【上甲研报君】8月1日，各机构观点荟萃—沪锌

7月31日，沪锌主力合约SR2309上涨1.53%，报收20890元/吨，成交18.78万手。

申银万国期货：短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动
夜盘锌价收涨，国内各部门陆续出台经济扶持措施鼓舞市场信心。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间偏强波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

兴证期货：短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000
现货报价，上海0#锌锭报价20870~20970元/吨，较上日上升340 元/吨，广东0#锌锭报价20820~20920元/吨，较上日上升350 元/吨，天津0#锌锭报价20860~20960元/吨，较上上升320元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪锌大幅走强。基本面，2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。7月国产锌精矿TC4900元/金属吨，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产，冶炼利润回落。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至7月31日，SMM七地锌库存总量为12.25万吨，较上周五(7月28日)持平，较上周一 (7月24日)下降0.17万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000。仅供参考。

华泰期货：宏观预期向好，锌价偏强震荡
现货方面：LME锌现货升水为4.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨340元/吨至20920元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至80元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨350元/吨至20870元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至30元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨320元/吨至20910元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至70元/吨。  

期货方面：7月31日沪锌主力合约开于20680元/吨，收于20890元/吨，较前一交易日涨315元/吨，全天交易日成交187753手，较前一交易日增加15566手，全天交易日持仓118727手，较前一交易日增加186手，日内偏强震荡，最高点达到20930元/吨，最低点达到20680元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21090元/吨，收于21190元/吨，较昨日午后收盘涨300元/吨，夜间价格延续偏强运行。

锌价抬升主要受宏观预期向好影响，需持续关注后续政策落地与下游消费情况。供应方面，国内大型矿山除常规检修外，基本维持正常生产，叠加进口矿石的补充，矿端供应相对稳定。国内7-8月冶炼厂进入集中检修期，且南方地区厂家存在错峰生产现象，但进口锌锭的流入对锌锭供应端有所补充，整体供应维持平稳。消费方面，近期镀锌开工略有好转，但下游近期畏高情绪较为浓厚，采购偏谨慎。

库存方面：截至7月31日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周同期减少0.17万吨。截止7月31日，LME锌库存为99675吨，较上一交易日增加525吨。

瑞达期货：沪锌 zn2309 合约短期震荡交易为主
夜盘 zn2309 合约涨幅 1.85%。近期数据让美联储及欧洲央行等主要央行的政策紧缩接近尾声的预期不断增强，提振了全球经济增长;国内利好消费政策提振市场情绪，国内宏观情绪较好。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，炼厂方面，国内部分地区进入常规检修周期，进入8 月，国内冶炼厂常规检修增多，预计整体产量进一步降低。需求端，上周下游三大板块需求在淡季下持续疲软，开工率均出现震荡，上周锌价走强，下游畏高少采，加上台风影响部分地区开工及运输受阻;房地产新开工施工面积减少，初端及终端需求未见明显提振，总体需求呈下滑趋势，但国内经济政策维持宽松向好，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况。库存方面，下游企业对经济预期变差导致其补库意愿下滑，国内呈小幅累库趋势。现货市场方面，昨日下游刚需采买为主，交投氛围清淡，部分地区升水下滑。总的来说，宏观环境有所改善，然仍处消费淡季，预计短期沪锌震荡整理。操作建议，沪锌 zn2309 合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

中财期货：建议以观望为主
7月31日SMM 0#锌锭均价20920元（340），1#铅均价15750（25）；LME锌库存99675(+0.53%)吨,铅库存54200(+2.7%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日总体成交较上一日好转。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，地产政策松绑，提振市场情绪，操作上建议以观望为主。