甲醇周报：屡次突破未果，沿海MTO能否重启成破局关键

　　核心观点：近期成本端煤价受安检影响保持坚挺，甲醇下行空间有限，在下游需求修复预期的持续拉动下，MA2401多次向上突破2600未果，由于供给偏宽松，累库预期持续，MA2401突破未果后便会有较大幅度回调，直至2500附近寻到支撑。我们认为在高开工与高库存的压制下，MA2401突破2600仍有一定压力，浙江兴兴MTO能否重启或成为打破这一僵局的关键，在成本端较为稳定的情况下，我们仍建议逢低做多策略。；

　　行情回顾：本周甲醇期价整体呈宽幅震荡趋势，成本端煤价受煤矿安检影响保持坚挺，同时下游神华榆林重启后甲醇制烯烃开工率有所回升，对需求有一定修复，甲醇期价在2500附近获得支撑，但上游开工持续上升，叠加港口高库存，MA2401多次向上突破2600受阻，MA2401在9月14日最终收盘价为2,562；

　　基差与价差：本周甲醇期货主力合约基差基本维稳，9月8日基差为-48元/吨，9月14日为-42元/吨，期间均值为-47.4元/吨；01-05价差小幅收窄，9月8日为101元/吨，9月14日为94元/吨，期间均值为98.6元/吨。主要是由于高开工与高库存的影响下，近月合约的上涨弱于远月合约；

　　供给端分析：本周煤价受煤矿安检影响保持坚挺，甲醇整体开工率维持上升趋势，高开工下甲醇延续累库趋势，港口库存高企不下，整体水平偏高的库存将压制甲醇上行空间；

　　需求端分析：甲醇制烯烃开工率有所回升，需求进一步修复需等待浙江兴兴MTO装置重启；传统需求在“金九银十”旺季预期下，整体向好。

　　风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。