一定支撑。库存方面，库存低位运行。10月24日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加1.3%和下降7.6%。刚需支撑，以及北方赶工需求支撑，预期社会库存仍有下降空间。预计沥青宽幅震荡走势。

▼化工篇▼

PVC：常州PVC市场价格下跌，成交一般。期货震荡下跌，基差部分走弱，下游挂单积极性一般，成交较昨日略改善。上午5型电石料现汇库提参考5880-5950（-70/-70）元/吨（不含装）。点价货源：青海宜化/鲁泰/英力特-150，金昱元/宜化-140，中泰V01-130，天业V01-100。一口价天业5型自提报6000元/吨，天业8型报6150元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率75.7%（+0.5%），结束两连降。福建万华、陕西北元、新疆中泰等多套装置共207万吨重启，信发75万吨轮修计划延长至11月中旬，内蒙三联、沧州聚隆临时停车，供应整体呈现缓慢回升态势。库存方面，10月27日，（隆众）社库42.17万吨，环比-0.9（前值-0.5）万吨，同比高20.7%，集中在华东，华南库存偏低，终端低迷，逢低买入。10月26日，（隆众）厂库天数7.2天，环比-0.42天，同比增加50%，受成本和检修影响，供应减少，月底集中交付，下周预估7.3天。海外方面，亚洲小幅反弹，CFR东南亚+24美元，印度+10美元，上周出口新签单回落，本轮出口持续性有待观察。需求端，下游开工平稳，硬制品订单情况继续弱于软制品，大型企业库存较高，适度逢低补货为主，贸易商成交平平。成本端，内蒙、宁夏电石炉开工继续下降，产地价格企稳，市场周内持续下调，烧碱降价较多，PVC边际成本5680。综上，短期供需面无大矛盾或新增压力，亚洲市场改善，产业库存高位，未来将以减产去库，低价促销或出口为主，预计震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8845（+20）元/吨。下午江苏市场整理反弹，闻目前盘面现货商谈8830/8850；11月下8790/8820；12月下8720/8740；单位：元/吨。消息看，下午原料、主力盘等反弹，而期现货存部分成交增量，市场交投有反弹整理。

重要数据发布（周一）：截至2023年10月30日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.1万吨，较上期增0.08万吨，环比+1.59%。商品量库存在3.8万吨，较上期增0.23万吨，环比+6.44%。消息面看，抵港略强于预期，而提货仍较弱，整体补充略强于提货，库存略增。

核心逻辑：上周开工率71.2%，环比-3.2%（前值-2.6%），两连降，产量31.7（-1.4）万吨，样本产能2140万吨。华盛泰富45万吨装置10月23日停车，检修时长约20天。天津渤化45万吨装置10月21-25日因故障停车。近期个别装置计划外停车，除故障外，部分受到成本压力影响，但由于四季度检修有限，整体供应调整不多。本期产业总库存22.06万吨，环比+1.1（前值-4.2）万吨，再度回升，同比持平（前值-6%）。江苏港口库存两连降，港口到货不多，库提被厂提分流，周内到提货同步小幅上升，保持去库。工厂方面，虽然产出减少，但下游需求走弱，小幅累库。需求端，ABS停车降负较多，开工继续大幅下降，其他下游也以降负居多，综合开工下降2个百分点。外盘方面，11月美金盘小幅波动，汇率保持稳定，进出口影响较低。成本端，巴以冲突虽在持续，但范围相对可控，油价回落，纯苯尽管下游利润持续压缩，但纯苯自身仍然偏紧，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9370（+120）元/吨，加工费-780（-200）。综上，过去两周需求滑坡，产业链中下游亏损压力较大，但成本坚挺，或震荡偏强。

甲醇：昨日甲醇震荡下行，MA2401合约收于2427元/吨，跌幅-0.57%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2420-2440。10月底纸货参考价格2425-2435，11月下旬纸货参考价格2430-2455。下午江苏太仓甲醇现货市场趋稳运行（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2070-2130元/吨，与前一交易日均价上涨10元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。（内蒙北线2070-2130元/吨，内蒙南线2090-2100元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2400元/吨，价格个别窄幅波动。今日个别企业报价2420元/吨。截止10月26日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在103.1万吨，环比上涨2.54万吨，涨幅为2.53%，同比上涨98.65%。基本面来看，内地部分装置检修，开工率小幅下行，后期检修装置计划重启，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修降负增多，但10月份伊朗装船量增加，11月份进口量将环比提升，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看天津渤化MTO装置重启后，烯烃开工处于历史同期高位，但近期传闻常州富德MTO装置计划11月检修，关注实际兑现情况。传统下游开工率涨跌互现，节后下游刚需采购为主。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，但下游采购节奏放缓，煤矿销售转差，港口地区采购积极性不佳库存持续累积，随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升，煤价下方空间预计有限。综合来看，短期内甲醇进口压力或提升，同时需求存走弱预期，预计甲醇价格低位震荡。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，叠加成本端支撑，因此预计甲醇或呈震荡偏强走势。

天然橡胶：10月31日，ru2401收盘报收14175元/吨，较前一交易日-0.21%，成交量32.9手，持仓量17.8万手。现货端，山东人民币混合胶报收12000-12100元/吨，涨跌-50/0。供给方面，国内外产区降雨存缓解迹象，泰国原料价格走弱。目前产量回补及出口情况有待进一步观察。后续供给端存在诸多不确定性，均可成为行情的短期引爆点。成本方面，近期海南胶水收购价分化，但今日两者价差收窄，暂时来看分流现象影响较小。近期以来云南交割利润保持高位支撑胶水收购价，云南浓乳分流现象有限。需求方面，下游开工维持正常节奏，下游刚需逢低适量采购，贸易商以轮仓换货为主。目前出口订单尚有支撑，胎企库存压力尚可接受，开工率和排产情况无较大变动。库存方面，前期国外标胶订单近期部分到港，保税区库存增加。一般贸易库存跌幅收窄。总体来看，天气缓解供给增量预期显现，需求稳定缺增量推动，多空僵持博弈下空头略显优势，后续橡胶的关注重点依旧集中于供给端。关注即将公布的10月重卡销量数据及实际到港情况，短期震荡。

PTA：期货端，10月31日TA2401合约收盘报收5908元/吨，较前一交易日+0.20%，成交量132.2万手，持仓量136.9万手。PTA现货价格收涨14至5920元/吨，现货均基差收涨7至2401+36；PX收1031.83美元/吨，PTA加工区间参考328.54元/吨；PTA开工稳定78.30%，聚酯开工89.01%，国内涤纶长丝样本企业产销率48.6%。今日聚酯观望为主，宁波装置备战检修，贸易刚需补货支撑，日内现货基差及价格继续收涨。10-11月主港交割成交01升水35-38，整体交投气氛偏少。隆众资讯10月31日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套220万吨装置计划11月初检修，一套200万吨装置检修待定。亚东石化PTA总产能75万吨/年，装置计划11月初检修，重启待定。仪征化纤PTA总产能100万吨/年，2#65万吨装置11月中上计划检修，为期8-10天。珠海英力士PTA总产能235万吨/年，2#110万吨装置10月中旬检修，预计装置11月底重启。综合来看，近期装置检修增加，需求端由下而上的弱预期仍将制约市场。预计价格盘整。

乙二醇：期货端，10月31日eg2401合约收盘报收4116元/吨，较前一交易日-0.91%，成交量35.1万手，持仓量49.0万手。10月31日张家港乙二醇收盘价格在4029元/吨,下跌51，华南市场收盘送到价格在4150元/吨,下跌20，美金收盘价格在465美元/吨,下跌5。今日乙二醇出现低开高走势，早盘开盘时，受原油下跌影响，张家港现货价格低开在4035附近，上午走势低迷，商谈重心下移，但午后逢低买盘增加，市场逐步企稳反弹，至下午收盘时，现货商谈在4045附近，现货基差在01-75至01-72区间商谈，华南市场表现一般，下游刚需谨慎下，成交情况难有明显好转。4015附近商谈，现货基差来看，今日基差在01-84至01-80区间运行，华南市场走强，下游采购情况略显好转。综合来看，目前乙二醇经济效益不佳限制市场向下空间，短期存在估值性修复。

▼农产品篇▼

油脂：周二植物油脂期货盘面下行。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存回升。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑油脂盘面。MPOB报告虽不及市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来西亚9月棕榈油库存量升至2022年10月以来的最高水平。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存将回升。中秋国庆双节已过，预期油脂提货将稍有转弱，但四季度豆油消费进入旺季，对豆油价格存在一定支撑。

粕类：周二粕类盘面下行。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑豆粕盘面。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游厂商提货积极性较低，加之下游饲料企业普遍库存充足，市场成交氛围清淡。加拿大菜籽收获尾声，产量减产情况明确市场交易结束，叠加美豆上市，国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期粕类震荡运行。

白糖：最近白糖走势震荡为主，产区暴雨对糖价构成了一定支撑但非常有限。未来糖价整体运动方向基本确定为6600-6650的区间，但过程或较为缓慢。今年广西等产地增产为大概率事件，技术上郑糖周线、月线有待脱离6600-7100的箱体。海外基本面来看印度、泰国产量预期有待更多数据的确认。ICE美糖在27美元的价位稳住了，后续没有创新高的驱动，因此郑糖向上动力不足。综上，我们预计郑糖维持震荡偏弱状态。

棉花：昨日早盘郑棉大跌，9点开盘后大单做空资金进场，第一分钟的成交量大涨。下午13：45市场出现大量空平，而紧随其后的是连续的大单多开，说明上午盈利的空头主力在下午进行了阶段性套现，且有相当一部分资金认为上午的棉花处于超跌状态，因此进场抄底。夜盘来看，郑棉低开随后震荡到收盘，说明市场缺乏持续的做多力量。综合来看，昨天下午的上涨行情更像是下跌趋势中的技术反弹而非底部反转，因此在基本面无重大消息或数据公布之前，市场大概率是往下走的。

苹果：今日苹果2401合约窄幅震荡，至收盘涨46至8596元/吨，持仓减少-6001手，现持仓126689手。现货基本面上，近几日产地后期货源供应仍旧比较充足，多数存储商对后期行情普遍带有悲观情绪，收购积极性明显下降。苹果现货交易入库中后期，现货价格好货稳，统货质量下降价格弱。山东烟台栖霞地区晚熟富士统货80#以上3.0-3.5元/斤；陕西省延安市洛川晚熟富士70#起步主流价格3.0-3.3元/斤；山西运城晚熟富士纸加膜75#以上2.6元/斤，80#以上2.8-3.0元/斤。农业农村，富士苹果今日批发价8.68元/公斤，较昨日下跌0.13元/公斤。广东江门水果批发市场富士苹果中等货价格下滑，富士好货主流价格4.3元/斤，75#果主流价格4.1元/斤，中货3.7元/斤，75#货源3.5元/斤左右，毛批，以质论价。今日新到货源16车，销售6车。市场好货销售尚可，差货到货比较多，差货出货一般，价格下滑。  期货上，近期10合约货逐步开始交割验货阶段，关注交割成功率变动，传统意义的交割成本要高出目前期货盘面价格，期货01合约我们认为超跌可能，轻仓做多参与为主。

鸡蛋：现货价格整体延续偏弱，截止10月31日主产区蛋价4.30元/斤，主销区蛋价4.50元/斤，全国均价4.40元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤。近期，禽肉、蔬菜等生鲜品对蛋价边际支撑由强变弱。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡为主，周二收盘4336点，涨0.95%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加，本周鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多，鸡蛋库存位置较高。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，本周饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。鸡蛋价格稳中略偏强或为主流盘面来看，主力合约2401合约，目前近月合约已大幅贴水，期现基差高位运行，短期或有基差修复行情，建议谨慎偏多对待。

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