【鑫鼎盛黑色日报20230728】

钢材 |RB2310&HC2310
核心观点：住建部进一步落实多项地产优惠政策，钢价震荡有支撑
①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3861元/吨（+0.18%），减仓5.5万手，夜盘收盘价3831元/吨。全国建材成交14.04万吨，唐山钢坯3670元/吨（+20），上海螺纹3800元/吨（+0），上海热卷4070元/吨（+30）。
②产量下降，表需略增，库存累积。高炉开工率82.14%（-1.46%），电炉开工率72.26%（+0.73%）。周度螺纹产量274.12万吨（-4.68），表观消费量273.47万吨（+3.58），社库578.19万吨（+9.91），厂库193.02万吨（-9.26）。
③7月27日美联储加息25个基点，达到2001年以来最高水平；美国7月Markit制造业PMI为49；欧元区7月制造业PMI在收缩区。中国上半年GDP增5.5%，6月社融增量4.22万亿，新增人民币贷款3.05万亿，M2货币供应同比增11.3%，均超预期；上半年地产投资额同比降7.9%，基础设施投资增7.2%，制造业投资增6.0%。6月官方制造业PMI为49；6月PPI同比降5.4%；6月汽车销量环比增10.1%。6月规模以上工业增加值同比增4.4%。7月1日至31日唐山环保限产。夏运会期间四川钢厂7月不同程度限电。上半年中国粗钢产量同比增1.3%。7月24日中央政治局会议研究部署下半年经济工作，着力扩大内需，调整优化房地产政策。7月25日工信部强调要全力推进工业稳增长。7月27日住建部进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。
④综合来看，美国加息落地，海外利空因素减弱。国内6月PMI环比略回升，6月货币供应超预期改善，但地产数据负增未见好转，GDP增速略低于预期。粗钢平控频传消息，焦炭第三轮提涨逐步落地，钢材成本抬升，高炉小有利润，部分电炉亏损有所改善，唐山环保限产加严，限产限电下钢材供应下滑，淡季施工放缓需求不佳，基本面略改善。政策超预期表述积极，加强促进国内消费，引导优化地产政策，多项涉房产交易税费优惠推出，短期钢价震荡有支撑。

铁矿石 |I2309
核心观点：限产下铁水如期下降，钢厂盈利率较好，铁矿高位震荡略偏弱
①昨日铁矿石期货主力合约收盘价848.5元/吨（-1.91%），减仓6.5万手，夜盘收盘价846.5元/吨。港口现货成交116.95万吨，青岛港PB粉888元/吨（-16），超特粉750元/吨（-15）。
②发运略减，到港略减，港口库存下降。澳巴发运2442.3万吨（-7），全球发运3032.4万吨（+211.4）。45港到港量2329.4万吨（-43.2），在港船舶96条（-9），45港库存12451.96万吨（-88.6）。
③铁水下降，钢厂进口矿库存减少。日均铁水产量240.69万吨（-3.58），进口矿周消耗2057.02万吨（-23.8），以疏港量推算的铁矿石需求为2196.11万吨（-0.84），以铁水产量推算的铁矿石需求为1684.83万吨（-25.06），钢厂铁矿石库存8344.97万吨（-57.44）。
④综合来看，全球发运中性偏高，到港高位，国产矿稳步提产；唐山7月21日至31日环保限产加严，26日至28日全市烧结机停产、高炉休风闷炉，配矿上块矿随着焦炭提涨而配比下降。高炉小有利润，钢厂盈利率64.5%（+0.43%），厂内进口矿库存压低到15天，短期铁水降幅有限，铁矿石基本面较好。1-6月中国粗钢产量同比增1.3%，下半年平控压力仍存，中期来看限产政策、粗钢平控以及供增需减的格局下，高位回落的风险累积。短期高位震荡，下跌空间尚未完全启动，上下突破都较难，中期01合约空单可逢高分批入场，注意轻仓控制风险。

品种间强弱：铁矿＞热卷＞螺纹＞焦炭＞焦煤
钢厂有小幅利润，淡季钢材需求偏弱，铁矿低库存高铁水价格坚韧，焦炭3轮提涨抬高钢材成本，后期限产平控下，螺矿比或将低位回升。
通常四季度制造业表现好于地产，政策加强促进国内消费，家电汽车将带动热卷消费，01合约热卷偏强，01合约卷螺价差在110以内可逢低做多，目标200附近可止盈。
风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
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