豆油分析

            豆油：USDA7月供需报告虽将23/24美豆种植面积下调致使产量预估下调至43亿蒲，期末库存预估下调至3亿蒲，但远高于市场预估均值，给上周的豆类市场一度带来利空影响。但报告利空影响有限，并未冲散市场对23/24年度美豆供应偏紧的担忧情绪。USDA7月报告并未对单产预估进行下修，而目前美豆产区旱情还未得到实质性缓解，截至7月9日当周美豆优良率为51%，低于市场平均预期，依旧处于历史低位水平，且天气预报显示，未来1-2周美豆主产区仍未有明显的降水出现。美豆种植面积的大幅下调，令市场加大了对天气的敏感度，若后续天气持续得不到改善，则美豆单产下调的风险较大，新作平衡表将会再度面临去库的紧张局面。目前正处于美豆天气炒作的窗口期，CBOT大豆下方空间有限，盘面仍处于易涨难跌格局，这将对国际豆油市场带来有力支撑，后续美国中西部天气仍需密切关注。

             国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2023 年7月7日，全国重点地区豆油商业库存约99.47万吨，较上周减少1.27万吨，目前仍处于往年同期偏低水平。上周油厂开工率下降，因豆粕累库压力令部分油厂开工率有所下滑，限制了豆油的生产供应增量。不过，据Mysteel农产品对进口大豆船期的跟踪统计，7月国内进口大豆到港量预计1100万吨，8月、9月进口大豆到港初步估计分别为810万吨、750万吨。随着后续进口大豆的大量到港，国内豆油库存还将持续回升，但回升的节奏受制于豆粕胀库对油厂开工率的影响。综合豆油、棕榈油基本面情况看，棕榈油处于季节性增产累库期或将对油脂上行的持续性形成制约，按考虑到市场仍处于天气敏感期，厄尔尼诺气候背景加重市场对天气担忧情绪，包括豆油在内的油脂油料市场短中期总体处于易涨难跌的格局之中，下方空间有限，料震荡偏强为主，后续需继续密切关注产地天气变化情况。

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