铁矿石：供需格局转变，价格重心下移

烤地瓜

2023-07-21 10:50 · 发布于福建

Ø 供应：下半年将呈现宽松格局：以澳洲三大矿山发往中国比例在2022年下半年的基础上在提升一个百分点，淡水河谷与去年下半年发运中国比例持平进行估算，下半年四大矿山发往中国的矿石量将达到4.74亿吨，同比增加约1357万吨。2023年全年非主流矿供应增量预计在2500-3000万之间，除澳洲、巴西中小矿山外，主要由印度和伊朗所贡献。国产铁精粉全年增量300-400万吨，达到2.63-2.64亿吨。

Ø 需求：呈现外弱内降格局：以今年粗钢产量持平为假设前提，并以1-5月铁钢比0.84为基准，分别以6-12月铁钢比持平，提升1个百分和1.5个百分点三种情况进行预估，铁矿石需求减量在1629万吨到3257万吨之间。从历史数据上看，每年6-12月海外生铁日均产量相比1-5月环比有2-3万吨得下降，因此我们以6-12月生铁日均产量113万吨预估，则铁矿石需求同比增加约458.8万吨。

Ø 供需平衡分析：根据我们得预估， 6-12月铁矿石将由1-5的短缺1392万吨，变为过剩约5000万吨。结合近两年港口库存来看，年底前港口库存累积至1.4-1.45亿吨的概率是比较大的。

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国债：临近月末，周四银行间资金市场短期利率较上一交易日上行，DR001加权平均为1.86%，前一交易日1.79%，DR007加权平均为1.92%，前一交易日1.87%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一个交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率下行2.63个BP至1.83%，5年期下行2.97个BP至2.07%，10年期下行1.15个BP至2.26%，30年期上行0.50个BP至2.48%。周四公布的美国一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，超过预的3.4%，前值为2.0%。美国第一季度GDP季调后环比折年率初值为增长1.6%，不及预估的2.5%，前值为3.4%。数据公布后，市场

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