纯碱版《孤注一掷》，K线热映

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蒋诗语（投资咨询资格编号：Z00170002） 2023年8月21日星期一

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行情导读：由于纯碱现货紧缺，库存低位去库，现货买货困难，今日开盘后多个合约大幅拉涨，并且涨停封板，主力 2401合约触及涨停，最高价格1838元/吨，涨幅9%。

驱动因素1：现货紧缺，库存低位去库

今天纯碱继续冲高的原因和我们上周四的文章分析的类似，其实还是先前行情的延续。纯碱库存持续低位，且连续多周保持去库趋势，截至上周数据，国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%。厂家库存低位，贸易商同样库存低至个位数，市场流通碱十分有限。今日比较可靠的现货报价：中源重碱2550元/吨，但据说多地即便高价依然买不到货，甚至有2800元/吨的价格传闻。上周开始现货跳涨，引发市场逼空情绪，今日盘面情绪燃至顶峰。

驱动因素2：远兴投产、提量进度不及预期，检修季市场存在供需缺口

远兴500万吨产能分为4条线陆续投产，当前仅1线投料生产，虽然重碱已经产出，但产量迟迟未满产，据了解目前日产量依然只有2000多吨左右。而2线投料时间也一再推迟，导致当前进度和此前市场预期的8月将有20-25万吨产量释放相差甚远，如今7-8月处于纯碱传统夏检季，产量存在折损，供需缺口已经显现。

图： 纯碱厂库存（万吨）

图：纯碱开工率（%）

数据来源：wind 隆众 广发期货发展研究中心

图： 纯碱交割库库存（万吨）

图：纯碱基差（元/吨）

数据来源：wind 隆众 广发期货发展研究中心

展望后市：

今日的行情即上周逼仓行情的延续。市场流通碱非常有限，库存低位去库，近月合约逐月收基差，远月在近月偏强的带动下近两日同样走势偏强。检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，市场出现买不到碱的无碱局面。今日又有昆仑全部停产的消息，市场情绪燃至顶峰，盘面已经是持续的逼仓行情。当下纯碱存在供需缺口，对行情形成强现实支撑，预计在新增产能对市场形成实质性供应压力之前，近月还将继续逐月收基差。建议后市关注远兴二线的投料时间以及提量情况，2线临近投料，后续3、4线陆续点火将为市场注入供应压力，对远月利空，但具体推进进度和落实时间不确定性较大。虽然远兴+金山的新增产能对远月利空明显，我们上周也曾建议投资者谨慎，避免左侧交易，可等盘面企稳后择机逢高入场远月，短期内建议回避。

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