氧化铝

氧化铝：周五夜盘AO2311及远期多个合约均触及涨停板，沪铝周五日盘及夜盘阶段均表现强势，短周期呈突破上行格局。AO此轮涨停的核心驱动在于：1、沪铝及有色板块整体强势，氧化铝在当前盘面流动性仍不够充裕的格局下，又缺乏库存锚定，少量资金入市推动即可导致价格上涨的高弹性；2、短周期现货供给偏紧状态未改，报价坚挺，山东现货价持续稳步抬升。沪铝短周期突破上行的核心驱动在于：1、社库持续低位，此前看空铝价的驱动（过剩累库、高利润、成本塌陷）悉数被证伪；2、原铝需求侧既有终端行业的结构性对冲（光伏和汽车用铝增量较好地抵消了部分传统行业下滑），又有庞大的下游结构在纵向和横向环节做了一定的原料补库，原铝需求侧呈现出集腋成裘、聚沙成塔式的增长，总需求依然同比获得了不低的增速；3、上周中旬铝价有效上破前期下游抵抗价位18500，并站稳所有均线，短阶段市场情绪强劲。后期看，我们对沪铝及氧化铝仍持有偏强的观点，除非9-10月超预期累库，否则下半年或是易涨难跌格局。氧化铝跟随现货及沪铝表现，大概率亦偏强。未来上行高度，沪铝可关注去年8月以来的横盘区间上沿（亦是周五夜盘上冲的高点附近位置）可能形成的阻力，以及下游利润的被挤压程度（周五广东铝棒加工费降至90元/吨）；氧化铝建议关注相对沪铝的比价及9月仓单注册情况。